欧债危机-12.18.ppt

欧债危机,目录,欧债危机的演变过程和现状,欧债危机产生及不断蔓延的原因,欧债危机的前景分析,欧债危机的影响及中国的应对策略,政治联盟,经济规律、政治因素是把握欧债危机的两大抓手,欧债危机的演变过程和现状,欧债危机的演变过程和现状,欧债危机演变的三个节点,希腊的“退欧”风波,欧元区的多米诺骨牌效应,2010年5月欧洲金融稳定基金,2011年10月永久性欧洲稳定机制,2012年5月希腊“退欧”风波,欧债危机演变的三个节点,希腊,第一个节点：2010年5月，欧盟面对主权违约风险激增的希腊，经过反复协商终于做出了救援希腊的决定。欧盟还决定同国际货币基金组织共同设立欧洲金融稳定基金(EFSF)，以便向其他遭受债务危机冲击的国家提供帮助。在这一阶段，欧债危机尚未大面积蔓延欧盟的应对方式也主要是向出现债务危机的国家政府提供资金援助，以“治标”为主。,第二个节点：2011年10月，希腊遭遇第二次债务危机。欧盟2011年10月底召开的首脑会议制定了第二个救援一揽子计划，救援总额为1300亿欧元，通过银行减记50的方式削减希腊债务1000亿欧元。欧盟向希腊提供援助的先决条件是实行严格的财政紧缩计划。希腊危机还出现了向其他国家蔓延之势，西班牙、葡萄牙和意大利纷纷告急，连法国的信用级别也被标普评级机构从最高的3A降低到2A。针对债务危机蔓延的趋势，欧盟决定设立永久性的欧洲稳定机制(ESM)。在法国和德国的推动下，欧盟就严格各国财经纪律达成一项政府间协议，即欧盟财政契约。,在这阶段，欧债危机牵涉到的国家逐渐增加。危机影响程度也逐渐加深，欧盟在应对方面已经由简单的援助深化为开始“治本”，即签署财政契约。,第三个节点：今年5月份，希腊国内发生政治动荡导致了希腊退欧风波。议会选举中接受欧盟要求、主张实行财政紧缩政策的新民主党没有获得议会多数，而其他政党也难以组成联合政府，希腊遭遇内阁危机。希腊面临的困境是:如果放弃实行财政紧缩政策，欧盟将中止提供救助资金，因为欧盟提供救助一揽子方案的先决条件是希腊必须实施严格的财政改革计划。一旦希腊放弃紧缩政策，而欧盟中断救助，那么希腊留在欧元区就失去意义因此希腊面临”退欧”的严峻现实。到了这个阶段，欧债危机进一步升级，开始给欧盟带来了解体的威胁。同时，在紧缩财政还是促进增长方面，欧盟逐步达成了一致。,“希腊”前总理帕帕季莫斯,希腊的“退欧”风波,希腊的破产将加剧欧洲经济衰退，导致国际资本的大量外逃和本地企业的破产，国际金融市场的大幅度动荡将引发全球银行业的危机，最终将拖累整个世界经济的发展。,6月17日希腊议会再次选举新民主党得票领先、取得多数地位，并且与其他两个政党结盟组建了联合政府。“退欧风波“暂时得以平息。但是民众反对紧缩计划的情绪依然高涨，而且坚决反对财政紧缩的左翼政党联盟的力量不断扩大，因此，希腊“退欧”依然是令欧洲谈虎色变的严峻现实。,欧元区的多米诺骨牌效应,就在希腊“退欧风波“高涨之际，欧债危机持续发酵，西班牙传来了紧急的报警信号。由于在西班牙房地产市场泡沫期间积累了大量高风险贷款，加上投资其他国家的国债受损和大量吃进本国国债，西班牙银行业面临坏账激增和资本金不足的严峻局面。越来越多的外国投资者开始放弃购买高风险的西班牙国债，其10年期国债收益率一度超过7的警戒线。除了银行业之外，西班牙的经济也困难重重，2009年和2010年连续两年经济萎缩。伴随经济下滑的是高失业率。西班牙的主权债务问题也集中爆发，去年的财政赤字高达85，公共债务占GDP的比重达到682。西班牙目前的多重危机非同小可。因为西班牙是欧元区内第四大经济体，如果西班牙银行业遭遇不测，给整个欧元区的打击将是毁灭性的。,欧元区的多米诺骨牌效应,欧债危机产生及不断蔓延的原因,1.高福利是产生欧债危机的直接原因,以法国为例，法国社会保障赤字也轮番上升，2004年法国的社会保障亏空高达150亿欧元。为了满足规模不断扩大的福利开支，法国政府不得不增加社会保障税。目前，法国企业承担的社会保障费比重达到98。这势必打击法国企业的投资和雇佣年轻人的积极性，这就导致了法国的经济增长缺少活力，而失业人口居高不下。实行多年的福利主义经济政策不仅造成政府开支过大和巨额的财政赤字，而且导致国内投资大幅度下降、劳动力成本增高、资金外流，最终给经济增长造成负面影响。高福利的另一个弊端是许多失业者宁愿失业也不愿接受工资水平相对较低的工作。由此可见，欧洲国家普遍存在劳动成本居高不下，竞争力明显低下的状况。其结果是经济增长迟缓、活力不足这又反过来加重了财政赤字和公共债务的危机。这种恶性循环成为欧洲难以摆脱的怪圈。,与欧盟其他国家相比，希腊是一个发展水平偏低的南欧小国但是加入欧元区后不顾本国条件，盲目向西欧和北欧国家的福利标准看齐，社会福利实行高标准。这样做造成了国库空虚，政府只能靠大规模举债来维持局面，这种寅吃卯粮的做法如今已难以为继。,“从摇篮到坟墓”的社会保障政策是欧洲模式的主要特征，欧洲国家也常为其“最发达的社会福利保障体系”而骄傲。但是自上世纪90年代开始，高福利制度遭遇前所未有的挑战，由于出生率持续下降以及人口老龄化，欧洲各国的社会福利的包袱日益沉重，政府财政中社会保障赤字不断飙升成为国家难以承载的重负。,欧洲的高福利制度,各国在推行社会福利制度时必须依据各国自身发展水平量力而行和逐步实施。生活水平和福利待遇一旦高上去，大家都高兴，但是再往下降，就难以接受了，这势必造成社会的不稳定和政治动荡。希腊最近连续发生多起内阁危机，甚至威胁要退出欧元区，根本原因就在这里。然而面对国家债台高筑、国库空虚的形势，除了增收节支，没有任何灵丹妙药可以使希腊人逃避勒紧裤带的命运，别的不改变，单单是退出、还是留在欧元区都不可能改善目前的糟糕局面。希腊危机产生的原因不是独特的，在欧洲国家中比较普遍，希腊所面临的困境已经给欧洲其他国家敲响了警钟。法国总统萨科奇,欧洲普遍实行高社会福利制度中可以得出深刻教训,2.统一的货币政策和各自为政的财政政策间的矛盾使危机不断蔓延,1999年欧元诞生，标志着欧洲主要国家的货币已经统一，货币政策不再由欧元区国家政府在制定，而是交由欧盟机构来决策。因此，欧元货币政策决策权集中在欧洲央行，但是财政决策权则分散在各个成员国的政府，“统一的央行和分散的财政部”这种制度设计从欧元诞生之日起就埋下了隐患。欧元国家统一了货币政策，却没有统一财政政策，好比一辆汽车只安装了油门，却没有装刹车，跑起来很痛快，想停下来就不那么容易了。,如果一个国家既可以实施财政政策又可以实施货币政策，就可以通过两者的配合，避免经济失衡。比如在政府赤字增加，债务负担大的时候政府就可以通过增发货币的方式打开印钞机凭空印出钱来，造成一定的通货膨胀，使货币贬值,从而使政府实际债务缩水。美国在金融危机之后所实施的”量化宽松”政策，就隐含着缩减债务的目的。美国债务问题比欧盟要严重得多但是债务危机对美国的影响却小得多。,另外，欧元区缺少严格的财政纪律和监督，公共债务和财政赤字问题积重难返。欧盟在欧元建立之初就通过稳定与增长公约提出了加入欧元区的标准，以便保障欧元区各成员国之间的“经济趋同”。然而，在贯彻落实稳定与增长公约中漏洞很多，一些没有达标的国家仓促加入欧元区而一些欧元区成员国在财政赤字和债务方面严重超标，最终导致债务危机的发生。,实体经济,提供支撑,虚拟经济,制造业投资不足,就业人口下降,3.产业政策的普遍失误是深层次原因,产业空心化,3.产业政策的普遍失误是深层次原因,欧债危机的爆发还与欧洲国家产业政策的不合理有关。由于欧洲各国的劳动力价格普遍高于亚洲、拉美等地区大部分欧洲国家又对经济放任自流，不对产业发展加以有意识的引导，出现了制造业向外大量转移的结果。欧洲大部分国家出现了实体经济发展不足，虚拟经济规模过大的状况，这一状况被称为产业空心化现象。大量资金从实体经济中抽离，转投到虚拟经济当中，虚拟经济的单位资本就业率是非常低的，制造业是相对提供就业岗位最多的行业，虚拟经济的比重过高，就会造成制造业投资不足，使能够容纳的就业人口下降。,当实体经济被虚拟经济所挤占时，其经济的增长主要由金融业和房地产业贡献，这些行业的增长就是货币数量型的，所带来的不是真正财富的增长，而仅仅是账面上数字的增加。当金融危机爆发后，账面上的数字缩水了，经济也就自然萎缩了。,这次危机最初爆发的国家希腊，其服务业中的旅游业在国家经济中所占的比重过高，当金融危机爆发后，旅游业属于非刚性需求出现了明显的衰退，国家收入减少。同时，由于失业者增加，国家要给更多的失业者支付失业补贴，财政支出反而增加，一增一减，主权债务危机便爆发了。,2010年，德国经济恢复增长，增长率为1.21%,失业率已经下降到7.0%，为19年来最低,制造业比重由降转升为发达国家中最高,为何德国能一枝独秀？,从中我们可以得到一个教训，那就是不能放任经济的自由发展，而必须保证产业的安全，按照国家产业发展的规律，对三大产业的比例进行合理的调控使第一产业、第二产业保持在一个合理的比例，防止虚拟经济过高比重情况的产生。,4.政策的不协调让危机难以解决,欧盟内部众说纷纭协调困难,欧洲在走向联合之初，最初的欧共体成员仅法国、德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡，参与联合的国家经济发展水平相当，经济结构比较趋同，同时由于国家少，政策协调相对容易。随着欧洲联合范围的不断扩大，合作程度的不断加深，欧洲国家间政策的协调难度也就加大了。目前，欧盟拥有27个成员国，其中不但有最发达的德国、法国等国家，同时也拥有波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛等经济发展相对落后的国家。一方面国家多了，为了各自的利益而各有主张，政策协调难度必然加大；另一方面，由于政策必须因地制宜来实施，对不同的经济状况，必须采取不同的应对措施。如面对经济下滑时，就要采取促进经济增长的宽松的货币政策，面对经济过热的局面，就要收缩货币政策。,欧债危机中的“美国因素”,首先，应当看到，美国远不是欧债危机的“局外人”。,2007年由美国次贷危机引发的金融海啸波及全球，美欧之间经济联系密切，欧洲自然难以幸免。金融风暴导致西方经济不景气，欧洲则首当其冲。可以说，欧债危机是欧洲结构性和制度性问题长期积累的结果，危机的爆发有其必然性，而全球金融风暴和随之而来的经济不景气则成为“压倒骆驼的最后一根稻草”。,其次，欧洲是华尔街金融大鳄们恶意投机的受害者。,以希腊为例，当年希腊申请加入欧元区，但却达不到欧盟稳定与增长公约规定的欧元区成员国的两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3、公共债务占国内生产总值的比重低于60。希腊于是求助于美国高盛投资公司。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。高盛的这一“金融创新”使得希腊能够蒙混过关，加入欧元区，但是也给日后爆发的希腊债务危机埋下了伏笔。,第三，美国舆论和媒体的炒作和误导。,欧债危机以来，媒体报道持续升温，负面的预测判断连篇累牍，“唱衰欧洲”成为美国媒体以及拒绝加入欧元的英国媒体的主旋律。“欧元崩溃、欧元区分裂、欧盟解体”成为媒体上最常见的词汇。,那么，美国为何要“唱衰欧洲”呢？,欧洲曾经是世界金融的中心，但是二战以来，美国以其雄厚的经济实力以及美元作为国际通用货币的独特地位掌握了世界金融体制的主导权。2007年美国次贷危机引发的金融海啸给欧洲提供了挑战美国的机会，针对现行金融体系在监管等方面存在的弊端，提出了彻底改革主张，从而挑战美国的霸主地位。,1）欧美之争突出表现在欧元问题上。,欧元诞生于1999年，欧元自诞生之日一路走来日渐坚挺。欧元对美元构成了严重挑战。于是，一个坚挺的欧元便变成为华尔街的眼中钉、肉中刺。可以说，美国从最初开始就完全掌握了希腊的问题，而美国三大评级公司也“适时地下调了希腊的债务信用等级，最终导致希腊债务危机的爆发和在欧元区的连锁反应。其结果是，欧债危机必然造成欧元地位的下滑。,美国打压欧元的意图明显，但并不意味着美国希望看到欧元的崩溃，因为：（1）欧洲与美国是全球两个实力最雄厚的经济体，跨大西洋之间的经济联系难解难分，2010年双边贸易额达6678亿美元，欧盟在美国的直接投资高达一万亿美元。最近传出，欧债危机已经威胁到美国的银行业。因此，失去欧洲这个经济伙伴对美国自身发展是难以想象的。（2）再者，欧元的疲软带来美元的被动升值，这对于美国也不一定是好事。2011年年底，美联储联手西方其他五大央行采取共同行动支持全球金融系统、化解欧债危机的冲击，其目的也在于此。,美国同欧洲一样也债台高筑，甚至比欧洲还要严重。因此，只有打压欧元，令国际投资机构丧失对欧洲的信心，才有可能吸引大量资本从欧洲撤出，转向美国。可以看出：美国在金融领域的核心利益还是在自己的债务市场，保持其优势地位，使之成为欧债危机的最大受益者，从而减少维持宽松货币政策的成本，巩固美国经济复苏的势头。,2）美国虽然有打压对美元霸主地位构成威胁的欧元的一面，但是通过唱衰欧洲来吸引国际资本才是其真正的用意所在。,欧债危机的前景分析,尝试建立“财政契约”，逐步统一财政政策,救助方式更灵活,欧盟决策体现出了“民主化倾向”,欧洲的债务危机发生至今，严峻形势步步紧逼，似乎最终的结局是欧元的崩溃和欧盟的解体。这种看法过于悲观，因为事情还有另一面。自债务危机爆发起，欧盟各国政府就不断探索发生这一危机的原因和化解危机的途径。从2010年至今，欧盟已经针对债务危机问题召开了19次首脑会议，并且取得了不少成果。,将财政平衡写入各国宪法，并以此审核预算,严格监管财政赤字、公共债务比例,欧洲法院享有处罚权,1.尝试建立“财政契约”，逐步统一财政政策,财政契约的意义在于，欧盟被赋予对各国财政的监督权力，同时又避免了让渡财政主权这个过于敏感的话题。是欧洲实现财政联盟和政治一体化道路上的关键一步。,一体化深化,1.尝试建立“财政契约”，逐步统一财政政策,纵观欧洲一体化的发展历史从1957年创建欧洲经济共同体的罗马条约到1991年建立欧洲联盟的马斯特里赫特条约，再到2007年签署的关于相当于欧盟宪法的里斯本条约，欧洲走过了一条不断深化联合的道路。再往下走必然是财政政策的统一。,促进增长？,紧缩财政？,2.促增长逐步成为了主要解决手段,今年5月6日时，社会党的奥朗德击败萨科齐当选新一任法国总统。奥朗德表示支持希腊，认为采取促进增长的积极措施才是化解债务危机的根本之道。德国：财政紧缩。,在欧盟首脑会议上，刺激经济增长终于成了一致的呼声。会议一致通过了增长契约一揽子计划，表明欧盟在化解债务危机问题上的重点从财政紧缩转变到促进经济增长的方向上。增长契约的核心内容是一个价值1200亿欧元的“一揽子”经济增长计划。,欧洲稳定机制ESM,向政府提供救助资金,单一方式,3.救助方式更灵活,欧洲金融稳定基金EFSF,针对西意两国的强烈要求，这次首脑会议就放宽动用欧洲稳定机制的条件达成两项协议：第一是允许欧洲稳定机制直接注资各国银行，第二是欧洲稳定机制直接购买那些努力削减赤字和债务的国家的主权债务。这次放宽动用条件实际上是改变了“游戏规则”，这也是欧盟针对遭受债务危机困扰国家在救助方式上的一种改进，这种救助方式的改变更加适应受援国的实际需求，因而得到重债国家的欢迎。,4.欧盟决策体现出了“民主化倾向”,“默克齐”治理欧洲,欧盟的决策权始终掌握在几个大国手中，法德两国作为推动欧洲一体化的发动机而被称为“法德轴心”。欧债危机爆发之后，法德轴心作用进一步强化，无论是欧盟两次向希腊提出救助计划还是设立欧洲金融稳定基金和欧洲稳定机制等防止危机蔓延的”防火墙”，都是默克尔和萨科齐两个人之间协调和运作的结果。因而出现了“默克齐”的戏谑说法。,奥朗德当选法国总统后对财政契约公开提出了质疑，认为这个契约缺少促进经济增长的条款，必须重新进行谈判，否则法国政府将不会批准这个契约。法国提出刺激增长的主张得到了西班牙和意大利等国政府的认可和支持因为这些深受经济衰退威胁的南欧国家难以承受严格的财政开支紧缩。然而，奥朗德的立场遭到德国的断然拒绝，坚持认为执行严格的财政紧缩政策是化解当前债务危机的唯一办法，于是，法德之间出现了严重分歧。,双方的分歧造成法德关系紧张势必削弱法德轴心的作用。对此，奥朗德认为，法德两国成为推动欧洲前进的“轴心”是对的但不是两家垄断，应当尊重其他国家的意见。过去那种以法德轴心的强势来胁迫其他国家服从的决策模式正在发生微妙的变化。这种“民主化倾向”如果能够延续下去，对欧盟未来的决策过程肯定会产生积极的作用。,欧洲之父让莫内,棘轮,莫内还提出：“统一货币没有统一财政一定要有危机，而解决这个危机的办法是根本退不出去的，我设计的是一个只能前进没有后退的办法。”,5.深化一体化成为共识,设计欧洲联合计划而被称为”欧洲之父”的法国人让莫内当年做过这样的预期：“欧洲各国有一个必须实现的目标那就是建立欧洲合众国。一旦统一了财政，这个国家就基本形成了，后面所有的国家功能只不过是水到渠成而已。”从1999年欧元诞生，到今年年初欧盟制定财政契约，再到欧盟就增长契约达成协议以及欧盟提出的建立银行联盟、财政联盟和政治联盟的长远规划，这条轨迹正不断地印证着“欧洲之父”半个多世纪前提出的设想。,欧盟在化解危机方面逐步达成了新的共识。欧盟理事会主席范龙佩、欧盟委员会主席巴罗佐、欧元集团主席容克和欧洲央行行长德拉吉起草了一份整体规划。这份规划包括4项内容：一:成立银行联盟来监督欧盟各国银行。二:成立财政联盟来统一欧盟财政政策。三:进行社会改革来解决欧洲难以为继的高福利制度和居高不下的高失业率问题。四:最终走向政治联盟。这项规划的核心思想是，深化欧洲一体化是化解欧债危机的根本出路。,欧债危机的影响及中国的应对策略,欧债危机对中国经济的影响,1%,6%,欧美经济增长,中国出口增长,在中国参与经济全球化的进程中，欧盟是极为重要的经贸伙伴。在中国外贸出口的主要对象中占据前三位的分别是欧盟、美国和日本，三者占到中国出口总额的60以上。欧盟是中国的第一大贸易伙伴、第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第二大进口市场。自从中国加入WTO十年多来，中国与欧盟的贸易额、贸易盈余都保持了稳定的上升态势，是中国在全球最大的贸易伙伴。因此，对于长期以外向型经济为重要拉动力的中国经济来说，欧盟具有极为重要的意义。随着欧债危机的加剧，欧洲的经济衰退已成定局，并通过贸易渠道影响中国。,当然也应当看到我国对遭遇债务危机或者遭遇债务危机威胁的”欧猪五国”(希腊、西班牙葡萄牙爱尔兰和意大利)的出口占我对欧盟出口总量比重并不大，2009年只有3.47。因此，从总体看，目前这场债务危机对中欧双边贸易额的影响还是有限的。但是，从发展趋势看，特别是欧盟整体的经济不景气对我向欧洲的出口造成的负面影响不可低估。,欧盟贸易保护主义,随着债务危机的扩大和恶化，中国对欧出口还将面临一个更大的问题，即欧盟贸易保护主义。很多国家重拾重商主义政策，将出口看作摆脱危机的最主要手段。经济持续增长、市场日益庞大的中国既被欧盟视为主要的市场竞争者，又被看作出口的希望所在。所以欧盟大搞贸易保护主义，试图减少中国产品对本地产业的冲击。因此中国企业必须做好应变准备，不断创新产品开辟新的市场，改善进口结构，促进产业升级，提高经济增长质量。,欧债危机对中国经济的影响,由专业人士分析认为，债务危机导致欧元持续疲弱，人民币汇率相对升值，这将对中国的对欧出口造成压力汇率升值会吃掉本来就不多的出口利润。如果今后中国继续调减出口退税政策，估计相当一部分出口企业可能做不下去了。对于中国目前在产业结构调整压力之下的众多出口加工业来说，这无异于雪上加霜。,70%,010%,60%70%,30%,中国的国家外汇储备2011年6月,按15%估算，欧元大概在4800亿美元,欧债危机对中国经济的影响,欧美经济的减速或衰退还将通过大宗商品价格变化影响中国经济。有分析认为，大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资，而全球股市和大宗商品价格下跌，又将会增加经济下行的预期，打击国内投资者信心。这虽然对缓解中国的通胀有短期好处，但如果欧美经济陷入衰退，本来已经在宏观调控之下减速的中国经济，也将会面临更大的风险。,欧债危机对中国经济的影响,中国面临的是短期资本的流入，原因是：1、欧债危机导致全球避险情绪加重，中国是一个安全港；2、人民币对美元依然有升值的压力；3、国内通货膨胀预期加大提高国内加息的可能，这样增加了我国和发达国家之间的利差，,因此，随着欧债危机的加剧，会有更多短期资本流入，国际资本在构建他们新的资产组合过程中，会增加在中国的高收益投资比例。这将有可能冲击中国外汇市场、资本市场、房地产市场甚至大宗商品所构成的要素市场价格的稳定。,欧元，半年内贬值20%，震动世界经济,欧债危机对中国经济的影响,人们还没有从2008年次贷危机爆发后美元大幅度贬值的“痛苦”和“预期”中缓过来，欧元这个世界第二大国际储备货币竟然在半年不到出现高达20巨大贬值。甚至有人“预言”欧元要”消亡”。从短期看，欧元危机在一定程度上缩小了人民币汇率与均衡汇率的差距。从长远考虑，欧债危机导致欧元的长期价值的不确定性正在上升，对其国际储备地位的不确定性也上升。因此，人民币汇率形成机制改革必须考虑这些长期的不确定因素。中国人民银行已经宣布，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。,改革开放30多年来，国内以外向型经济为导向，采取低价向欧美国家出口产品的政策，一旦产生外部压力，就以加大基本建设、基础设施投资来全力维持经济高速增长。美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球之后，我国政府根据形势采取了一系列缓解经济现状持续走低的时势政策，如投放资金达到了四万亿人民币，在很大程度上缓解了居民的就业情况，保证了社会、经济稳定。但是，这也减少了那些没有及时进行产业结构调整的企业的压力，随着这些产能过剩的企业再次加大生产规模后，产能过剩与产业结构调整的矛盾性问题更加突出。而欧债危机的爆发，在一定程度上迫使这些企业为了适应现状而进行产业结构调整。,欧债危机的参考启发意义,进出口产业结构调整方案,提高商品附加值减少出口退税或出口补贴增加产品科技含量消除境内外同一商品价格差异创新自主品牌,债务占GDP比重,2009年财政,部分地方债务,欧债危机的参考启发意义,我国整体财政处于健康和安全的范畴。但有专业人士提出，我国债务问题仍然存在不确定因素，尤其是部分地方政府的负债指标有的高达300，银监会统计有11万亿元的地方政府负债，国际权威机构认为中国的地方政府负债接近25万亿元，甚至更多。欧洲债务危