期货投资分析考试样卷

期货投资分析考试样卷 期货投资分析真题讲解 xx年11月期货投资分析经验 一. 先来分析一下期货投资分析的题量分配，单选题20道，多选题30道，判断题15道，综合题35道，每道题目都是实打实的1分，其中较灵活或者书本上没法复习到的题目基本都在综合题目里面，其他的65分的题目，基本都是书本里面的东西，如果我们粗读书过1遍，精读过2遍，然后做对65分的80%，做对35分的30%，我们大概可以得到65*0.8+35*0.3=52+10.5=62.5 以上公式就是一个稳妥的在短时间内高概率通过期货投资分析考试的简要公式，因为灵活部分的题目我们没有办法很好的hold住，所以要注重前面65分的把握，可能说起来容易做起来难。 二.再来然我们看看其他一些小技巧。 可能有部分朋友都遵循着这样的做题顺序，首先做15道判断题，因为判断题做对的概率是50%，做完判断题之后我们可以用判断题给我们的部分我们认为正确的信息做下面的题目，然后做20道单选题目，因为单选题目做对的概率是25%，做完判断和单选之后，我们可以用判断和单选题目给我们的部分我们认为正确的信息做下面的多选和综合题目。但是，我认为最好不要选择这样的做题顺序，原因有二：（1）期货投资分析的所有题目都是放在一起的，当你点击“选题” 按钮的时候，没法快速的找到单选题，时间在期货投资分析中是非常重要，我不想把时间浪费在找题目上；（2）当你先做完15道判断题后，你可能会以你做的15道判断题的结果为正确信息去做后面的题目，这样可能会导致连环错误（如果你15道判断题中有一部分做的不正确的时候），我仅仅把我做的具有100%把握对的题目或者题目的题干中的某些信息做为去做其他没有把握的题目的信息。事实上，这次我也靠着这个方法捡回来好几分，比如： 有一道判断题大概是判断“买入宽跨式套利的中的看跌期权和看涨期权哪一个的执行价格高”，我当时做的时候并不确定，但我在后面一道综合题目的题干的图形中得到信息，是买入的看跌期权的执行价格小于买入的看涨期权的执行价格。 我要告诉大家的就是在做题目的时候要把自己做的有把握的题目记住、要把某些题目的题干记住，这可以帮你在某些题目上捡回一些分数。 三. 再来一起说说书上的考试重点： 第一章概论，期货定价一定要熟悉，这里是必考的。 第二章宏观，这个比较杂，建议全部精读 第三章基本面，需求和供给曲线相关的要弄懂，这个是必考的。 第四章期货品种投资分析，这一章除了金融期货分析，其他 都是我的短板，所以这章我精读过好几遍。 第五章技术分析，这章我没怎么看，因为对技术分析的东西还算是有自信，这个因人而异，如果你对技术分析不熟悉，也要熟悉看看。 第六章统计，这部分是重点，相关的细节都要弄懂，因为不但前面的65分有考，后面的综合题目也喜欢结合统计来考。 第七章策略，这部分最容易在综合题目中出题，要详细看看。 第八章期权，很重要，期权一阶段二叉树模型一定要弄懂，因为这个是比出题的地方。第九章、第十章，粗读一遍即可，个人认为这部分靠一些个人理解就能做对相关报告和职业道德的题目。 目前市面上关于期货投资分析的题目基本都仅仅是书上的东西，所以最有效的还是有的放矢的研究书，把那65分拿稳，最好的题目还是前几次的真题，但很可惜的是，目前网上完整的能找到的仅有5月份第一次考试的题目（详见附 2），其他几次的没有完整版本的（附3，真题精选）。 感谢大家的分享 希望对大家有帮助 附1： xx年期货投资分析考试题目真题回顾 （一）、真题回忆 1、有红利分配股票的期货定价的计算（教材有公式） 2、中国GDP数据国家 _每年几月份公开出来（九月） 3、中国所有期货交易所截止xx年11月10日，总共有多少品种在交易（27种） 4、农产品大米的供给曲线和需求曲线的选择（二者都是缺乏弹性的） 5、xx年国家为支持农业的发展所出台的政策（注意和美国政策的比较） 6、弱势有效市场对期货技术分析的失效 7、相关关系分析自相关性问题的原因、表现和解决措施（分析题，分值很重） 8、根据数理统计F值、R值及R平方值来判断相关因素和方程的相关性和显著性 9、没过 _实行的关税政策 _造成的影响 10、根据期货走势图来分析欧债危机 _期市的影响 11、标准普尔公司对美国国债级别的下调对对期市的影响 12、以上两种因素对股票利率期限结构的影响 （分析题，分值很重） 13、根据期货投资分析视的做法来判断他的做法是否正确（判断题，大约有四五题） 14、根据Ddlta值来判断期权的风险 15、期权的套利策略分析里面的牛市看涨期权垂直套利，买入跨式套利策略以及蝶式套 利的策略分析和损益平衡点计算 16、根据二叉树期权定价模型来计算期权的二阶价值 17、根据二叉树模型的值来判断是一阶还是二阶 18、中国10月份的CPI _期市大豆合约价格走势的影响 19、根据库存消费比和TCRC来判断金属期货的价格走势 20、根据美国平衡表来判断和预测下一年度的库存消费比 21、根据波浪理论的第一阶段的起点和终点价格来预测这一轮价格上升的最大可能 22、根据布林通道的技术分析价格走势图来判断何时买进何时卖出等技术指标 23、对布林通道理论自身知识的一些考察 期货投资分析考试 真题及答案详解 解题思路供参考 题型:单选题20道，多选题30道，判断题15道，综合题35道，每题1分 一.单选题 1.道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化，所考虑的是趋势的（ ）。 A.期间B.幅度C.方向D.逆转 答案：C 2. 经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型中存在（ ）。 A.多重共线性B.异方差C.自相关D.正态性 答 A案： 3.为应对“次贷危机”引发的经济衰退，美国政府采取了增发国债的赤字财政政策。当国债由（ ）购买时，对扩大总需求的作用最为明显。 A.美国家庭 B.美国商业银行 C.美国企业 D.美联储答案：D 4.xx年6月，威廉指标创始人LARRYWILLIAMS访华，并与我国期货投资分析人士就该指标深入交流。对“威廉指标（WMS%R）”的正确认识是（ ）。 A.可以作为趋势性指标使用 B.单边行情中的准确性更高 C.主要通过WMS%R的数值大小和曲线形状研判 D.可以单独作为判断市场行情即将反转的指标 答案：C 5.xx年5月4日，美元指数触及73。这意味着美元对一篮子外汇货币的价值（ ）. A.与1973年3月相比，升值了27% B.与1985年11月相比，贬值了27% C.与1985年11月相比，升值了27% D.与1973年3月相比，贬值了27%答案：D 6.当前股票价格为30元，3个月后支付红利5元，无风险年利率为12（连续复利计息）。若签订一份期限为6个月的股票远期合约，则远期价格应为（ ）元。 A.(30-5E-0.03)E0.06 B.(30+5E-0.03)E0.06 C.30E0.06+5E-0.03 D.30E0.06-5E-0.03 答案：A 7.利用MACD进行价格分析时，正确的认识是（ ）。 A.出现一次底背离即可以确认价格反转走势 B.反复多次出现顶背离才能确认价格反转走势 C.二次移动平均可消除价格变动的偶然因素 考试大中国考试门户网站( D.底背离研判的准确性一般要高于顶背离 答案：C 8.当前沪深300指数为3300，投资者利用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利。按单利计，无风险年利率为5%，红利年收益率为1%，套利成本为20个指数点。该股指期货合约的无套利区间为（ ）。 答案：D A.3293，3333B.3333，3373 C.3412，3452 D.3313，3353 9.预期标的资产价格会有显著的变动，但后市方向不明朗，投资者适合采用的期权交易策略是（ ）。 答案：A A.买入跨式（STRADDLE）期权B.卖出跨式（STRADDLE）期权 C.买入垂直价差（VERTICALSPREAD）期权 D.卖出垂直价差（VERTICALSPREAD）期权 10.衍生品市场的投机交易方式日益多元化，包括单边单品种的投机交易、波动率交易和指数化交易等。其中的波动率交易（ ）。 A.最常使用的工具是期权 B.通常只能做空波动率 C.通常只能做多波动率 D.属于期货价差套利策略 答案：A 11.5月，沪铜期货10月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。这是该生产商基于（ ）做出的决策。 A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大 B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小 C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小 D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大 答案：C 12.根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4:1变为（ ）。 A.1.5:1 B.1.8:1 C.1.2:1 D.1.3:1 答案：A 13.一家国内公司在6个月后将从德国进口一批设备，为此需要一笔欧元。图中反映了欧元兑人民币走势，为了对冲汇率波动的市场风险，合理的策略是（ ）。 第一章 期货投资分析概论 判断题 1.期货市场是套期保值者锁定成本收益、追求平均利润，让渡超额利润的场所，对套期保值 者来说具有明显的风险补偿性。 （ F ） 2.现货市场交易规模以及交易的的连续性不够，一对一单向交易模式信息不对称，信息传导 低效，所以现货价格的波动敏感性明显小于期货价格。 （ T ） 3.当标的资产价格与利率正相关时，期货合约的理论价格略低于远期合约的理论价格。 (F ) 4.商品的库存越低，就越容易导致较高的便利收益。 （ T ） 5.对于股票指数来说，其持有成本就是利息占用。（ F） 6.技术面分析不认同”供求关系决定价格”这一原理。（F） 7.技术面分析的隐含前提是现在的期货定价是不合理的。而基本面分析的隐含前提是当前的 期货定价是合理的。 （ F ） 8.期市归纳法追求的不是确定性结论，而是概率型结论。（ T ） 9.期货投资分析方法是否有效的前提是期货价格是否可以预测。（ T ） 10.有效市场假说检验的基本结论是支持基本面分析和技术面分析的。 （ F ） 单选 1.正式提出有效市场假说的是（ B）。 A.巴舍利耶 B.法玛C.弗莱彻D.帕尔 2.以下公式中反映利率平价关系的是（ C ） A.F0?S0erTB. F0?S0e(r?d)T C. F0?S0e(r?rf)TD. F0?S0e(r?u)T 3.基本面分析派人士利用的信息属于（ B ） A.市场信息 B 公共信息 C 全部信息 D 产业信息 4.以下哪一项是属于支付已知现金收益的投资性资产的远期合约定价公式（B ） A F0?S0erT BF0?(S0?P)erT C F0?S0e(r?d)T DF0?S0e(r?d)T 5.以下哪一下是属于已知收益率投资性资产的典型代表（D ） A 不付红利的股票B 已知红利的股票C 支付息票的债券 D股指期货 6.以下不属于有效市场的前提的是（C） A 投资者数据众多，都以利润最大化为目标 B. 任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场 C. 决策者是应变的 D. 投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成 7.行为金融学就（ C）对新古典经济学和金融学提出了挑战 A 投资行为偏差B 决策者偏好C完全理性假设D 市场参与者众多 8对于一个不支付红利的股票而言，以下哪种情况下存在买入股票，并卖出远期合约的套利 机会（A） A F0?S0e B F0?(S0?P)erTrT C F0?S0e D F0?(S0?P)erT rT 多选题 1.期货价格的特殊性表现在以下哪些方面（ ABCD） A 特定性 B 远期性C 预期性 D 波动敏感性 2.以下哪些是属于期货交易的特殊性（ABCD） A 到期交割 B 零和博弈C T+0 D 双向交易 3.一下关于远期合约与期货合约的理论价格说法正确的是（ ACD ） A 当无风险利率恒定时，且对所有到期日都不变时，两个交割日相同的远期合约和期货合约 有相同的价格 B 如果利率变化，标的资产价格与利率负相关时，远期合约的理论价略低于期货理论价格 C有效期为几个月时远期合约与期货合约之间的理论价格在多数情况下小到忽略不计 D流动性较强的期货合约存续期都不长，因此远期合约与期货合约的理论价格仍可假定相同 4.以下消费性资产的说法正确的是（BD） A 对于消费性商品，套利讨论同样能讨论出期货的均衡价格 B 对于消费性商品而言，商品短缺的可能性越大，便利收益就越高 C 对于消费性商品而言，便利收益与库存正相关 D 消费性商品资产的远期或期货合约的理论价格为F0?S0e(c?y)T ，其中Y为便利收益， c-y是持有成本因子 5.基本面分析存在哪些缺陷（BCD） A 带有明显的经验性和一定的主观色彩 B 对于供求的多个方面因素，受限于知识、精力渠道等，很难面面俱到 C 数据统计可能滞后或者失真,缺乏科学的统计和处理方法 D 有些因素无法预知和量化 6.以下关于弱式有效市场，说法正确的是（CD ） A 弱势有效市场中的信息是指公共信息 B 如果弱势有效市场假设成立，则基本面分析无效 C 弱势有效市场中的信息对应的是市场信息层次划分中的第一个层次，市场数据 D 从学术界的对有效市场假说检验的结果来看，基本上是支持弱式有效市场的 7.持有成本假说认为持有成本的组成部分为（ ABD） A 融资利息 B 仓储费用 C 税收和交易成本 D 收益 8.一下关于技术面分析说法正确的是（ACD） A 技术面分析只关心期货市场中的数据 B 与基本面相反，技术面分析不支持“供求关系决定价格” C 技术面分析认为当前的期货定价是合理的 D 技术分析认为历史会重演 9.期货投资方法论包含（ABC ） A 投资者对市场的认识 B 投资分析方法的可靠性 C 投资策略的完整性 D 投资分析方法的有效性 10.以下关于基本面分析说法正确的是（ACD） A.基本面分析的基本原则是供求关系决定价格 B.基本面分析的隐含前提是当前的期货定价是合理的 C.基本面分析的主要使用者是现货商和大机构投资者 D基本面分析主要利用期货市场以外的现货和宏观等数据 计算 1.假定无风险利率为年率7%，连续复利，股指的股息收益率为年率3.2%。股指的当前价格 为150美元。6个月期的期货价格为（ C ）（计算） A 150e1.7B 150e1.8C.150e1.9D .150e2.0 2.假定你签署了一个对于无股息股票的6个月期限的远期合约，股票当前价格为30美元， 无风险利率为12%，连续复利，合约远期价格为（ B ）（计算） A 30e0.04 B. 30e0.06 C.30e0.08D.30e 第二章 宏观经济分析 测 一、 单项选择题（10*2） 1、在宏观经济分析中，“GDP =工资+利息+利润+租金+间接税和企业转移支付+折旧”是按下 列哪种方法来核算的？ （ ） A、生产法 B、收入法C、会计恒等法D、支出法 2、从支出法的角度看，我国GDP构成中，其中（）占GDP总量的单项份额最大约为46%， 而美国的GDP构成中，（ ）占美国GDP的70%。 A、投资 B、居民消费C、净出口D、政府购买 3、截止xx年底，中国城镇居民的（ ）消费占比接近40，衣着消费占比超过10， 均与韩国70年代初期相当，这意味着中国衣食消费占比在未来仍有巨大的下降空间，中国 居民消费将持续升级。 A、食品 B、衣着C、交通通信D、居住 4、在统计分类中，无论居民定期、活期还是证券股票交易保证金或期货公司客户保证金， 都可算作 （ ） A、M0 B、M1 C、M2 D、准货币 5、（ ）整个利率体系中起主导作用的基础利率，是利率市场化机制形成的核心。 A、再贴现率B、隔夜拆借利率 C、存款准备金率 D、基准利率 6、自去年11月份至今，中国人民银行主要通过频繁上调（ ），影响金融机构的信贷资金供 应能力，从而间接调控货币供应量。 A、再贴现率B、一年期定存 C、存款准备金率 D、信贷额度 7、美元指数期货在（ ）的平台上一天22个小时交易。一手合约的账面价值为期货价格乘 1000，比如3月5日收盘的美元指数期货价格为76.409，那么这手合约的购买价格为76， 409美元。 A、NYBOT B、ICEC、IPE D、CBOT 8、美元指数的基期是年月，之所以将基期定在该时段，是因为从那时起，由（ ） 所确定的固定汇率体系正式瓦解，各国可以采用浮动汇率制。 A、雅尔塔体系 B、史密斯协议C、广场协议 D、布雷顿森林体系 、CRB指数包括19个商品期货品种，并分为四组及四个权重等级。组包括3种原油类 产品（权重为33%）；组包括7种流动性很强的商品（42%）；组由4种流动商品构成（20%）， 而组则包括了价值多样性的商品（5%）。其中WTI原油、铜、黄金的指数权重分别是：（） A、5% 6% 1%B、5% 5% 1% C、23% 6% 5% D、23% 6% 6% 、1996年，中国人民银行将（ ）作为货币政策中介目标 A、货币供应量B、利率 C、法定存款准备金率 D、再贴现率 二、 多项选择题（20*2.5） 1、宏观经济分析的方法有哪些？（ ） A、总量分析法 B、结构分析法C、对比分析法 2、国际收支平衡表一般包括以下几项：（） A、经常项目 B、资本项目C、官方储备D、平衡项目 3、一个国家的经济目标主要包括哪几个方面？（ ） A、经济增长 B、物价稳定C、充分就业D、国际收支盈余 4、以下哪些大致可以作为美国劳工部每月发布的“非农就业”数据的提前预示指标？（ ） A、ADP B、制造业PMI：就业C、服务业PMI：就业D、当周初次申请失业金人数 5、在美国的消费者物价指数（CPI）中，（ ）所占权重最大，约占42%，而在中国CPI中，（ ）比重最大，约占30%左右。 A、食品和能源 B、住宅C、交通运输D、食品 6、制造业采购经理指数（PMI）是一个综合指数，计算方法全球统一，由5个扩散指数加权而成，权重分别是： （ ） A、新订单30% B、生产25%C、就业25%D、存货10% 7、根据商品的耐用程度，可以分为耐用品和非耐用品。在限额以上零售中，中国耐用品包括以下： （ ） A、汽车 B、家电 C、石油类 D、通讯器材、建筑装潢材料 8、最近，中国个人所得税税率上调，这对国民经济产生以下哪些影响？( ) A、个税免征额提高意味着可支配收入上升，推动消费需求。 B、个税免征额提高对中低档消费品的影响比对奢侈品影响更高。 C、个人税免征额提高会有利于经济结构调整，因私人消费上升有利于减少对投资的依赖。D、从供给角度来看，税后收入增加可以推动劳动力供给，降低劳动力成本，控制当前工资上涨导致的成本推动通胀压力。 9、xx年全国财政收入预算为8.9720万亿元，较xx年增长8%，加上从中央预算稳定调节基金调入1500亿元，可安排的收入总量为91220亿元。财政收入包括各项：（ ） A、税收 B、公共收费 C、国有资产收益D、各项罚款 10、财政支出中的经常性支出的扩大可以扩大消费需求，其中既有个人消费需求，也有公共物品的消费需求。经常性支出主要政包括政府的： （ ） A、日常性支出 B、公共消费产品的购买 C、经常性转移 D、基础设施上的投资 11、过去40年美元呈下降趋势，但有10次走强，最大的一次是80年到85年，涨幅95%。美元走强不外乎以下几个因素： （） A、联储加息，如80年到82年，还有04年到05年 B、美国找到新的高速经济增长点，如90年代后期的网络科技 C、促使美元反弹的就是“危机”，包括次贷危机、欧债危机、石油危机、英镑危机、亚洲 _甚至战争等等，由于美元的特殊地位，在各种危机来临之时，美元资产会成为避险港湾。D、美联储的量化宽松政策 12、根据不同的周期驱动因素，我们对经济周期进行了明确的区分。经济周期的驱动因素主要五个层面：货币、资产、房地产建造、资本性支出和存货，其中第一个是货币层面的因素，其余四个都是实体经济方面的因素。我们把经济周期分为哪几种？对应的驱动因素分别为存货、资本性支出、房地产建造和自然人口增长。 （） A、基钦周期 B、朱格拉周期 C、库兹涅茨周期 D、康德拉季耶夫周期 13、依据上面12题的判断，结合国内外的经验，房地产周期至少是有18年左右的繁荣时期，你认为目前中国政府针对房地产市场的持续调控对房价会形成长期打压吗？如果不会，基于经济周期与中国经济所处的阶段，你认为最重要的理由是什么？ （ ） A、中国政府坚决遏制投机炒房的态度坚决，房价将从高位持续回落，房地产泡沫将破灭，直至普通居民“买得起房” B、中国的城市化率只有47%，离发达国家的80%的平均水平还有很大差距，空间还很大 C、城镇化的加速与居民收入的提高要求居民逐步改善居住条件 D、城市的聚集功能与中小“卫星城”将是中国未来城市化的必经之路 、依据美林的投资时钟理论，在“过热期”时，资产表现的偏好顺序为：大宗商品股票现金债券，正在这一时期，经济与政策有哪些特征？ （ ） 、经济增长率超过潜在经济增长率，呈加速趋势，市场需求旺盛，企业产品库存减少，固定资产投资增加，导致企业