富安娜(002327)_财务报表分析.ppt

富安娜家居用品股份有限公司财务报表分析：,格致明德弘道至善,基于富安娜的财务报表（2013年）分析,一公司简介二公司整体经营分析三财务报表分析四财务指标分析五公司综合分析评述,一公司简介背景,一公司简介行业发展情况,在2000年以前，在人们的印象里，家纺行业只是一个提供床单、被子的低端行业，此时既有各类厂商的产品出现在商场，也有个体商贩游走在民间。2000年至2005年，得益于商品房的高速发展，家纺行业迎来了高速增长的黄金时代，现在市场上稍有名气的品牌都是在这个时期奠定了自个的江湖地位，比如罗莱、富安娜，以及梦洁等。2005年以后，经过成长初期的井喷，家纺行业开始步入了稳步发展期，但行业内有所分化，管理能力强、营销得力的公司地位更加巩固，日后市场耳熟能详的“家纺三剑客”（即罗莱、富安娜、梦洁）开始浮出水面。目前我国服装类纺织品消费约占总量的65%,家用纺织品消费仅占23%,且家用纺织品的人均消费所占消费性支出还不足1%.从国内外家纺用品消费的现实差距以及未来发展趋势看,中国家纺行业有着巨大的发展空间.,二公司整体经营分析,1公司经营业绩：,2013年，公司共实现营业收入1,863,895,419.51元，同比增长4.89%；实现净利润（归属于母公司）314,945,471.52元，比上年同期增长21%；实现营业利润411,194,918.41元，同比增长17.57%。,2.1公司主要产品类的经营情况,2.2公司主要产品类的经营情况,2.2公司主要产品类的经营情况,从以上两个表各占比比率可以看到两个方面，首先，13年各纺织产品类的营业成本相对于去年有所下降，这主要是公司产品种类日渐丰富、原材料的采购品种增加所致；同时，公司最主要的营业收入是来源于被芯类和枕芯类。,三财务报表分析资产负债表结构分析,从上表看出有几项重大变动需要说明的：（1）货币资金减少2.93%，是因为购买银行理财产品增加，期末未到期赎回；（2）存货比重增加了2.99%，是因为电子商务销售增加，提前备货；（3）预付账款比上年减少了1.55%，主要系预付的上年土地款本期转为无形资产；（4）其他流动资产增加了2.21%，主要系扩大银行理财产品投资。,三财务报表分析资产负债表结构分析,三财务报表分析资产负债表,资产=负债+所有者权益238241.34万元=58055.38万元+180185.95万元24.37%75.63%流动资产16.8亿货币资金:7亿资产23.8亿应收账款:0.69亿预付账款:0.25亿存货:5.7亿非流动资产7亿固定资产：4.5亿,三财务报表分析资产分析,三财务报表分析资产分析,（1）货币资金7亿，占了流动资产（16.8亿）的41.67%，说明企业货币资金充足，偿债能力强。同时可能资金闲置，机会成本高。（2）应收账款0.69亿，占流动资产（16.8亿）的4.1%，没超过三分之一，仅占总资产（23.8亿）的2.9%，说明资金回笼较快。（3）存货为5.7亿，只占了流动资产（16.8亿）的33.93%，说明其存货量比较适宜，因为是纺织业，存货量平均比率是30%。（4）固定资产为4.5亿，占总资产（23.8亿）的18.9%，说明其固定资产还是比较适宜的。,三财务报表分析负债分析,流动负债:5.6亿预收款项:0.29亿应付账款:2.3亿应付职工薪酬:0.42亿其他应付款:0.49亿负债5.8亿非流动负债:0.16亿运营资本:流动资产-流动负债=16.8亿-5.6亿=11.2亿（1）应付账款2.3亿占了流动负债（5.6亿）的41.07%，占了较大比例，说明企业形象好，信誉度高，充分利用商业信用，以此减少银行贷款，利息支出和财务费用。（2）运营资本为11.2亿，说明其偿债能力强，风险小盈利水平低，收益较小。（3）公司的负债比率低（24.37%），没有长期负债，偿债能力较强。,三财务报表分析所有者权益分析,实收资本：3.2亿资本公积：5.56亿所有者权益18亿盈余公积：0.9亿未分配利润：8.3亿附加资本：14.8亿（1）盈余公积0.9亿，占了实收资本（3.2亿）的28.13%，并未超过相关的规定（50%），是比较适宜的。（2）附加利润14.8亿占了所有者权益18亿的82.22%，说明其股利分配比较合理。,三财务报表分析利润表,(1）营业成本为9.06亿，相对较大，说明会影响企业在盈利方面的表现。(2)营业外收入为0.12亿，比较小，说明企业收入主要来源于主营业务收入。,三财务报表分析现金流量表,（1）报告期内经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因是增加采购原材料量，投资活动产生的现金流量净额与上年同期相比大幅下降，原因是本期增加投资理财产品未到期；筹资活动现金流出比去年同期相比大幅上升，主要原因是利润分配所致。,三财务报表分析现金流量表,（2）当经营活动现金流量为正数，投资活动现金净流量为负数时，筹资活动为负数，可以判断企业处于快速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需追加投资，而仅靠经营活动的现金可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金做补充。,四财务指标分析偿债能力分析,（1）富安娜13年的流动比率、资产负债率、产权比率相对12年有不同程度的下降。流动比率偏高（2为最佳值）说明企业有较多资金滞留在流动资产上未加以很好的运用，拥有过分充裕的现金等，资金周转可能减缓从而影响获利能力。（2）一方面来说，资产负债率（不超过40%)偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较谨慎，但是资产负债率偏低说明企业经营趋于保守，可以通过适度借款实施新项目，获取利润。,四财务指标分析运营能力分析,（1）应收账款周转率来看，一般应收账款周转率越高越好，27.92远高于社会平均值7.8，属于优秀值，这表明公司收账速度快，平均收账期短，资产流动快，偿债能力强。（2）存货周转率偏低，说明存货周转速度慢，存货占用水平高，流动性较弱，转换为现金或应收账款的速度不高。（3）固定资产周转率高于流动资产周转率，说明企业的固定资产利用率较高，获利能力强。但是该公司资产流动性不大，公司可能需要提高资产利用的效率。,四财务指标分析盈利能力分析,（1）首先看到各项反应盈利的指标都较12年有所提升，说明盈利能力加强。（2）与同行业相比，销售毛利润（51.37%)，排名比较靠前，远高于行业平均值（17.98%），说明企业获利能力较强。,四财务指标分析发展能力分析,企业13年和12年营业收入、资产、净利润都有所增长，说明该企业还是具有发展潜力的，但是对比12年，增长都有所放缓，而且营业利润增长率明显下降，所以其发展能力较弱，要引起注意。,四财务指标分析杜邦分析,净利润收益率是比较核心的数据，11年到13年的净利润收益率总体是有所提高的，但是数据都变化不大，整体呈平稳的趋势，表明公司所有者权益资金获取收益的能力和营运效益稳定。,行业对比,行业股票对比,四财务指标分析估值分析,（1）市盈率PE=股票价格/每股收益市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高，一般说市盈率低好，越低表示投资价值越高，反之越低。2013年12月31日每股收益为0.98元，当日股价为14.95元。则其市盈率为14.95/0.98=15.25（2）市净率PB=股票价格/每股净资2013年12月31日每股净资产为5.6039元，当日股价为14.95元。则其市盈率为14.95/5.6039=2.67市净率大于1接近3，说明这只股票被高估了。,综合评价,总结：从财务报表可以看出，公司的偿债能力还是比较强的，但是资金闲置，资金未能加以很好的利用，机会成本比较高，显得经营过于保守；同时营业成本（9.06亿)在家纺行业中也较高，会影响其盈利能力，（截止2013年12月31号，其收盘价也只有14块多,就纺织行业算中上水平）但本就不高的股票价格，还有高估的嫌疑，加之行业特殊性，这些都直接导致其发展能力弱，但是就与同行业比较而言，其收入、利润还是排在前列，年报上审计师出具的是标准无保留意见。不能否认其在纺织行业确有过人之处。,五、公司风险与建议,1主要风险（1）市场风险。国内家纺行业的竞争主要集中在中低端产品的竞争，市场竞争主要依靠价格竞争。从家纺产品的结构上看，中低档产品生产过剩，需求日益萎缩；而技术含量高、高附加值的中高档产品比重偏低，不能满足城市消费者在家纺文化和保健意识方面的需求。（2）人工成本上涨、原材料价格波动的风险。近年来受上游农作物棉花的价格出现大幅波动的影响，公司的主要原材料坯布价格也出现了大幅波动。人工成本近年来也上升迅速，都对公司的经营管理水平提出了挑战。,五、公司风险与建议,2建议（1）进一步拓展营销网络体系。2013年公司的电子商务发展迅猛，取得了成倍的增长。应该继续加大对电子商务及新渠道的投入和拓展力度，在电子商务方面，通过自建平台、大力发展分销平台，以及丰富产品线和提升服务等新措施，保证电子商务的快速发展。同时，将加快对实体营销网点的拓展，除了增加覆盖空白区域的网点之外，也要对现在区域的覆盖进一步加密和网点升级。（2）不断完善和提升供应链管理水平，提高效率，控制成本。公司规模的扩大在管理上提出了更高的挑战，在公司ERP系统一、二期成功上线的基础上，继续加快整合和应用过程，充分发挥ERP的信息共享、快速反应的积极作用，提高计划的有效性和准确度，加快供应链反应速度和效率。不断改