人大版财务管理课后习题答案

Npc版本财务管理课后练习回答练习章节后参考答案第一章总论二、案例问题答：(1) (a)旨在最大限度地提高总生产价值缺点：1。只说产值，没有福利。2.只求数量，不求质量。抓生产，不抓销售。4.只进行再投资，不进行潜伏。(b)旨在最大限度地提高利润优点：企业要想最大限度地提高利润，就必须重视经济会计，加强管理，提高技术，提高劳动生产率，降低生产成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于提高经济效益。缺点：1。没有考虑实现利润的时间，没有考虑资金时间价值。2.由于没有有效地考虑风险问题，财务可以不顾风险的大小，追求最多的利益。3.企业的财务决策往往伴随着短期行为，尽管企业的长期发展，但只急于实现当前最大利益。(c)旨在最大限度地提高股东财富优点：1。考虑风险因素，原因是风险的高低会对股价产生重要影响。2.目前利润不仅会影响股价，而且预计未来利润会对企业股价产生重要影响，因此，这在一定程度上可以克服企业对追求利润的短期行为。它很容易量化，很容易评价、奖励和处罚。缺点：1。只适用于上市公司，很难适用于非上市公司。2.只强调股东的利益，对企业其他利益相关者的利益是不够的。3.股价受多种因素的影响。不一定是公司能控制的。把失控的因素引入理财目标是不合理的。(d)旨在最大限度地提高企业价值优点：1。它考虑到获得报酬的时间，利用时间价值的原理来测量。科学地考虑风险和补偿的关系。3.目前利润不仅影响企业的价值，而且预计未来利润对企业价值的影响将发挥更大的作用，因此，可以克服企业对追求利润的短期行为。缺点：难以测量。企业财务管理是正确权衡报酬增加和风险增加的收益和损失，努力实现这两者之间的最佳平衡，最大限度地提高企业价值。因此，企业价值最大化的观点反映了对经济利益的深刻理解，经济利益是现代企业财务管理目标的最佳目标。(2)蓝鸟天桥的财务管理目标是最大限度地提高地主的利益。(3)青鸟天桥初期减少对购物中心的投资，做出裁员决定是不合理的。后续的让步也在最大限度地提高控股股东的利益的同时，适当考虑了职员的部分利益，有合理性。作为菜鸟飞行的高管，公司将倾向于适当的购物中心业务，并建议增加对购物中心业务的投资，以提高购物中心业务的效率，而不是裁员。(4)控制转移对财务管理目标的影响：1.控制转移可能会改变财务管理目标。传统国有企业(或国有公司)相关人士的利益最大化目标转向控股股东的利益最大化。在这种情况下，原天桥购物中心的财务管理目标是最大限度地提高相关人士的利益，北大青鸟控制天桥购物中心，并不是逐步减少对购物中心事业的投资，而是将事业重点放在母公司事业尖端产业上，因此控制权转移后天桥购物中心的财务管理目标是最大限度地提高控股股东的利益。在控制转移中，利益集团的目标复杂多样。原控股、新控股、上市公司、三方董事会和高管、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，必须对多方面的利益进行平衡。第二章财务管理的价值(王)二、练习题1.答：使用预付年金的现值计算公式计算8年租金是值得的。V0=APVIFAi，n(1 I)=1500 pvi fa 8%，8(1 8%)=15005.747(1 8%)=9310.14(元)由于设备租赁的目前价值大于设备购买价格，企业必须购买该设备。2.a:(1)pvi fa表格：pvi fa 16%，8=4.344。PVAn=APVIFAi中的n:A=1151.01(万元)因此，每年需要剩下1151万1000元。(2) PVAn=APVIFAi，n:pvi fai，n=pvi fa 16%，n=3.333pvi fa表格：pvi fa 16%，5=3.274，pvi fa 16%，6=3.685，使用内插：年度年金现值系数5 3.274N 3.3336 3.685由解释：n=5.14(年)所以偿还贷款需要5.14年。A: (1)计算两家公司的预期收益率：中原公司=k1 P1 k222k3p 3=40%0.30 20%0.50 0%0.20=22%南方公司=k1 P1 k222k3p 3=60%0.30 20%0.50 (-10%)0.20=26%(2)计算两家公司的标准偏差：中原公司的标准差如下：=14%南方公司的标准差如下。=24.98%(3)计算两家公司的标准差：中原公司的标准偏差率如下：V=南方公司的标准差率如下。V=(4)计算两家公司的ROI:中原公司的投资回报率如下：K=RF bV=10% 5d%=13.2%南方公司的投资回报率如下：K=RF bV=10% 8%=17.68%4.答：根据资本资产定价模型，以k=RF (km-RF)的形式接收四种证券所需的报酬率为：Ka=8% 1.5 (14%-8%)=17%Kb=8% 1.0 (14%-8%)=14%Kc=8% 0.4 (14%-8%)=10.4%Kd=8% 2.5 (14%-8%)=23%5.a: (1)市场风险报酬率=km-RF=13%-5%=8%(2)证券的强制性赔偿率如下：k=RF (km-RF)=5% 1.58%=17%(3)此投资计划的必需报酬率为k=RF (km-RF)=5% 0.88%=11.64%该投资的预期收益率不应该投资，因为11%低于要求的回报率。(4)根据k=RF (km-RF)，您将得到：答：债券的价值是：P=IPVIFAi，n FPVIFi，n=100012% pvi fa 15%，5 1000 VIP f15 %，8=1203.352 10000.497=899.24(元)因此，仅当债券的价格低于899.24元时，才值得投资。三、案例问题1.a: (1)FV=6(2)如果增加12亿美元需要n周：6计算：n=69.7(主要)如果增加1000亿美元需要n周：6计算：n 514(周) 9.9(年)(3)这件事给人的启示主要有两个：1.货币时间价值在财务管理中是非常重要的价值，我们在做经济决定时要考虑货币时间价值因素的影响；时间越长，通话时间价值因素的影响就越大。因为资金的时间价值一般是按复利计算的，利息随着时间的推移，最终值和当前值之间的差异越大。这是看到6亿美元存款在28年内增至1260亿美元的210倍的例子。因此，在做出长期经济决定时，要考虑货币时间价值因素的影响。否则会做出错误的决定。2.a: (1)(I)计算四个方案的预期收益率：案例a=k1 P1 k222k3p 3=10%0.20 10%0.60 10%0.20=10%案例b=k1 P1 k222k3p 3=6%0.20 11%0.60 31%0.20=14%案例c=k1 P1 k222k3p 3=22%0.20 14%0.60 (-4%)0.20=12%案例d=k1 P1 k222k3p 3=5%0.20 15%0.60 25%0.20=15%计算四个方案的标准偏差：方案a的标准偏差如下：=0%方案b的标准偏差如下：=8.72%方案c的标准偏差如下：=8.58%方案d的标准偏差如下：=6.32%计算四个方案的标准差率：方案a的标准偏差率如下：V=方案b的标准偏差率如下：V=方案c的标准偏差率如下：V=方案d的标准偏差率如下：V=(2)计划c的标准差71.5%是最大的，可以根据每个计划的预期收益率和标准差率来知道，计划c应退出，因为计划的相对风险最大。(3)标准偏差率反映了每个方案的投资风险程度，但不将风险和报酬相结合。如果不考虑风险补偿的影响，仅以标准偏差率抵换投资项目，则可能会做出错误的投资决策。因此，在做出投资项目决策时，除了知道标准偏差率外，还要知道风险补偿系数，才能掌握风险补偿率，做出正确的投资决策。(4)计划d是可用于表示市场投资的高度分散的基金资产，因此市场投资回报率为15%，等于1。方案a的标准差为零，这是无风险投资，因此无风险补偿率为10%。其他三个方案是：程序a的案例b中的程序c的每个方案所需的报酬率如下：方案a中的k=RF (km-RF)=10% 0 (15%-10%)=10%方案b中的k=RF (km-RF)=10% 1.38 (15%-10%)=16.9%案例c中的k=RF (km-RF)=10% 1.36 (15%-10%)=16.8%方案d的k=RF (km-RF)=10% 1 (15%-10%)=15%只有方案a和方案d的预计报酬率等于要求的报酬率，方案b和方案c的预计报酬率小于要求的报酬率，因此，您可以看出只有方案a和方案d值得投资，方案b和方案c不值得投资。第三章案例研究问题参考答案(刘老师)1.a:2005年初流动速率=1.80速度比率=1.15资产负债比率=100%=66.05%2005年底流动率=1.67速度比率=1.13资产负债比率=100%=73.12%分析：海红公司的流动比率与同行业平均水平相比，速度比率低，资产负债水平高，公司的偿付能力低于行业平均水平。通过对2005年初和年末的数据进行定量比较，显示，流动比率和速度比率都下降了，但资产负债水平显示公司的偿付能力有下降的趋势，需要控制财务风险，提高支付能力。海红在2005年末提起了50万韩元的未决诉讼，这对于公司有负债或金额比较大的公司的支付能力有相当大的影响。2.a:2005年应收帐款周转率=13.82库存周转率=10.94资产周转率总计=3.47分析：彩虹公司的库存周转率和总资产周转率比同一行业的行业平均水平要高，销售额债券周转率应该低于行业平均水平，表明公司在销售债券管理方面存在问题，应加快销售债券的回收，总体上看，公司的运营能力良好。3.a:2005年资产净利率=100%=31.40%销售净利率=100%=9.05%资产净值=100%=104.90%分析：彩虹公司的资产净利率与同行业相比，销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平，特别是净资产收益率远远超过行业平均水平等，公司的盈利能力非常高。但是从2006年开始，海红公司不能再享受8%的税收优惠，综合税率增加到12%，其他因素不变，如果将2005年的数据调整为12%税率，计算的话，净利润将减少到363万元。三个指标是：资产净利率=100%=22.11%销售净利率=100%=6.37%资产净值=100%=73.88%可以看到三个指标都下降了很多，特别是销售净利率比行业平均水平低6.38%，表明税率上涨对公司的盈利能力有很大影响，公司销售业务的盈利能力也不太强。但是资产净利率和净资产收益率仍然高于行业平均水平，表明该公司的资产收益仍然很强，主要是因为该公司财务杠杆高，资产周转率高。4.通过以上计算分析，海红公司财务状况存在的主要问题是：(1)表示负债水平高，远远高于行业平均水平，公司财务风险大。(二)应收账款周转率低，要加强应收账款管理，加快应收账款回收。(3)要提高主要事业的盈利能力，加强成本管理，提高销售净利率。第四章长期融资概论(景老师)二.练习题1.答：根据因子分析的基本模型：2006年资本要求=(8000-400) (1 10%) (1-5%)=7942万元2.a: (1)2006年公司剩馀利润金额=150000 (1 5%) 8% (1-33%) 50%=4221万元(2)2006年公司资产增加额=4221 1500005% 49=5620万元3.a:生产和市场营销数量x，资本要求合计y，预测资金分配数量的线性回归分析，您可以取得以下回归线性方程式资料计算表格：回归线性方程式资料计算表格年份生产销售x(部件)资本要求总额y(万元)XyX220011200100