固定收益证券-课后习题

.第一章固定收益证券概述1.固定收益证券和债券有什么关系？答：债券是一种固定收益率证券，固定收益率证券涵盖权益证券和债券产品，通常可以简单地分类为固定收益率产品，只要一种金融商品的未来现金流可以预期。2.请举例说明，如果息票债券进入最后一个优惠券期间，会变成零息票债券的情况。答案：可以视为零息票债券。3.为什么正常的息票债券可以分为多个零息票债券？提出论证的理由。答复：除非控制了债券违约风险或违约风险，否则利息可以将利息不同时刻的面值视为零息票债券。4.为什么国债收益率是国家重要的基础利率之一。答：第一，国债违约率低。第二，国债产品的流动性在债券产品中最好。第三，国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一个国家金融市场资金成本的重要参考资料。5.票面价值为100元的债券面值利息为1年银行定期存款利率2 50基准-1年国债利率，利率上限为5%，利率下限为4%，则利率每年重新制定一次。在未来5年内，每年利率调整日的一年银行存款利率和国债利率计算各期间债券的面值利息额，如表1.4所示。表1.4 1年定期存款利率和国债利率重新定日期一年银行存款利率(%)一年期国债利率(%)债券的优惠券利率第一个1.52.54%第二个2.83.04%第三个4.14.54.7%第四个5.45.85%第五个6.77.05%回答：第一次重新预订日期计算出的债券的票面利率为1.5% 2.5%-2.5%=1%，因为此票面利率低于设定的利率下限，所以按利率下限的4%支付票面利率。此时债券的面值为1年末的1004%=4元第二次重新预订日期计算出的债券的票面利率为2.8% 2.5%-3%=3.1%，因为票面利率低于设定的利率下限，所以仍然以利率下限的4%支付。此时债券的面值为2年末的1004%=4元第三次重新预订日期计算出的债券的票面利率为4.1% 2.5%-4.5%=4.2%，票面利率在设定的利率下限和利率上限之间，因此以4.7%支付。此时债券的面值利息为3年末的1004.2%=4.2元第四次重新预订日期计算出的债券的票面利率为5.4% 2.5%-5.8%=5.5%，票面利率高于设定的利率上限，因此按利率上限的5%支付票面利率。此时，4年末债券的面值利息为1005%=5元第五次重新预订日期计算出的债券的票面利率为6.7% 2.5%-7.0%=6.9%，票面利率高于设定的利率上限，因此按利率上限的5%支付票面利率。此时债券的面值为1年末的1005%=5元6.某公司想发行固定利率为8%的债券，面值为1000万韩元，但由于市场变化，投资者决定发行固定利率和反向固定利率为2种债券。其中固定利率债券的面值为400万韩元，反向固定利率债券的面值为600万韩元，变动利率债券的利率由以下公式确定：1月LIBOR 3%假设债券全部按面值发行，根据上述信息确定反向变动利率债券的利率确定方法，并提出变动利率债券和反向变动利率债券的顶部和底部。回答：如果债券按面值发行，则根据现金流匹配原则和套利原则，浮动利率和反向浮动利率各期间面值的总和必须等于固定利率的面值，因此现金流必须满足以下条件：根据反向变动利率的面值公式，我们知道当等于17%时，反向变动利率债券的面值最低，也就是说，反向变动利率的底部为零，此时变动利率债券的面值最高。换句话说，浮动利率的最高值是20%。等于0，浮动利率债券的面值最低。也就是说，如果变动利率的底部为3%，则反向变动利率债券的面值最高。换句话说，逆变动利率的最高值是11.33%。7.浮动利率债券(半年支付一次利息)的利率确定日期为每年1月1日，利率计算为Libor 1.25%，如果Libor为6.5%，则计算该债券半年支付的利息。回答：由于票面利率是基础合同，因此该债券的基础票面利率为6.5% 1.25%=7.75%，因此债券半年支付的利息为：1007.75%/2=3.875元第二章固定收益证券的价格和收益率概念1.去学校周围的银行营业部、保险公司营业部等了解一下自己的理财，想想这些商品是单利还是复利？详细说明其背后的经济意义。回答：大部分是单利产品，提供的理财本质上是固定收益率证券的一种。债券价格的基本原则是什么？这个原则能用于其他金融工具的价格吗？回答：可用于确定其他金融产品(例如，在特定条件下的股票/公司自由现金流评估、固定收益产品的未来现金流评估、保险年金产品的价格等)价格的现金流折扣原则。影响债券投资收益的因素是什么？影响债券收益率的因素是什么？回答：影响因素很大，有发行人、市场宏观经济因素等外部因素，内部因素的属性包括期限、面值、税收待遇、流动性、可转换性、可延长性、偿还条件等可选条款，都会影响投资回报率。4.回顾相关资料，了解我国债券市场的债券交易价格现状，选择多种不同的溢价、折价或低成本债券样本，比较和说明交易价格趋势的差异。回答：提示：可转换债券等产品的可折扣性高，一般债券产品的一般溢价与债券发行时间和面值设定有关。5.银行贷款报价利率为年百分比利率(APR)6%。计算以下内容：(1)按年、月、日分别计算复利，年实际利率是多少？(2)本金总额为1万元，如(1)所述，如果有利息计算方法，半年、一年、两年应支付的利息总额分别是多少？回答：(1)按年利率计算按年计算复利时，年实际利率必须等于年利率，即6%按月计算复利，年实际利率为复利按天计算，年实际利率为(2)本金总额为1万元，按(1)计算，按年计算复利，6个月内支付的利息总额：一年支付的利息总额：两年支付的利息总额：月计算复利，日计算复利的总利息计算过程。6.假设投资者a以90成本购买2年后到期的零息票国债1份。让我们计算一下该国债的面值为100元，投资者购买该债券的到期率是多少？一年半后到期，到期收益率是多少？回答：投资者购买这些债券的到期收益率如果一年半后到期，到期收益率应为：7.购买李世华千元面值为1000韩元的某3年到期债券债券债券票面利率为10%，半年利息支付一次，计算一下：(1)债券的当前收益率是多少？(2)债券的到期收益率是多少？(3)如果董事不是购买面值1000元的债券，而是购买像表2.6现金流分配这样的金融商品，那么该金融商品到期后到期收益率是多少？表2.6显示4购买的金融商品不同时间点的现金流分布时间点(半年)Li si对这些金融工具的现金流量变化0-10001252403-504-200525061050回答：(1)债券的当前收益率为10%。债券每半年支付一次利息，因此本期(半年)的本期收益率为5%，按年度本期收益率折算则为10%(2)债券的到期收益率为10%，票面价值与价格相等，意味着票面利率与债券的到期收益率相同。(3)假设此4购买该产品，购买价格为1000元，计算债券的收益率，债券的收益率应满足于设定为直接计算到期收益率，则8.现在一年期、两年期、三年期即期利率分别设置为5%、5.5%和6.5%，第二年未来利率的理论价值如何计算？回答：按照问题的意思，第二年应该满足第三年未来利率的理论价值即满意：9.其他条件不变时，随着债券到期日的临近，受利率变动影响的债券价格将如何变动？A.债券受利率变动的影响较小B.债券深受利率变动的影响C.债券不受利率变动的影响D.债券受利率变动的影响。答案：a10.假设市场上有债券，两年到期，债券面值100元，面值10%，每年支付一次利息。如果该债券的到期收益率为6%，那么衡量一下目前债券交易价格是多少合理吗？如果债券的到期收益率在一年内保持不变，则无需考虑一年后的今天该债券的价格将如何变化。然后阐明原因。A.一年后的今天债券价格保持不变，因为债券到期收益率没有变化。B.一年后的今天债券价格上涨的原因是债券在一年内支付了利息。C.一年后的今天，债券价格下降了，因为随着到期日的临近，债券价格按面值收敛。D.无法判断。答案：c第三章固定收入市场概述1.想说明以下债券的主要特征：道义债券、保险地方债券、次级债券、中期企业债券、结构债券。回答：道义债券是支持发行人道义和政府拨款程序的一种地方债券，该债券不一定与政府的税收直接相关，但这些债务的使用和拨款必须已经得到法定机关的批准和批准。保险时债券是除发行人的收入能力外，来自保险公司的保险，通过确保商业保险公司在到期时支付债权人未清债务部分的债券，通过保险公司的赔偿保险保证提高地方债券的信用水平。发行次级债在一定程度上可以满足提高资本充足率、加强自律、提高市场透明度等银行资本充足率要求和金融机构内非商业管理的要求。中期公司债券主要是企业为满足其融资需求而发行的金融产品(满足非金融机构)。结构债券主要是现金流的重组，可以降低原始资产池违约风险，通过分层有价证券满足各种投资者的需要。2.考试说明现发行、前发行及多期前债券之间的关系。回答：现在发行的是在一级市场上用新品种代替刚发行的债券的电发行人“透支型鞋行债券”，被鞋债券多次取代的那个品种叫道奇前发行债券。在特定时间点，前期发行的债券可能有多种，构成这些债券之间关系的依据是剩余到期时间接近(不一定是同一个品种，主要与剩余期限相关)，因此区分本期新发行和前期新发行的主要原因是同期债券，因为本期新发行的债券通常流动性高，收益率一般比较低。3.探讨了国债投标拍卖过程中几种投标方法的异同，并试图分析其优缺点。回答：主要为荷兰式投标(一价投标)、美式投标(多价投标)和混合投标(略)4.我想比较分析银行间债券市场、交易所债券市场和银行柜台市场的异同和关系。回答：粗略5.假设某基金公司在美国债券市场购买面值为100万美元的美国通货膨胀补偿国债(每半年支付一次利息)，实际利率为2.5%。在未来6个月，如果CPI-U指数为4%(年通货膨胀率)，则计算：(1)6个月末本金调整额是多少？(2)调整后的此金额是多少？(3)6月末债券组合的利息金额是多少？(4)如果半年后下半年的年通货膨胀率为5%，那么一年后该债券调整的本金额是多少？一年期末，这种债券的利息是多少？(5)而且，如果在3个半月内年通货膨胀率为-3%，那么第三个半年到期时债券调整本金是多少？当天应得的利息是多少？回答：(1)6个月末本金调整额如下：一万美元(2)调整后的金额如下：一万美元(3)6月底债券组合的利息金额如下：一万美元(4)如果半年后下半年的年通货膨胀率为5%，那么一年后该债券调整的本金额是多少？一年期末，这种债券的利息是多少？一年末债券的利息如下：(五)第三半年期满时，债券调整后本金如下：当天应得的利息：6.根据美国国债的引用规则计算债券的价值。表3.10美国国债估计数报价单100美元面值面值债券价格93-3193.9687550004698.438105-7105.21881000000105218895-797.2743810000097274.38116-5116.171930000034851.56回答：根据美国债券的报价规则93-31表示债券价格为面值(93 13/32)%，即93.96875%105-7表示债券价格为面值(105 7/32)%，即105.2188%95-7表示债券价格为面值(97 7/32 1/64)%，即97.27438%116-5表示债券价格为面值(116 5/32 1/64%)，即116.1719%7.假设我国5年期发行零息票债券，请计算面值100元，发行价格70元：(1)这些债券的折扣率是多少？(2)按单利计算，债券的收益率是多少？(3)按年计算复利，债券的年收益率是多少？(4)如果每个债券有相当大的收益(半年实际利率2)，那么债券的收益是多少？回答：(1)债券的折扣率为70%(2)按单利计算，债券的收益率为：(3)年度收益，债券的年度收益如下：(4)债券的相当大的回报率如下：8.一份国债的发行规模为200亿韩元，8名投标人的投标及投标结果见表3.11。在一价招标、多价投标中，国债的发行价格各以多少计算？表3.11国债投标中其他投标价格的提