第三章---投资风险分析.ppt

第三章投资风险,案例分析暨课堂实训投资风险的概念及分类投资风险的识别与估计投资风险的处置,投资过程中可能遇到哪些风险？,没有钱花啦！,粥少僧多啊！,刺头不好管啊,明年开始，,风险：损失的可能性,风险因素,风险事故,风险损失,增加产生,引起,风险,第一节投资风险的概念及分类,投资风险及其形成的原因投资风险的分类系统性风险非系统性风险,一、投资风险及其形成的原因,投资风险是指投资者达不到预期收益或遭受各种损失的可能性。即投资收益的不确定性。一切的投资行为都是为了获取预期收益。持有期限越长，各种因素的影响越大，可能使预期收入减少甚至本金遭受损失。,投资风险的主要原因,宏观经济因素市场因素自然因素技术因素其他因素,二、投资风险的分类,投资风险的分类系统性风险非系统性风险,（一）系统性风险,系统性风险是指由于政治、经济及社会环境的变动而造成的所有投资行为的风险。这类风险的共同特点是：它们的影响不是作用于某一种投资对象，而是对整个投资行为发生作用，导致所有投资行为出现风险。系统性风险普遍存在且无法加以规避和消除，又被称为非多样化风险。,系统性风险的种类,经济周期风险利率风险通货膨胀风险外汇风险国家风险政治风险,（二）非系统性风险,非系统性风险是指由于市场、行业以及企业本身等因素导致个别投资行为的风险。非系统风险属于个别风险，能够通过投资多样化的方法将其分解并且可以进行有效的规避和防范。因此又称为多样化风险。,非系统风险的种类,行业风险经营风险财务风险违约风险无意违约风险道德风险,第二节投资风险的识别与估计,投资风险的识别投资风险的估计投资风险估计的主要内容投资风险的计量方法盈亏平衡分析法概率分析法,一、投资风险的识别,投资风险的识别是一项系统的、复杂的、连续的、长期的工程，是企业投资风险管理的重要内容，它主要解决两个问题：企业面临哪些风险，这些风险是由哪些因素引起的；这些风险对投资项目的影响程度有多大。,风险识别的常见方法,风险调查法头脑风暴法：刺激创造性、产生新思想德尔菲法：统计处理、总体评价风险模拟法风险情报法,二、投资风险的估计,投资风险的估计是企业投资风险管理的第二阶段，主要内容是对投资风险发生的概率进行估计，并在此基础上进行风险损失估计。,（一）投资风险估计的主要内容,只要投资风险的概率被估算出来，投资风险损失估计的问题就迎刃而解。风险概率估计具有不同的形式，有客观估计和主管估计。客观概率客观估计主观概率主管估计,（二）投资风险的计量方法,盈亏平衡分析法概率分析法,1.盈亏平衡分析法,盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BreakEvenPoint，简称BEP）分析项目成本与收益平衡关系的一种方法。盈亏平衡点通常是根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算出来的，用生产能力利用率或产量等表示。盈亏平衡分析法可分为线性盈亏平衡分析法和非线性盈亏平衡分析法两种，现仅介绍线性盈亏平衡分析。,（1）将产品的生产成本划分成固定成本和变动成本。（2）产品销售量和生产量相等（即各年产品全部售出）。（3）项目生产的是单一产品，如同时生产几种类似产品，则应把几种产品组合折算为一种产品。（4）产品的销售价格，在不同的销售水平条件下保持不变。（5）所采用的数据均为正常生产年份（即达到设计能力生产期）的数据。,线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析是指投资项目的销售收入和销售成本与产品销售量呈线性关系情况下的盈亏平衡分析。这种线性关系可表示为：S=PQC=F+VQ,（1）图解法收入或成本图解法主要是通过绘制盈亏平衡图的方法来分析产量、成本和盈利之间的关系，找出盈亏平衡点（保本点），如图1中两条直线的交点就是盈亏平衡点（BEP）。,（2）代数法产品产销量、生产能力利用率代数法是指通过求解方程，求得盈亏平衡点。即有：PQ=CF+CV=F+VQ这个基本平衡等式中没有包括税金因素，在实际分析中，应按财税制度规定考虑应缴纳的税金因素。,设T为在盈亏平衡点处的单位产品销售税金。式变为PQ=F+VQ+TQ用产量表示的盈亏平衡点设Q*为盈亏平衡时的产量（销售量），由式有,即：,【例1】设某项目生产某产品的年设计生产能力为5万件，每件产品的售价为5000元，该项目投产后年固定成本总额为3000万元，单位产品变动成本为1500元，单位产品所负担的税金为500元，若产销率为100%，试对该项目进行盈亏平衡分析。解：盈亏平衡时的产量,对盈亏平衡分析的评价盈亏平衡分析的作用主要有以下几点：（1）用于对项目进行定性风险分析，考察项目承受风险能力；（2）可用于进行多方案的比较和选择，在其他条件相同的情况下，盈亏平衡点值低的方案为优选方案；（3）可用于分析价格、产销量、成本等因素变化对项目盈利能力的影响，寻求提高盈利能力的途径。盈亏平衡分析也存在一些局限性：（1）只能对项目风险进行定性分析，无法定量测度风险大小；（2）由于其假设条件往往和实际情况有出入，加上没有考虑资金时间价值和项目寿命周期内现金流变化，所以分析欠准确；（3）它只是分析了价格、产销量、成本等因素变化对盈利能力的影响，而不能确定盈利能力的大小；,2.概率分析法,概率分析是使用概率研究预测各种不确定因素和风险因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。（1）选定投资项目效益指标作为分析对象，并分析与这些指标有关的不确定性因素；（2）估计出每个不确定因素的变化范围及其可能出现的概率。（3）计算在不确定性因素变量的影响下投资经济效益的期望值E(x)。,一般情况下，投资价值指标服从正态分布：E(x)=的可能性为68.27%；E(x)=2的可能性为95.45%；E(x)=3的可能性为99.73%。,【例2】某项目的有关资料如图所示，其净现值服从正态分布。请分析，随产销量的变化，该项目是否有亏损的可能？亏损的可能性有多大？,第三节投资风险的处置,控制法财务法,一、控制法,控制法是指运用各种控制措施，在风险发生前，力求消除风险因素，降低风险发生频率；在风险发生时，将风险损失降低到最低程度。,回避风险：中断风险源、消极损失控制防损计划：事前减损计划：事后风险消缩：预防损失和抑制损失，减少整个社会物质财富损失。风险分散投资分散化联合投资,控制型风险管理,防损,34,控制型风险管理,防损,35,控制型风险管理,防损,控制型风险管理,减损,抢救：在最短时间内作出阻止损失扩大的正确反应风险分离或隔离：就是将风险载体之间相互隔开或分离。风险分散：是根据风险因素间以及风险因素与其他因素间的负相关关系，将风险载体多样化组合，使各载体承受的风险相互抵消以减少风险。追偿：是指在损失发生后，如果损失是由其他责任人造成的，受损害方有权向其提出索赔，通过赔款从经济上弥补一部分损失。应急计划：通常是多种风险管理措施的组合运用，比如应急培训、建立应急领导小组、应急融资计划、改进建筑结构、备份重要记录并存放在不同的地方、建立与社区的合作关系，等,二、财务法,财务法是指运用各种财务措施对风险损失进行转移或补偿。,风险转移保险转移非保险转移风险自留主动自留被动自留,风险处置的选择,一般而论，企业