企业财务报表分析讲座.ppt

1,企业财务报表分析讲座,天马行空官方博客：,2,会计：艺术？魔术？,事实：该公司苦心经营,但还是达不到预期的利润。他们找到银行,与银行谈关于银行贷款到期的问题。1.6亿元的负债0.3亿元的大楼。,2002年初，证券市场很引人注目的事：某上市公司状告一家著名的杂志社。,杂志社：某上市公司利用会计手段操纵利润，是一个狂热的财务报表操纵者。,天马行空官方博客：,3,判决：法院尽管承认这段报道没有失实,但还是判了某杂志社败诉,并要求其承担39万元的赔偿费。,结果：银行的债还是1.6亿元，该公司大楼的价值由0.3亿元迅速地变为1.6亿元，而利润报表上也造出了1.3亿元的利润。,不久，该上市公司向银行购回前一阶段抵债用的大楼。1.6亿元。,4,授课内容,第1章财务报表分析基础第2章资产负债表分析第3章利润表分析第4章现金流量表分析第5章杜邦财务分析,5,第1章财务报表分析基础,财务分析概述主要财务报表,6,1.1财务分析概述,1.1.1财务报表分析的产生与发展为银行服务的信用分析为资本市场服务的盈利分析为公司经理决策服务的公司内部分析,7,1.1.2对财务报表分析的总体认识,将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息分析的前提的正确理解财务报表报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。只能发现问题不能解决问题,8,1.1.3财务报表分析的目的,使用人不同分析的目的也不同，实务中主要有七类：投资人债权人经理人员供应商,政府雇员和工会中介机构,9,一般目的评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势,10,1.1.4财务报表分析的方法,比较分析法将两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾因素分析法分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度,11,比较分析法,按比较对象的不同分为纵向比较或趋势分析横向比较差异分析（计划与实际比）按比较的内容分为比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率,12,因素分析法,差额分析法将指标分解为几项指标之和指标分解法将指标分解为几项指标之积连环替代法依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。定基替代法分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。,13,财务报表分析依据的资料,财务分析,财务报表,其他相关信息,基本财务报告,作为财务报表组成部分的附注附表,必须根据公认会计原则或制度,企业背景,内部控制制度,企业发展战略等,不必根据公认会计原则,14,1.1.5报表分析的一般步骤,明确分析目的收集有关信息按目的将各部分分类深入研究各部分的特殊本质进一步研究各部分的联系解释结果，提供对决策有帮助的信息,15,1.1.6财务报表分析的主要内容,偿债能力盈利能力经营能力资本结构发展能力,报表项目分析,16,1.1.7报表分析的原则,实事求是的态度全面分析的方式相互联系的观点辩证发展的思想定量定性相结合,17,1.1.8报表分析的局限性,报表本身的局限性报表的真实性企业会计政策的不同选择影响可比性比较的基础问题当公司业务多元化时，很难确定所属行业会计政策选择不同导致比率计算上的差异可能并没有一个合适的目标比率,18,1.2主要的财务报表,财务报表是依据会计准则或原则制作的，一个国家的标准可能与另一个国家不同。进行财务报表分析时，要注意这些准则和原则的不同，导致的结果不同。,19,1.2.1资产负债表反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。（1）格式根据“资产=负债+所有者权益”的会计公式设计；资产、负债按流动性排列，所有者权益按固定性排列反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。,20,（2）反映的信息总资产流动资产货币资金：现金、存款、票据等特点：流动性强、变化幅度大作用：反映资金支付、周转能力的大小交易性金融资产：变现能力强，而市价波动大，属风险资产。应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，则反映公司的客户拖欠货款严重，若占用资金过多，易形成坏账。,21,存货：产品、原材料等。各种长期性投资目的：主要不是获得投资收益，而是经营多元化；控制；积累资金固定资产：办公楼、设备等在建工程：未完（自用）工程项目的实际成本无形资产负债流动负债长期负债,22,所有者权益盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法定公益金。用途：转增资本、弥补亏损等公益金用于集体福利未分配利润,23,24,1.2.2利润表,反映企业一定期间（年、月）生产经营成果的会计报表。（1）原理收入费用=利润（2）格式多步式和单步式,25,26,1.2.3现金流量表,现金流量表:是直接或间接地反映会计主体在一个会计期间按主要来源分类的现金流入,以及按主要用途分类的现金流出的一张财务报表。,企业现金流量分为三类：1).经营活动的现金流量2).投资活动的现金流量3).筹资活动的现金流量,27,现金流量表:是直接或间接地反映会计主体在一个会计期间按主要来源分类的现金流入,以及按主要用途分类的现金流出的一张财务报表,企业现金流量分为三类：1).经营活动的现金流量2).投资活动的现金流量3).筹资活动的现金流量,28,29,30,第2章资产负债表的分析,资产负债表的比率分析资产负债表报表项目分析,31,2.1资产负债表的比率分析,偿债能力分析经营能力分析发展能力分析,32,流动比率,流动比率=流动资产流动负债分析要点：比率越高，短期偿债能力越强。过高会影响获利能力，并非好现象。西方会计界过去认为比率为2比较合理。比率高低应视不同行业的具体情况而定。施工企业的标准一般为140%。,33,西方企业流动比率参考指标,34,速动比率,速动比率=速动资产流动负债分析要点：比率越高，偿债能力越强。比率过高，并非好现象。比率高低应视不同行业而定。速动比率的标准一般应保持1：1，根据目前的情况达到90%以上也可。,35,西方企业速动比率参考指标,36,资产负债率,资产负债率=负债/资产100%分析要点：资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供的，或者说明在企业的全部资产中债权人的权益有多少。该比率的高低，债权人与投资人的看法不同。一般认为企业的负债比率应保持50左右。施工企业资产负债率一般不超过60%为宜。,37,西方部分行业资产负债结构参考值,38,应收账款周转率,应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额分析要点：一般来说，周转率越高越好。施工企业500%分子最好是赊销收入，也可用主营业务收入代替。应收账款额还应包括未办贴现的应收票据额。另一种表现形式：应收账款周转天数。,39,固定资产周转率,固定资产周转率=主营业务收入/固定资产净值平均余额分析要点：周转率高，固定资产利用充分，原投资合理。在不增加投资的情况下，一企业的周转率会越来越高，因净值会随着时间的推移而减少。对固定资产进行更新改造，周转率会降低。不同行业企业的固定资产周转率差异很大。同一行业的不同企业之间进行比较时，应考虑折旧方法是否相同。有另一种表现形式：固定资产周转天数。,40,总资产周转率,总资产周转率=主营业务收入资产平均余额分析要点：总资产周转率高，说明全部资产经营效率好，取得收入高，盈利能力、偿债能力也强。有另外一种表现形式，为总资产周转天数。,41,净资产增长率,净资产增长率=（分析期净资产额-基期净资产额）/基期净资产额100%分析要点：资产-负债=净资产=股东权益，净资产是抵御债务风险的最后一道屏障。净资产增长率较高，也可能是股东注入新资金。,42,总资产增长率,总资产增长率=（分析期总资产-基期总资产）/基期总资产100%分析要点：增长率高，说明企业扩张的速度快。发展壮大？还是大量举债、股东注入了新的资金，还是资产重组？,43,2.2资产负债表项目分析,质量分析数量分析,44,西方部分生产销售行业资产结构参考值,45,西方部分服务行业资产结构参考值,46,案例：蓝田事变,蓝田股份做为一家以农业为主的综合性经营企业，自1996年6月上市以来一直保持了业绩优良高速成长的特性，其1996年以后的每股收益分别达到了0.61元、0.64元、0.82元、1.15元以及0.97元。对于湖北省而言，它曾是一面高高飘扬的农业产业化大旗。,47,从经营上说，该公司已形成了以饮品、食品、蛋类以及冷饮类为主的完整名优农产品结构，其生态农业旅游的综合开发已走上正轨。,48,作为洪湖赤卫队驻地所在的瞿家湾镇，多年来是一直是湖北省的重点扶贫老区，因为有了蓝田，它成为洪湖最漂亮的城镇。蓝田股份公司门前面的街道完全是按照中等城市主要街道的标准建设，宽阔平整，路灯花坛，一应俱全。,49,在瞿家湾镇的一个街区，有一个整齐划一的临街两层小洋楼群落。据称蓝田在1998年以30年期无息贷款名义提供给当地农民无息贷款1000万元，建成这个引进无数参观者的小区。,50,尽管瞿家湾到武汉每天只有一两班直达客车，交通并不是很方便，但蓝田在瞿家湾镇上竟有三处按三星级标准建造的宾馆，除已建成的蓝田大酒店外，还有莲花大酒店、天上人间度假村。,51,东窗事发,因涉嫌提供虚假财务信息，2002年1月12日，公司董事长保田、董事兼总会计师黎洪福、董事会秘书王意玲及7名中层管理人员被公安机关拘传接受调查。另据证实，中国蓝田总公司总裁、蓝田股份原董事长瞿兆玉也被从北京传至湖北接受调查。,52,导火索,中央财经大学刘姝威的一份内参称，蓝田股份已经完全成为一个空壳，没有任何创造现金流量的能力，完全依靠银行贷款维持运转。据有关人士分析，其时蓝田占用银行贷款已达20亿。,“应立即停止对蓝田股份发放贷款”,53,蓝田股份的资金链一直都崩得很紧。除了首发募集的2.1亿余元资金外，从1999年到2001年连续三年申请配股都被中国证监会否决。没有从资本市场拿到钱，又要维持会计报表的高增长、高成长性，以及旗帜形象，只有仰仗银行贷款。,54,涉及银行至少包括工商银行、农业银行、建设银行、民生银行、中国银行、浦东发展银行等6家。业内人士评论，蓝田巨额贷款的相当一部分已经到期或逾期，已注定将被当做坏账处理，其余部分也已无力偿还。到2000年末，蓝田股份的资金速动比率仅为0.35，这就意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35的到期流动负债。,55,蓝田的固定资产急剧增加，公司1996年年报中，固定资产才6.2亿多元，到2001年年报，这一数字竟增至21.5亿多元。增长速度几乎与“经营活动产生的现金流量净额”增长同步，也就是说，蓝田将绝大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为固定资产。,56,从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职工工资支出人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人均收入为185元。如此低廉的收入水平，不论是对于员工30以上为大专水平的蓝田股份职工，还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都难以合乎情理。,57,分析结论,财务报表是企业经济活动的一面镜子，企业实践活动难免留下蛛丝马迹。报表项目的异常现象是揭露危机和风险的重要突破口。,58,第3章利润表的分析,利润表的比率分析利润表的项目分析,59,3.1利润表的比率分析,长期偿债能力分析发展能力分析盈利能力分析,60,利息保障倍数,利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用分析要点：倍数越高，说明利息被偿还的可能性越大。利息是利润的再分配，分子里也包括利息。施工企业一般应大于3,61,主营业务收入增长率,主营业务收入增长率=（分析期主营业务收入-基期主营业务收入）/基期主营业务收入100%分析要点：增长率越高，说明主营业务发展越快。没有考虑利润情况，是否花钱赚吆喝，从该指标看不出来。,62,营业利润增长率,营业利润增长率=（分析期营业利润-基期营业利润）/基期营业利润100%分析要点：营业利润是企业净利润的主要来源。该指标反映企业经营活动盈利水平的增长速度。和上一指标比，既考虑了收入，又考虑了成本和期间费用及利润等因素，更全面。没考虑对外投资、营业外收支和所得税的情况。,63,净利润增长率,税后利润增长率=（分析期净利润-基期净利润）/基期净利润100%分析要点：税后利润是综合性指标，反映企业对投资者回报。应结合企业所处的生产阶段（开发、成长、成熟、衰退）来进行分析。增长率的高低是多因素作用的结果。,64,资产报酬率,资产报酬率=净利润总资产平均余额100%分析要点：资产报酬率越高，说明企业资产利用率越高，利用资产创造的利润越多，盈利能力越强，营业能力也就高。,65,净资产收益率,净资产收益率=净利润净资产平均余额100%分析要点：净资产收益率越高，说明所有者投资的收益水平越高，盈利能力越强，经营能力越强。,66,3.2利润表项目分析,结构分析法,质量分析数量分析,67,从中航油事件看公司利润质量,中航油事件的回顾1997年以来，公司营业额和利润年均按三位数增长02年公司被新交所评为“最具透明度的上市公司”奖03年求是杂志盛赞中航油是中国企业走出去战略棋盘上的过河尖兵03年下半年公司开始交易石油期权04年12月因亏损5.5亿美元申请破产保护,68,制度到底起什么作用？中航油委托安永设计了世界一流的风险控制制度中航油聘有外籍风险控制总监公司规定了严格的预警和止损制度为什么这一切都不起作用？一堆制度管不了一个人,69,各级主管部门应不应该出手拯救？10月10日中航油首次向母公司呈报交易和账面亏损,当时亏损仅8千万美元10月20日母公司提前配售15%的股票，将所得的1.08亿美元资金贷款给中航油此后多次求援均未获回复救与不救的差别在哪里？,70,为何没能及时斩仓止损？3月28日，陈久霖首次得知因期权投机出现580万美元的账面亏损斩仓可把亏损额限制在这一水平但纸面亏损会由此转为实际亏损，而且所有的梦想（正在进行的几大项目）势必断裂如果陈久霖是个私营企业主会怎么选择？,71,分析结论,经营风险会直接影响到会计报表数字的可靠性财务报表数据可能会受到企业领导人的操纵财务报表数据与企业现实的关系,72,第4章现金流量表的分析,现金流量表的项目分析现金流量表的比率分析,73,4.1现金流量表的项目分析,现金净流量=经营活动的现金净流量+投资活动的现金净流量+筹资活动的现金净流量=（经营活动的现金流入量-经营活动的现金流出量）+（投资活动的现金流入量-投资活动的现金流出量）+（筹资活动的现金流入量-筹资活动的现金流出量）,74,不同阶段现金流量变化的规律,75,流入结构分析分析你的现金从哪里来经营活动、筹资活动和投资活动流出结构分析分析现金都用到那里去经营活动形成的现金支出应占主要部分投资活动占的比重高，说明企业相当数量的现金投放于长期项目。正在寻找新的投资项目。筹资活动的比重大，有两种情况，其一是有长期负债到期；其二是支付巨额的财务费用。,76,流入流出比分析对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的现金是正数，投资是负数，筹资是正负相间。应用分析企业的经营状况预测未来经营现金流,77,4.2现金流量表的比率分析,现金制偿债能力指标现金制盈利能力指标利润质量指标,78,流动负债保障率,流动负债保障率=（经营活动现金净