私募股权投资常用的风控措施

私募股权投资中常用的控风措施郝将投票私募股权投资资金量大，因此非常注重投资项目的风险控制。让我们来看看私募股权投资中常用的风险控制措施，也为投资者选择项目提供一个比较参考。投资前的风险控制一般来说，私募股权投资于上市前和成熟企业，而风险投资投资于初创和成熟企业。从投资阶段来看，私募股权投资是风险最小的阶段。具体来说，私募股权投资在投资前将进行以下风险控制。1.尽职调查这是一个过程，在这个过程中，一个企业把它的财政资源变成一个基金。标准化基金至少会进行三种类型的尽职调查：(1)行业/技术尽职调查：找一些同行业的其他企业询问总体情况；如果企业的上下游甚至竞争伙伴同意，基金自然会对投资有信心。技术尽职调查经常出现在新材料、新能源、生物制药和高科技行业的投资中。(2)财务尽职调查：要求企业提供详细的财务报表，有时派驻会计师审计财务数据的真实性。(3)法律尽职调查：基金律师向企业发放问卷，要求企业提供设立登记、资质许可、治理结构、员工、外资、风险内控、知识产权、资产、金融纳税、业务合同、担保、保险、环保、诉讼等方面的原始文件。未来，程门资本将拥有自己的专职团队，并将主要从行业发展和商业模式、财务数据报表和法律法规三个方面进行尽职调查。此外，普天间资本还拥有著名的律师事务所和会计师事务所作为战略合作伙伴。必要时，知名律师和会计师将协助尽职调查。2.估价谈判企业估值是私募股权交易的核心，它决定了投资者在股票中的比例。企业如何评估其价值是双方博弈的结果。如果价值过高，不仅会增加私募的投资成本，还会增加投资风险。同时，高估值对企业下一轮私募相当不利，这往往会导致企业阻挠下一轮私募。从目前的投资项目来看，未来的关口资本在估值谈判中拥有绝对的主动权。投资风险控制它包括两个方面：投资决策过程和风险控制条款的确定。基金的内部人员基本上分为三个级别，合作伙伴在基金的最高层。副总裁、投资总监和其他人是基金的中层。投资经理和分析师是基金的基层。通常的投资决策过程是：投资决策委员会由所有合伙人组成，国内基金经常邀请基金投资者参加委员会会议并对决策进行投票。许多私募股权基金都有一票否决制，即一个项目需要得到投资决策委员会的批准。除了投资领域的限制外，私募股权投资还有一些硬性要求，如单笔投资不能超过公司总资产的30%，单笔投资股权不能超过被投资公司总股本的40%，等等。这些硬性要求，不同的基金有不同的规定。科学严谨的投资决策过程是控制风险的关键。未来，资本投资决策过程将更加规范化和专业化。就具体的投资形式而言，许多私募股权投资基金将一半投资于股权，另一半投资于可转换贷款。投资之后，他们根据企业的经营业绩做出选择。如果经过六个月的投资，业务运营真的很好，贷款将立即转化为股权。如果经营情况普遍比预期差得多，那么股票将不会被转换，这部分贷款将在到期后返还给投资者。可转换贷款的年利率一般较高，从12%到20%不等，贷款期限一般为1-2年。为了原因是私募交易中存在大量的信息不对称。出于基金安全性的考虑，保守投资风格的基金需要考虑在投资不当的情况下部分撤回投资。因此，可转换贷款成了进退两难的组合，非常适合保守的投资者。风险控制条款主要包括：优先股。私募股权已经成为企业的优先股，其优先性主要体现在优先清算、优先分红和优先退出。在许多私募股权投资协议中，清算的优先权是分开列出的，通常是双倍，有些甚至是两倍以上。优先权清算权的详细介绍将在以后的文章中向您介绍，暂时不会。在与企业签订的投资协议中，普天间资本不仅强调清算的优先性，还为投资者争取分红的优先性。在许多情况下，企业的大股东已经向投资者支付了他们应得的股息和补贴，显示了资本在未来行业中的积极地位。大多数企业是在完成两轮私募后上市的。为了区分不同轮次的优先股，第一轮私募被命名为A系列优先股，第二轮私募被命名为B系列优先股，依此类推。在国内私募交易中，中国有限责任公司允许设计“同股不同权”的优先股。但是，股份有限公司严格遵守“同股同权”的原则，同种类的每股都有相同的权利。因此，优先股的使用仅限于公司股份转变为股份有限公司之前的时期。双匹配条款。也称估值调整机制，是基于双方对企业估值的不完全统一和未来的不确定性而达成的协议。最常见的是性能赌博，如赌博营业额，净利润，销量和用户增长。蒙牛与摩根士丹利等三家国际投资机构此前的私募协议规定，如果蒙牛2004年至2006年的复合年增长率低于50%，即2006年的营业收入低于120亿元，则蒙牛管理层应向三家国际投资机构支付至多7830万股蒙牛股票或等值现金。相反，三家国际投资机构将向蒙牛管理层支付相同的股份。后来，蒙牛的管理层赢得了赌注，摩根士丹利和其他三家通过蒙牛在香港上市的国际投资机构套利了约10亿港元，并退出了蒙牛。此外，在新三板项目的投资中，也有对企业上市时间和上市后企业市值的押注。无论输赢，投资者都是有利可图的。因此，未来星门资本的投资协议也需要一个赌博条款。3反稀释条款正常的私募股权投资是指后续几轮的投资价格高于前几轮，使投资者前期的投资价值增加，不会导致反稀释。当后期投资的交易价格低于前期投资的交易价格，导致投资者账面投资价值损失时，需要触发反稀释措施。在中国，常用的反稀释条款是“完全棘轮”(full ratchet)，即企业家在早期阶段支付账单，并免费向投资者派发股票，以平抑两轮投资者之间的价差。4创始人权益现金条款这是对被投资企业创始人团队的服务锁。例如，天使湾风险投资公司宣布的投资合同规定：“从新公司完成工商变更登记之日起，创始人团队成员承诺为XX公司服务至少4年。在为公司全职工作一年后，他们将实际拥有各自25%的股份，剩余的75%的股份将在接下来的三年中以36个月的时间分期平均购买。服务不到一年就离开公司的公司创始人团队成员将不会被授予任何股份。”此外，如果创始人团队成员离开私募股权基金通常要求设立某些“保留项目”，这些项目可以由它们分配给董事，也可以由董事会的一票否决。他们对合并、分立、解散和清算等重大业务拥有一票否决权，这是对私募股权基金最重要的保护。预留项目的范围有多宽是私募谈判中最关键的内容之一。2.强制销售权强制出售权是指私募股权基金需要有权利迫使企业家接受基金的后续交易安排，以引导后续交易，从而确保小股东的话也算数。具体而言，如果企业未在约定的时间内上市，且第三方愿意购买企业股权，私募股权投资基金有权要求企业家按照基金与第三方约定的价格和条件，共同向第三方转让股权。这种权利是基金不可避免的要求，也是私募领域的企业家最无法接受的事情。3联合销售权联合出售权是在有机会出售的情况下，根据各方当前持有的股份来划分可以出售的股份比例。在正常情况下，私募股权基金的股权首先出售。也就是说，当企业家有机会出售自己的股票时，他们需要单方面给私募股权基金联合出售股票的机会。然而，如果私人股本基金有机会退出，它们不会反过来给企业家一起出售的机会。4管理层回购当所有的条款和条件都不能保证投资者获利退出时，特别是当企业经过3-5年的投资后仍然没有上市的希望，投资者找不到出售企业股份的机会时，投资者会要求企业管理层回购，即要求企业股东全部回购投资者的投资，收回初始股权投资，并获得一定的收益。除上述风险控制措施外，创始人的全职工作、竞业禁止和财务经理的委派也是实践中常用的方法。对于一个