典型国家公债管理——英国.ppt

典型的国家英国，张颖1105023里竹林1105012，英国是凯恩斯主义的发源地，财政政策一直在英国宏观调控中占据主要地位。1968年，在英国公共预算中，国家肉费预算(经常预算)和国家借款预算(资本预算)分别统一。1998年有关“财政稳定性”的规定，确立了主导财政政策制定和执行的基本原则，遵守了对经济项目的“黄金规则”，遵守了对资本项目的“可持续投资规则”，债务管理目标在长期内满足了金融资金筹措成本最小化的要求，考虑了风险，使金融管理政策和货币政策协调等，使英国债务管理框架成为许多国家的模式。从国家债务负担率准则来看，英国公共部门债务在7个国家中最低，从1996年到1997年GDP的44%到2002-2003财年GDP的31%。从2007年下半年开始，通过应对金融危机展开了一系列刺激政策，该比例又急剧上升。截至2009年3月，政府总负债占GDP的55.5%，到2010年1月，英国公布了净部门负债8485亿英镑，相当于总GDP的59.9%。第四节英国公债制度，2，发行公债，4，公债偿还，3，公债流通市场，1，公债种类，公债种类，(a)国债，(b)这种国债都是黄色金边，具有最高信用和最低风险，因此被称为金边债券。金边债券可以按期限分为有机国债和永久国债。(b)金边债券，(b)金边债券，可转换债券，指数国债，可变收益国债，分期付款债券，国民储蓄银行吸收存款的债券，市储蓄方式包括固定利息储蓄存款单、与物价指数相关的储蓄存款单等。为政府债务筹款银行不同于通商银行业务。一个是，在处理的储蓄中，利息可以得到税收上的优惠。二是与英国银行没有直接关系。它属于国家储蓄部门，不属于金融系统。第三，以邮局系统为分公司，全国约有2万家邮局分行办理国民储蓄银行业务，国民储蓄银行向邮局支付一定的经费。国民储蓄债券有三种：5年国家储蓄债券；未固定期限的奖金储蓄债券；5年指数债券。(c)国民储蓄债券，2，公债发行，英国银行在金边债券的发行管理上代表政府。“管理新债券发行”是金边债券的唯一提供者，在适当的时候拥有很多国债。1986年以前，特别经纪人作为政府经纪人武林公司工作。银行和金边债券市场的所有交易都通过了。自1986年11月以来，继金边债券的发行和流通组织的官能调整后，政府经纪人的中介环节被取消，其责任银行取代。债券的发行由英格兰银行和29家金边债券市场的交易商直接联系。英国政府的市场性债券交易干脆在债券交易所进行。金边债券市场的参与者基本上由(1)公式组成，即政府和英国银行等三类。(2)经纪人，即市场经纪人、内部交易者经纪人、经纪人和代理经纪人；(3)投资者，例如养老基金、人寿保险公司、商业银行等。英国银行对金边债券市场经纪人的控制很严，市场经纪人部分是专门用于英国国债交易的固定资本；交易情况由英国金边债券以名义价值的固定利率发行的固定(a)发行机构决定。利率随着公债期限和发行日市场利率水平而波动。“大部分金边债券以投标方式发行”，英格兰银行通常星期五下午宣布发行公债，投标申请必须在下周四上午报告英格兰银行。在1979年以前，投标方法的报价在公布日固定，市场收益率下降时，“投标人可以轻易获得发行价格和市场价格之间的价差利益，出现了出价严重超标的情况。从1979年开始，英国银行采用了价格投标方式，一般来说，中央大银行决定最低投标价格，发行公债的数量分配以投标价格为基准，从高到低分配给投标人，投标人支付的实际价格统一为中标的最低价格。未发送的部分首先由英格州银行的债券发行局全部认购，然后派政府经纪人作为金边债券的批发商发行。这种销售方式叫做转制。批发商随时向政府经纪人申请购买金边债券，然后根据市场需求决定购买、购买或少购买，就像一个开关一样。通过这种发行方式，英国银行将金边债券的发行作为货币管制的工具。(b)发行方法，国债主要有两种发行方法。第一种方法是周显示兽法。该方法由财政部每周提供定量国债，金融机构等参加投标，一次性销售。这种出售发行的债券是金融机构和社会大众持有的，构成了政府有效的短期负债的一部分。招标发行后，大部分市场仍在进行交易，被称为“市场国债”。第二种方法也称为常市零售法，是以固定利率或价格随时向持有临时资金的各级政府机关销售。零售优惠券是政府机构持有的，几乎是名义债券，只是代表政府内部会计交易，原则上不进入人市场；只有在英国银行为吸收剩馀资金向市场出售国债的情况下，才出售一些零售券。此外，还有分发子文件的方法。分期发行是英格兰银行以投标方式发行的同种债券，以同样的条件在市场上销售。贷款是最先发行的国债销售数量中没有预售或分配的部分，纠纷是除了当初预售的国债销售数量以外的再分配部分。(b)发行方式，3，公债流通市场，英国18个公债一级个体户从英国、美国、法国、德国、日本、瑞典、波兰分别从英国银行批发公债，然后通过各自的亚号零售给社会投资者。英国政府对债券买卖没有限制，债券交易大部分在证券交易所进行，特别市市场性公债干脆集中在交易所交易上，所以英国实际上不存在分行市场。在流通市场中，以机构投资者之间的交易为主，其他公司和个人进行的交易较少。公债买卖完全经过中间人，由交易商处理。但是交易商们不投资顾客，直接进行交易，而是利用自己的账户与其他交易商进行交易。比赛商人接到订单后与商人进行交易，不能利用自己的集市做生意。另外，京畿企业对顾客起着适应市场行情变化的多种信息作用。根据职能分离的原则，商人和比赛者不能互相兼职。(a)交易情况，英国政府不设立统一证券市场监督机构，而是对证券市场实行自我控制。自我控制系统由证券交易商协会、并购问题面板、证券业委员会3个机关组成，贸易部、公司登记簿等部分政府机关也实施了部分限制。(b)市场规制，英国证券市场传统上完全自主，不受政府干预，政府对证券市场基本采取了自由放任的态度。因为历史上伦敦证券交易所制定了本事业的严格交易规则，引入了高水平的专业证券公司和严格的注册制度及公开声明制度，各种自律组织都有限制证券市场的自律、指导方针。自我鉴定结果显示，他们通过组织形式，可以调控证券市场，展开了代替通商部等机关的严格市场政策。如果在管制对象中发现欺诈等非法行为，将向通商部等政府机关提交提案，政府机关将进行调查，提起诉讼。这表明，自律机关以非立法形式实践行为规范，政府机关也不是旁观证券市场，而是参与规制，更多地采用立法形式。英国政府机关的证券市场规制也表现为立法管制。“政府制定的一系列其他证券规定和证券业相关规定”是自我监督的方针，也是对1958年制定的反欺诈（投资）法、1973年制定的公平交易法、1988年制定的财务税务法案等自我限制的补充。(b)市场规制，1986年以来，英国政府对证券市场规制进行了一系列改革。传统的自律监管模式被打破，部分特征是英国证券市场规制的集中监听模式。特别是1999年7月提议，2000年初通过的金融服务与市场法创立了“金融服务局”，取代了现有证券投资委员会，继承了3个自律组织和9个专业团队的一系列监管职能。至此，英国证券规制多少具有了集中规制的特点。英国政府首次设立了统一意识相对独立的证券监管机构，以规范证券市场。(b)市场规制，第四，公债偿还，英国往年发行的有机国债及武器库债务中，两者的偿还方式不同。有机国债的偿还由英国银行在国债定期组织，通过证券银行、金融城公司、证券交易所等所有分支机构处理到期债务业务。终身债务决不处理归还业务。通常由英国证券银行，经纪人负责。每年在特定时期内向债券持有人支付年度利润的金融公司；至于本金，只有在政府决定收回某种终身债券的情况下，证券银行才能处理归还，否则不