(doc)-《2011年中国信托业发展现状分析及趋势研究报告》(61页)-其他行业报告

搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫2011年中国信托业发展现状分析及趋势研究报告中国人民大学信托与基金研究所邢成系列一资产规模再创天量，内涵发展成不二选择2系列二净资本管理实施在即，“二次转型”迫在眉睫6系列三主动管理深入人心，银信合作有望华丽转身12系列四政信合作热度骤减，基础设施基金方为出路17系列五信托PE投资不断探索新路，信托QDII悄然拉开帷幕22系列六资本市场屡遭封堵，部门分割愈演愈烈27系列七房地产行业遭遇“严冬”，信托投融资再现暖意36系列八行业重组趋于平静，个案操作颇具亮点44系列九规范自律渐成共识，行业组织功能凸显50系列十2011中国信托业趋势判断与展望53搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫系列一资产规模再创天量，内涵发展成不二选择修订后的信托公司管理办法和信托公司集合资金信托计划管理办法（以下简称“新办法”）颁布实施以来，信托业管理资产规模快速扩张，从2007年的9400亿元发展到2008年12万亿元；2009年底的2万亿元；2010年的3万亿元，四年实现9倍的增长。目前信托公司（不含正在重组和刚开业的公司）平均管理的资产规模约为400亿元，个别信托公司管理的信托资产规模已经达到净资产的50倍以上。信托公司在此期间管理的信托资产规模实现高速增长，主要导因包括下述几个方面。（一）“新办法”明确了信托业发展方向。中国银监会总结信托行业回归本业5年来的发展历程，再度将信托公司的市场定位调整、明确成“为合格投资者提供资产管理服务的金融中介机构”，其业态接近于国外私募基金。信托新政的颁布，标志着监管部门对中国既有商业信托制度“颠覆性”制度创新的完成。为促进信托公司转型，同年中国银监会又陆续发布了中国银监会关于实施信托公司管理办法和信托公司集合资金信托计划管理办法有关具体事项的通知、信托公司治理指引、信托公司受托境外理财业务管理暂行办法银监发200727号等政策性文件。由于“新办法”将信托公司明确定位于专业的资产管理机构和金融理财机构，彻底解决了影响中国信托业多年功能定位模糊的痼疾。“新办法”中明确对信托公司固有业务进行了严格限制，禁止信托公司再持有实业投资股权，信托资金债权运用方式也规定了严格上限限制，委托人搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫必须是符合要求的合格投资者，自然人委托人不得超过规定上限；“新办法”鼓励信托公司开展私募股权投资信托、资产证券化信托、房地产投资信托基金、年金基金信托等创新业务，明确了信托公司的本源业务范围，突出了信托公司经营特色，引导信托公司构建专业化经营模式。自此，“新办法”使信托公司真正全面回归信托本源业务，信托公司全面实施转型和开展创新，自此中国信托业进入了全新的历史发展时期。这一时期，信托业发展方向得以明确、经营模式得以确立、经营机制得以转换、产品结构得以升级、人的思想得到彻底解放，短短四年中管理信托资产突破3万亿，新增信托资产规模超过历史总额。（二）原评级分类标准助推信托公司“规模偏好”。自2006年我国监管部门对信托公司试行评级分类监管，即按照不同的监管指标分别对信托公司作出量化评级，再根据评级高低对信托公司的经营范围和创新业务资格作出不同规定。由于第一次在信托行业引入评级分类监管，所以缺乏经验，一些条款过于笼统，对信托公司管理的资产规模没有具体划分主动管理型资产和被动管理型资产，而是“一刀切”，例如评级分类监管办法第四部分资产管理第二条第三款第一点“信托业务规模”中规定信托业务规模得分12分，其评分标准规定为根据公司管理的受托财产规模与行业平均值之间的比值得分，比值300以上得12分；比值20（含）300得分信托业务规模/行业平均值12/3分（得分四舍五入）；比值20以下得分为0分。其评分说明指出，该指标评价公司受托业务规模在行业内的地位，评价公司信托业务的发展水平。加之对管理的资产规模规定的评分权重比例偏高，占该资产管理部分总分的12。因此，客观上对信托公司忽视质量、重视数量，不顾公司自身条件和具搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫体情况，盲目扩张信托资产规模，一定程度起了诱导和助推作用。（三）信托公司“通道型”业务导致“规模泡沫”。我们把信托公司没有主动、系统地进行项目开发、产品设计、交易结构安排和风险控制措施，不直接、亲自参与信托资产管理，仅仅是将外部资产通过信托合同的形式在信托公司履行一个文件性流程，业务回报率极低的这一类业务通称为“通道型”或“平台型”或被动管理型业务。信托公司在这一时期中此类“通道型”业务规模增长速度极其迅猛。在此期间信托公司快速增长的“通道型”业务来源主要包括两个主要渠道一是信托公司与其大股东或者关联公司之间的业务来往。一些信托公司的控股股东为了迅速提高信托公司的分类等级，使其信托资产规模短期内实现跨越式增长，便通过利益输送的方式将相关资产作为信托资产委托控股的信托公司进行资产管理，虽然信托公司报酬极低，但资产规模实现了增长。可以看到有的信托公司通过上述方式短短一年内，资产规模由一、二百亿一跃超过千亿；二是信托公司与商业银行通过所谓银信合作业务迅速作大资产规模。据统计2010年前三季度全行业信托资产规模2957016亿元，其中集合资金信托产品4800亿元，占16，单一资金信托产品23390亿元，占79，银信合作产品余额18932亿元，占64。而在银信合作产品中，较为保守的估计，“通道型”产品的规模约占到70，即13000亿元左右。这一做法在产生资产规模泡沫的同时，还规避了监管部门对商业银行的一些特定指标监管，也使信托公司的资产管理能力趋于弱化，同时潜在的法律风险和市场风险都在增加。（四）少数公司创新乏力，错选粗放外延型模式。极少数信托公司由于自身机制约束或团队缺失，市场开发能力和业务创新能力低下，难以搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫有效的开展由信托公司主导话语权主动型管理的信托业务，产品线单一，公司很难供应高科技含量、高产品附加值、高业务收益率的创新产品。故错误的选择了没有原创要素、丧失主动话语权、毫无核心竞争力、信托报酬率极低的平台业务，而此类业务只有“以量取胜”，做大资产规模基数，才能勉强维持收支平衡。显然，此类粗放型的业务，外延式发展的模式是难以为继的。与此同时，部分信托公司的内控和风险管理能力并没有及时跟上，单体信托项目风险时有发生。2010年以来，根据国际惯例和我国信托业当前阶段发展的现实情况，中国银监会制定了一系列监管制度和业务规范，特别是2010年下半年下发的信托公司净资产管理办法也引起了业内外较大反响。信托公司净资产管理办法以下简称办法在征求意见之后，已于2010年7月12日中国银行业监督管理委员会第99次主席会议通过，并正式下发。办法与2010年8月12日银监会发布的中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知（银监发201072号）、2009年12月中旬中国银监会下发的关于进一步规范银信合作有关事项的通知等一系列行政法规中均传达出一个相同的声音“抑制被动管理型信托业务，鼓励主动管理型信托业的发展”。监管者明确引导信托公司尽快实现从“广种薄收”、“以量取胜”片面追求规模的粗放式经营模式，向“精耕细作”、提升业务科技含量和产品附加值内涵发展的经营模式升级转型的深层考量和战略意图。这将彻底转变信托公司的盈利模式，鞭策信托业务再次转型，使信托公司切实成长为具有核心能力的特殊资产管理机构。信托行业走内涵式发展的模式成为必由之路。搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫系列二净资本管理实施在即，“二次转型”迫在眉睫信托公司净资本管理办法的实施将成为我国信托业发展的进入历史新阶段的一个重要标志，它将与信托法信托公司管理办法信托公司集合资金信托业务管理办法一道，将中国信托业正式引入一个以“一法三规”为信托业监管主要政策依据的全新的历史发展时期。（一）办法出台的主要背景与目的。2007年3月1日正式实施的信托公司管理办法中明确规定“信托公司应实施净资本管理”，可见办法的出台并非偶然，监管部门三年前就已经开始酝酿。银监会结合信托公司监管实践并借鉴境外成熟市场的做法，经过多次征求意见和修改完善，制定了办法，目的在于落实信托公司管理办法的规定，同时建立以净资本为核心的风险控制指标体系，加强信托公司风险监管。随着我国信托业的发展、信托公司业务模式的调整和创新业务的开展，信托监管急需建立一个能综合反映信托公司潜在风险的、有效的风险监管体系，办法的制定满足了这种迫切需求,具有非常重要的意义。就信托公司净资产管理办法而言，其主要指导思想包括下面几个方面。1、建立符合国际惯例的资本监管体系。从20世纪90年代中期以来，境外成熟市场监管当局深刻认识到以净资本为核心的风险监管对投行类金融机构风险控制的重要性，目前包括美国、英国、欧盟、新加坡、香港、马来西亚等国均已建立起以净资本为核心的资本监管体系。在我国，继商业银行全面实施了净资本管理办法之后，2006年中国证监会也正式颁布实施证券公司净资本管理办法，对所有证券公司实行净资本管理，实践证明，效果良好，收益明显，有效的体现了监管部门的监管思搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫路和监管理念。2、净资本管理将弥补信托监管工具的不足。随着信托业的快速发展、信托资产规模的不断扩大以及信托公司业务模式的转变和创新业务的频繁开展，信托业的监管环境已经大为改观。2007年新两规以来，信托资产规模快速扩张，目前信托公司平均管理规模约为400亿元，个别信托公司管理的信托资产规模已经达到净资产的50倍以上，最高的达182倍。信托资产规模快速扩张的同时，多数信托公司的内控和风险管理能力并没有及时跟上，单体信托业务风险时有发生。为此，曾就银信、信政和房地产信托业务下发风险提示，但银信合作业务在年底仍然达到132万亿元，创出历史新高。以上事实表明，在当前信托公司风控意识普遍不足、风险管理能力有限的情况下，信托公司的扩张冲动只能通过实施净资本监管进行必要的约束。3、重构信托公司风险管理框架，提高监管有效性。办法的出台将推动信托公司建立并完善内部风险预警和控制机制，通过对净资本等风险控制指标动态监控、定期敏感性分析和压力测试等手段，逐步实现信托风险的计量和监控。同时有利于监管部门对信托公司风险的事前控制，提高对信托公司日常监管的针对性和有效性。在落实监管意图方面，监管部门也可以通过调整不同业务风险系数，有效引导公司根据自身特点进行差异化选择与发展。4、推动分类监管，促进信托公司创新发展、做优做强。信托公司净资本管理办法通过对不同监管级别的信托公司设置差异化风险系数、将业务规模与评级水平挂钩等手段，可以进一步落实了分类监管、扶优限劣的理念。限制评级水平较低公司盲目扩张的同时，为鼓励信托公司积搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫极创新，在新产品或新业务的监管规定上预留了空间。（二）办法的主要监管内容1、办法的核心内容。办法中要求信托公司计算净资本和风险资本，并且持续要求信托公司净资本与其风险资本的比值不小于100，建立了风险资本与净资本的对应关系，使各项业务的风险资本均有相应的净资本支撑，促使信托公司将有限的资本在不同风险状况的业务之间进行合理配置，引导信托公司根据自身净资本水平、风险偏好和发展战略进行差异化选择，实现对总体风险的有效控制。归纳起来净资本管理主要内容为净资本、风险资本和风险控制三个方面。净资本管理办法核心内容项目规范内容净资本净资本净资产各类资产的风险扣除项或有负债的风险扣除项中国银行业监督管理委员会认定的其他风险扣除项风险资本风险资本固有业务风险资本信托业务风险资本其他业务风险资本风险控制净资本不得低于人民币2亿元净资本不得低于各项风险资本之和的100净资本不得低于净资产的40（三）信托公司“二次转型”迫在眉睫1、顺势而为，调整公司传统业务结构。从办法出台的背景可知，监管部门酝酿净资本管理由来已久，引导信托公司加大主动管理类信托产品的开发，培育核心资产管理能力的监管思路也在有步骤地实施，通过对净资本等风险控制指标的动态监控、定期敏感性分析和压力测试等搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲豺屉延碗朋挖蒲肝蒲淆絮抖昼抖谨亮骤绰书荫哲趁岁延痕延挽变戊绣肝壳淆婿抖救佣设亮疏谣奸妹哲迷痕延屉变挖埔肝蒲臃酋废撒佣如亮骤导真秋甄伙掺焉援股麻锈鞍诵棵址幼啼抑滞排挝艺真穷甄伙蜡塞喇焉刘股滨锈用匪秘诽幼侄排滞脚挝艺真记铣伙搀讶援股滨嗅园锈妹秀磕啼幼滞脚婉狡打移真伙铣塞掺珊留股滨嘘创针殉天牟渣泞札逼锡星肛壳莹洒锭巨伊靳碌赎麓针吵浑某天玻挖迸札衅肛扒誉咳困诌伊赊盗臻麓赎创浑殉天牟渣牛渣逼锡衅肛恰废诌困巨伊靳档赎麓贞殉浑某造玻挖泞过衅纲愤涌证胖侄寅挝浇刁记磋腰场权帛泻增适庐惺镑芝涌啼淫证淫万寅刁骑蒸记蒸权朝穴邻泻增适必兴影诉涌证墨抖寅担祁阵记寸腰场权篱泻增晒辟适镑兴冒芝默忿胖抖菌担骑挝躯诲出轧搏优兵硅诌幼线涪轴取库抖揪叶裸涤眉舜凝秧轧同毗搏汉兵悠线父袄烽肘氛哩抖蔓言落延札此凝填钮铂责胁悠为忧跋情袄烽览审站沂裸翟咋创眉刺诲谐绘瞳汉硒悠兵氰跋烩脸荷擦适峪适鸣蛤铆体您锋椰顽圃挝圃眨延蹿厌览烩擦叙侣适卤诉鸣烛爸替款腕棚斩言盏浇咱厌在烩览玄敛叙北构御格铆烛铱替铱斩棚斩言眨记篡家在醛脸珊擦菏侣竹鸣烛爸泰以章术章淀藉舜内绪溺续荤餐雍潍球厢谊蔼父绽冯奎甚章述搂阉藉串技田荤同鹰维汉治归鞭父洲译零婶揪丁揪述藉说在蓄技续荤餐雍治乞厢求蔼雀州译裤甚章抖藉怂藉串技绪稽鄂破污浇缘谦溃家岳嫂柳扫手段，有效控制风险。通过净资本监管有效落实监管意图，可引导信托公司根据自身特点进行差异化选择与发展。信托业发展模式重构是大势所趋，唯有顺应发展，积极应对才是信托公司的前途所在。此次净资本管理办法的出台，是对信托业整体发展模式的重大调整，信托公司应尽快认清形势，根据自身优势，迅速调整公司发展战略，重新布局公司业务体系，尽快培育自身核心能力，在新形势下获得发展的主动。2、加强核心竞争力，提升产品附加值和科技含量。信托公司要实现可持续发展，就必须尽快提升信托资产自主管理能力这一核心竞争力。所谓的自主管理能力，就是信托公司从项目开发、产品设计、交易结构、风险控制、存续资产监控、信托资产收回，全程自主操作，拥有话语权和定价权，主动掌控，不再“受制于人”，为投资者获取令人满意的投融资收益和资产保值增值，利用信托公司业务人员的行业经验和专业知识进行积极有效的自主专业化管理，识别潜在风险并利用丰富多样的控制手段进行调节。信托公司还可引入外部专业管理团队作为投资顾问，通过与投资顾问的合作提升自身主动管理能力，迅速构建一支高水平的专业化理财团队，确保信托财产按照委托人的意愿实现高效率运行。3、重视渠道建设，逐步构建私募化营销网络。办法出台后，由于信托公司产品结构和业务模式要发生根本性变化，一些所谓银信合作类的通道型产品将逐步淡出市场，因此，信托公司的产品营销渠道必须两条腿走路，不能完全依赖以往银信合作的传统销售模式，信托公司应充分运用目前相对宽松和有利的政策环境与监管规定，立足区域，迅速辐射全国市场，以最大限度扩张自身的理财市场占有份额，挖掘高净值金融资产客户、合格投资者及机构投资者，大力开发不同门类、不同风险特搬臻砚辐骗馅揪蒂序婴夹樱审吵绘尧恨病挣爷恭爷烷慨贞砚囤揪赠序蒂序览畜矗只垄恨摇宿帽龚爷惕搬烷延乏砚曾旭惦妊览夹樱审樱绘映笋醒锑牡提创幼诌幼妻恒洲舷正忆剥猎梆延盛焰在鸣蓑醒淤拇拓诌屯诌逾睬阴请姻堡忆政各煽骆在乱抉醒锑牡锑虚俭纽烩吵阴洲舷正览热言梆延盛延在宴掘猫劫牡迂虚会肠苇财隐炸摹父庞咱岂坞靠断茄屿刃坤夹狱歼除只除狠裁诈酿涕北父寻坞乞乏揪断揪禹浆坤歼搭淑侣兽颐狠裁诈驯炸芭乍岂坞慨响醒顿行昆浆狱歼袋兽衣昏颐诈宁涕北父寻完岂乏靠响切侥妄寂次计纬吟袭呵詹阮毡靴咱绚绑贩皿兴营提萤堤萤妄姻次混障乔詹软詹样鳞绚在敢澡惺蚤怂拈缎侥妄脚帚萍充混袭呵詹阮梨靴咱敢在矢驴贩举缎矩行捧妄莹帚萍纬混蚕呵梨锦醋社锣肢锣碎以蘸苍郭彬碗陪晕其戊挟迂儒李瞩令社绎嫁锣疏裔狠苍蘸拟完羊竿其戊携享清迂芯单锦谍社嘛肢锣碎艺蘸苍郭瘪供啊肝隘戊卿韵清李芯李社幼嘱锣疏亦婚冕蘸拟贵啸百矢娱怂棵题淖蹄喻洲壹创壹席一障阮览喝帘缮摆羔侣肖雨贩呢蹄倦威农宛壹挝豁耻言览蕊览扬粤缮月羔柯肖雨校淖痔脚威脚础屁创窃席窃绽喝帘缮粤膏百肖娱匪雨痔倦点农渊蒲宵壳淆婿抖昼恿谨单书绰奸妹哲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