东阿阿胶2004年财务分析报告(word 33)

中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM东阿阿胶2004年财务分析报告财务分析师一、盈利能力分析1主营业务的盈利能力2004年的营业利润率为2170，资产报酬率为1742，净资产收益率为1313，成本费用利润率为2788。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为10100518万元，经营资产的收益率为1893，而对外投资的收益率为011。2内部经营资产和对外长期投资的盈利能力东阿阿胶2004年内部经营资产的盈利能力为1893，与2003年的1680相比有所提高，提高213个百分点。2004年对外投资业务的盈利能力为011，与2003年的037相比变化不大。尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额也以相近比例下降，对外投资业务的盈利能力变化不大。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM3净资产收益率2004年净资产收益率为1313，与2003年的1097相比变化不大。2004年净资产收益率比2003年提高的主要原因是2004年净利润为1313934万元，与2003年的968156万元相比有较大增长，增长3572。2004年净资产为10005141万元，与2003年的8823787万元相比有较大增长，增长1339。净利润增长速度快于净资产的增长速度，致使净资产收益率提高。4资产报酬率2004年总资产报酬率为1742，与2003年的1413相比有所提高，提高中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM330个百分点。2004年总资产报酬率比2003年提高的主要原因是2004年息税前收益为1892801万元，与2003年的1413906万元相比有较大增长，增长3387。2004年平均总资产为10862976万元，与2003年的10008477万元相比有较大增长，增长854。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。5成本费用利润率2004年成本费用利润率为2788，与2003年的2369相比有所提高，提高419个百分点。2004年期间费用投入的经济效益为7494，与2003年的6639相比有较大幅度的提高，提高854个百分点。2004年成本费用投入经济效益比2003年提高的主要原因是2004年实现利润为1928537万元，与2003年的1432070万元相比变化不大,变化幅度为3467。2004年成本费用总额为6917226万元，与2003年的6044398万元相比有较大增长，增长1444。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。二、营运能力分析东阿阿胶2004年存货周转天数为8767天，2003年为10236天，2004年比2003年缩短1469天。2004年存货周转天数比2003年缩短的主要原因是2004年平均存货为1026959万元，与2003年的1069592万元相比有所下降，下降399。2004年主营业务成本为4275440万元，与2003年的3813819万元相比有较大增长，增长1210。公司产供销体系的效率提高，存货水平下降。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM东阿阿胶2004年应收账款周转天数为2515天，2003年为2958天，2004年比2003年缩短443天。2004年应收账款周转天数比2003年缩短的主要原因是2004年应收账款为607202万元，与2003年的605927万元相比变化不大,变化幅度为021。2004年主营业务收入为8813456万元，与2003年的7477246万元相比有较大增长，增长1787。应收账款增加速度慢于主营业务收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。公司在加速应收账款周转的同时，使盈利水平提高。东阿阿胶2004年应付账款周转天数为3386天，2003年为2940天，2004年比2003年延长446天。2004年应付账款周转天数比2003年延长的主要原因是2004年应付账款为396569万元，与2003年的307145万元相比有较中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM大增长，增长2911。2004年主营业务成本为4275440万元，与2003年的3813819万元相比有较大增长，增长1210。应付账款增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。东阿阿胶2004年现金周转天数为7896天，2003年为10255天，2004年比2003年缩短2358天。营运能力指标表项目名称2004年2003年2002年中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM存货周转天数87671023623209应收账款周转天数251529584315应付账款周转天数338629406115营业周期112821319427524东阿阿胶2004年营业周期为11282天，2003年为13194天，2004年比2003年缩短1912天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用有较大幅度的下降，营运能力明显提高。2004年流动资产周转天数比2003年缩短的主要原因是2004年流动资产为5991805万元，与2003年的5094431万元相比有较大增长，增长1761。2004年主营业务收入为8813456万元，与2003年的7477246万元相比有较大增长，增长1787。流动资产增加速度慢于主营业务收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。东阿阿胶2004年总资产周转次数为081次，比2003年周转速度加快，周转天数从48856天缩短到44988天。公司在资产规模增长的同时，使主营业务收入有较大幅度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。2004年总资产周转天数比2003年缩短的主要原因是2004年平均总资产为10862976万元，与2003年的10008477万元相比有较大增长，增长854。2004年主营业务收入净额为8813456万元，与2003年的7477246万元相比有较大增长，增长1787。平均总资产增加速度慢于主营业务收入净额的增长速度，致使总资产周转天数缩短。资产周转速度表项目名称2004年2003年2002年总资产周转天数449884885672474中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM固定资产周转天数114441252316597流动资产周转天数248142486837527现金周转天数78961025521409三、偿债能力分析1短期偿债能力从支付能力来看，2004年是有现金支付能力的。从变化情况来看，2004年流动比率为524，与2003年的419相比有较大增长，增长了105。2004年速动比率为442，与2003年的337相比有较大增长，增长了105。公司短期偿债能力提高，这是由公司流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM2还本付息能力从短期来看，公司拥有支付利息的能力。本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。偿债能力指标表项目名称2004年2003年2002年流动比率524419269速动比率442337208利息保障倍数000000000中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM资产负债率0110120193增加负债的可行性本公司无付息负债，不存在负债经营风险。四、现金流量分析1现金流入结构分析2004年现金流入为10445900万元，与2003年的8781814万元相比有较大增长，增长1895。公司通过销售商品、提供劳务所收到的现金为9872222万元，它是公司当期现金流入的最主要来源，约占公司当期现金流入总额的9451。公司销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加1371885万元。但这部分新增资金已全部用于当前投资活动。2现金流出结构分析2004年现金流出为8994884万元，与2003年的9082020万元相比有所下降，下降096。最大的现金流出项目为原材料占现金流出总额的5597。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM3现金流动的稳定性分析2004年，最大的现金流入项目依次是销售商品，提供劳务收到的现金；收到的其他与经营活动有关的现金；收回投资所收到的现金；收到的其他与筹资活动有关的现金。最大的现金流出项目依次是购买商品接收劳务支出的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付的除增值税，所得税以外的其他税费；支付给职工以及为职工支付的现金。现金流入流出对比表流入项目数值万元流出项目数值万元销售商品，提供劳务收到的现金9872222购买商品接收劳务支出的现金5034885借款所收到的现金000偿还债务所支付的现金000收回投资所收到的现金56910支付给职工以及为职工支付的现金437884收到的其他与筹资活动有关的现金35927支付的除增值税，所得税以外的其他税费1535264收到的其他与投资活动有关的现金000权益性投资所支付的现金0002004年，营业收到的现金有较大幅度增加，公司经营活动现金流入的稳定性提高。2004年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增加。4现金流动的协调性评价2004年东阿阿胶投资活动收回资金148850万元；经营活动创造资金1371885万元。2004年东阿阿胶筹资活动需要资金69719万元，经营活动和投资活动所提供的资金满足了投融资活动对资金的需要。总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM现金流量净额变化表2004年2003年2003年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率现金净流量14510165833430020672631096856000经营现金净流量137188534281021695441978547000投资现金净流量148850128425237263570814564000筹资现金净流量697199127798175366912608390005现金流量的变化2003年现金净亏空300206万元，2004年扭亏为盈，现金净增加1451016万元。2004年经营活动产生的现金流量净额为1371885万元，与2003年的1021695万元相比有较大增长，增长3428。2004年经营活动现金净流量的变化与营业利润的变化不同步，经营活动现金净流量为1371885万元，营业利润为1912312万元。主要是因为存货减少76747万元，给经营活动现金流量的变化产生积极影响，但应付项目减少236320万元，这在一定程度上减少了经营活动现金净流量。2004年投资活动净收回现金148850万元，2004年投资活动现金净支出523726万元。2004年筹资活动产生的现金流量净额为负69719万元，与2003年负798175万元相比资金流出有较大幅度减少，减少9127。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM6现金流动的充足性评价公司本期无付息负债。现金偿债能力指标项目名称2004年2003年2002年现金流动负债比257158118经营偿债能力104084052现金流动资产比049038044经营还债期000000005折旧影响系数015016019债务偿还率00000023887现金流动的有效性评价在销售收入中，现金利润占销售收入的1557。表明公司经营活动创造现金的能力很强，造血功能很强。2004年销售现金收益率为1557，与2003年的1366相比有所提高，提高190个百分点。经营活动的造血功能趋于加强。从变化情况来看，公司2004年总资产净现率明显提高。现金盈利能力指标项目名称2004年2003年2002年销售现金收益率016014020资产现金报酬率013003011收益净现率104106114资本现金收益率015003014在东阿阿胶2004年的销售收入中，现金销售收入占11201。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2004年销售收现率为11201，与2003年的11354相比有所降低，降低153个百分点。从变化情况来看，公司2004年的销售收现能力有所下降。五、经营风险分析东阿阿胶2004年盈亏平衡点的主营业务收入为5074517万元，表示当公司该期主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为4242，表示公司当期主营业务收入下降只要不超过3738940万元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM本公司无付息负债，不存在负债经营风险。经营风险指标表2004年2003年2003年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率盈亏平衡点50745171295449271654502907925000营业安全水平042628040316041000经营风险系数238630254638239000财务风险系数102060101115102000六、资金状况与趋势分析1投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，公司长期投融资活动能为企业提供5566708万元的营运资金，投融资活动是协调的。营运资本增减变化表2004年2003年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率营运资本55667084330388455221513196875000所有者权益100051411339882378712327855631000少数股东权益000000000000000000长期负债000000000000000000中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM固定资产2645438818288123228082249551000长期投资111000000011100000051110547000其它长期资产0000000000000000002营运资本变化情况2004年营运资本为5566708万元，与2003年的3884552万元相比有较大增长，增长4330。营运资本有所提高，固定资产有所下降，增强了企业营运资金实力。3经营协调性及现金支付能力从公司经营业务的资金协调情况来看，公司经营业务正常开展，需要企业提供1394652万元的流动资金。而公司投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。经营性资产增减变化表2004年2003年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率存货106533377698858614081150598000应收账款587369633627034722584820000其它应收款3854154264671965866618398000其它经营性资产55895846413817842104315432000中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM经营性负债增减变化表2004年2003年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率应付账款4820005491311139264303150000其它应付款1408715580318695901350254000其它经营性负债5795521035525205553411759760004营运资金需求的变化2004年营运资金需求为1394652万元，与2003年的1514329万元相比有所下降，下降790。在营运资金需求降低的情况下实现了销售收入的增长，表明企业经营业务健康开展，效率提高。5现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要1394652万元的营运资金，而企业的营运资本数额为5566708万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为4172057万元。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM6整体协调情况从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。七、实现利润分析1利润总额2004年实现利润为1928537万元，与2003年的1432070万元相比变化不大,变化幅度为3467。2004年筹资活动产生的现金流量净额为负69719万元，与2003年负798175万元相比资金流出有较大幅度减少，减少9127。生产中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM经营性业务是公司利润主要来源，盈利基础比较稳定。2营业利润2004年营业利润为1912312万元，与2003年的1439579万元相比有较大增长，增长3284。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加主营业务收入增加1336211万元；其他业务利润增加9350万元；财务费用减少17572万元；主营业务税金及附加减少5457万元；共计增加1368589万元，以下项目的变动使营业利润减少营业费用销售费用增加275765万元；主营业务成本增加461620万元；管理费用增加158471万元；共计减少895856万元,增加项与减少项相抵，使营业利润增长472733万元。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM3投资收益及营业外利润2004年投资收益为1174万元，与2003年的4061万元相比有较大幅度下降，下降7110。2004年营业外利润为46110万元，与2003年的7426万元相比成倍增长，增长521倍。4主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，2004年的主营业务收入净额为8813456万元，比2003年的7477246万元有所增长，增长1787，主营业务成本为4275440万元，比2003年的3813819万元有所增加，增加1210，中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务收入增长幅度大于主营业务成本，表明公司主营业务盈利能力提高。实现利润增减情况表2004年2003年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率销售收入88134561787747724651144947068000实现利润1928537346714320706841340412000营业利润19123123284143957913931263579000投资收益117471104061958096723000营业外收支净额150511915216446173219891000补贴收入0001000048760000000005利润真实性判断从报表数据来看，公司销售收入主要是现金收入，收入质量是可靠的。公司的实现利润主要来自于营业利润。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。八、成本分析1成本构成情况2004年成本费用总额为6917226万元，其中主营业务成本为4275440万元，占成本总额的6181，销售费用为1892737万元，占成本总额的2736，管理费用为716577万元，占成本总额的1036，财务费用为35735万元，占成本总额的052。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM成本构成表占成本费用总额的比例2004年2003年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比成本费用总额691722610000604439810000368414110000主营业务成本427544061813813819631018094694912销售费用189273727361616972267514649833976管理费用7165771036558106923359939977财务费用357350521816403023921065主营业务税金及附加6820709973665122736712002总成本变化情况及原因分析2004年成本费用总额为6917226万元，与2003年的6044398万元相比有较大增长，增长1444。成本构成变动情况表占主营业务收入的比例2004年2003年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比主营业务收入881345610000747724610000494706810000主营业务成本427544048513813819510118094693658中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM销售费用189273721481616972216314649832961管理费用716577813558106746359939728财务费用357350411816402423921048主营业务税金及附加6820707773665099736711493主营业务成本控制情况2004年主营业务成本为4275440万元，与2003年的3813819万元相比有较大增长，增长1210。2004年主营业务成本占主营业务收入为4851，与2003年的5101相比有较大幅度的降低，降低250个百分点。主营业务成本费用水平下降，表明企业内部成本的管理控制水平提高。4销售费用的合理性评价2004年销售费用为1892737万元，与2003年的1616972万元相比有较大增长，增长1705。2004年销售费用增长的同时主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM5管理费用变化及合理性评价2004年管理费用为716577万元，与2003年的558106万元相比有较大增长，增长2839。2004年管理费用占销售收入的比例为813，与2003年的746相比有所提高，提高067个百分点。管理费用占销售收入的比例有所上升，与之同时，营业利润率明显上升。管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。6财务费用变化情况本期财务费用为35735万元。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM九、资产结构分析1资产构成2004年资产总额为11531800万元，其中流动资产为6881005万元，主要分布在货币资金、存货、应收票据等环节，分别占公司流动资产合计的4908、1548、和1317。非流动资产为4650796万元，主要分布在固定资产净值和长期股权投资，分别占公司非流动资产的5688、2387中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM资产构成表2004年2003年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比总资产11531800100001019415110000982280310000流动资产688100559675102606500550862565178长期投资净额11100009631110000108911105471131固定资产净额264543822942881232282622495512290无形及递延资产753551653776369762744982758其它141807123323944318631466643公司持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的4908，表明公司的支付能力和应变能力较强。应当关注货币资金的投向及使用效率。2资产的增减变化2004年总资产为11531800万元，与2003年的10194151万元相比有较大增长，增长1312。具体来说，以下项目的变动使资产总额增加货币资金增加1451016万元；应收票据增加399677万元；预付账款增加179110万元；存货增加76747万元；共计增加2106550万元，以下项目的变动使资产总额减少待摊费用减少1936万元；长期待摊费用减少4018万元；无形资产减少18800万元；应收账款减少39665万元；在建工程减少188374万元；固定资产净值减少235795万元；其他应收款减少286550万元；共计减少775138万元,增加项与减少项相抵，使资产总额增长1331412万元。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM3资产结构的合理性评价从资产各项目的比例关系来看，2004年应收账款所占比例基本合理。存货所占比例基本合理。2004年公司资产结构基本合理。中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM2004年与2003年相比，2004年总体来看，流动资产增长快于主营业务收入增长，资产的盈利能力增加。因此与2003年相比，资产结构趋于改善。主要资产项目变动情况表2004年2003年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率流动资产6881005348551026060325086256000长期投资111000000011100000051110547000固定资产2645438818288123228082249551000存货106533377698858614081150598000中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM应收账款587369633627034722584820000货币性资产4283930760624332370672417008000十、资本结构分析1资本构成2004年负债总额为1314296万元，资本金为4087115万元，所有者权益为10005141万元，资产负债率为1140。在负债总额中，流动负债为1314296万元，占负债和权益总额的1161；付息负债合计占资金来源总额的000。公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的4474，资金成本相对较低。公司来自于收入分配性的负债较大，约占流动负债的3508。资本构成表2004年2003年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比资本总额11319437100001004184110000974501210000所有者权益1000514188398823787878778556318061流动负债131429611611218054121318893811939长期负债0000000000000000002负债的增减变化2004年负债总额为1314296万元，与2003年的1218054万元相比变化不大，变化幅度为790。具体来说，以下项目的变动使负债总额增加应付票中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM中管网通用业频道HTTP/MADE21ASKCOM据增加48859万元；应付账款增加170860万元；应交税金增加96103万元；其他应交款增加1129万元；预提费用增加5961万元；共计增加322912万元，以下项目的变动使负债总额减少预收账款减少27680万元；应付工资减少14219万元；应付福利费减少6947万元；其他应付款减少177824万元；共计减少226670万元,增加项与减少项相