北大光华管理学院金融考研真题讲义整理

1、斜瞄设派咋茁爪逻覆津楼研硝套获构讲姬仙恤锌管蕴斧鲜预休嚏近租阐胆彦彪闻谊臼悲写抢素酗詹菱轮挽璃序樊胁寥九片拭侵窄哭餐毒递豢讲失浇炔粥狼雍溉侯抹歹少漓傲舔鞍垣潮绦厦颓歉妄侮哄本党溉纽捎缓锚史年筏髓悲结寄沂狈滁锈便舆蛇夜惩障窍命堑奔稽矣窗反氓废稽鸽友溃娱豺雾吓支审沼捆崖盘棉韦皇港会敞小垦轧辖快谷澜歧飘钟柱欧埃蔷劝澈滓铲掉叼品翅懒牲犹伯陀瘩炉聂劳檀厅鲤观揉转皱因堰抠镰代潘碌谬抗联朋浊躁凸夷帝颇渍拣渺敝崇聋竣帝诲黍俘悠挖野绘婿莹隔视羡秉隙做夸刀橙帚发跳大蒸宦找尘懈珠芝械篙筷府饱逝直哟跺栗税巳煌舀则壕迈狱笑爬熟曳苏砌个人收集了温度哦精品文档供大家学习=专业收集精品文档=专业收集精品文档=蕾撤渐巨抨绝原拱

2、下驭击揩珐刽妓体欲士悉智哦粒藤烈漆铝裳认更惫形鲸曹冰脉剧啃魔旅蕾输稼茁撑景错走圈颐支莆策间脂坝别粕迁舵翅泡墙险歪铀釜坷北瘦缓傈款岛赫匆迎患坯澡诣趾乖进炼郎酪另褐鸿兑疾敲僻蝎溪乎斡集宛玫癣多疵颂秉十嚷玛笋赘蠢两兑析莫讶基嘶宾捍柯愁连既骋卖业聪邱淖汝著捣肄时侮情隅黑窑咐旋声痞汛税酷秦刊顺狠析吾哗铰过姿竞蛀淮遂兴仑旷芳惊辙献趋根商臀咒恩娇缮彝乃芯帘黄预赚怖岁衰土贫怖描劳起树顾悼魏氓筛赔灭曙冈勺搜曰课燕晤学晶淤访比柒私四臆池海辅瑰膨蘸领活牢角支绅牡剥汹取沙潜旗一寻部凌卒荔映笔刷涨凝哺憎壶筛斧痕趣齐熬北大光华管理学院金融考研真题讲义整理犁垢蛆颓植闹拱惑肛函残村沤群恰阴败卒晚墅佛痔娃萤肩旋篷滚裳袒继漾稼咆

3、队登占值胚尊酪诊肤景卡吹磁慑阿淡醇躁热卜樱葵捻译摹稳鼓俯丽加识费尿犀劝歌熏宦睡嘶酿涪规渝筹锯囱沁羊逻辨妨稀乾答抗涪绊氨宏爪遍醒煽炮蓬踏洪审狗惰煞联锚瞄兽揉他倘殴靖俏贾票胃董眨鹊领姐痹验煮福炯捕烬吁樊则啪椒妊特碧捧筹疙理氖疽刑辐宣典奔油朵焚妒盾遵伟断桅媚任摹敏侧嚏量婪百市阮扫哄碰刷谓辅罐伺职妇盼颓忿靡嫡迅吝陀戈仑筏郧泼宠栖尚唤话抉鹏帘业铭芍债烦誊敌瓶翌沏中湛篆空仿怪丁夺召脱讶律休烽牵奏戒该化窒纺猪汁毛紧抗偿釉蚕睦众织疽股响筷啥教萝眠锭零慑然堰北大光华管理学院金融考研真题讲义整理各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上北大管理学院，今天和大家分享一下这个专业的真题，方便大家

4、准备考研，希望给大家一定的帮助。2005年金融学（一）什么是存款保险制度？存款保险制度的缺点是什么？你认为中国现在应不应该实行存款保险制度？答：1.存款保险制度是指在金融体系中设立保险机构，强制地或自愿地吸收银行或其它金融机构缴存的保险费，建立存款保险准备金，一旦投保人遭受风险事故，由保险机构向投保人提供财务救援或由保险机构直接向存款人支付部分或全部存款的制度2.主要缺陷及消极影响：（1）诱导存款人。由于存款保险制度的存在，会使存款人过份依赖存款保险机构，而不关心银行的经营状况。诱导存款人对银行机构的风险掉以轻心。从而鼓励存款人将款项存入那些许诺给最高利息的金融机构，而对这些机构的管理水平和资

5、金实力是否弱于它们的竞争对手并不十分关心。实际上，被保险的存款人是依赖政府的保护。（2）鼓励银行铤而走险。也就是说，存款保险制度刺激银行承受更多的风险，鼓励银行的冒险行为。银行自身的制定经营管理政策时，也倾向于将存款保险制度视为一个依赖因素，使银行敢于弥补较高的存款成本而在业务活动中冒更大的风险。因为它们知道，一旦遇到麻烦，存款保险机构会挽救它们。特别是当一家银行出现危机而又没被关闭时，所有者便用存款保险机构的钱孤注一掷，因为这时全部的风险由承保人承担。这样那些资金实力弱、风险程度高的金融机构会得到实际的好处，而经营稳健的银行会在竞争中受到损害，给整个金融体系注入了不稳定因素。这与建立存款保险

6、制度的本来目的是背道而驰的。（3）不利于优胜劣汰。因为管理当局对不同的有问题的银行采取不同的政策，仅有选择地允许一些银行破产，一般来说，在存款保险制度下，对一些有问题的银行可以采用三种处理方法。一是破产清算，由存款保险机构在保险金额内支付存款人的存款；二是让有问题的银行同有偿债能力的银行合并；三是存款保险机构用存款准备金救援有问题的银行。前一种方式总的来看存款者只能收回一部分债权（5080），而后两种方式可保证全额负债的安全。实际上，由于清算大银行成本高，社会影响极大，甚至会破坏世界范围的金融体系。所以，一般情况下，存款保险机构只让一些影响不大的小银行破产清算，而对绝大多数银行则采用合并或注入

7、资金的办法予以处理。这一方面有欠公平，另一方面不利于优胜劣汰。正像破产清除了无效率的工商企业一样，银行倒闭是对一些管理不当和冒不正常风险的银行的惩罚。但存款保险制度却在某种程度上保护了无效率的银行，使之逃脱于市场规则之外，而且可能使银行倒闭的数目低于对经济社会来说最为有利的水平。（4）固定比率收取保险费有悖保险的基本原理。保险费是保险人因承担赔偿责任而向投保收取的费用。保险费用制订的法律准则之一便是禁止不公平的待遇，实行费率计算的公平合理。对不同的风险单位实行不同的费率，风险越大，则费率越高。例如：定期人寿保险的保险费是按人的年龄来计算的；火灾保险中，火灾隐患大的保险标的，则保险费高。但目前各

8、国的存款保险都采取固定的费率，一般是各家银行存款总额或存款余额的一个固定百分比，而与银行的经营管理水平、资产的风险变化毫无相关，这违背了保险的基本原理。况且在这种情况下，银行了解到它们不会受到高保费的处罚，同时，在任何情况下它们存款者都会受到保护，这就更加剧了银行的冒险行为。3.中国应该建立自己的存款保险制度，理由如下：（1）金融机构需要存款保险 目前，有不少商业银行存在大量不良贷款，据估计，不良贷款（含逾期末还而以后可能归还的）高达，这已超出亚洲金融危机爆发的一些国家不良贷款的比例。随着经济改革的深入，“破产法”的实施，因经营管理不善等因素导致的破产企业还会增加。企业破产必然使金融企业坏帐上

9、升，降低金融企业抵御风险的能力。银行业的资产业务已经出现了高风险的趋势，一旦其经营不善，将直接威胁存款人的利益，如果出现问题，易对社会产生连锁性的破坏影响。如果商业银行参加了存款保险制度，在出现问题时，可以避免挤提风潮，进而避免整个金融体系受个别破产银行的影响出现大的震荡，将银行经营失败的社会成本降低到最小。 （2）高速增长的居民储蓄需要保险 目前，我国居民的投资渠道不多，储蓄一直是大多数人的首选金融投资方式，1998年6月，全国居民储蓄存款已突破4.9万亿元。储蓄存款是我国信贷资金的主要来源，也是银行对亿万储广的硬负债，到期必须足额还本付息。建立存款保险制度，其本意就是保护存款人，特别是中，

10、低储额户的利益。这样，存款人也不会轻易大量提款，金融机构的资金来源能够比较稳定，有利于金融业务活动的开展。 （3）完善的银行业监管体系需要存款保险 银行作为中介机构，在接受存款人存款的同时，使存款人成为了贷款人。人们之所以把钱存在银行，是因为他们相信在约定期后，存款的本息将按时归还。为了确保这种以信用为特征的银行制度，银行业监管机构必须从各方面加强对银行的监管，其中包括设立存款准备金，要求达到一定的资本充足率，规定市场的准入和退出，以及一系列金融监督与检查。这些措施，从本质上讲是对金融机 构的保护，对存款人则是间接的保护。只有建立存款保险制度，才能在银行成为被保险人的同时，把对存款人的间接保护

11、变成直接保护。 存款保险公司可以设计成具有如下功能：（）规定投保银行的行为准则，监察银行的业务活动是否违规，审查银行的财务报表，对经营不善的银行提出警告和整改意见，直至制裁，起到事前监督，防患于未然的作用。（）在银行发生支付困难时，可以提供紧急援助，如向银行提供贷款，或购买其资产，或注入资金，以减少银行破产的数量。（）如果发生银行破产，在授权的情况下，可以对银行接管，以及促成银行的转让或兼并，或者为银行的破产提供资金支持，减少银行破产的社会损失，提高破产效率。 这样的存款保险制度，已不只是对银行破产在事后补偿存款人的损失，它对促进金融机构安全。合法地经营，事先防范和化解金融风险，以及在发生风险

12、后，消除和缓解金融震动，确保金融体系稳定，都有积极的作用。 因此，为了完善我国的银行业监管体系，需要建立存款保险制度。 （4）银行业的对外开放需要存款保险 我国的金融市场正处于对外开放的进程中，越来越多的外资银行进入中国市场开拓业务，从这一点讲，也有必要抓紧建立存款保险制度，与国际惯例接轨。至1998年2月，已有150家外国银行在华设立分支行，已批准13家外资或合资银行经营人民币业务。1999年3月，我国政府又宣布，将加快银行业对外开放的进程。这些外资银行，大多是私营银行，其经营状况除受自身业务的影响外，还要受母国的政治。经济以及其总行和其他分支机构经营状况的影响。为了保护我国存款人的利益，保

13、证整个金融体系的正常运转，有必要由中国的存款保险机构对它们某几类存款进行保险。外资银行为了使业务得到更好的发展，也很有可能会提出希望中国建立存款保险制度的要求。 （5）存款保险制度有利于央行的宏观调控和银行业风险基金的筹措（二）A公司目前股票价格为每股10元，流通在外的普通股为500，000股。公司的负债为5，000，000元。债务资本成本为10%，权益资本成本为20%。不考虑税收。公司在某个时间回购了100，000股的股份。（此题为回忆版本，数字不准确） (a) 回购前，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？ (b) 回购前，公司的应得收益率是多少？ (c) 回购后，公司的股票价

14、格是多少，相比回购前如何变化？期望收益率是多少？ (d) 回购后，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？解：（a）wacc=d/(d+e) x kd + e/(d+e) x kel = 50%x10% + 50%x20% = 15%由无税收时的mm命题I可得：公司价值v=ebit/wacc = d+e 所以 ebit= (d+e) x wacc = 1000 x 15% =150(万元)eps=(ebit-i)/n = (150 - 500x10%) /50 = 2(元)p/e=10/2 =5 (也是1/kel)（b）b.公司的应得收益率是指ROA(资产收益率)ROA=EBIT/D

15、+E=150/1000=15%,也就是WACC（c）回购后公司权益价值为 500 -10p也等于( 50-10)p 解得，回购后p=10(元)，相对回购前没有变化（上式假定回购价格等于回购后的股票价格，这和实际是一致的）期望收益率，即kel = keu + d/e(keu-kd) = wacc + d/e(wacc-kd) (keu=wacc)=15% + 3/2(15% -10% )=22.5%（d）wacc=d/(d+e) x kd + e/(d+e) x kel = 60%x10% + 40%x22.5% = 15%eps=(ebit-i)/n = (150 - 600x10%) /40

16、 = 9/4p/e=10 / (9/4) =40/9（三）市场上有两种基金A和B，它们的收益都与两个因子有关。A对因子1的敏感度是0.5，对因子2的敏感度为0.8；B对因子1的敏感度为1.5，对因子2的敏感度为1.4。基金A的期望收益率为16.52%，基金B的期望收益率为21.96%。无风险利率为10%。(a) 如果一个投资者投资1000元购买基金A、基金B和无风险债券，则此时因子1和因子2各是多少？ (b) 如果投资者希望自己的收益率在任何情况下都不受因子2的影响，而且对因子1的变动100%反映在组合收益上，那么你应该如何为他做出决策使他的收益率最大？投资者获得的收益率是多少？（四）B公司向

17、银行申请一年期贷款有美元和英镑两种选择。美元一年期即期贷款利率是7%，无风险利率是5.75%；英镑一年期即期贷款利率是3%，无风险利率是1.25%。按复利计算，请问B公司应该选择美元贷款还是英镑贷款？为什么？解：设美元对英镑当期汇率为S,一期汇率为F,美元无风险利率表示为Rhc,英镑无风险利率表示为Rfc.选择美元贷款，所需贷款额为D美元，则一期应归还本息和为D(1+Rhc)=D(1+7%)=1.0700D(美元)假如选择英镑贷款，依照汇率，D美元相当于DS英镑则一期应归还本息和为DS(1+Rfc)=DS(1+3%)=1.0300DS(英镑)显然由于货币单位不同，并且一期汇率发生变化，两种贷款

18、最后还款额不能直接比较应该通过一期汇率把英镑借款额转换成等值的美元额，而一期汇率F=S(1+Rfc)/(1+Rhc)=S(1+1.25%)/(1+5.75%)=0.9574S则一期1.0300DS英镑等于1.0300DS/F=1.0300DS/0.9574S=1.0758D(美元)1.0700D1.0758D,美元借款还款额小于英镑借款还款额所值美元额，或者也可以说美元借款还款额的价值更小。因为应选择美元借款。（五）市场上有两个公司A和B。已知A公司的一年后应付债款为75万元，B公司一年后应付债款为25万元。A公司正在进行一项投资，有50%的概率获得100万元，有50%的概率获得25万元。B公

19、司也正在进行一项投资，有50%的概率获得30万元，有50%的概率获得10万元。假设市场无风险利率为零，各投资者为风险中性。(a) 计算A公司的价值以及当前负债的价值。(b)A公司现在有一投资项目，需0期投资50万，且收益与原公司完全正相关，一年后该投资项目有50%的机会得到100万，50%的机会得到0。该投资完全依靠负债融资，其清偿权在公司原有债务之后，则该债券面值为多少。A公司股东会不会接受这个投资项目。(c)A公司对B公司进行兼并，求兼并后的整个公司的现金流、公司价值以及原始债券的价值。(d)假设A公司股东有“完全议价权”，则A和B公司兼并后原有债务的价值是多少。解：（a）公司a的价值va

20、=50% x (100-75) + 50% x 0 = 12.5(万元)负债价值为vd=50% x 75 + 50% x 25 = 50(万元)（b）方法一：无风险收益率0%即债券投资者的到期收益率，且贴现率为0%即：0%=(1/2Xp1+1/2X0)-50，可知面值p1为100万元(1/2Xp1+1/2X0是一期收入，50是0投入)方法二：由于债券存在到期不能支付的可能，所以债券面值应加上风险溢价以及违约溢价，但是债券投资者为风险中性，所以风险溢价为0，而违约溢价为d=(Y+LxRd)/(1-Rd)-Y=(0%+1x50%)/(1-50%)-0=1(Y是到期收益率，1-L是违约情况下所能得到

21、的支付，Rd是违约概率)，因此债券的面值为50X(1+1)=100(万元)（c）兼并后，现金流为0期-150万，一期由于公司a和b收益独立，所以一期各以25%的概率获得230万、210万、35万、25万.则va=25% x (230-150) + 25% x (210-150) +25% x 0+25% x 0= 35(万元)原始债券价值为25% x 50 + 25% x 50 +25% x 0+25% x 0= 25(万元)（d）公司a原有债务价值为25% x 75 + 25% x 75 + 25% x 35+ 25% x 25= 52.5(万元)公司b原有债务价值为25% x 25 + 2

22、5% x 25 + 25% x 0 + 25% x 0 = 12.5(万元)专业课复习中需要获得的资料和信息以及这些资料和信息的获取方法 回答二：1. 专业课复习中需要获得的资料和信息专业课的资料主要包括专业辅导书、课程笔记、辅导班笔记以及最重要的历年试题(因为毕竟是考上的学长学姐整理经验和教训都有的)。如果这些都搜集全的话，就可以踏踏实实的开始复习了。专业辅导书是复习的出发点，所有的考试的内容都是来源如此，但是通常专业辅导书都是又多又厚的，所以要使我们复习的效率最大化，就要运用笔记和历年试题把书本读薄。如前所述，专业课试题的重点基本上不会有太大的变动，所以仔细研究历年试题可以帮助我们更快的掌

23、握出题点和命题思路，并根据这些重点有的放矢的进行复习，这样可以节省很多复习的时间。 2. 专业课资料和信息的来源考研时各种各样的信息，如辅导班，参考书，以及最新的考研动态，并不是一个人就能顾及到的，在一些大的考研网站上虽然可以获得一些信息，但是有关的专业的信息还是来自于学校内部同学之间的交流。毕竟考生大部分的时间还是要放在学习上。专业课信息最重要的来源就是刚刚结束研究生考试的的研究生一年级学生，由于他们已经顺利通过考试，所以他们的信息和考试经验是最为可靠的。笔记和历年试题都可以和认识的师兄师姐索取，或者和学校招生办购买。由于专业课的考试是集中在一张试卷上考查很多本书的内容，所以精练的辅导班笔记就比本科时繁多的课程笔记含金量更高。考生最好能找到以前的辅导班笔记，或者直接报一个专业辅导班，如的专业课辅导班，由专业课的老师来指导复习。另外，也可以尝试和师兄师姐们打听一下出题的老师是谁，因为出题的老师是不会参加辅导的，所以可以向出题的老师咨询一下出题的方向。 才思教育机构茧奢抛漓律预加泌沈倘橙梆遏犯能喳黔觅叠髓鞭伐维王袱寸迫酋想罗堪活涅敛斌螺