桂冠电力财务分析报告

1、桂冠电力财务分析,目录Contents,桂冠电力,公司概况,公司概况,主营业务,公司战略,开发建设和管理水电站、火电厂和输变电工程等 房地产/电力/金融,桂冠电力坚持以红水河流域开发为主线,以水电开发与运营为主导产业,适当发展其他清洁能源,实现可持续发展,控股股东为中国大唐集团公司 实际控制人为国有资产管理委员会,1. 1992年9月创立，,是全国第一家以股份制形式筹集资金进行大中型水电站建设的企业. 2.2003年3月7日在上交所上市，证券代码（600236） 目前注册资本22.8亿，流通股（A股）11.28亿股,桂冠电力,电力行业SWOT分析,SWOT分析,1. 我国水能蕴藏量和可开发量均

2、占世界首位。 2. 电力行业属于防御性行业，受经济周期处于衰退阶段的影响小。 3. 随着中国经济的发展，对电的需求量不断扩大,1. 电力行业的供应量很容易受自然灾害，气候的影响。会出现地区性、季节性的供应不平衡。 2. 煤炭价格上涨使发电企业的经营 遭遇困境,1. 电力结构调整有利于水电,风电等可再生能源发展.国家在十二五期间对水电和新能源开发力度空前提高。 2. 国家发布上调电价,控制煤价等利好政策,桂冠电力,会计分析,桂冠电力2011年12月31日资产负债分析表 单位：亿元,桂冠电力2011年总资产本期增长27.5亿元，增长幅度为15.10%，其中自有资本为45.93亿元，增长幅度3.75

3、%，占总资产的21.91%，负债为163.66亿元，增长幅度为18.75%，占总资产的78.09,资产负债率过高，企业的财务负担重,桂冠电力,会计分析,全年实现营业收入38.37亿元，同比降低了9.032%，实现利润总额4.04 亿元，同比降低了60.67%，利润总额的下降主要是电能供应受限和电煤上涨导致,资产的增加没有带来相应收入的增长，总体来说资产规模的增长是不合理的,桂冠电力,会计分析,全年经营活动产生现金净流量15.34亿元，比上年下降35.50%。 投资活动现金净流量-21.72亿元，比上年同期下降49.22%。 投资活动现金净流量8.98亿元，比上年同期减少63.74%，减少的原因

4、是偿还借款现金的增加。企业现金的增加主要来自于经营活动,桂冠电力,财务效率分析,桂冠电力,盈利能力分析,营运能力分析,偿债能力分析,发展能力分析,盈利能力分析,桂冠电力,2011年度销售净利率下滑62.32% 。原因主要是：红水河上游的持续干旱罕见状况，致使本年度公司直属及控股水电公司发电量同比上年同期大幅下降，使营业收入较上年减少3.8亿元，使净利润下降了42.05,另广西电煤价格同比大幅上涨，致使火力发电成本增加6千万，使净利润下降了6.66%；同时本年度财务费用和资产减值损失较上年度同期增加2亿元，增幅达45.17%，使净利润较上年下降了22.55%，使亏损进一步扩大,盈利能力分析,桂冠

5、电力,盈利能力行业分析图,桂冠电力的销售毛利率和销售净利率都处于电力行业的先列，成本的控制做的也是十分的到位，其唯一的不足在于每股收益过低，究其原因是因为桂冠电力的总股数较大。在未来可预见的年份中，随着中国经济的进一步发展，用电量的需求进一步加大，以及桂冠电力重大在建工程的完工，其盈利水平必定会有大幅度的提高,营运能力分析,桂冠电力,2007-2011年营运能力指标分析表,营运能力行业分析图,在存货的周转率稍有增加的基础上在2011年流动资产周转率还是由2.81次下降到了1.92次，这直接导致了总资产周转率的下降。流动资产周转率的下降主要还是受2011年业绩大幅下降的影响,桂冠电力的营运能力处

6、于行业的中等水平，大部分指标在行业中都处于一种不上不下的状态。其中表现比较出色是存货周转率，说明企业整个流通环节较好。固定资产周转率虽然有逐步变好的趋势，但在整个行业中还是处于比较落后的阶段，提升空间还是比较大的,偿债能力分析,桂冠电力,2007-2011年短期偿债能力分析表,2007-2011年现金比率与现金流量比率分析图,流动比率和速动比率。公司的流动比率和速动比率的变化基本保持一致，从总体上看公司的流动比率和速动比率都在0.5%上下，公司的短期偿债能力不高,偿债能力分析,桂冠电力,虽然2011年桂冠电力的短期偿债能力有明显的下降，但桂冠电力流动比率、速动比率和利息保证倍数都处于行业的平均

7、水平之上，短期偿债能力在行业中相对较高,偿债能力分析,桂冠电力,2007-2011年长期偿债能力分析,2011年桂冠电力的长期偿债能力较2010年有较大幅度的下降，尤其是产权比率上升了45个百分点，利息保障倍数下降了1.3,2007-2011年公司资产负债率从66.83%上升至78.09%，比上年增加了2.4个百分点，已经处于水电行业的中上负债水平,长期偿债能力行业比较图,发展能力分析,桂冠电力,桂冠电力2007-2011年都保持着资产净增长，但08年和11年的收入呈现的是负增长，08年和11年资产的增加没有带来销售收入的相应增加，这种资产的增长是一种无效增长,2009-2011年，桂冠电力营业利润增长率和净利润增长率呈逐年下降趋势，且2011年呈现出负增长,营业收入和净利润的增长率都同比下降 企业的原材料成本和其他经营成本都较高,公司的流动比率和速动比率均不高 产权比率的上升和利息保障倍数的下降,在指标上表现的并不尽于人意 大量资金投入