外汇运作和风险管理PPT课件

1、1,外汇风险有广义和狭义之分,广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性。 狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化以给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性,2,外汇风险的主要表现形式,交易风险 会计风险 经济风险 储备风险,3,1.交易风险指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起收益或亏损的风险。这些风险包括: 1)以即期或延期付款为支付条件的商品或劳务的进出口，在货物装运和劳务提供后，而货款或劳务费用尚未收付前，外汇汇率变化所发生的风险。 2)以外币计价的国际信贷活

2、动，在债权债务未清偿前所存在的汇率风险,4,2.会计风险也称折算风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益，并不是实际交割时的实际损益，但它却会影响企业资产负债的报告结果,5,案例1 某企业进口设备30万美元，当时汇率为100美元=830元人民币，换算为249万人民币，并记录这一负债。在会计期末对外币业务账户金额进行换算时，汇率发生了变化为100美元=810元人民币，这时资产负债表上外汇资金项目的负债为243万元人民币。其中6万元人民币就成为汇率变化而产生的会计风险,6,3.经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品

3、成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。 案例2 我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值,7,4.储备风险是指外汇作为储备资产因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可能性。大到一国，小到个人只要持有外汇资产就会面临着储备风险，一个国家的外汇储备完全可能因为汇率的变动而遭受损失，同样，汇率的变动也会使企业外汇储备资产的实际价值减少。 案例3: 今年年初,某企业有美元资产20万准备用于从德国引进设备，当时欧元兑美元汇率为1.30，该企业的20万美元资产可用来引进15万欧元的设备。过数月后，欧元兑美元升值达到

4、1.40，则该企业的持有20万美元外汇资产仅能偿付14万欧元的设备，该企业的外汇资产实际上贬值了1万欧元,8,上述四类风险有一定的联系.从时间上看,会计风险是对过去会计资料计算时因汇率变动而造成的资产或负债的变异程度，是账面价值的变化。 交易风险和储备风险是当前交易或结算中因汇率变化而造成的实实在在的经济损失或经济收益。 经济风险是因汇率变化对未来的经营活动和经营收益所产生的潜在的不确定性。 实际上,会计风险,交易风险,经济风险,储备风险给企业带来风险性质是一样的,一旦出现都将给企业带来一定损失,9,为了使企业能够避免上述4种风险.我们就需要运用外汇衍生工具等金融产品来达到避险的目的。 运用外

5、汇金融衍生产品等金融工具等进行规避汇率风险及实际案例分析,10,先看以下报道: 悲欣反差：两家外贸企业的生动一课 第一财经日报： 徐以升 2005年07月26 2005年7月21日，中国人民银行调整了人民币汇率的形成机制，这意味着中国的外贸企业必须开始直面人民币汇率的变动给企业经营带来的汇率风险。央行副行长吴晓灵表示，央行将力推金融衍生产品，尽早为社会提供避险工具,11,广东佛山一外贸企业负责人近日为他前些天签订的远期结汇合同欣喜。该企业近日销售了一批产品到美国，而美国公司3个月后才能支付1000万美元的货款，他担心人民币升值使收回的货款“缩水”，便与佛山某银行签订了远期结售汇合同。按合同约定

6、，3个月后该企业以1：8.2765的外汇牌价向银行卖出1000万美元。这项合同为该企业避免了人民币160余万元的损失。(案例4,12,而没有汇率风险意识则让河北一家陶瓷企业交足了“学费”。上周三（20日，人民币汇率变动的前一天），该企业总经理与美国一家企业签订协议，以人民币计价的陶瓷产品按照8.28元换1美元的比价以美元支付，而翌日人民币升值2%当即让这家企业损失了40万美元的利润。(案例5,13,最近央行副行长吴晓灵在演讲中多次表示，推行银行远期结汇业务，是为推出衍生工具作准备，而央行也将力推金融衍生产品，尽早为社会提供避险工具。她同时表示，希望企业和金融机构应该加强对衍生工具的学习和培训，

7、学会运用衍生工具,14,中国银行全球市场部总监吴天鹏对本报记者表示，从政策角度讲，最有望突破的是现在远期结售汇业务的时限，即该时限有望得到延长比如两年或者更远，现在远期结售汇业务最长的时限是一年，即一年之外的汇率风险还不能规避。 吴天鹏还表示，还有望推出的是期权产品，企业可以购买一个在将来以特定汇价进行结汇的权利，以规避汇率变动带来的风险。此外，企业自身还可以通过另外的途径，比如签订“以人民币标价结付货款”的协议、转贷美元贷款等等,15,近日第1财经日报报道在目前的情况下，远期结售汇业务是最重要的金融工具。一位银行业人士对记者表示，由于存在人民币升值预期，该银行的远期结汇业务量前段时间一直比较

8、大.她表示：相信汇率此次变动已经给外贸企业的汇率风险意识敲响了警钟，该业务在以后会实现进一步增长,16,远期结售汇,是指外汇指定银行与境内机构签订远期合同,约定未来办理结汇的外币币种,金额,汇率和日期。到期时,按照合同约定办理结汇和售汇业务。 调查显示:当前远期结售汇工具的使用在金融衍生工具中占比高达90,17,案例4 企业收1000万美元货款 锁定按8.2765,3个月后,可以换 82,765,000.00人民币。 如果不锁定收,按升值后8.1100,可以换81,100,000.00人民币,18,案例5 企业价值1.6亿人民币货款 按8.28折算,只可以收取1932万美元。 按8.11折算,

9、可以收取1972万美元。 类似于案例8,作为企业应该向对方表示当前如果按8.28折算的风险.应该以低于8.28的汇率折算,19,2005年-2006年部分企业是按7.8计算 2006年-2007年部分企业是按7.5计算 2007年开始部分企业是按7.2-7.30计算 2008年-2009年应该考虑在6.80-7.00一线,20,远期外汇买卖,远期交易是指：外汇买卖成交后，根据合同规定，在约定的到期日，按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。通常有30天远期交易、90天远期交易和180天远期交易，一般不超过1年,21,升水和贴水计算公式 报价货币利率-基准货币利率=+为升水。 报价货币利率-基准货币

10、利率=-为贴水。 即期汇率*(报价货币利率-基准货币利率)*天数/360天,22,案例6 2003年9月,一家国内著名汽车制造企业称为甲企业与日本方面签定一份6亿日元的进口合同,规定在年底12月份支付日元.甲公司有美元帐户,没有日元,23,如果不采用避险工具通常做法 甲企业在12月份的付款日,通过做即期外汇买卖,卖出若干美元,买入6亿日元对外支付。 2003年09月,美元兑日元汇价在117水平。 2003年12月,美元兑日元汇价在107水平。 日元比2003年9月份升值了近10%。 甲企业无形中增加了超过10% 进口成本，这是就是汇率风险,24,避险做法: 甲企业在9月份签定合同时,与银行做一

11、笔3个月远期外汇买卖,以固定进口货款的汇率成本.并支付一定保证金.(一般是交易总金额的10%左右) 3个月远期美元兑日元汇价计算 贴水计算:117*(0%-1%)*90/360=-0.30 贴水30点。 9月份时,3个月远期美元兑日元汇价116.70,25,如果进行操作得到的结果: 9月份美元兑日元即期汇率为117。 3个月远期美元兑日元汇率为116.70。 到12月份时,即期美元兑日元达到107.买入6亿日元,需要支付5,607,476.60美元。 但是甲企业买入6亿日元是按116.70结算.只需要支付5,141,380.00美元。 少支付466,096.60美元,26,案例7 乙公司在20

12、05年1月初,与欧洲方面签定出口货物合同,规定到7月份,收到300万欧元的货款.乙公司没有欧元帐户.只有美元帐户。 2005年1月初,欧元汇价为1.35,为历史高位区,乙企业担心欧元6个月后贬值。 在1月份签定合同时,这家企业选择同银行进行一笔远期外汇交易，按照约定存入一笔保证金后,到货款结算日按照欧元兑美元1.3484结算货款,并计入企业美元帐户,27,6个月远期欧元兑美元汇价计算 计算1.35*(2.0%-2.25%)*180/360=-0.0016 贴水16点 1月份,欧元兑美元6个月远期汇价1.3484,28,实际情况: 到7月份,乙企业300万欧元货款是按1.3484结算.可以获得4

13、04.52万美元。 如果不进行远期交易,到7月份时,即期欧元兑美元跌至1.20时,仅折合360万美元。 结果该企业,多获得44.52万美元,29,远期外汇买卖的避险作用 进出口商从签定贸易合同到实际收付外汇资金往往间隔一段时间，这期间的汇率变化会给进出口商的经营带来较大的风险，因此，他们可以运用远期外汇买卖这一工具，提前固定汇率成本，安排外汇资金的使用计划。 远期外汇买卖为规避汇率风险提供了有效的手段，在实践 中被广泛应用,目前仅次于远期结售汇,30,掉期外汇买卖,掉期交易是指在外汇交易中,一笔交易同时包含即期外汇交易和远期外汇交易,也就是说,在买进或者卖出即期外汇的同时,卖出或买进远期外汇.

14、这种交易通常是银行为抵补已从客户购入或向客户出售的某种外汇所可能发生的风险而进行的.掉期交易业务包含两笔交易,称为远期对远期调期业务,31,人民币与外币掉期买卖,是指在人民币与外币掉期业务中,境内机构与银行有一前一后不同日期,两次方向相反的本外币交易.在前一次交易中,境内机构用外汇按照约定的汇率从银行购入人民币.在后一次交易中,该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇.上述交易也可以相反办理,32,案例8 某出口企业收到国外进口商支出的出口货款300万美元.该企业需要将货款结汇成人民币用于国内开支.但是同时该企业需要进口原材料并将于2个月之后支付300万美元的货款.此时该企业就可以与银行办理

15、一笔即期对2个月远期的人民币与外币掉期业务。 具体:即期卖出300万美元,取得相应人民币.2个月远期以人民币购入美元.通过上述交易该企业以轧平资金缺口达到规避汇率风险,33,案例9 2005年11月29日中国人民银行首次在外汇市场与商业银行进行的美元与人民币货币掉期业务。 据了解，这次货币掉期业务期限为1年，操作量60亿美元。先卖出60亿美元,即期交易价格为8.081,双方确定的掉期价格为1：7.85。1年以后,央行按照此价格重新买回60亿美元。 据分析，1：7.85是央行与商业银行事先确定好的1年后的货币掉期价格，它对1年后的人民币汇率有较强的指导作用。 在12月8日又进行了26亿美元掉期交

16、易.具体价格不清楚,34,实际情况 2006年11月下旬人民币汇率基本达到7.85一线,35,外汇期货交易(套期保值,目前市场上有英镑,加元,欧元,日元等货币的外 汇期货合约的交易。 外汇期货合约的标的物是货币,36,案例10 2007年6月下旬,某企业担心欧元升值,但是得到消息暂时在1-2年内 无须支付货款.为了提高企业资金利用率,防范欧元升值风险,企业决定做1笔3个月外汇期货交易。 2007年6月28日,欧元兑美元当日即期汇率为1.34,3个月远期欧元汇率为1.3440.每手欧元合约为64000欧元.该企业购买了10手3个月的欧元合约.(860160价值美元)。 2007年9月28日欧元兑

17、美元达到了1.42,该企业进行平仓.获得908800美元,该笔交易该企业获利48640美元。 2007年10月8日企业得知对方需要先支付640000万欧元预付款。 企业当即在外汇市场购买后支付,而10月8日欧元已跌至1.41.该企业支付美元为902400美元,37,分析上述案例: 企业如果在6月28日即准备好640000万欧元,按照1.34,需要支付857600美元.同时也具有不确定性. 通过上述操作:企业尽管最终支付了902400美元,但是加上48640盈利.实际仅支付了853760美元. 比6月28日直接购买还少用了3840美元. 当然其中可能还要支付银行的一定的成本(保证金成本和期货交易

18、手续费,38,与远期外汇买卖不一样，绝大部分期货合约在到期前就已通过方向相反的交易平仓.期货交易避险和投机的双重功能,39,外汇期权,外币期权就是指期权的买方在做期权交易时,支付给期权卖方一笔期权费,从而获得一项可于到期日或期满前按预先确定的汇率即执行价格,用一定数量的一种货币购买或卖出另一种货币的权利。 外币期权的载体是两种货币之间的外汇买卖,因此外汇期权的交易对象并不是货币本身,而是一项将来可以买卖货币的权利.期权的买方取得这项权利,可以根据市场情况判断,届时是要求执行这项权利,还是放弃这项权利.但买方必须在到期之前作出决定,因为期限一过,该项权利便不复存在,40,就比如买房子交定金较为类

19、似。 预计2005年3月预计未来3个月房价上升,先用2万元支付价值100万元房价定金。 结果2005年6月房价下跌,同价100万房价跌至95万元.则放弃实际交易,损失2万元定金,41,案例11 张先生是一家企业的高管人员，目前持有30万美元存款，比较担心美元贬值带来的损失，他想做外汇投资但又缺乏经验，于是决定做一笔期权来锁定风险。假如目前欧元兑美元即期汇价在1.2300水平，如果预期一个月后，欧元兑美元汇价将涨至1.2700，此时张先生选择买入期权，运用手中30万美元，按照行使价1.2300，期权费率为1.0%（注: 根据金额大小和期限长短，期权费也是不同的），即可买入30万美元的权利，此时张先生只需付出30万美元1.0%=3000美元的期权费。 一月后，若汇价低于买入时的1.2300，张先生此时如果执行期权，不但期权费无法收回，而且还会遭受损失，因此他可以选择放弃期权，即损失3000美元的期权费; 如果欧元汇价涨至1.2423之上（将1%的期权费计算在内），张先生即可获得盈利，如果涨至1.2700，则张先生盈利可达300000（1.27-1.23）-30009000（美元），欧元涨的愈高，张先生的获利就越可观,42,利率期货,利率期货合约的价格是以标的物的利率水平为基础的，但并不等于这项金融工具的当前市场利率。 利