理财观念课件

1、理财观念,1,第二章 理财观念,教学目的与要求： 1、熟悉理财观念的含义和种类； 2、掌握货币时间价值概念和复利终值与现 值、年金终值与年金现值的计算； 3、认识风险的概念与种类； 4、了解风险价值及其衡量方法。,理财观念,2,第二章 理财观念,重点与难点： 1、教学重点：理财观念的概念与种类；资金时间价值观念的概念、一次性收付款项的终值与现值、普通年金的终值与现值；主要的风险种类、风险价值观念概念及其风险价值的计算。 2、教学难点：普通年金的终值与现值、即付、递延年金的终值与现值；风险程度的衡量与风险价值的计算；相关理财观念在财务管理中的运用. 教学课时安排： 总课时12课时，其中理论讲授和

2、案例教学10课时，课堂训练2课时。,理财观念,3,第二章 理财观念,【案例导读】某企业有100万元的资金欲进行投资，现有三个方案可供选择，甲方案是投资某机械加工项目，乙方案是投资某商业零售业务项目，丙方案是进行证券业务投资。你知道如何选择吗？,理财观念,4,第二章 理财观念,第一节 理财观念概述 第二节 资金时间价值观念 第三节 风险价值观念 第二章 小结,理财观念,5,第一节 理财观念概述,一、理财观念的含义 二、理财观念的种类,理财观念,6,一、理财观念的含义,理财观念，也叫财务观念，或称基本的财务原则，是指财务活动主体在进行财务决策和实施财务决策过程中，应具备的价值观念或必须遵循的基本原

3、则。它是从理论实践中抽象出来的，并在实践中证明是正确的行为规范，它反映着理财活动的内在要求。,理财观念,7,二、理财观念的种类, 资金时间价值 风险价值观念 机会成本观念 边际观念 弹性观念 预期观念,理财观念,8, 资金时间价值,时间价值是对于资金或货币而言的，所以又称货币时间价值。它是指同一资金量在投入经济运行中，随着时间的推移而形成的价值差额。 它是财务管理中的一个基本的理财观念之一，在投资、筹资活动中被广泛运用。,理财观念,9, 风险价值观念,所谓风险，是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。一般而言，经营活动中都讨厌风险的，但冒一定的风险可能获得额外的收益，这就是风

4、险价值。 风险价值观念是财务管理中的又一个基本的理财观念，在企业筹资、投资、营运和分配活动中，风险价值观念一直伴随于其中。,理财观念,10, 机会成本观念,机会成本原是经济学术语。它以经济资源的稀缺性和多种选择机会的存在为前提，是指在财务决策中应由中选的最优方案负担的、按所放弃的次优方案的潜在收益计算的那部分资源损失，又叫机会损失。 机会成本观念是财务管理的又一项基本原则。在财务管理实践中，最佳现金持有量的确定、应收账款决策、存货决策等都必须在这一观念的指导下进行。,理财观念,11, 边际观念,边际概念也是经济学术语，是指在具有内在联系的相关因素中，每增加一个单位的因素值所引起的另一因素的变动

5、额。 边际观念是财务管理的一个基本原则。在财务管理实践中，定价决策、资本结构决策、销售与利润决策、投资规模决策等都应在这一观念的指导下进行。,理财观念,12, 弹性观念,弹性是指事物的灵活性和伸缩性。在财务活动过程中，由于客观环境的变化，原有的财务决策要能随着各种内外因素的变化而适时调整、变更，决策结果不能过死和僵化，这就是财务管理中的弹性观念。 弹性观念要求财务决策能随着客观环境的变化不断地进行调整，动态地实现决策的最优。在财务管理实践中，资本结构决策、投资结构与规模决策、应收账款决策等都要运用到弹性观念。,理财观念,13, 预期观念,财务管理中的预期观念就是要求财务人员依据已知经济信息和其

6、他有关资料，对未来的财务活动的趋势和状况进行多种可能的预计、推测和估量，以更好地进行财务决策和计划管理。 预期观念也是财务管理的一项基本原则。在理财实践中，财务预测、预算管理、财务战略管理等要在这一观念的指导下进行。,理财观念,14,第二节 资金时间价值观念,一、资金时间价值的概念与表现形式 二、资金时间价值的计算,理财观念,15,一、资金时间价值的概念与表现形式, 资金时间价值的概念 资金时间价值的表现形式,理财观念,16, 资金时间价值的概念,资金时间价值，是指货币资金经历一定时间的运用和再运用所增加的价值，也即等量资金由于使用而在不同时点上形成的价值增加额，也叫货币时间价值。 例：即现在

7、的100元和1年后的100元其经济价值不相等。我们将100元存入银行，假定一年期存款利率为5%，则一年后这100元就变成了105元，增加了5元钱，这5元钱就是资金时间价值。,理财观念,17, 资金时间价值的概念,以上所述，并不是说资金因为时间的延续自身创造了时间价值，资金只有被使用，经过劳动者的创造才能增加价值。企业资金的循环是从货币资金开始的，经过生产过程、销售环节，最后又回到货币资金形态。经过一次循环，由于劳动创造了价值，收回的资金，大于初始投入资金的数量，增加了一定的数额，并随着循环次数的增多，增值额也就越大。因此，随着时间的延续，资金总量在不断地循环中按几何级数增长，使得资金具有时间价

8、值。,理财观念,18, 资金时间价值的表现形式,在利润平均化规律的影响下，等量货币在相同时间内应获得等量利润。所以，从量的规定性上来说，资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这就是资金时间价值的相对数表现形式（如前面案例中所使用投资报酬率10%）。 资金时间价值也可以用绝对数表示，体现为使用资金的机会成本或资金成本，如利息额等。,理财观念,19,二、资金时间价值的计算, 利息的计算制度 一次性收付款项的终值与现值 普通年金的终值与现值 即付、递延年金的终值与现值,理财观念,20, 利息的计算制度,在实务中，计算利息可分别按两种制度进行， 一种是单利制，另一种是复利制

9、。 单利制是指当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息额不变的计算制度。 复利制是指未被支取的利息计入下期本金改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利的计息制度。,理财观念,21, 一次性收付款项的终值与现值,1一次性收付款项 2一次性收付款项的终值 3一次性收付款项的现值,理财观念,22,1一次性收付款项,在某一特定时点上发生的某项一次性付款（或收款）业务，经过一段时间后再发生与此相关的一次性收款（或付款）业务，称为一次性收付款项。,理财观念,23,1一次性收付款项,一次性收付款项具有以下特征： 第一，在一段时间的开始和结束分别发生一次性收（或付）和一次性付（或收）。,理财观念,

10、24,1一次性收付款项,第二，先发生的款项数额小于后发生的款项数额。如向银行借款100万元，三年后一次性归还本息。,理财观念,25,2一次性收付款项的终值,一次性收付款在一定时间的起点发生的数额（如本金）称为现值，简记为P； 一次性收付款项在一定时间的终点发生的数额（如本利和）称为复利终值，简记为F； 一定时间为计息期间，按复利制要求，它分割为一定的计息期，即相邻两次计息的时间间隔，如按年计息、按季计息、按月计息等，除非特别说明，计息期为一年，简记为n。,理财观念,26,2一次性收付款项的终值,第一年：F=PPi =P(1i) =100(110%) =110（万元）,第二年：F= P(1i)

11、(1i) =P(1i)2 =100(110%)2 =1001.21 =121（万元）,第三年：F= P(1i)2 (1i) =P(1i)3 =100(110%)3 =133.1（万元）,【例】某企业将100万元投资一项目，年报酬率为10%, 期限3年，到期，本利和为多少?,理财观念,27,2一次性收付款项的终值,上述计算如图所示。,同理，若n年的终值则为： F=P(1i)n 上式是一次性收付款的复利终值公式，其中的(1i)n被称为复利终值系数或1元的复利终值，简记为（F/P，i，n）。,理财观念,28,3一次性收付款项的现值,通过复利终值公式F=P(1i)n可推导： P=F/(1i)n=F(1

12、i)-n 上式中的 (1i)-n是把终值折算为现值的系数，称复利现值系数或1元的复利现值，简记为（P / F，i，n）。 复利终值系数与复利现值系数互为倒数。,理财观念,29,3一次性收付款项的现值,【例】某人拟在8年后获得20 000元，假定投资报酬率为8%，他现在应投入多少元？,P=F(1i)-n =20 000(P / F，8%，8) =20 0000.5403 =10 806（元） 即现在应一次性投入10 806元。,理财观念,30,3一次性收付款项的现值,【例】某企业现有10万元，欲投资某项目10年，在投资报酬率为多少情况下，才能使本金增加1倍？,P=F(1i)-10 10=102(

13、P / F，i，10) (P / F，i，10)= 0.5 查“复利现值系数表” (17%)-10=0.5083 所以1=7%时，约能使现有资金增加1倍。,理财观念,31, 普通年金的终值与现值,年金的含义与种类 普通年金的终值 偿债基金 普通年金的现值 投资基金,理财观念,32,1年金的含义与种类,年金的含义与特征 年金的种类,理财观念,33,年金的含义与特征,如果在一定时期内每隔相同时间（如一年、半年等）就发生相同数额的收款（或付款），则该等额收付的系列款项称为年金。每期收付的款项记作A。 年金的特征有以下几个方面： 第一，系列性。（理论上表现为至少2次以上） 第二，等额性。 第三，等期性

14、。 第四, 同方向性。,理财观念,34,年金的种类,年金包括普通年金、即付年金、递延年金和永续年金等几种形式。 在现实经济生活中，分期等额形成的各种偿债基金、折旧费、保险金、租金、养老金、零存整取、分期付息的债券利息、优先股股息、分期支付工程款等，都属于年金的范畴。,理财观念,35,2普通年金的终值,从第1期开始，凡在每期期末发生的年金叫普通年金，也称期末年金或后付年金。,理财观念,36,2普通年金的终值,【例2-7】每年末存100元，利率为10%，三年后本息和为多少？,该年金的收付形式可以如图所示。,理财观念,37,2普通年金的终值,设年金终值仍为F，则上例表示为： 若n期年金，则F就为：

15、上式为一等比数列的和，经过推导，可转化为： 上式中： 叫年金终值系数，也称一元年金终值或年金终值因子，简记为（F/A，i，n）,理财观念,38,3偿债基金,偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额，即A。 根据普通年金终值公式：,F=A,(1+i)n1,i,A=F,(1+i)n1,i,可知：,式中： 为偿债基金系数，它是普通年金终值系数的倒数，简记为（A / F，i，n）。,i,(1+i)n1,理财观念,39,4普通年金的现值,普通年金的现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。,理财观念,40,4普通年金的现值,【例】每年等额取得100元，年利率为10%，期限3年的年

16、金现值，可表示如图所示。,理财观念,41,4普通年金的现值,上例中若期限为n，则可表式为： 若以A代表年金，上式为等比数列的和，经推导可表示为： 同理， 被称作为年金现值系数，或称一元年金现值、年金现值因子，简记为（P / A，i，n）。,理财观念,42,5投资基金,投资基金是指为回收既定的年金现值（即投资额），每年应获得的年金数额。,理财观念,43,5投资基金,【例】某银行向某项目贷款100万元，期限5年，年利率10%，要求每年等额还本付息，问每年应等额回收多少金额？ 根据年金现值公式可知 =100(1/3.791) =26.38（万元） 因此，银行每年至少应收回26.38万元，才能收回本息

17、。 上述计算中 的是投资回收系数，它是年金现值系数的倒数。,理财观念,44, 即付、递延年金的终值与现值,1即付年金的终值与现值 2递延年金的终值与现值 3永续年金的终值与现值,理财观念,45,1即付年金的终值与现值,即付年金是指在每期期初支付的年金，又称先付年金或预付年金。 即付年金的终值 即付年金现值,理财观念,46, 即付年金的终值,即付年金的终值公式可表示为： F=A(1+I)+A(1+I)2+A(1+I)3+A(1+I)n 上式中各项为等比数列，经推导为： 式中的 是即付年金终值系数，或称1元的即付年金终值， 可记作为（F/A，i，n1）1。与普通年金终值系数相比，期数加1， 而系数

18、减1，可利用普通年金终值系数表查（n1）的值，再减去1后即得 1元的即付年金终值。,理财观念,47, 即付年金的终值,【例】张先生每年初存入银行5 000元，年利率6%，10年后的本利和为多少？,=5 000(14.9721) =87 655（元） 即10年后本利和为87 655元。,理财观念,48, 即付年金现值,即付年金现值的计算公式可表示为： P=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-1) 式中各项为等比数列，经推导为：,理财观念,49, 即付年金现值,式中的 是预付年金现值系 数，或称1元的预付年金现值，记作为（P/A，i，n1）1。与普通年金现值系数相比，期数减

19、1，而系数加1，可利用“普通年金现值系数表”查得（n1）期的值，再加上1，即可得出即付年金的现值。,理财观念,50, 即付年金现值,【例】李某分期购买住房一套，每年初支付20 000元，期限8年，利率为7%。问李某若一次性付款应付多少元？,=20 000(5.3891) =127 786 即若一次付款只需127 786元。,理财观念,51,2递延年金的终值与现值,延期年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金的收付形式如图2-6所示。 从图中可以看出，前三期没有发生收付，一般以m表示递延数，本例中m=3，第一次收付发生在第四期末，连续支付5次，即n=5。,图2-6,理财观念,

20、52,2递延年金的终值与现值,递延年金终值的计算方法和普通年金相同。 递延年金现值的计算有两种方法： 第一种方法，即把递延年金视为普通年金，先计算n期的普通年金现值，然后再将此现值调整到第一期的期初。 第二种方法，即假设m期也发生普通年金，先计算整个（mn）的年金现值，然后再减去m期的年金现值。,理财观念,53,【例】以图2-6所示， i为8%，A=1 000元，其年金现值为多少？,从图2-6可知，n=5，m=3。 按第一种方法计算， 则：P=A(P/A，i，n)(P/F，i，m),=1 0003.99270.7938 =3 169.41（元）,理财观念,54,2递延年金的终值与现值,按第二种

21、方法计算，则： P=A(P/A，i，mn)(P/A，i，m),=1 000(5.74662.5771) =3 169.50（元） 即递延3期，n为5期的年金现值为3169.50元（两种计算方法有小数点误差）。,理财观念,55,3永续年金的终值与现值,永续年金是指无期限等额收付的年金。 永续年金没有期限，也就没有终值。 永续年金的现值公式可由普通年金现值公式推出： 当n时，(1i)-n的极限为零，所以永续年金现值公式为：,理财观念,56,第三节 风险价值观念,一、风险的概念与种类 二、风险价值概念及其衡量,理财观念,57,一、风险的概念与种类, 风险的概念 风险的种类,理财观念,58, 风险的概

22、念,风险是指预期结果的不确定性 风险的特征： 1、风险具有客观性，是事物本身的不确定性。也就是说特定投资对象的风险是客观的，是不随人们的意愿而变化的。 2、风险是不同于危险的。危险本身可理解为一种可能性，即遭遇损失或失败的可能性，是一种不好的负面效应,理财观念,59, 风险的概念,风险与不确定性也是有区别的 风险具有客观性，是对可能结果的描述，即决策者一般能预测各种可能出现的结果，风险是能用数学方法来度量的。 不确定性不能对未来出现的各种可能结果作出预测，因而也就不可能作出类似数字上的衡量。可见不确定性的程度比风险更大一些。 但在现实生活中，人们很难将两者进行区别。在大多数情况，不再加以区分，

23、视其如一。,理财观念,60, 风险的种类,1按产生风险的因素划分 2按风险能否被分散划分,理财观念,61,1按产生风险的因素划分,按产生风险的因素划分，可分为经营风险和财务风险。 经营风险是指企业在生产经营过程中由于内外部客观因素引起的经营条件变化而导致的风险。 财务风险是指负债不当而引起的到期不能还本付息的风险。,理财观念,62,2按风险能否被分散划分,按风险能否被分散，可分为系统风险和非系统风险 系统风险是指那些影响所有公司的因素引发的风险。由于系统风险是影响整个市场的风险，所以也称“市场风险”。由于没有有效的方法去消除，所以也称“不可分散风险”。 非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件

24、造成的风险。这种风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“个别风险”、“特殊风险”。由于这种风险可以通过投资多元化等进行分散，因此，也称“可分散风险”。,理财观念,63,二、风险价值概念及其衡量, 风险价值概念 风险价值的计算,理财观念,64, 风险价值概念,所谓风险价值是指投资者冒着风险投资获得的超过资金时间价值的额外收益，也称风险收益、风险报酬或风险溢价，是对投资甘冒风险的一种价值补偿。 风险贯穿于整个财务活动中，要求财务活动中的各种决策必须考虑与收益的价值对称性，这就是风险价值观念。,理财观念,65, 风险价值的计算,1风险程度的衡量 2风险价值的计算,理财观念,66,1风险程度的衡量

25、,在财务管理实践中，风险的大小可以采用杠杆系数法、概率分布法、系数法等。这里我们主要介绍概率分布法。 概率分布法是利用统计学中的概率分布、期望值、标准差等来计算与衡量风险大小的一种方法，也是最为常见的一种方法。,理财观念,67,概率分布法的计算步骤是： 确定概率分布 概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常把必然发生事件的概率定为1，把不可能发生事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间，所有可能结果的概率之和等于1，即 ，这里的n表示可能结果出现的个数。,理财观念,68, 计算期望值 期望值是对随机变量的各种可能结果集中趋势的量度。它是以各种可能结果的数值为变量，以各自所对应的概率为权数所求得的加权平均值。其计算公式为：,理财观念,69, 计算标准差。 标准差是投资项目各种可能结果与其期望值的偏离程度的指标，其计算公式为：,标准差越大，表明所有可能结果的数值偏离期望值越大，风险程度越大。反之亦然。,理财观念,70, 计算标准差率 标准差是绝对数指标，不能比较期望值不同的多个投资方案的风险的大小，这就要求用标准差率这个相对数指标来进行比较。 标准差率是标准差与期望值相比的百分率，也称变异系数。其计算公式为：,标准差率越高，表明风险程度越大。反之亦然。一般情况下通常用