两融绕标操作方法

1、两融绕标讲解两融标的股：就是具有进行融资融券交易资格的股 票。融资融券简称两融。融资标的股是指可以通过两融账户融资买入的股票。 融券标的股 是指可以融券卖出的股票。融资融券账户是信用账户，其交易类型本质是一种信用交易，融 资就是投资者将手中的股票等证券质押给证券公司，获得的是资金； 融券则相反，投资者借券卖出获得资金从事其他投资，融资和融券期 间都会产生利息。融资融券中所获得的资金只能用于购买两融标的，而“两融绕 标”就是绕开标准，将融资所得的资金用于投资费融资融券标的或者 提现出来。具体要怎么操作呢？“两融绕标”还得从融资融券的规则一步一步讲起。融资融券业务有一条规定是维持担保比例大于300

2、%的部分能够自由取出。“两融绕标”就是以这一条规定为核心展开的套现手法。先来说一说两融绕标套现最开始的一个手法，也是最简单的一种 手法，虽然现在已经被监管叫停了，但是可以作为了解两融绕标的入门案例。后面出的其他的两融绕标套现的手法其实核心跟这最简单的 差不多，只是流程变得更复杂了。最简单的两融绕标套现的手法通常是经过 4 步，最多可提取原账 户总资产 33%的现金。例如：我证券账户中有资产 100 万（满仓股票），信用总额度 100 万元（不计交易手续费、利息等费用及买卖价差和折算率）。第一步：融券卖出价值 33 万元的标的证券 A，融券负债 33 万元。第二步：融资买入相同数量的同一标的证券

3、 A，融资负债 33 万 元。第三步：将融资买入的标的证券 A 以现券还券的方式偿还融券负 债，账户显示总负债 33 万元，融券卖出资金 33 万元解冻。第四步：此时担保比例（总资产 /总负债） =（100万+33万）/33 万 =400%，因为维持担保比例 300%以上的部分可转出，所以此时我可转 出的资金为 33 万元。这种方式是为了将资金套现出来而产生的操作方式，能做的证券 公司是很少的。在两融名单之内有 3只 ETF产品，可以实现 T+0的交易模式，分别是黄金 ETF（518880）、 H股 ETF（510900）以及恒生 ETF（ 159920）。这三只 ETF产品是绕标操作最常用的

4、借道标的。“融资其实就是借钱，借到钱之后买入证券，这个过程很好理 解。但在还钱的时候，就有两种模式。第一种，是卖券还款，按照借 钱的先后顺序去还钱。第二种是普通卖出，指定还某一只券的借 款。”以黄金 ETF和恒生 ETF为例。第一步，先融资了 100 万买入黄金 ETF，再融资 100 万买入恒生 ETF，投资者总计借入 200 万元，同时持有黄金 ETF和恒生 ETF的产品 持仓。第二步，按照卖券还款的路径，卖出所持有的恒生 ETF，得到 100 万元用来还款。但由于这类路径中，还款的先后顺序是按照借款的先 后顺序进行，所以根据规则，用来买入黄金 ETF的那 100 万元还清 了，用来买入恒

5、生 ETF的那 100 万元反而还显示欠款。至此，投资者欠款 100 万元，仍持有黄金 ETF的持仓，但系统会显示，在黄金 ETF这笔交易上已经没有负债。第三步，以普通卖出的路径，卖出所持有的黄金ETF，得到 100 万 元，但由于系统显示黄金 ETF交易账户并没有负债，所以这笔资金将 会留在投资者的账户上，成为其自有资金。经过这三步倒手，投资者就拥有了 100 万元的自有资金。由于监 管层对于自有资金的买入证券标的并无限制，这就意味着，投资者可 以用融来的资金，买入标准名单之外的股票，并不受监管约束。综合多家券商的经验，改良后的这类融资业务需要流通股和一定 的现金才可完成，具体操作如下（下述

6、 A 和 B均为可 T+0交易的融资 融券标的）：第一步：提交 3000万股票作为担保品，转入信用账户 100 万现 金；第二步：融资买入 A80 万元；第三步：融资买入 B20 万元；第四步：对 B 进行卖券还款，按照先借先还的规定， A 负债减少20 万元，为 60 万元； B负债为 20 万元；第五步：重复第三步和第四步，直至 A负债被全部还清， B 负债为80 万元；第六步：对 A进行担保品卖出，此时现金 180 万元和 80万元负 债，资金当日可用；第七步：重复第二、第三、第四、第五步，直至信用账户中股票市值为 3000万元，现金 1100 万元，负债为 1000 万元；第八步：转出

7、现金 1100 万元。转出后的总资产 3000万元，总负 债 1000 万元，担保比例为 300%。当然，这种创新后的担保证券融资业务，需要 3 个交易日完成， 且并非仅针对上市公司大股东。当然以上都讲的是套现操作，还有一种操作的不套现 操作。不套现的操作绕出的资金可以用于购买其他非融资融券的标的，一般绕出的资金可以做到 1 倍以上。众所周知，融资融券的比例是一比一，两融绕标可以将比例放大 到一倍以上，意味着两融绕标放大了杠杆比例，也就是增加了风险， 所以遭到了监管层的严厉打击。目前因为监管层对两融绕标的态度暧昧不明，现在有的券商又可 以做两融绕标操作了。这里就不多说这种增加杠杆的操作了，打个比方，两融绕标就像 一个游戏 bug，在监管不严的情况下， bug 打开了给你操作也无所谓， 反正证券公司也有利息可以得到，但是一旦监管严了，证券公司把 bug 修复了，那就没得玩了。还有一点需要注意，现在两融标的扩增，已经增加到 1600 多只 了，但是融资融券绕出来的资金只能购买证券公司担保品范围的股票 证券，两融账户里面不可