AAA财务报表分析宋都股份案例

1、MeiWei 81 重点借鉴文档】作业一 一、公司简介宋都股份 20RR-20RR年财务报表分析宋都基业投资股份有限公司 （以下简称企业或本企业） 原名辽宁百科集团 （控 股）股份有限公司， 1997 年 5 月 20 日公司股票在上海证券交易所上市。 20RR 年公司开始进行重大资产重组，由能源电力行业向钢铁物流行业转型。20RR 年与浙江宋都控股有限公司、 深圳市平安置业投资有限公司和自然人郭轶娟所持杭 州宋都房地产集团有限公司 100%的股权进行整体资产置换， 同年 11 月完成重组 , 主营业务彻底转型 , 现主要从事房地产开发业务。 20RR年，因未对投资损失进行 披露遭到上海证券交

2、易所的公开谴责。 20RR 年，因以前年度为披露的关联方交 易遭到中国证券监督管理委员会的罚款、警告和市场进入处罚。 二、宋都年财务分析（ 20RR20R）R由于 20RR年宋都基业通过资产置换完成重组实现借壳上市， 故 20RR年的财 务数据均为百科集团的财务数据， 可以看出其经营情况已经十分恶化， 且已面临 退市风险。这也是 20RR年各项财务指标明显好转的原因。（一）偿债能力分析（ 20RR年）短期偿债能力主要指标变动图2.521.51200920102011201220130.501、短期偿债能力分析表一 短期偿债能力主要指标表科目 时间20RR20RR20RR20RR20RR流动比率

3、1.812.232.32.721.2速动比率0.230.490.552.281.08现金比率0.09110.17630.19300.12440.6464图一流动比率 速动比率 现金比率由表一可得，宋都股份的流动比率平均水平在 2.052 ，意味着其短期偿债能 力较强，短期可转换成现金的流动资产基本足以偿还到期流动负债。由图一可知 ,速动比率在 20RR年达到 2.28 后连年下降，到20RR年仅为 0.23，尽管房地产行业速动比率普遍偏低，平均水平在0.5 到 0.6 左右，但 0.23 这个数字仍过低， 这就意味着尽管流动比率较为理想，但主要是因为流动资产中存货占比相当大，扣除存货后，其流动

4、资产只能偿还23的到期流动负债，短期偿债能力其实并不理想。现金比率自 20RR年至今连年下跌， 到 20RR年以远低于 0.4 的标准值， 说明 公司现金缺乏，支付能力较弱，容易发生支付困难。2、长期偿债能力分析 表二长期偿债能力分析主要数据表单位：万元MeiWei_81 重点借鉴文档】MeiWei 81 重点借鉴文档】科目 时间20RR20RR20RR20RR20RR无形资产66.6798.0954.65119.6329405.03资产总计113246710692181080806829783.855730.59负债合计859409.8758670.7774078.7636134.12135

5、1.24股东权益合计273057.4310547.8306727.3193649.734379.35财务费用884.912115.54-333.78-1101.36131.17经营现金流量净额-67763.9136425.9-66861.6-2156161289.33利润总额50851.7362566.3744880.7142268.93-3277.35表三 长期偿债能力主要指标表科目 时间20RR20RR20RR20RR20RR资产负债率0.7588830.7095560.7162050.7666260.383115股东权益比率0.2411170.2904440.2837950.233374

6、0.616885产权比率3.1473592.4430082.5236713.2849740.621048有形净值债务率3.1481282.443782.524123.2870044.292293偿债保障倍数-12.68245.561048-11.5773-2.9503116.55995图长期偿债能力主要指标变化图资产负债率 股东权益比率 产权比率 有形净值债务率 偿债保障倍数由表三、图二可知，除 20RR年，该公司资产负债率在均在 70%以上， 20RR 年达到了 75.86%，股东权益比率在 20%到 30%之间，产权比率明显偏高，平均水 平大于 2.5, 结合表二分析可得 , 这可能主要是

7、由于企业长期融资增加导致的， 这 意味着在企业全部资产中， 股东提供的资本所占比重太低， 资金安全性太低， 贷 款的安全性也无法得到可靠保障。 但房地产行业普遍资产负债率均偏高， 该企业 基本处于行业平均水平， 这与近年来的限购政策带来的影响有关， 房地产行业整 体的处境并不乐观， 整体的财务风险都在加大。 偿债保障倍数出现负值， 意味这 企业长期资金不足，也说明了其偿债能力很弱。综合上述分析， 企业短期和长期偿债能力均不强， 应注意调节融资结构， 否 则有很大面临重大财务危机的可能性。（二）营运能力分析 表四 营运能力主要指标表项目 时间20RR20RR20RR20RR20RR应收账款周转率

8、95.66211.8445.928.2633.08存货周转天数0.210.220.4310.4424.19固定资产周转率43.7447.5580.93141.41136.61总资产周转率0.250.280.470.81.01MeiWei_81 重点借鉴文档】MeiWei 81 重点借鉴文档】图三营运能力主要指标变化图20092010201120122013应收账款周转率 存货周转天数 固定资产周转率 总资产周转率由图三可知，应收账款周转率的波动幅度较大， 这与房产销售中每年按揭款、 补差款收回情况变动大有关。由表四可知， 20RR 年，该企业应收账款周转率为 95.66 次，存货周转天数为 0

9、.21 天，与企业历年数据比较均处于较好的水平， 但与行业平均水平相比， 应收账款周转率与存货周转率均远低于平均水平， 说明 企业收回应收账款的速度低于行业平均水平， 应收账款收回速度过慢， 同时，营 运资本在存货上的占用比例过高，资产流动性过低。固定资产周转率连年下降， 从 20RR年的 136.61 次降至 20RR年的 43.73 次， 这在一定程度上可以说明近年来企业固定资产利用效率略有下降。 但与同行业比 较，其固定资产周转率水平仍是较高的，说明其管理水平较高。总资产周转率同样在连年下降， 说明其利用资产进行经营的效率变差， 尽管 与行业平均水平基本持平，但持续下去仍可能会影响到企业

10、的盈利能力。综合以上分析可知， 虽在固定资产从管理和使用方面的水平值得肯定， 但企 业的营运能力整体水平有待提高。（三）盈利能力分析表五 盈利能力主要指标表项目 时间20RR20RR20RR20RR20RR资产利润率0.0461930.0582010.0469810.095468-0.05874股东权益报酬率0.1250240.1300910.1276410.265699-0.0917销售毛利率0.182180.2042930.1701790.257294-0.06306销售净利率0.1307010.1311010.1210890.184399-0.06357每股股利0.340.360.780

11、.07-0.16每股净资产2.392.044.321.831.77每股现金流量-0.621.27-1.60.350.08每股利润1.741.462.26-0.42-0.49股利支付率0.200.250.35-图四MeiWei_81 重点借鉴文档】盈利能力主要指标变动图MeiWei 81 重点借鉴文档】资产利润率 股东权益报酬率 销售毛利率 销售净利率 每股股利 每股净资产 每股现金流量 每股利润由表五可知，该企业资产利润率自 20RR年到 20RR年较为稳定但低于行业平 均水平， 资产盈利能力较弱， 管理者的资产配置能力有待提高。 股东权益报酬率 在 20RR年到 20RR年也没有较大变化，稳

12、定在 12%到 13%，这说明企业的盈利能 力比较稳定。销售毛利率与净利率略有起伏，且 20RR年下降较多，但整体来说 仍处于行业上游水平， 说明企业通过扩大销售来获取报酬的能力较强， 随着今年 政府的限购政策放松， 央行降准等一系列措施的实施， 楼市将进一步回暖， 该能 力也应会进一步增长。该公司 20RR年和 20RR年均有发放现金股利，但 20RR年 每股现金流量为负， 虽然每股利润略有增长， 但公司的股利支付能力并不强。 每 股净资产在 20RR年达到峰值，近三年持续下跌，说明公司盈利能力有所下滑。 20RR年至 20RR年股利支付率不断下滑， 这主要是因为企业需要大量资金购买宅 地，

13、上马新项目。综合以上各项结论可知， 仅在重组后第一年该公司表现良好， 之后该公司的 盈利能力便逐年缓慢下降，同时股利支付能力也有待增强。盈利能力主要指标变动图20151050-5 -10 -15 -20（四）发展能力分析 表六 发展能力指标表科目 时间20RR20RR20RR20RR20RR销售增长率-0.08850.16120.60532.1609-0.0270资产增长率0.0591-0.01070.302513.8891-0.0022股权资本增长率-0.12070.01250.58394.6327-0.0877利润增长率-0.18720.39410.0617-13.89720.4303图五

14、销售增长率资产增长率 股权资本增长率利润增长率由图五可知，公司销售增长率仅在 20RR年有所提升，之后便不断下滑，表明公司的营业收入增长性差，发展能力差。分析其原因可能与20RR年开始实施MeiWei_81 重点借鉴文档】MeiWei 81 重点借鉴文档】的限购政策有关，但与同行业其他企业比较，仍可得出其发展能力欠佳的结论。 资产增长率 20RR年猛增后开始大幅度下滑，虽 20RR年较 20RR年有小幅度 回升，但在行业中仍处于下游水平，总体来讲，企业的资产规模扩大速动缓慢， 竞争力较弱。股权增长率同样只在 20RR年大幅度提升，之后就基本回落到 20RR年的水平， 20RR年又出现负值为 -0.1207 ，这说明企业股东权益总额不断降低，资本积累能 力不断减弱，发展潜力不佳。利润增长率从 20RR年至今没有明显变化趋势，不过出现两次负值，为正值 时数值也并不大，因此认为盈利能力不乐观，发展前景堪忧。综合发展能力分析的各项结论可知，尽管受 20RR年政府推行限购政策，发 地产行业整体受到冲击的影响， 在行业整体表现不佳的大背景下， 该企业的营业 收入成长性、 资产规模扩大速度、 资本累积能力以及未来盈利能力均不乐观， 普 遍低于行业平均水