第6章收益现值法评估二手车价值 第一节收益现值法的基本原理 汽车评估 课件

1、第六章 收益现值法评估二手车价值1 第6章 收益现值法评估二手车价值 6.1 6.1 收益现值法的基本原理收益现值法的基本原理 6.2 6.2 收益现值法中各评估参数的确定收益现值法中各评估参数的确定 6.3 6.3 评估实例分析评估实例分析 第六章 收益现值法评估二手车价值2 教学提示 o 收益现值法是资产评估中的一种基本方法，应用在二手收益现值法是资产评估中的一种基本方法，应用在二手 车评估中主要是针对营运车而言。本章重点讲解收益现车评估中主要是针对营运车而言。本章重点讲解收益现 值法的基本原理，以及折现率值法的基本原理，以及折现率i i的确定方法。折现率的确定方法。折现率i i是是 要通

2、过大量的统计获得的，折现率的微小变化对二手车要通过大量的统计获得的，折现率的微小变化对二手车 的价值影响很大。的价值影响很大。 第六章 收益现值法评估二手车价值3 教学要求 1.1.掌握收益现值法的基本原理、收益现值法的应用前提、掌握收益现值法的基本原理、收益现值法的应用前提、 收益现值法的特点和收益现值法的计算方法；收益现值法的特点和收益现值法的计算方法； 2.2.掌握收益现值法中各评估参数的确定，即剩余使用年掌握收益现值法中各评估参数的确定，即剩余使用年 限限n n的确定、预期收益额的确定、预期收益额a a的确定、折现率的确定、折现率i i的确定；的确定； 3.3.能运用收益现值法对二手车

3、进行价值评估。能运用收益现值法对二手车进行价值评估。 第六章 收益现值法评估二手车价值4 6.1 收益现值法的基本原理 6.1.1 收益现值法的定义 收益现值法是将被评估的车辆在剩余寿命期内预期收收益现值法是将被评估的车辆在剩余寿命期内预期收 益用适当的折现率折现为评估基准日的现值，并以此确定益用适当的折现率折现为评估基准日的现值，并以此确定 评估价格的一种方法。二手车的价格评估一般很少采用收评估价格的一种方法。二手车的价格评估一般很少采用收 益现值法，但对一些特定目的、有特许经营权的二手车，益现值法，但对一些特定目的、有特许经营权的二手车， 人们购买的目的往往不是在于车辆本身，而是车辆获利的

4、人们购买的目的往往不是在于车辆本身，而是车辆获利的 能力。因此对于营运车辆的评估采用收益现值法比较合适。能力。因此对于营运车辆的评估采用收益现值法比较合适。 第六章 收益现值法评估二手车价值5 6.1.2 收益现值法的基本原理 收益现值法是基于这样的假设，即人们之所以购买某收益现值法是基于这样的假设，即人们之所以购买某 车辆，主要是考虑这辆车能为自己带来一定的收益。采用车辆，主要是考虑这辆车能为自己带来一定的收益。采用 收益现值法对二手车进行评估所确定的价值是指为获得该收益现值法对二手车进行评估所确定的价值是指为获得该 二手车以取得预期收益的权利所支付的货币总额，它以车二手车以取得预期收益的权

5、利所支付的货币总额，它以车 辆投入使用后连续获利为基础。如果某车辆的预期收益辆投入使用后连续获利为基础。如果某车辆的预期收益 小，车辆的价格就不可能高，反之车辆的价格肯定就高。小，车辆的价格就不可能高，反之车辆的价格肯定就高。 收益现值法评估值的计算，实际上就是对被评估车辆收益现值法评估值的计算，实际上就是对被评估车辆 未来预期收益进行折现的过程。未来预期收益进行折现的过程。 第六章 收益现值法评估二手车价值6 所谓折现，就是将未来的收益，按照一定的折现率，折算到评估基准日的所谓折现，就是将未来的收益，按照一定的折现率，折算到评估基准日的 现现 值。这里就引出了收益现值法中一个重要概念，那就是

6、资金的时间价值问题。资值。这里就引出了收益现值法中一个重要概念，那就是资金的时间价值问题。资 金的时间价值是指资金作为资本的形态，在扩大再生产及其周转过程中，随着时金的时间价值是指资金作为资本的形态，在扩大再生产及其周转过程中，随着时 间的增长而产生的增值，其具体形态就是利息或利润。由于资金具有时间价值，间的增长而产生的增值，其具体形态就是利息或利润。由于资金具有时间价值， 一定数额的收益发生在不同的时间，具有不同的价值。所以，收益必须与时间结一定数额的收益发生在不同的时间，具有不同的价值。所以，收益必须与时间结 合起来才能真正反映出资产的价值。合起来才能真正反映出资产的价值。 使用收益现值法

7、评估出的二手车价值是指的评估基准日这一时点的价值，使用收益现值法评估出的二手车价值是指的评估基准日这一时点的价值， 但但 收益是在未来某个时间发生的，故需要对未来不同时间产生的收益或者是支出的收益是在未来某个时间发生的，故需要对未来不同时间产生的收益或者是支出的 费用进行时间价值的计算，即将未来的收益和支出的费用换算到评估基准日这一费用进行时间价值的计算，即将未来的收益和支出的费用换算到评估基准日这一 时点的价值，这就是所谓的等值计算。将未来收益进行时间价值的计算，并换算时点的价值，这就是所谓的等值计算。将未来收益进行时间价值的计算，并换算 成评估基准日这一时点的价值过程称为折现，所使用的换算

8、比率就称为折现率。成评估基准日这一时点的价值过程称为折现，所使用的换算比率就称为折现率。 第六章 收益现值法评估二手车价值7 6.1.3 收益现值法的应用前提 收益现值法应用的前提是：收益现值法应用的前提是： （1 1）被评估二手车必须是经营性车辆，且具有继续经营和获利的能力；）被评估二手车必须是经营性车辆，且具有继续经营和获利的能力； （2 2）继续经营的预期收益可以预测而且必须能够用货币金额来表示；）继续经营的预期收益可以预测而且必须能够用货币金额来表示； （3 3）二手车购买者获得预期收益所承担的风险也可以预测，并可以用货币衡）二手车购买者获得预期收益所承担的风险也可以预测，并可以用货币

9、衡 量；量； （4 4）被评估二手车预期获利年限可以预测。）被评估二手车预期获利年限可以预测。 由以上应用的前提条件可见，运用收益现值法进行评估时，是以车辆投入由以上应用的前提条件可见，运用收益现值法进行评估时，是以车辆投入 使用后连续利为基础的。在机动车的交易中，人们购买的目的往往不是在于车使用后连续利为基础的。在机动车的交易中，人们购买的目的往往不是在于车 辆本身，而是车辆获利能力。辆本身，而是车辆获利能力。 因此，收益现值法较适用投资营运的车辆。因此，收益现值法较适用投资营运的车辆。 第六章 收益现值法评估二手车价值8 6.1.4 收益现值法的特点 1.1.收益现值法的优点收益现值法的优

10、点 （1 1）与投资决策相结合，容易被交易双方接受；）与投资决策相结合，容易被交易双方接受； （2 2）能真实和较准确地反映车辆本金化的价格。）能真实和较准确地反映车辆本金化的价格。 2.2.收益现值法的缺点收益现值法的缺点 （1 1）预期收益额和折现率以及风险报酬率的预测）预期收益额和折现率以及风险报酬率的预测 难度大；难度大； （2 2）受主观判断和未来不可预见因素的影较大。）受主观判断和未来不可预见因素的影较大。 第六章 收益现值法评估二手车价值9 6.1.5 收益现值法的计算方法 收益现值法的评估值的计算，实际上就是对被评估车辆未来预期收益进收益现值法的评估值的计算，实际上就是对被评估

11、车辆未来预期收益进 行折现的过程。被评估车辆的评估值等于剩余寿命期内各收益期的收益现值之行折现的过程。被评估车辆的评估值等于剩余寿命期内各收益期的收益现值之 和，其基本计算公式为：和，其基本计算公式为： 式中，式中，p p评估值；评估值； 未来第未来第t t个收益期的预期收益额，二手车的收益期是有限的，中还个收益期的预期收益额，二手车的收益期是有限的，中还 包括收益期末车辆的残值，一般估算时残值忽略不计；包括收益期末车辆的残值，一般估算时残值忽略不计； n n收益年期，对二手车为剩余使用年限；收益年期，对二手车为剩余使用年限； i i折现率；折现率； t t收益期，一般以年计。收益期，一般以年计。 n n n t t t i a i a i a i a p )1 ()1 ()1 ( )1 ( 2 2 1 1 1 t a 第六章 收益现值法评估二手车价值10 o 当当 时，即时，即t t从从1 1n n未来收益未来收益 分别相同为分别相同为a a时，则有：时，则有： o 简记为简记为 o 式中，式中， 第第t t个收益期的现值系数；个收益期的现值系数； o 年金