《财务管理》第三章本章重点

1、第三章第三章 权益资本筹资权益资本筹资 （自学）（自学） 本章重点本章重点 企业筹资动机和筹资方式企业筹资动机和筹资方式 企业筹资要求企业筹资要求 普通股票筹资的利弊分析普通股票筹资的利弊分析 本章难点本章难点 筹资组合筹资组合 优先股筹资利弊及策略优先股筹资利弊及策略 认股权证融资认股权证融资 1、筹资方式：国家投资、各方集资或发行股票。、筹资方式：国家投资、各方集资或发行股票。 2、筹资期限：一次或分期筹集。、筹资期限：一次或分期筹集。 （1）实收资本制）实收资本制 （2）授权资本制：）授权资本制：即在公司章程中规定注册资本总额和即在公司章程中规定注册资本总额和 第一次应募足的资本额。只要

2、第一次应募足的资本额募第一次应募足的资本额。只要第一次应募足的资本额募 足了，公司即可合法成立。注册资本总额和第一次募足足了，公司即可合法成立。注册资本总额和第一次募足 的资本额之间的差额，由公司股东大会授权董事会在法的资本额之间的差额，由公司股东大会授权董事会在法 定期限内募足。定期限内募足。等于先领取营业执照再定资金。等于先领取营业执照再定资金。 （3）折衷资本制：法律规定必须出一定比例的资金。）折衷资本制：法律规定必须出一定比例的资金。 3、无形资产出资的限额、无形资产出资的限额 4、资本金的管理、资本金的管理 资本的保全与投资者的权利与义务资本的保全与投资者的权利与义务 （二）资金需要

3、量的预测（二）资金需要量的预测 1、定性预测法定性预测法 定性预测法，是利用直观材料，主要定性预测法，是利用直观材料，主要 依靠预测人员的知识经验和综合分析、判依靠预测人员的知识经验和综合分析、判 断、预见能力，对企业未来的财务状况和断、预见能力，对企业未来的财务状况和 资金需要量做出预测的方法。资金需要量做出预测的方法。 2、定量预测法、定量预测法 定量预测法，是根据各项因素之间的数定量预测法，是根据各项因素之间的数 量关系建立数学模型来对资金需要量做出预量关系建立数学模型来对资金需要量做出预 测的方法。定量预测法常用的有线性回归分测的方法。定量预测法常用的有线性回归分 析法、销售百分比法。

4、析法、销售百分比法。 （1）销售百分比法销售百分比法 销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润 表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要 量的方法。量的方法。 理论依据：影响流动资金需要量的因素是多方理论依据：影响流动资金需要量的因素是多方 面的，但其中最主要的、最直接的因素是销售额的面的，但其中最主要的、最直接的因素是销售额的 多少，即在流动资金周转速度一定的条件下，敏感多少，即在流动资金周转速度一定的条件下，敏感 项目（资产、负债）与销售额成正比变动，其他项项目（资产、负债）与销售额成正比变动，其他项

5、目保持不变。目保持不变。 基本原理：基本原理： 预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益，追加资金预计所有者权益，追加资金 预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益，资金有剩余预计所有者权益，资金有剩余 销售百分比法的运用销售百分比法的运用 预计资产负债表 预计资产负债表是运用销售百分比法的原理预计资产负债表是运用销售百分比法的原理 预测外部筹资额的一种报表。预测外部筹资额的一种报表。 例例3-1某企业某企业2002年实际销售收入年实际销售收入3 000万万 元，资产负债表及其敏感项目与销售的比率列示元，资产负债表及其敏感项目与销售的比率列示 如表如表31。2003年预计销售收

6、入为年预计销售收入为3 600万元。万元。 试预计试预计2003年资产负债表并预测外部筹资额。年资产负债表并预测外部筹资额。 表表31 2002年实际资产负债表年实际资产负债表 项项 目目 金额（万元）金额（万元）占销售收入的百分比（占销售收入的百分比（%） 资产：现金资产：现金 应收账款应收账款 存货存货 预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值 资资 产产 总总 额额 15 480 522 2 57 1076 0.5 16.0 17.4 - 1.9 35.8 负债与所有者权益：负债与所有者权益： 应付票据应付票据 应付账款应付账款 应付费用应付费用 长期负债长期负债 负负 债债 合合 计

7、计 100 528 21 11 660 - 17.6 0.7 - 18.3 实收资本实收资本 留用利润留用利润 所有者权益合计所有者权益合计 负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额 50 366 416 1076 - - - 具体计算有两种：具体计算有两种： 一是先根据销售总额预计资产、负债和所一是先根据销售总额预计资产、负债和所 有者权益的总额，然后确定融资需求；有者权益的总额，然后确定融资需求； 一是根据销售的增加额预计资产、负债和一是根据销售的增加额预计资产、负债和 所有者权益的增加额，然后确定融资需求。所有者权益的增加额，然后确定融资需求。 （1）确定资产负债表中与销售变动相关的敏感

8、（变动）项目）确定资产负债表中与销售变动相关的敏感（变动）项目 敏感（变动）资产：敏感（变动）资产： 敏感（变动）负债：敏感（变动）负债： （2）计算各敏感项目占销售收入的比重）计算各敏感项目占销售收入的比重 一般按基期的资料计算，并假设该比重在预测期不变，如果有变动，应一般按基期的资料计算，并假设该比重在预测期不变，如果有变动，应 调整。调整。 （3）计算资金需要量）计算资金需要量 销售收入变动额销售收入变动额（敏感资产比重敏感负债比重）（敏感资产比重敏感负债比重） （4）预测留存收益所补充的资金）预测留存收益所补充的资金 预计净利额预计利润分配额预计净利额预计利润分配额 预计销售收入总额预

9、计销售收入总额销售净利率销售净利率收益留存比率收益留存比率 （5）预测非付现成本所补充的资金）预测非付现成本所补充的资金 （6）计算外部追加筹资量（）计算外部追加筹资量（6）（）（3）（）（4）（）（5） 第一种：根据销售总额确定融资需求：第一种：根据销售总额确定融资需求： 基本程序：基本程序： （1）将资产负债表中预计随销售变动而）将资产负债表中预计随销售变动而 变动的项目（称变动的项目（称“敏感项目敏感项目”）分离出来，）分离出来， 并计算其与销售额的比率（百分比）；并计算其与销售额的比率（百分比）； 现金现金=153000=0.5% 应收帐款应收帐款=4803000=16% 存货存货=5

10、223000=17.4% 固定资产净值固定资产净值=573000=1.9% 应付帐款应付帐款=5283000=17.6% 应付费用应付费用=213000=0.7% (2)敏感项目的填列：根据计划年销售收入和基年敏感项目的填列：根据计划年销售收入和基年 资产负债表中各敏感项目与基年销售收入的比率关系资产负债表中各敏感项目与基年销售收入的比率关系 计算填列；计算填列； 现金现金=36000.5%=18 应收帐款应收帐款=360016%=576 存货存货=360017.4%=626.4 固定资产净值固定资产净值=36001.9%=68.4 应付帐款应付帐款=360017.6%=633.6 应付费用应

11、付费用=36000.7%=25.2 （3）留用利润项目的填列：根据基年资产负债表）留用利润项目的填列：根据基年资产负债表 中留用利润项目数额加预计年度留用利润增加额计算中留用利润项目数额加预计年度留用利润增加额计算 填列；填列； 留用利润增加额留用利润增加额=预计利润额预计利润额（1-所得税率）所得税率）（1-股利股利 支付率）支付率） =108（1-40%）（1-50%） =32.4（万元）（万元） 预计留用利润项目数额预计留用利润项目数额=366+32.4=398.4（万元）（万元） （4）非敏感项目的填列：直接根据基年资）非敏感项目的填列：直接根据基年资 产负债表中相应项目填列；产负债表

12、中相应项目填列； 如：例中预付费用如：例中预付费用2万元、应付票据万元、应付票据100万元、长期万元、长期 负债负债11万元、实收资本万元、实收资本50万元。万元。 （5）计算追加外部筹资额：即预计资产）计算追加外部筹资额：即预计资产 负债表中以上各资产项目预计数与各负债项负债表中以上各资产项目预计数与各负债项 目和所有者权益项目预计数之差，即为预计目和所有者权益项目预计数之差，即为预计 年度企业需要追加外部筹资数额。年度企业需要追加外部筹资数额。 追加外部筹资额追加外部筹资额 = =预计总资产预计总资产- -预计总负债预计总负债- -预计所有者权益预计所有者权益 =1290.8-769.8-

13、448.4 =1290.8-769.8-448.4 =72.6=72.6（万元）（万元） 表表32 2003年实际资产负债表年实际资产负债表 项项 目目 02年实际数年实际数 百分比（百分比（%） 03年预计数年预计数 资产：现金资产：现金 应收账款应收账款 存货存货 预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值 资资 产产 总总 额额 15 480 522 2 57 1076 0.5 16.0 17.4 - 1.9 35.8 18 576 626.4 2 68.4 1290.8 负债与所有者权益：负债与所有者权益： 应付票据应付票据 应付账款应付账款 应付费用应付费用 长期负债长期负债 负负

14、债债 合合 计计 100 528 21 11 660 - 17.6 0.7 - 18.3 100 633.6 25.2 11 769.8 实收资本实收资本 留用利润留用利润 所有者权益合计所有者权益合计 追加的外部筹资额追加的外部筹资额 负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额 50 366 416 1076 - - - 50 398.4 448.4 72.6 1290.8 第二种：根据销售增加量确定追加的外部筹第二种：根据销售增加量确定追加的外部筹 资额：资额：（简便法、公式法） 式中式中M外部融资需求量；外部融资需求量； D股利支付率；股利支付率； S0基期销售额；基期销售额； （A/S）

15、敏感资产占基期销售额百分比；敏感资产占基期销售额百分比； S1计划销售额；计划销售额； （L/S）敏感负债占基期销售额百分比；敏感负债占基期销售额百分比； R销售净利率；销售净利率； M1 计划期零星资金需求。计划期零星资金需求。 销售百分比法特点销售百分比法特点 销售百分比法的主要优点：是能为财务管销售百分比法的主要优点：是能为财务管 理提供预计的财务报表，以适应外部筹资的需理提供预计的财务报表，以适应外部筹资的需 要，且易于使用。要，且易于使用。 缺点：倘若有关固定比率的假定失实，据缺点：倘若有关固定比率的假定失实，据 以进行预测就会形成错误的结果。以进行预测就会形成错误的结果。 y=a+

16、bx 式中：式中： y-资金需要量资金需要量 a-固定的资金需要量固定的资金需要量(即不随销售额增加而变化即不随销售额增加而变化 的资金需要量的资金需要量) b-变动资金率变动资金率(即每增加即每增加1元的销售额需要增加元的销售额需要增加 的资金的资金) x-销售额销售额 =na+b = a +bxi yi xi 2 yi xi xi 22 )()( )( yyxx yyxx ii ii 例例32某公司产销量和资金变化情况如表某公司产销量和资金变化情况如表33。 2002年预计销售量为年预计销售量为400万件时，试计算万件时，试计算2002年的资年的资 金需要量。金需要量。 年度年度销售量销售

17、量xixi（万件）（万件） 资金平均占用量资金平均占用量yiyi（万元）（万元） 199520080 199616075 199718080 199819090 1999210100 2000250120 2001300130 nxyxyx2 1995200801600040000 1996160751200025600 1997180801440032400 1998190901710036100 19992101002100044100 20002501203000062500 20013001303900090000 n=7x=14 90 y=67 5 xy=1495 00 x2 =33

18、0700 第一，根据上表的资料计算整理出下表的资料第一，根据上表的资料计算整理出下表的资料 =na+b = a +bxi yi xi 2 yi xi xi 第二，将数据代入下列联立方程第二，将数据代入下列联立方程 即即 675=7a+1,490b 149,500=1,490a+330,700b 解得解得 a=4.9 b=0.43 第三，将第三，将a=4.9,b=0.43代入代入ya+bx中，中， y=4.9+0.43x 第四，将第四，将2002年预计销售量年预计销售量400万件代入上式，求万件代入上式，求 得资金需要量为：得资金需要量为： y=4.9+0.43400=176.9（万元）（万元）

19、 1、股票是股份有限公司为筹集主权资本而发、股票是股份有限公司为筹集主权资本而发 行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。 2、股票具有以下几个主要特征：、股票具有以下几个主要特征： （1） 股票是代表股东权的证券。股票是代表股东权的证券。 （2）股票是有价证券。）股票是有价证券。 （3）股票是证权证券。）股票是证权证券。 3、股票与股份是两个密切相关的概念。、股票与股份是两个密切相关的概念。 4、股票是股份的表现形式。、股票是股份的表现形式。 5、股票、股票的特征是由股份的特征派生出来的。的特征是由股份的特征派生出来的。 同股同权、同股同利同股同权、同

20、股同利 （二）股票的分类（二）股票的分类 1、按票面是否记名，股票分为记名股票和无、按票面是否记名，股票分为记名股票和无 记名股票。记名股票。 2、按票面是否标明金额，股票分为面值股票、按票面是否标明金额，股票分为面值股票 和无面值股票。和无面值股票。 4、按投资主体不同，股票分为国家股、法人股、按投资主体不同，股票分为国家股、法人股、 个人股和外资股。个人股和外资股。 5、按发行对象和上市地区的不同，我国的股票、按发行对象和上市地区的不同，我国的股票 又可分为又可分为A股、股、B股、股、H股、股、S股和股和N股等。股等。 3、按股东权利和义务的不同，股票分为普通股、按股东权利和义务的不同，股

21、票分为普通股 股票和优先股股票。股票和优先股股票。 （三）普通股股东的权利和义务（三）普通股股东的权利和义务 1、普通股股东的权利、普通股股东的权利 （1）经营管理权）经营管理权 （2）红利分享权）红利分享权 （3）剩余财产分配权）剩余财产分配权 （4）股票转让权）股票转让权 （5）优先购股权）优先购股权 （6）检查帐册权检查帐册权 2、 普通股股东的义务普通股股东的义务 普通股股东对公司负有义务。如我国普通股股东对公司负有义务。如我国公公 司法司法中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股 款、对公司负以其所认购的股份为限的有限责任款、对公司负以其所认购的股份为

22、限的有限责任 后，不得退股等义务。后，不得退股等义务。 （四）发行普通股股票筹资的利弊（四）发行普通股股票筹资的利弊 1、发行普通股股票筹集资金的优点、发行普通股股票筹集资金的优点 (1) 发行普通股股票所筹资金没有偿还期。发行普通股股票所筹资金没有偿还期。 (2)发行普通股票筹资没有固定的股利负担。发行普通股票筹资没有固定的股利负担。 (3)发行普通股股票筹资，增加了公司的资金实力，有发行普通股股票筹资，增加了公司的资金实力，有 利于公司的再筹资。利于公司的再筹资。 (4)发行普通股股票筹资较其他筹资方式容易吸收资金。发行普通股股票筹资较其他筹资方式容易吸收资金。 预期收益高、防止通货膨胀的

23、保值方法。预期收益高、防止通货膨胀的保值方法。 有资料显示，美国有资料显示，美国 19801980年年-2004-2004年投资股票的实际年收益年投资股票的实际年收益 率高达率高达9.47%9.47%。很显然，从一个相对较长的历史周期看，。很显然，从一个相对较长的历史周期看， 战胜通货膨胀的较好金融工具主要是股票或者股票基金。战胜通货膨胀的较好金融工具主要是股票或者股票基金。 在我国，股票型基金的实际运行结果也已初步显现了战胜在我国，股票型基金的实际运行结果也已初步显现了战胜 通货膨胀的效果。通货膨胀的效果。19991999年年-2004-2004年我国股票型基金（含混年我国股票型基金（含混

24、合型基金）的年均投资收益率是合型基金）的年均投资收益率是6.02%6.02%，远远高过同期的，远远高过同期的 通货膨胀水平。通货膨胀水平。 2、普通股股票筹集资金的缺点、普通股股票筹集资金的缺点 (1)发行普通股股票筹资可能分散公司的控制权。发行普通股股票筹资可能分散公司的控制权。 (2)发行普通股股票筹资的资金成本较高。发行普通股股票筹资的资金成本较高。 (3)发行普通股股票筹资，可能导致股价的下跌。发行普通股股票筹资，可能导致股价的下跌。 （六）股票的发行（六）股票的发行 为了保护投资者的合法权益，维护社会经济秩为了保护投资者的合法权益，维护社会经济秩 序，股票发行人必须具有一定的资格与条

25、件。这主要序，股票发行人必须具有一定的资格与条件。这主要 是按照我国是按照我国公司法公司法和和股票发行与交易管理暂行股票发行与交易管理暂行 条例条例等的有关法规的规定执行。等的有关法规的规定执行。 (1)筹集股本筹集股本 (2)分散风险分散风险 (3)扩大影响扩大影响 (4)兼并与反兼并兼并与反兼并 (5)将资本公积金转化为资本金将资本公积金转化为资本金 (6)股票分割股票分割 （1）一般条件）一般条件 （2）设立发行的条件）设立发行的条件 （3）增资发行的条件）增资发行的条件 股票设立及发行审核流程图股票设立及发行审核流程图 股票发行流程图股票发行流程图 3、股票发行的程序、股票发行的程序

26、（1）股份有限公司设立时发行股票的程序）股份有限公司设立时发行股票的程序 提出募集股份申请。提出募集股份申请。 公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收 股款协议。股款协议。 招认股份、缴纳股款。招认股份、缴纳股款。 召开创立大会，选举董事会、监事会。召开创立大会，选举董事会、监事会。 办理设立登记，交割股票。办理设立登记，交割股票。 （2）股份有限公司增资发行新股的程序）股份有限公司增资发行新股的程序 由股东大会做出发行新股的决议。由股东大会做出发行新股的决议。 由董事会向国务院授权的部门或省级人民由董事会向国务院授权的部门或省级人民 政府

27、申请并经批准。政府申请并经批准。 公告招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证公告招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证 券经营机构签订承销协议，定向募集时向新股认购券经营机构签订承销协议，定向募集时向新股认购 人发出认购公告或通知。人发出认购公告或通知。 招股认股、缴纳股款、交割股票。招股认股、缴纳股款、交割股票。 改组董事会、监事会、办理变更登记并向社会公告。改组董事会、监事会、办理变更登记并向社会公告。 1、中介机构之一、中介机构之一-财务顾问财务顾问 协助企业制定股份制改造方案。协助企业制定股份制改造方案。 2、中介机构之二、中介机构之二-主承销商、上市推荐人主承销商、上市推荐人

28、 制定发行初步方案：发行股票的目标、价格、时机、条件、制定发行初步方案：发行股票的目标、价格、时机、条件、 种类、价格、发行市场状况、发行方式，准备相关申请发行文种类、价格、发行市场状况、发行方式，准备相关申请发行文 件资料。股票发行上市辅导工作。件资料。股票发行上市辅导工作。 3、中介机构之三、中介机构之三-律师事务所律师事务所 4、中介机构之四、中介机构之四-会计师事务所会计师事务所 5、中介机构之五中介机构之五-资产评估机构资产评估机构 4、股票的销售方式、股票的销售方式 （1）自销方式）自销方式 股票发行的自销方式，是指股票发行公司自己股票发行的自销方式，是指股票发行公司自己 直接将股

29、票销售给认股者，而不经过证券经营机构直接将股票销售给认股者，而不经过证券经营机构 承销。承销。 特点：成本较低，弹性较大，手续简化。但销售范特点：成本较低，弹性较大，手续简化。但销售范 围小，风险较大，股票的变现性也差。围小，风险较大，股票的变现性也差。 （2）承销方式）承销方式 股票发行的承销方式，是股票发行公司将股票股票发行的承销方式，是股票发行公司将股票 销售业务委托给证券经营机构代理。销售业务委托给证券经营机构代理。 股票发行的承销方式，又分为包销和代销两种。股票发行的承销方式，又分为包销和代销两种。 销售范围广，销售对象多，易于足额募集资本；销售范围广，销售对象多，易于足额募集资本；

30、 股票的变现力强，流动性好；有助于提高发行股票公股票的变现力强，流动性好；有助于提高发行股票公 司的知名度和扩大影响力。但这种方式也有不足之处，司的知名度和扩大影响力。但这种方式也有不足之处， 主要是手续繁杂，成本高。主要是手续繁杂，成本高。 上网竞价方式上网竞价方式 全额预缴款，比例配售，余额即退全额预缴款，比例配售，余额即退 与储蓄存款挂钩与储蓄存款挂钩 全额预缴款，比例配售，余额转存全额预缴款，比例配售，余额转存 市值配售市值配售 5、 股票的发行价格股票的发行价格 股票的发行价格，是股票发行时所使用的价格，股票的发行价格，是股票发行时所使用的价格， 也就是投资者认购股票时所支付的价格。

31、也就是投资者认购股票时所支付的价格。 通常是发行公司根据股票的面额、每股税后利通常是发行公司根据股票的面额、每股税后利 润、市盈率与证券经营公司协商确定，报国务院证券润、市盈率与证券经营公司协商确定，报国务院证券 管理机构核准。管理机构核准。 根据股票的发行价格与股票面额的关系来分，股根据股票的发行价格与股票面额的关系来分，股 票的发行价格一般有三种：票的发行价格一般有三种： 等价等价 时价时价 中间价中间价 三、优先股筹资三、优先股筹资 2、优先权：、优先权： 优先股股东具有收益分配优先权、剩余资产优先要优先股股东具有收益分配优先权、剩余资产优先要 求权，但通常没有表决权。求权，但通常没有表

32、决权。 1、混合证券：介于普通股和债券之间、混合证券：介于普通股和债券之间 发行优先股对于公司资本结构、股本结构的优化，发行优先股对于公司资本结构、股本结构的优化， 提高公司的效益水平，增强公司的财务弹性具有重要的提高公司的效益水平，增强公司的财务弹性具有重要的 意义。既可以是可利用的财务杠杆，又可以构成公司的意义。既可以是可利用的财务杠杆，又可以构成公司的 主权资本，作为偿债的铺垫。主权资本，作为偿债的铺垫。 （一）优先股的特征（一）优先股的特征 （二）优先股股票的种类（二）优先股股票的种类 1、根据是否可以将以往营业年度公司拖欠未付的股根据是否可以将以往营业年度公司拖欠未付的股 息累积起来

33、由以后营业年度的盈利来一并支付，可分为息累积起来由以后营业年度的盈利来一并支付，可分为 累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票和非累积优先股股票。 我国的有关法律规定：优先股股东无表决权，但公我国的有关法律规定：优先股股东无表决权，但公 司连续三年不支付优先股股息，优先股就享有普通股股司连续三年不支付优先股股息，优先股就享有普通股股 东的权利。因此，公司从维护公司的财务形象，防止公东的权利。因此，公司从维护公司的财务形象，防止公 司控制权稀释的角度，一般不宜不支付优先股股息。实司控制权稀释的角度，一般不宜不支付优先股股息。实 践中，大多数公司发行的优先股为累积优先股。践中，大多数公司

34、发行的优先股为累积优先股。 例例3-3海王药业公司发行的流通在外的普通股为海王药业公司发行的流通在外的普通股为 40 000股，每股面值股，每股面值20元；优先股元；优先股6 000股，每股股，每股 面值面值40元，约定的股息率为元，约定的股息率为8%，优先股为累积，优先股为累积 的且有两年未发放优先股股利。现假设该公司宣的且有两年未发放优先股股利。现假设该公司宣 布发放股利布发放股利130 000元。如果按照优先股为不参元。如果按照优先股为不参 与、部分参与、全部参与剩余利润三种方式进行与、部分参与、全部参与剩余利润三种方式进行 分配，普通股股东和优先股股东所得股利各多少？分配，普通股股东和

35、优先股股东所得股利各多少？ 假设优先股东的部分参与率为假设优先股东的部分参与率为1%。 （1）非参与优先股）非参与优先股 支付拖欠的优先股股息：支付拖欠的优先股股息： 6 00040 8% 2=38 400元元 当期分配的优先股股息：当期分配的优先股股息： 6 00040 8% 1=19 200元元 优先股股东共分得股息：优先股股东共分得股息： 57 600元元 普通股股东共分得红利：普通股股东共分得红利： 130 000-57 600= 72 400元元 （2）部分参与优先股（假设参与最高定率为）部分参与优先股（假设参与最高定率为1%） 支付拖欠的优先股股息：支付拖欠的优先股股息： 38 400元元 当期分配的优先股股