西方经济学宏观部分产品市场和货币市场的一般均衡

1、 * * 自 喻 * * 几度书生，诺诺如虫。几度书生，诺诺如虫。 春暖秋冷，啃菜批经。春暖秋冷，啃菜批经。 业得小成，术在精工。业得小成，术在精工。 心崇光明，笑看纷争。心崇光明，笑看纷争。 侠骨柔情，依然入梦。侠骨柔情，依然入梦。 吾欲所往？叶落风清。吾欲所往？叶落风清。 *自我介绍* 第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 目录 目 录 第一节 投资的决定投资的决定 l 实际利率与投资实际利率与投资； l 资本的边际效率资本的边际效率；收益、风险与投资收益、风险与投资； l 托宾的托宾的“q”q”说说 第二节 IS曲线曲线 第三节 利率的决定利率的决定 第四节 LM曲线曲线 l ISIS

2、曲线及其推导曲线及其推导； l ISIS曲线的斜率曲线的斜率； l ISIS曲线的移动曲线的移动 l LMLM曲线及其推导曲线及其推导； l LMLM曲线的斜率曲线的斜率； l LMLM曲线的移动曲线的移动 第五节 IS-LM分析分析 l 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡； l 均衡收入和利率变动均衡收入和利率变动 l 货币的需求和供给货币的需求和供给； l 货币的需求动机货币的需求动机；货币需求函数货币需求函数； l 货币供求均衡货币供求均衡 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 第一节 投资的决定 v市场经济既是产品经济又是货币经济，产品市市场经济既是产品经济又是货币经济，产品市 场

3、和货币市场是相互影响、相互依存的。场和货币市场是相互影响、相互依存的。 v说明产品市场和货币市场一般均衡的是说明产品市场和货币市场一般均衡的是IS-LM 模型，是由英国学者模型，是由英国学者希克斯希克斯所提出的。所提出的。 v资本的形成就是社会实际资本的增加，包括厂资本的形成就是社会实际资本的增加，包括厂 房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。 v决定投资的因素有许多，其中主要有实际利率决定投资的因素有许多，其中主要有实际利率 水平、预期收益率和投资风险等。水平、预期收益率和投资风险等。 一 实际利率与投资 资料 约翰R 希克斯 资料 约翰R希克斯 vJo

4、hn R. Hicks(1904-1989)， 英国著名的经济学家；英国著名的经济学家； v1964年晋升勋爵。年晋升勋爵。 v他与他与阿罗阿罗(Kenneth J. Arrow) 研究经济均衡和福利理论，研究经济均衡和福利理论， 获获1972年诺贝尔经济学奖。年诺贝尔经济学奖。 v他提出了新的主观价值学说他提出了新的主观价值学说 和一般均衡理论、边际替代和一般均衡理论、边际替代 率，独创消费者选择理论。率，独创消费者选择理论。 投资需求曲线投资需求曲线 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 第一节 投资的决定 v凯恩斯凯恩斯认为，是否对新实物资本进行投资取决认为，是否对新实物资本进行投资取

5、决 于新投资预期利润率于新投资预期利润率 与为购买这些资产而与为购买这些资产而 必须借进的款项所要必须借进的款项所要 求的利率进行比较。求的利率进行比较。 v实际利率实际利率大致上大致上等于等于 名义利率减通胀率，名义利率减通胀率， 投资是利率的减函数。投资是利率的减函数。 r iO 1 2 3 4 5 1250 i = i(r) = e - dr 一 实际利率与投资 自主投资自主投资自主投资自主投资 第一节 投资的决定 二、资本的边际效率 第一节 投资的决定 v资本边际效率资本边际效率(MEC)是是 一种一种贴现率贴现率，它正好使，它正好使 一项资本物品在使用期一项资本物品在使用期 内各预期

6、收益的现值之内各预期收益的现值之 和等于这项资本品的供和等于这项资本品的供 给价格或重置成本。给价格或重置成本。 v它是资本的边际效率，它是资本的边际效率， 也代表预期利润率。也代表预期利润率。 二 资本的边际效率 R1 = R0 (1+r)1 R1 R = (1+r)1 R2 + (1+r)2 Rn + (1+r)n J + (1+r)n + R2 = R0 (1+r)2 R3 = R0 (1+r)3 Rn = R0 (1+r)n 资料 贴现的性质与票据 v贴现是指银行承兑汇票贴现是指银行承兑汇票 的持票人在汇票到期日的持票人在汇票到期日 前，为取得资金而贴付前，为取得资金而贴付 一定利息将

7、票据权利转一定利息将票据权利转 让给银行的行为。让给银行的行为。 v这是银行向持票人融通这是银行向持票人融通 资金的一种方式，银行资金的一种方式，银行 实际上是与付款人有一实际上是与付款人有一 种间接贷款关系。种间接贷款关系。 资料 贴现的性质与票据 第一节 投资的决定 二、资本的边际效率 第一节 投资的决定 v资本边际效率资本边际效率(MEC)曲线表明投资量和利息率曲线表明投资量和利息率 间的反方向变动关系。间的反方向变动关系。 v投资边际效率投资边际效率( MEI ) 小于资本的边际效率，小于资本的边际效率， 在使用投资边际效率在使用投资边际效率 曲线情况下，表明利曲线情况下，表明利 率变

8、动对投资量变动率变动对投资量变动 的影响较小一些。的影响较小一些。 MEC MEI r0 r1 io 二 资本的边际效率 r iO 边际效率曲线 i1 第一节 投资的决定 三、收益、风险与投资 第一节 投资的决定 v预期收益预期收益即厂商的一个投资项目在未来各个时即厂商的一个投资项目在未来各个时 期中估计可能获取的资金额。期中估计可能获取的资金额。 v产出的需求预期：决定销售和价格走势。产出的需求预期：决定销售和价格走势。 v产品的成本：工资成本变动的影响不确定性。产品的成本：工资成本变动的影响不确定性。 v投资税抵免：在税单中扣除投资总值的部分。投资税抵免：在税单中扣除投资总值的部分。 v投

9、资的风险投资的风险：包括未来的市场走势、产品价格：包括未来的市场走势、产品价格 变化、生产成本的变动、实际利率的变化、政变化、生产成本的变动、实际利率的变化、政 府宏观经济政策变化，等等。府宏观经济政策变化，等等。 三 收益、风险与投资 v欧美债务危机无法消退，全球经济前景随欧美债务危机无法消退，全球经济前景随 之黯淡，市场弥漫着强烈的避险需求。之黯淡，市场弥漫着强烈的避险需求。 视频 金价连破新高 视频 金价连破新高 第一节 投资的决定 四、托宾的“q”说 第一节 投资的决定 v美国经济学家美国经济学家托宾托宾认为企业的市场价值与其重认为企业的市场价值与其重 置成本之比置成本之比“q”， 可

10、作为衡量是否可作为衡量是否 新投资的标准。新投资的标准。 v “q” 说提供了一种有关股票价格和投资支出说提供了一种有关股票价格和投资支出 相互关联的理论，反映在货币政策的影响是：相互关联的理论，反映在货币政策的影响是： 四 托宾的“q”说 货币供应货币供应股票价格股票价格q投资支出投资支出总产出总产出 企业的股票市场价值企业的股票市场价值 q = 新建造企业的成本新建造企业的成本 货币供应货币供应股票价格股票价格q投资支出投资支出总产出总产出 资料 詹姆斯托宾 vJames Tobin(1918 2002)， 资产组合选择的开创者，资产组合选择的开创者， 获获1981年诺贝尔经济学奖。年诺贝

11、尔经济学奖。 v他的贡献涵盖多个领域，他的贡献涵盖多个领域， 在诸如经济学方法、风险在诸如经济学方法、风险 理论等多方面均卓有建树。理论等多方面均卓有建树。 v在对家庭和企业行为以及在对家庭和企业行为以及 宏观纯理论和经济政策的宏观纯理论和经济政策的 应用分析方面独辟蹊径。应用分析方面独辟蹊径。 资料 詹姆斯托宾 “ 不要将你的不要将你的 鸡蛋全都放在鸡蛋全都放在 一只篮子里。一只篮子里。” 第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导 第二节 IS曲线 v产品市场的均衡是指产品市场的均衡是指 在产品市场上总供给在产品市场上总供给 与总需求相等。与总需求相等。 vIS曲线曲线是一条反映利是一条反映利

12、 率和收入之间相互关率和收入之间相互关 系的曲线，投资和储系的曲线，投资和储 蓄都是相等的，从而蓄都是相等的，从而 产品市场是均衡的。产品市场是均衡的。 一 IS曲线及其推导 r y O + i+ i y = 1 - - i = e - dr + e - dr+ e - dr y = 1 - - = IS 第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导 第二节 IS曲线 一 IS曲线及其推导 oy s oy r oi s oi r 投投资储资储蓄均衡蓄均衡 i = s 储储蓄函蓄函数数 s = y c(y) 产产品市品市场场均衡均衡 i(r) = y c(y) (1) (2) (4) (3) 投投资资

13、需求需求 i = i(r) 第二节 IS曲线 二、IS曲线的斜率 第二节 IS曲线 vIS曲线斜率的大小取曲线斜率的大小取 决于投资函数和储蓄决于投资函数和储蓄 函数的斜率。函数的斜率。 v d 是投资需求对于利率变动的反应程度；是投资需求对于利率变动的反应程度； 利率利率 较小变动就要求有收入较大变动与之配合。较小变动就要求有收入较大变动与之配合。 v影响影响 IS 曲线斜率大小的因素主要是投资对利率曲线斜率大小的因素主要是投资对利率 的敏感度的敏感度 d ，而边际消费倾向，而边际消费倾向 比较稳定。比较稳定。 v加入预期因素后，加入预期因素后，IS曲线会更陡峭一些。曲线会更陡峭一些。 二

14、IS曲线的斜率 + + e e - - d d r r y = 1 - - = + + e e r = d 1 1 - - - - y d 第二节 IS曲线 三、IS曲线的移动 第二节 IS曲线 oy s 三 IS曲线的移动 oi s oy r oi r 投投 资资 需需 求求 变变 动动 使使 IS 曲曲 线线 移移 动动 (1) (2) (4) (3) 储储蓄函蓄函数数 IS曲曲线线 投投资资=储储蓄蓄 投投资资需求需求 i1 i2 IS1 IS2 第二节 IS曲线 三、IS曲线的移动 第二节 IS曲线 三 IS曲线的移动 oy s oi s oy r oi r 储储 蓄蓄 变变 动动 使

15、使 IS 曲曲 线线 移移 动动 (1) (2) (4) (3) 储储蓄函蓄函数数 IS曲曲线线 投投资资=储储蓄蓄 投投资资需求需求 iIS2 IS1 S1S2 第二节 IS曲线 三、IS曲线的移动 第二节 IS曲线 vIS曲线的移动幅度曲线的移动幅度 取决于政府支出增取决于政府支出增 量和支出乘数大小。量和支出乘数大小。 v政府政府增税或减税增税或减税， 都会使得都会使得IS曲线向曲线向 左或向右移动。左或向右移动。 v扩张性财政政策和扩张性财政政策和 紧缩性财政政策紧缩性财政政策。 三 IS曲线的移动 y = kgg ; y = c + i + g = +(y t) + e dr + g

16、 = a + e + g t + y d r + e e + g g t t y = 1 d d r r 1 y = ktt v2010年年 12 月月6日，中期日，中期 选举后，奥巴马在减税选举后，奥巴马在减税 上向共和党作出妥协，上向共和党作出妥协， 减税方案的进展提供了减税方案的进展提供了 新的经济刺激手段。新的经济刺激手段。 v将布什政府即将到期的将布什政府即将到期的 全民减税政策延长了两全民减税政策延长了两 年，领取失业救济金的年，领取失业救济金的 法案期限延长法案期限延长13个月，个月， 对企业减税等内容。对企业减税等内容。 案例 减税还是加税？(1) v财政部公布数据显示，财政部

17、公布数据显示， 2011 年前年前 8 个月全国财个月全国财 政收入政收入74286.29亿元，亿元， 同比增长同比增长30.9%。 v在关注财政收入的同时在关注财政收入的同时 要注重财政支出，未来要注重财政支出，未来 减税是税改的目标减税是税改的目标。 v当一国财政的民生支出当一国财政的民生支出 规模较小时，民众往往规模较小时，民众往往 觉得没有直接受益。觉得没有直接受益。 案例 减税还是加税？(2) 第三节 利率的决定 一、货币的需求和供给 第三节 利率的决定 v古典学派古典学派认为：投资与储蓄都只与利率相关；认为：投资与储蓄都只与利率相关； 投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数；投资是

18、利率的减函数，储蓄是利率的增函数； 当投资与储蓄相等时，就决定了利率。当投资与储蓄相等时，就决定了利率。 v凯恩斯凯恩斯认为：储蓄不仅决定于利率，更重要的认为：储蓄不仅决定于利率，更重要的 是受收入水平的影响；收入是消费和储蓄的源是受收入水平的影响；收入是消费和储蓄的源 泉，只有收入增加，消费和储蓄才会增加。泉，只有收入增加，消费和储蓄才会增加。 v利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的 供给量和对货币的需求量所决定的。供给量和对货币的需求量所决定的。 一 货币的需求和供给 第三节 利率的决定 二、货币的需求动机 第三节 利率的决定 v对货币的需求又称

19、对货币的需求又称“流动性偏好流动性偏好”，货币具有，货币具有 使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而 储储 存不生息的货币来保持财富的心理倾存不生息的货币来保持财富的心理倾 向。向。 v交易动机交易动机：为进行正常交易活动；：为进行正常交易活动；谨慎动机谨慎动机： 为预防意外支出而持有一部分货币；为预防意外支出而持有一部分货币； v投机动机投机动机：人们为抓住：人们为抓住 有利的购买证券机会而有利的购买证券机会而 持有一部分货币的动机。持有一部分货币的动机。 二 货币的需求动机 L1 = L1 (y) ; L1 = k y L2 = L2 (r) ;

20、L2 = - h r 第三节 利率的决定 二、货币的需求动机 第三节 利率的决定 v当利率极低时，人们会认为利率不大可能再下当利率极低时，人们会认为利率不大可能再下 降，或者说有价证券市场的价格很可能只会跌降，或者说有价证券市场的价格很可能只会跌 落，因而将所持有价证券落，因而将所持有价证券全部换成全部换成货币。货币。 v人们不管有多少货币都愿意持在手中，对货币人们不管有多少货币都愿意持在手中，对货币 产生偏好是由于流动性原因，这种情况称之为产生偏好是由于流动性原因，这种情况称之为 “凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。 v流动性偏好趋向于无限大，这时候即使银行增流动性偏好

21、趋向于无限大，这时候即使银行增 加货币供给，也不会再使利率下降。加货币供给，也不会再使利率下降。 二 货币的需求动机 案例 美国或入“流动性陷阱” v低通胀率和名义收入的低通胀率和名义收入的 缓慢增长使去杠杆化过缓慢增长使去杠杆化过 程更为困难，严重制约程更为困难，严重制约 美国个人消费和修复受美国个人消费和修复受 损个人资产负债表。损个人资产负债表。 v联邦基金目标利率降至联邦基金目标利率降至 近于零，资本回报率下近于零，资本回报率下 降，庞大的政府、民间降，庞大的政府、民间 债务负担，使得扩张信债务负担，使得扩张信 用的需求显著下降。用的需求显著下降。 案例 美国或入“流动性陷阱” 第三节

22、 利率的决定 三、货币需求函数 第三节 利率的决定 v货币的交易需求和预货币的交易需求和预 防需求决定于收入，防需求决定于收入， 投机需求决定于利率。投机需求决定于利率。 三 货币需求函数 r (%) L(m) O r (%) L(m) O L = L1 + L2 = L1(y) + L2(r) = ky hr L* * = (ky hr)P L1=L1(y) L2=L2(r) L=L1+ L2 M m = P 第三节 利率的决定 三、货币需求函数 第三节 利率的决定 v货币需求量与收入的货币需求量与收入的正向变动关系正向变动关系是通过货币是通过货币 需求曲线移动来表示的，而货币需求量与利率需

23、求曲线移动来表示的，而货币需求量与利率 的反向变动关系则是的反向变动关系则是 通过每一条需求曲线通过每一条需求曲线 都向右下方倾斜表示。都向右下方倾斜表示。 v当利率相同时，由于当利率相同时，由于 收入水平不同，实际收入水平不同，实际 货币需求量也不相同。货币需求量也不相同。 三 货币需求函数 L3 r1 r2 L2L1 L = ky - hr r L(m) O 第三节 利率的决定 四、货币供求均衡 第三节 利率的决定 v狭义的货币供给狭义的货币供给(M1) 是指硬币、纸币和银是指硬币、纸币和银 行活期存款的总和。行活期存款的总和。 v广义的货币供给广义的货币供给(M2) 是指在狭义的货币供是

24、指在狭义的货币供 给上加入定期存款。给上加入定期存款。 vM3再加入流动资产再加入流动资产 或或“货币近似物货币近似物”。 四 货币供求均衡 r (%) L(m) O r (%) L(m) O r0E L M m = P r1 r0 r2 资料 M0、M1、M2和M3 vM0：现金；：现金；M1：M0 + 活期存活期存 款；款； M2：M1+定期存款，定期存款， 非非 支票性储蓄存款；支票性储蓄存款； M3：M2 + 私有机构和公司的大私有机构和公司的大 额额 定定 期存期存 款；款；L：M3+各种有价证券。各种有价证券。 v狭义货币狭义货币M1： M0 + 企事业机企事业机 关团体部队存款关

25、团体部队存款 + 农村存款农村存款 +信用卡类存款等；信用卡类存款等； 广义货币广义货币 M2：M1+居民储蓄存款居民储蓄存款+ 企业企业 定期存款定期存款+外币存款外币存款+ 信托类存信托类存 款款+证券公司客户保证金等。证券公司客户保证金等。 资料 M0、M1、M2和M3 第四节 LM曲线 一、LM曲线及其推导 第四节 LM曲线 v LM 曲线曲线表示满足货币表示满足货币 市场的均衡条件下的收市场的均衡条件下的收 入入y与利率与利率r的关系。的关系。 v在在LM曲线上任一点，曲线上任一点， 都代表一定的都代表一定的利率利率与与 收入组合，货币需求收入组合，货币需求 与供给都是相等的，与供给

26、都是相等的， 即货币市场均衡。即货币市场均衡。 一 LM曲线及其推导 k y r = h m h m = k y h r r y O LM 资料“Interest Offer Rate” v拆借利率拆借利率( 拆借行市拆借行市 )指指 拆借市场上拆借利息对拆借市场上拆借利息对 拆借本金的比率，根据拆借本金的比率，根据 供求状况自由浮动。供求状况自由浮动。 v国际上广泛使用的三种国际上广泛使用的三种 利率是：伦敦银行同业利率是：伦敦银行同业 拆放利率拆放利率 (LIBOR)、新、新 加坡银行同业拆放利率加坡银行同业拆放利率 (SIBOR) 和香港银行同和香港银行同 业拆放利率业拆放利率(HIBO

27、R)。 资料 “Interest Offer Rate” v在从紧预期及年中考核双重压力下，银行在从紧预期及年中考核双重压力下，银行 间资金骤然紧张，争抢存款达到高潮。间资金骤然紧张，争抢存款达到高潮。 视频 互借贷利率飙涨 视频 互借贷利率飙涨 第四节 LM曲线 一、LM曲线及其推导 第四节 LM曲线 一 LM曲线及其推导 oy m1 oy r om2 m1 om2 r 货币货币供供给给 m=m1+m2 交易需求交易需求 m1=L1(y) (1) (2) (4) (3) 货币货币市市场场均衡均衡 m= L1(y)+L2(r) 投机需求投机需求 m2=L2(r) 第四节 LM曲线 二、LM曲线

28、的斜率 第四节 LM曲线 二 LM曲线的斜率 oy m1 om2 m1 oy r om2 r L M 曲曲 线线 的的 三三 个个 区区 域域 (1) (2) (4) (3) 中中间区间区域域 凯凯恩斯恩斯区区域域 古典古典区区域域 交易需求交易需求货币货币供供给给 投机需求投机需求 习题 产品市场和货币市场的一般均衡 习题 产品市场和货币市场的一般均衡 v假定货币供给量和价格水平不变，货币需求为假定货币供给量和价格水平不变，货币需求为 收入和利率的函数，则收入增加时有收入和利率的函数，则收入增加时有( ) 。 A 货币需求增加，利率上升货币需求增加，利率上升 B 货币需求增加，利率下降货币需

29、求增加，利率下降 C 货币需求减少，利率上升货币需求减少，利率上升 D 货币需求减少，利率下降货币需求减少，利率下降 v当投资支出与利率负相关时，则产品市场上的当投资支出与利率负相关时，则产品市场上的 均衡收入均衡收入( )。 A 与利率正相关与利率正相关 B 与利率负相关与利率负相关 C 与利率不相关与利率不相关 D 随利率下降而下降随利率下降而下降 第四节 LM曲线 三、LM曲线的移动 第四节 LM曲线 三 LM曲线的移动 oy m1 om2 m1 oy r om2 r 货货 币币 供供 给给 量量 变变 动动 使使 L M 曲曲 线线 移移 动动 (1) (2) (4) (3) LM 交

30、易需求交易需求 货币货币市市场场均衡均衡 货币货币供供给给 投机需求投机需求 m m LM 第五节 IS-LM分析 一、两个市场的同时均衡 v凯恩斯理论循环推断凯恩斯理论循环推断： 利率通过投资影响了收利率通过投资影响了收 入，而收入通过货币需入，而收入通过货币需 求又影响利率。求又影响利率。 第五节 IS-LM分析 r yO 区域产品市场货币市场 I II III IV is 有超额产品供给有超额产品供给 is 有超额产品需求有超额产品需求 is 有超额产品需求有超额产品需求 LM 有超额货币需求有超额货币需求 LM 有超额货币需求有超额货币需求 LM 有超额货币供给有超额货币供给 LM I

31、S I IIIV E III A 一 两个市场的同时均衡 有效需求有效需求引致投资引致投资 资本边际效率资本边际效率 货币需求货币需求 交易需求交易需求 投机需求投机需求 总收入总收入 利率利率 i sL M L M v在在IS与与LM的交点上，的交点上， 同时实现了产品市场和同时实现了产品市场和 货币市场的均衡，然而这一均衡不一定是充分货币市场的均衡，然而这一均衡不一定是充分 就业时的均衡。就业时的均衡。 v需要依靠国家用财政需要依靠国家用财政 政策政策 (支出和税收支出和税收) 或或 货币当局货币当局(中央银行中央银行) 用货币政策进行调节，用货币政策进行调节， 以实现以实现充分就业均衡充

32、分就业均衡。 第五节 IS-LM分析 二、均衡收入和利率变动 第五节 IS-LM分析 二 均衡收入和利率变动 r yO LM IS IS LM yE rE E y* E E 资料 美国的失业水平 资料 阿尔文汉森 资料 阿尔文汉森 vAlvin Hansen(1887-1975)， 美国最早的凯恩斯主义者美国最早的凯恩斯主义者、 新古典综合派的奠基人新古典综合派的奠基人 。 v一是发展了一是发展了IS-LM模型；模型； 二是与萨缪尔森提出了乘二是与萨缪尔森提出了乘 数数 加速原理模型。加速原理模型。 v他的哲学是他的哲学是 “ 以民主思想以民主思想 使每个人都能合理地做到使每个人都能合理地做到

33、 机会均等机会均等 ”， 对就业的关对就业的关 注实际是对人的关心。注实际是对人的关心。 第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 本章作业 v指南，第十四单元，指南，第十四单元， 分析：第分析：第 7、17 题；题； 计算：第计算：第 4、6、12 题。题。 v教材，教材， 436-438 页，页， 第第 4、15 题。题。 本章作业 资料 约翰R 希克斯 资料 约翰R希克斯 vJohn R. Hicks(1904-1989)， 英国著名的经济学家；英国著名的经济学家； v1964年晋升勋爵。年晋升勋爵。 v他与他与阿罗阿罗(Kenneth J. Arrow) 研究经济均衡和福利理论，研究经济

34、均衡和福利理论， 获获1972年诺贝尔经济学奖。年诺贝尔经济学奖。 v他提出了新的主观价值学说他提出了新的主观价值学说 和一般均衡理论、边际替代和一般均衡理论、边际替代 率，独创消费者选择理论。率，独创消费者选择理论。 资料 贴现的性质与票据 v贴现是指银行承兑汇票贴现是指银行承兑汇票 的持票人在汇票到期日的持票人在汇票到期日 前，为取得资金而贴付前，为取得资金而贴付 一定利息将票据权利转一定利息将票据权利转 让给银行的行为。让给银行的行为。 v这是银行向持票人融通这是银行向持票人融通 资金的一种方式，银行资金的一种方式，银行 实际上是与付款人有一实际上是与付款人有一 种间接贷款关系。种间接贷款关系。 资料 贴现的性质与票据 第二节 IS曲线 三、IS曲线的移动 第二节 IS曲线 oy s 三 IS曲线的移动 oi s oy r oi r 投投 资资 需需 求求 变变 动动 使使 IS 曲曲 线线 移移 动动 (1) (2) (4) (3) 储储蓄函蓄函数数 IS曲曲线线 投投资资=储储蓄蓄 投投资资需求需求 i1 i2 IS1 IS2 第二节 IS曲线 三、IS曲线的移动 第二节 IS曲线 三 IS曲线的移动 oy s oi s oy r oi r 储储 蓄蓄 变变 动动 使使 IS