第五章 中央银行的资产业务

1、 中央银行的资产业务主要包括：中央银行的资产业务主要包括： 再贴现业务再贴现业务 贷款业务贷款业务 证券买卖业务证券买卖业务 储备资产业务储备资产业务 第一节第一节 中央银行的再贴现业务中央银行的再贴现业务 一、再贴现业务的概念一、再贴现业务的概念 指中央银行通过买进商业银行持有的指中央银行通过买进商业银行持有的 已贴现但尚未到期的商业票据，向商已贴现但尚未到期的商业票据，向商 业银行提供融资支持的行为。业银行提供融资支持的行为。 二、再贴现业务的一般规定二、再贴现业务的一般规定 商业银行和非银商业银行和非银 行金融机构行金融机构 商品交易为基础商品交易为基础 的真实票据的真实票据 为强化货币

2、政策与为强化货币政策与 金融监管的配合，金融监管的配合， 中央银行一般对商中央银行一般对商 业银行的再贴现总业银行的再贴现总 金额加以限制。金额加以限制。 再贴现的票据到再贴现的票据到 期，中央银行通过期，中央银行通过 票据交换和清算系票据交换和清算系 统向承兑单位或承统向承兑单位或承 兑银行收回资金。兑银行收回资金。 再贴现实付金额再贴现实付金额 票据面额贴息额票据面额贴息额= = 票面面额票面面额- -票据面额票据面额 日贴现率日贴现率未到未到 期期 天数天数 日贴现率日贴现率( (年贴现年贴现 率率360)360)( (月贴现月贴现 率率30)30) 6.6.再贴现利率再贴现利率 是一种

3、是一种官定利率官定利率 是一种是一种短期利率短期利率 是是货币政策工具货币政策工具 例如有一张银行例如有一张银行 承兑票据，面额承兑票据，面额 为为100100万元，年再万元，年再 贴现率为贴现率为7.2%7.2%，尚有，尚有2525 天到期，要求再天到期，要求再 贴现。问再贴现贴现。问再贴现 额。额。 三、再贴现业务的作用三、再贴现业务的作用 再贴现率的调整将影响商业银行向中央银行筹措资金的成本，再贴现率的调整将影响商业银行向中央银行筹措资金的成本， 进而影响商业银行的信贷规模，最终影响货币供给。进而影响商业银行的信贷规模，最终影响货币供给。 再贴现是中央银行履行最后贷款人职能的具体手段再贴

4、现是中央银行履行最后贷款人职能的具体手段。 再贴现政策的具有一定的告示效果再贴现政策的具有一定的告示效果。 再贴现还是中央银行实施产业信贷政策的重要工具再贴现还是中央银行实施产业信贷政策的重要工具。 再贴现再贴现不但能调控货币总量，还能调整结构。不但能调控货币总量，还能调整结构。 再贴现这个工具的力度比较温和，不会对经济行为再贴现这个工具的力度比较温和，不会对经济行为 产生猛烈的冲击。产生猛烈的冲击。 案例案例: : 贴现用于防止金融恐慌：贴现用于防止金融恐慌：19871987年的黑色星期年的黑色星期 一股市风潮。一股市风潮。 第二节第二节 中央银行的贷款业务中央银行的贷款业务 金融机构贷款金

5、融机构贷款 政府贷款政府贷款 其他贷款其他贷款 包包 括括 一、对商业银行等金融机构的贷款一、对商业银行等金融机构的贷款 1 1、中央银行对商业银行的贷款又叫、中央银行对商业银行的贷款又叫，这种贷，这种贷 款与一般商业贷款不同：款与一般商业贷款不同： 期限不同期限不同 贷款目的不同贷款目的不同 对象不同对象不同 对经济的影响不同对经济的影响不同 2 2、中央银行对商业银行贷款的方式有：、中央银行对商业银行贷款的方式有： 二、对政府的贷款二、对政府的贷款 目的目的 弥补政府在弥补政府在 提供公共物提供公共物 品中出现的品中出现的 暂时性收支暂时性收支 失衡。失衡。 途径途径特点特点 三、其他贷款

6、三、其他贷款 其他金融机构贷款其他金融机构贷款 对非金融部门的贷款对非金融部门的贷款 对外国政府和金融机构的贷款对外国政府和金融机构的贷款 政策性银行政策性银行 金融信托公司金融信托公司 租赁公司租赁公司 证券公司证券公司 财务公司财务公司 保险公司保险公司 第三节第三节 中央银行的证券买卖业务中央银行的证券买卖业务 所谓中央银行证券买卖业务：所谓中央银行证券买卖业务： 是中央银行作为市场参与者的一员，在公开市场进行是中央银行作为市场参与者的一员，在公开市场进行 证券的买卖。中央银行用自己发行的货币买入证券实证券的买卖。中央银行用自己发行的货币买入证券实 际上是通过市场向社会投放货币；反之，际

7、上是通过市场向社会投放货币；反之， 卖出证券等于将流通中的货币收回。卖出证券等于将流通中的货币收回。 调节和控制货币供应量调节和控制货币供应量 配合准备金率和再贴现配合准备金率和再贴现 率这两个政策工具率这两个政策工具 资金的流动性不同资金的流动性不同 收益不同收益不同 对金融环境要求不同对金融环境要求不同 信用的依据不同信用的依据不同 政府公债、国库政府公债、国库 券券 流动性高的有价流动性高的有价 证券证券 回购交易回购交易 现券交易现券交易 正回购正回购 逆回购逆回购 现券买断现券买断 现券卖断现券卖断 u公开市场业务基础货币投放与回笼统计公开市场业务基础货币投放与回笼统计 累计回笼量累

8、计回笼量正回购量现券卖断量中央银正回购量现券卖断量中央银 行债券发行量行债券发行量 累计投放量累计投放量逆回购量现券买断量中央银逆回购量现券买断量中央银 行债券到期量行债券到期量 净投放（回笼）量净投放（回笼）量=累计投放量累计投放量-累计回笼量累计回笼量 价格（利率）招标：价格（利率）招标： 用指定数量发现市场价用指定数量发现市场价 格。格。 数量招标：数量招标：用指定价用指定价 格发现市场资金供求。格发现市场资金供求。 第四节第四节 中央银行的储备资产业务中央银行的储备资产业务 一、中央银行经营储备资产的目的一、中央银行经营储备资产的目的 u黄金和外汇是国际间债权债务的最终清算手段。黄金和

9、外汇是国际间债权债务的最终清算手段。 u保管和经营黄金外汇储备的最终目的：保管和经营黄金外汇储备的最终目的： 在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。 二、保管和经营黄金外汇储备的意义二、保管和经营黄金外汇储备的意义 u稳定币值稳定币值 增加商品进口以回笼货币增加商品进口以回笼货币 抛售外汇回笼货币抛售外汇回笼货币 u稳定汇价稳定汇价 买入或抛售外汇平抑汇价波动买入或抛售外汇平抑汇价波动 增强公众对汇价稳定的信心增强公众对汇价稳定的信心 u灵活调节国际收支灵活调节国际收支 降低了对外债的依赖，国际收支逆差时无需增加外债，顺差降低了对外债的依赖，国际收支逆差时无需

10、增加外债，顺差 时甚至可以减少外债规模。时甚至可以减少外债规模。 国际储备必须具备国际储备必须具备安全性安全性、收益性收益性和和灵活兑现性灵活兑现性。 三种储备资产的比较：三种储备资产的比较： 储备资产储备资产优点优点缺点缺点 黄金黄金安全性高安全性高 不便支付使用，无不便支付使用，无 收益，管理成本高收益，管理成本高 外汇外汇 具有灵活兑现性，具有灵活兑现性， 有收益，管理成本低有收益，管理成本低 风险高风险高 特别提款权特别提款权 普通提款权普通提款权 既安全可靠又灵活兑现既安全可靠又灵活兑现 不能随意购入，不能不能随意购入，不能 成为主要国际储备资成为主要国际储备资 产产 四、储备资产业

11、务的管理四、储备资产业务的管理 保管和经营储备资产实际上就是要确定储备资产保管和经营储备资产实际上就是要确定储备资产 的数量和储备资产的结构。的数量和储备资产的结构。 因素：国际收支状况、国因素：国际收支状况、国 内经济政策、进口数量、内经济政策、进口数量、 债务数量以及长短期债务债务数量以及长短期债务 的比重。的比重。 五、我国的国际储备状况五、我国的国际储备状况 特征：特征：我国国际储备各部分所占比重很不平我国国际储备各部分所占比重很不平 衡，黄金储备、特别提款权和在国际货币基衡，黄金储备、特别提款权和在国际货币基 金组织的储备头寸偏低，绝大部分是外汇。金组织的储备头寸偏低，绝大部分是外汇

12、。 外汇构成：外汇构成：美元、欧元、日元、美元、欧元、日元、 英镑等，其中美元比重占英镑等，其中美元比重占70%70%以上，以上， 主要是美国国债及政府机构债。主要是美国国债及政府机构债。 问题：问题： 国民福利丧失。国民福利丧失。 加剧中国人民银行所承受的汇率风险。加剧中国人民银行所承受的汇率风险。 一定程度上影响我国货币政策的独立性。一定程度上影响我国货币政策的独立性。 中国人民银行网站中国人民银行网站 http:/ 我国黄金和外汇储备状况表（我国黄金和外汇储备状况表（1999-2014） 重要概念：重要概念： 再贴现和贷款业务再贴现和贷款业务 证券买卖业务证券买卖业务 储备资产业务储备资产业务 正回购正回购 逆回购逆回购 中央银行对金融机构贷款一般都是短期的，采取的中央银行对金融机构贷款一般都是短期的，采取的 形式多为信用放款。（形式多为信用放款。（ ） 在我国，中央银行不得对政府透支，因此中国人民在我国，中央银行不得对政府透支，因此中国人民 银行没有对政府的放款。（银行没有对政府的放款。（ ） 3.3.中央银行在公开市场上实施证券正回购、现券卖断中央银行在公开市场上实施证券正回