第一章投资银行学概论

1、 投资银行学 主讲教师：李秉祥教授 东北财经大学金融学院 E-mail bx_ 手机李秉祥简介n学历：经济学学士（1982）；经济学（投资管理专业）硕士（1985）；经济学（金融学专业）博士（2005）；1992-1993年留学荷兰中央银行（De Nederlandsche Bank, The Netherlands）； 1999-2000年留学美国佐治亚州立大学商学院金融系（Georgia State University, USA）n工作经历：1985-1992年任东北财经大学投资经济系助教、讲师、副教授；1987年兼任中国建设银行大连市分行信贷处副处长；1997

2、-1998年任东北财经大学MBA学院教授、金融工程研究中心副主任、投资研究所副所长；1998-现在任东北财经大学金融学院教授、副院长、中国资本研究所所长；n主要教学与研究领域：证券投资学、企业兼并重组、银行经营管理学、投资银行学、公司治理结构、金融机构管理、风险投资与高新技术企业的成长与管理、房地产金融。完成过国家自然科学和国家社会科学基金等多项研究，在中国社会科学等国内外期刊发表过数十篇学术论文，出版12部专译著、教材。投资银行学教学目的n认识投资银行在现代经济与金融体系中的地位和作用。n掌握投资银行的理论与业务知识和技能。n培养学生进行发行、并购、重组、资产管理、基金运作、风险控制的操作能

3、力。n提高学生对投资银行的理论和实践的研究水平。内容与学时安排：内容与学时安排：n投资银行学概述（3学时）n理论与估值模型（3学时）n证券的发行与承销（12学时）n证券经纪与自营业务（3学时）n基金管理（3学）n资产证券化（3学时）n项目融资（3学时）n风险投资与私募股权投资（3学时）n企业并购与重组（12学时）教材与参考文献：教材与参考文献： n投资银行学，何小锋、黄嵩，北京大学出版社，2002年n融资、并购与公司控制，周春生，北京大学出版社，2005年n接管、重组与公司治理，威斯通等（李秉祥译），东北财经大学出版社，2002年n企业价值评估，王少豪，中国水利水电出版社，2005年n公司法、

4、证券法、股票发行条例、证券投资基金法n证券发行与承销，吴晓求，中国人民大学出版社2003年n证券发行案例，吴晓求，中国人民大学出版社，2003年n重组并购案例，梅君，中国人民大学出版社，2003年n怎样组建股份制与股份合作制企业，厉以宁，北京大学出版社，1999年 n中工国际招股说明书，n可转换债券及其绩效评价，杨如彦，中国人民大学出版社，2002年n晨明纸业发债说明书，n中国银行招股说明书，上海证券交易所网站成绩评定：成绩评定：n平时上课和回答问题占总成绩的20%。n认真完成作业，作业占总成绩的30%。n期末考试占总成绩的50%。第一章 投资银行学概论资n什么样的机构叫投资银行？n投资银行的

5、商业模式是什么？ n投资银行与商业银行等其它金融机构的差异在哪里？ n投资银行的作用（核心价值）是什么？n投资银行的思维方式是什么？n投资银行的行业特征是什么？n投资银行的发展趋势是什么？一、什么样的机构叫投资银行？n主营业务为投资银行业务的金融机构。n直接融资与间接融资的产生n金融机构功能的专业化n投资银行的各种称谓n全球性的大投资银行（P10）投资银行学研究的范围n最广泛的定义是，投资银行学实际上包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其它许多金融服务业务（如：不动产和保险）。 n第二广泛的定义是，投资银行学包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购，及以公平观

6、点来管理基金与风险资本。但是，如向散户出售证券，消费者不动产中介，抵押银行，保险产品等业务不包括在内。如果投资银行家为自己的帐户而投资和经营的商人银行则应包括在内。同样，金融机构的大宗股票的成批交易也包括在内。 n第三广泛的定义是，投资银行学只限于某些资本市场活动，着重证券承销和合并与兼并。但是，如基金管理、风险资本、商品、风险管理等业务不包括在内。按照公司的方针，主要用于支持零售业务的研究也不包括在内（请注意，投资银行学的情况正在变化，本定义现在应包括商人银行在内。） n最狭义的定义是，投资银行学应会到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场上筹措资金，在二级市场上进行证券交易（经纪人/

7、交易商功能）。?/LI 二、投资银行的商业模式是什么？n为资本市场提供中介服务，其业务有：n证券承销n证券交易n证券私募n兼并与收购n基金管理n直接投资n金融工程n金融咨询三、投资银行与商业银行的差异在哪里？ 见P12图1.1、1.2；表1.3四、投资银行的作用（核心价值）是什么？n融资中介n资源配置n市场构造n资产管理n信息服务n是当代经济发展的引擎五、投资银行的思维方式是什么？n收益最大化n财务最优化n独立判断与尽职调查n金融创新与新产品开发n筹资与有效利用n客户服务与开发六、投资银行的行业特征是什么？n创新性创新是高利润的源泉n专业性 （金融理论与实践经验、法律法规、经营才能与专长、市场

8、悟性和远见、人际关系技巧）n道德性 （守法、保密、诚实、实事求是）七、投资银行的发展趋势是什么？n全能化趋势资本市场的一体化引起混业经营，购并n国际化趋势资本市场的国际化所带动投资银行的国际化n网络化趋势IT技术的发展所引发的资本市场交易技术模式的转变n智能化趋势智能性的服务、创造性的产品是投资银行业生存的特征八、投资银行在金融体系中的地位 n金融学与投资银行学的关系n投资银行学科的理论缺陷投资银行作业之一案例1，给出定价方案，并说明理由n某企业的总资产为10000万，资产负债率为40%，税、息前总资产收益率为20%，银行贷款利率为8%，所得税率33%；该企业将由独资企业改制为在上海证券交易所上市的股份有限公司，