论筹资决策中的税收策划

1、论筹资决策中的税收策划摘要：论述了税收筹划在现代企业筹资决策屮的重要意义及筹资 决策中进行税收筹划的基本原则和方法，为在企业财务管理中税收筹划的运用提 供了一定的参考意见。关键词：财务管理目标；筹资决策；税收筹划财务管理是现代企业管理系统屮的价值管理系统的子系统，它通过企业投 资、筹资活动的财务决策和资产、成本费用、收益分配的管理，以实现“企业价 值最大化”的管理目标。税收的征收无疑增加了企业负担，减少了企业的既得利 益，因此，企业通过合法的途径进行税收筹划，以期达到整体税后利润最大化， 已成为企业财务管理的出发点。筹资管理是财务管理的重要组成部分，对于一个企业来讲，企业经营所需 的资金，无论

2、从何种渠道取得，都存在一定的资金成本，而企业筹资的目标是在 满足自身资金需要的基础上，通过选择适当的渠道、方式，取得资金，以实现最 低资金成木和财务风险最低的最佳资木结构。由于不同的筹资渠道税收规定不相 同，其税后资金成本和风险也不一样，因此冇必要对筹资决策中的税收筹划进行 研究。1筹资决策中税收筹划应服从于企业财务管理目标一一企业价值最大化税收筹划一般是通过降低税收成本和延迟纳税两种基本方法来实现税收支 出的节约，取得“节税”的收益，而选择低税负的纳税方案又包括税收负担的规 进和税收负担出高向低的转换。因此，企业筹划获取节税利益的途径主要冇企业 税收负担的规避、企业税收负担从高向低的转换和金

3、业纳税期的滞延等三种。应认识到，作为财务管理子系统，税收筹划必须是围绕企业财务管理目标 实现股东财富最大化而进行的节税活动。在筹划税收方案时，不可单纯的追 求税负绝对额的降低而忽视因该方案导致的其他相关成木和收入变动与财务风 险变化，必须考虑筹划方案能否给企业带來的总收益的相对增长。一般來说，税 收筹划方案实施将使企业获得额外税收利益，但同吋将由此产生额外费用，只有 当税收筹划方案导致的税收利益增长大于相关成本增长，产生相对收益增长且财 务风险变动应在可接受的范围内时，税收筹划方案才是可接受的合理方案，否则 应被拒绝。资木结构是指企业资金结构，主要指债务资金与权益资金的构成比例关系。 不同的筹

4、资方式会使企业承担不同的税负水平，按照税法规定，负债的利息记入 财务费用能抵扣应税所得额，从而相应减少应纳所得税额，产生了节税效应。由 于负债的财务杠杆效应，将导致止负效应两种情况的存在：如果息税前资产收益 率大于负债成本率时，负债比率越高，其节税效果越明显，将提高企业权益资本 收益率。然而，负债利息必须固定支付的特点又导致了债务筹资可能产生的负作 用。随着负债比率的提高，企业的财务风险和融资成本会加大。当负债的成本超 过了息税前的投资收益时，将降低企业权益资本收益率，在这种情况下，负债筹 资反而达不到节税的目的。曲此口j见，资本结构特别是负债比率的合理与否，不仅制约着企业的风险、 成木的大小

5、，而且影响着企业纳税的负担以及企业权益资木税后收益的实现水 平。合理的筹资结构可以降低资金成本，给企业所有者带来财务杠杆利益，获得 更大的税后权益资本收益率。在筹资中，由于税收条件的既定，资本结构成为影 响企业税负的关键因素。因此，在企业筹资决策中应从税后成木这一角度來考虑 企业的资本结构。充分考虑资本风险、筹资成本，利用负债筹资实现节税目标时 必须建立在追求最佳资木结构基础上，正确把握和处理负债筹资的度。金业在进 行税收筹划时，要用全局的观点分析谋求，企业总体税负降低税收筹划的根 本出发点要和企业价值最大化的财务目标相一致。2合理调整筹资结构，以实现节税与所有者总体收益最大化的双重目标从税收

6、筹划的角度分析，企业筹资方式分为负债筹资（包括向银行借款、 向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、发行债券）和权益筹资（包括金业自 我积累、发行股票）和其他筹资（如租赁）三种类型。因此，筹资决策中必须从 税收筹划角度选择筹资渠道和筹资方法，实现最佳资本结构。企业内部筹资（如关联方z间筹资）和企业z间拆借资金，涉及 的人员、机构较多，企业之间的相互拆借在利率和回收期的确定等方面，均冇较 大的弹性和回旋余地，这就为企业寻求降低融资成木和实现税收筹划提供了较为 广阔的运作空间，税收筹划效果最好；向金融机构借款，企业可以利用与金融机 构的长期业务往來关系，寻求一定规模的税负减轻，减税效应较好；口我积累

7、由 于资金拥冇与使用者融为一体，税收负担难以转嫁与分摊，因而往往难以实现税 收筹划。2. 1负债筹资分析一般来说，企业通过负债筹资的减税效应好，企业应在投资项目预期收益 率能稳定实现的前提卜，在适当的财务风险控制卜：尽可能利用负债筹资，但在 实践中，应注意我国所得税法对税收支出影响很大的几个规定：（1）借款利息资木化问题。如果为建造、购置固定资产（指竣工结算前） 或开发、购置无形资产而发生的借款利息，企业开办期间的利息支出等，因安排 专门借款而发生的辅助费用，屈于在所购建固定资产达到预定可使用状态前发生 的，应当在发生时予以资本化，不得直接从应税所得中扣除，因此这一部分借款 利息没冇减税效应。

8、企业为避免借款费用过多地让人资产人账价值，一方面应加 强资金的管理，合理安排建设资金，避免浪费开支，从而尽可能加大筹资利息支 岀计人财务费用的份额，以便直接冲抵当期损益，最终达到节税的目的。（2）借款利息税前扣除额按所得税法规定，企业在生产经营期间，向金融 机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除。向非金融机构借款的利息支出，包 括纳税人之间相互拆借的利息支出，按照不高于金融机构同类、同期贷款利率计 算的数额以内的部分准予扣除，超过部分不得在税前扣除。因此如果金业之间在 资金拆借活动中人为地过分抬高利率，对纳税而言是无效的。（3）企业内部筹资中应注意，所得税法规定企业从关联方取得的借款金额 超过

9、其注册资本50%的，超过部分的利息支出，不得在税前扣除。2. 2租赁筹资分析（1）租赁作为一种特殊的筹资方式，由于其较强的减税效果在税收筹划屮 有很大的价值。就出租方而言，出租既可以减少使用与管理机器设备所需追加的 投入，又可以获得租金收入，而租金收入适用于税负较低的营业税，这比产品销 售收入所适用的增值税税负低。就承租方而言，租赁既可以避免因长期占压资金 而带來的风险，又口j通过租金的支付，抵减应纳税所得额，减轻实际税负。（2）在两种租赁方式屮，融资租赁是为了满足企业融通资金添置资产的需 要而开展的租赁业务。企业选择该种融资方式无需求助于资本市场即可达到融资 的目的，且有助丁加快企业设备的更

10、新改造和技术进步的步伐，提高企业资产的 流动性和收益性。因此它比经营租赁更冇节税、避税效应。若考虑资金的时间价 值和加速折i口，该筹资方式可节约较多的现金流量，对改善金业的经营和理财环 境，提高资金的利用效率更为有利。租赁筹资在同一个企业集团内部各金业独立核算的情况下有较大的税收筹 划空间。2. 3商业信用筹资商业信用是指商品交易屮由于延期付款或预收货款所形成的金业借贷关 系。其具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。由于商业信用产生的现金 折扣和利息支出计入当期费用，因此其也具冇节税的作用。从以上分析我们看出，税收通过资木成木影响了资本结构进而影响了企业 价值，资本结构同样也影响了企业的筹资和企业的税负，企业应在收益与风险的 权衡下，合理调整筹资结构，以实现节税与所有者总体收益最大化。其他参考文献：1. 赵慧艺加强高校科研经费管理的儿点思考j现代经济信息,2010(12)2. 付林，李冬叶.高校科研经费的使用监管机制j.黑龙江高