2022年企业价值理论对非活跃市场中公允价值计量启示

1、企业价值理论对非活跃市场中公允价值计量启示南京审计学院 王睿【摘要】随着市场的不断进展，资产或负债的公允价值计量方式不断被企业接受并利用，如何在非活跃市场中进行公允价值计量仍是企业所面临的难题；本文从企业价值理论动身，通过探讨企业价值理论与非活跃市场中公允价值计量的相像点，从而获得应对非活跃市场中公允价值计量困境的启示；【关键词】公允价值非活跃市场企业价值一、引言目前公允价值计量普遍采纳 fasb在 fas157中所设立的三级分类思想进行分类，其中，第一级次的输入值为活跃市场中相同资产或负债的未调整报价，其次级次的输入值为市场中类似 的资产或负债的可观测报价，第三级次的输入值为非活跃市场中资产

2、或负债的不行观测报价；可以看出，以上三个级次中输入值的牢靠性逐级减弱，特别是非活跃市场中的不行观测报价，其牢靠性最低，如何对处于第三级次的资产或负债进行既保证牢靠性又具有相关性的公允价值计量，现已成为公允价值计量实务操作中的难题；2021 年 fasb以及 iasb都相应的对于非活跃市场进行了进一步的定义，综合两者的描述， 可以看出非活跃市场基本具备以下特点：第一，资产或负债的交易量或交易水平远低于相应的活跃市场；其次，当前的交易事项极少且难以获得其相关的公开交易信息或获得信息所需成本较高，并且即便获得相关信息也不能精确反映市场情形；第三，可获得的交易相关报价波动大且曾经可使用的价格指数现已显

3、著不相关；第四，相关的资产或负债的交易风险较 大；从对非活跃市场的界定可以看出，公允价值在此种情形中的计量难度大、不确定性高并易受主观判定等因素的影响；如何适当区分非活跃市场并建立起合理、客观、牢靠并具相关性的公允价值计量体系已成为学术界的难题；本文对此进行探讨；二、非活跃市场中公允价值计量困境非活跃市场中的公允价值计量由于属于公允价值计量体系中的模糊地带，缺乏清楚的结构体系理论指导，因此在实务中面临着很多问题与困境；（一）非活跃市场的信息体系不成熟不同于活跃市场，非活跃市场因受地域或新兴产业等因素的影响，其没有高度集中的市场规模，从而导致市场中缺失必要的公开交易数量以及交易信息作为基础，在此

4、种信息量少、信息体系不成熟的环境中，市场很简单产生逆向挑选等现象，最终使行为主体无法获得牢靠的市场定价，而其所计量的公允价值也就丢失了应有的牢靠性与相关性；同时，也由于第三方定价机构市场的不完善，因此无法直接依靠外界机构进行合理的公允价值计量；所以，在非活跃市场这个信息体系不完善的环境中，公允价值很难获得良好的计量；（二）治理层的利己性偏好出于盈余治理动机以及非活跃市场中公允价值计量的主观性特点，治理层更偏向于利用非活跃市场中的公允价值为其谋取利益，更有甚者会制造虚假信息进而影响公允价值的计量；同时，由于非活跃市场中的公允价值计量没有统一的计量方法与评判指标，使得在财务报告披露时，如果直接披露

5、非活跃市场的信息会存在使财务报告信息使用者产生误会的风险，并且也存在顺周期效应的不利影响，因此在企业对于财务报告披露信息的挑选时，其更偏向于不披露此类信息，即便有所披露，在主观因素的影响下，其内容也未必牢靠；所以，由于财务报告披露中，治理层在挑选非活跃市场中公允价值计量的信息时有利己性偏好，如何保证公允价值计量的合理性成为市场中的难题；（三）缺乏统一标准目前国际缺少统一的非活跃市场环境下公允价值计量的计量方法、体系框架等，相应的指导性文字也只是分布在众多准就之中，并没有特地的文件进行系统说明；由于非活跃市场的特性，企业很难通过市场观测获得牢靠的计量输入值，因此，如想进一步完善非活跃市场中的公允

6、价值计量体系，当今的讨论领域迫切需要讨论出一套合理的估值技术；可以看到，在现今条件下，仅是活跃市场的估值技术进展较为全面，非活跃市场在使用收益现值法、重置成本法等估值技术时，由于存在缺少参照物、包含较大风险、估值技术不够完善且夹杂着过多的人为判定等问题，仍无法进行较好计量；最终，即便得到了计量值，由于计量方法以及人为判定等因素的影响，其最终的输出值差异依旧超过了可接受的范畴；因 此，没有统一的标准也是非活跃市场中公允价值计量所面临的一大困境；（四）缺少高素养操作者非活跃市场中的公允价值计量由于涉及大量的人为估测，因此对于会计人员的素养要求很 高，但现实中会计人员素养远远满意不了企业需求，同时，

7、在没有清楚而统一的准就指引 下，会计人员很难对市场以及所面临风险进行良好的评估，如治理层再对其施加压力，非活跃市场中的公允价值计量输出值很可能成为治理者调控利润的手段；因此，在高素养操作者缺失的背景下，想要做好非活跃市场中的公允价值计量是很困难的；三、企业价值理论与非活跃市场中公允价值理论的相像性治理学界对于“企业”的懂得大体可分为新、旧两个体系；旧体系对于企业的懂得主要在于企业的盈利性质，其认为企业是通过生产环节将投入转化为产出并获得利润的组织，企业存在的唯独目的就是取得利润最大化；而新体系对企业的懂得不再只着眼于利润，新体系认为企业更像一个契约缔结的产物，而契约的缔结双方就是企业与该企业的

8、投资者，投资者通过投资获得企业的承诺与资本增值回报；本文所利用的企业价值理论，就是基于新体系的理 解，将企业的生产经营活动看作是其在与投资者的契约基础上进行的资本增值活动； 来自 www.lw5u.com（一）企业具有商品性在新体系的契约关系基础上，企业实际可以变相看作是一件由投资者出资购买的商品；但不同于一般意义上的商品，企业具有包涵性与多样性；第一，企业的包涵性很强，一个企业不仅包含着其所拥有的物质生产工具，如生产设备、厂房与存货等，它更包括企业与不同社会个体之间的关系以及企业内部不同个体之间的关系，这些关系不仅影响着企业的现存情形， 更打算着企业将来的进展前景；其次，虽然可以将企业看作一

9、种特别商品，但其在不同的阶段拥有不同的表现形式，在进展过程中，同一个企业可以挑选一般合伙企业、特别一般合伙企业、有限合伙企业、股份有限公司或有限责任公司等不同的组织形式；因此，如将企业看作一种商品的话，其比一般商品更具多样性；尽管企业与一般商品相比有着更大的包涵性与多样性，投资者对其投资的目标仍旧是为了获得资本增值，这种始终存在于企业本质中的商品性使得企业可以被作为特别的商品，这也为公允价值理论借鉴企业价值理论奠定了基础；（二）企业具有特异性市场中没有完全相同的两个企业，与一般的商品不同，从市场供应层面看，每一个企业都作为唯独的特别商品存在，在某些业务层面或许可以找到替代的企业，但是从整体上来看，企业作为标的物在交易时是唯独的，而这一特点与非活跃市场