项目贷款与学习教案

1、会计学1第一页，共68页。 （二）概念（二）概念 1.定义：项目定义：项目(xingm)贷款是为某一特定贷款是为某一特定工程项目工程项目(xingm)而发放的贷款，它是国而发放的贷款，它是国际中长期贷款的一种形式。际中长期贷款的一种形式。 2.担保物担保物 1）工程项目）工程项目(xingm)的预期经济收益。的预期经济收益。 2）其他参与人对工程停建、不能营运、收益）其他参与人对工程停建、不能营运、收益不足以还债等风险所承担的义务。而主办单不足以还债等风险所承担的义务。而主办单位的财力与信誉并不是贷款的主要担保对象位的财力与信誉并不是贷款的主要担保对象。第1页/共67页第二页，共68页。（三）

2、特点（三）特点1.贷款人不是凭主办单位贷款人不是凭主办单位(dnwi)的资产与信的资产与信誉作为发放贷款的考虑原则，而是根据为营建誉作为发放贷款的考虑原则，而是根据为营建某一工程项目而组成的承办单位某一工程项目而组成的承办单位(dnwi)的资的资产状况及该项目完工后所创造出来的经济收益产状况及该项目完工后所创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原则作为发放贷款的考虑原则 传统的贷款方式是向主办单位传统的贷款方式是向主办单位(dnwi)发放贷发放贷款，而这种贷款是向承办单位款，而这种贷款是向承办单位(dnwi)发放贷发放贷款。款。 两者的区别见下图两者的区别见下图第2页/共67页第三页，共68页。

3、第3页/共67页第四页，共68页。第4页/共67页第五页，共68页。项目贷款与传统贷款的区别项目贷款与传统贷款的区别(qbi):传统贷款向主办单位发放；而项目贷款向承办传统贷款向主办单位发放；而项目贷款向承办单位发放；单位发放；传统贷款主要考虑主办单位的资产与信誉；项传统贷款主要考虑主办单位的资产与信誉；项目贷款考虑承办单位的资产状况以及该具体目贷款考虑承办单位的资产状况以及该具体项目未来可能的经济收益；项目未来可能的经济收益；传统贷款只有一两个单位进行担保；项目贷款传统贷款只有一两个单位进行担保；项目贷款是与工程有关的各方进行担保，确保工程按是与工程有关的各方进行担保，确保工程按时完成；时完

4、成；传统贷款来源单一；工程贷款来源多样化。传统贷款来源单一；工程贷款来源多样化。第5页/共67页第六页，共68页。对主办单位的资信情况也十分关对主办单位的资信情况也十分关注。注。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第6页/共67页第七页，共68页。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第7页/共67页第八页，共68页。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第8页/共67页第九页，共68页。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第9页/共67页第十页，共68页。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第10页/共67

5、页第十一页，共68页。信用担保。信用担保。n如果该项目中途停建或经营失败，如果该项目中途停建或经营失败，其资产或收益不足以清偿全部贷其资产或收益不足以清偿全部贷款，贷款人也无权向主办单位追款，贷款人也无权向主办单位追偿。这种类型偿。这种类型(lixng)的项目贷的项目贷款对贷款人的风险很大，一般很款对贷款人的风险很大，一般很少采用。少采用。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第11页/共67页第十二页，共68页。偿债务时，贷款机构有权向上述偿债务时，贷款机构有权向上述各担保人追索。但各担保人对项各担保人追索。但各担保人对项目债务所负的责任，仅以各自所目债务所负的责任，仅以各自

6、所提供的担保金额或按有关协议所提供的担保金额或按有关协议所承担承担(chngdn)的义务为限。通的义务为限。通常所说的项目贷款，均指这种有常所说的项目贷款，均指这种有限追索权的项目贷款。限追索权的项目贷款。第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第12页/共67页第十三页，共68页。足，从而影响贷款的偿还，对此足，从而影响贷款的偿还，对此也要提出担保。只有通过各种担也要提出担保。只有通过各种担保形式，将贷款不能偿还的各种保形式，将贷款不能偿还的各种风险消除了，项目单位风险消除了，项目单位(dnwi)取取得项目融资才能实现。得项目融资才能实现。第九章第九章 项目项目(xingm)贷

7、款与贷款与BOT第13页/共67页第十四页，共68页。(dnbo)款人（即项目单位）违约，则担保(dnbo)人承担连带责任。第14页/共67页第十五页，共68页。第15页/共67页第十六页，共68页。而不问事实上买方是否收到合同而不问事实上买方是否收到合同项下的产品。项下的产品。第16页/共67页第十七页，共68页。第17页/共67页第十八页，共68页。第18页/共67页第十九页，共68页。第19页/共67页第二十页，共68页。第20页/共67页第二十一页，共68页。况下，买方才有支付义务。第21页/共67页第二十二页，共68页。应商承担由此而引起的价格损失。第22页/共67页第二十三页，共6

8、8页。n2）在时间）在时间(shjin)上的有限担保上的有限担保第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第23页/共67页第二十四页，共68页。u完工前费用超支的风险担保完工前费用超支的风险担保u通过通过(tnggu)预订合同的方式予以担保：（预订合同的方式予以担保：（1）由发）由发起人担保提供超支资金，并签订不规定限额的承担超支资起人担保提供超支资金，并签订不规定限额的承担超支资金协定（金协定（2）由贷款人提供一定数额的超支资金（）由贷款人提供一定数额的超支资金（3）由）由国家银行提供一定金额的备用信贷（国家银行提供一定金额的备用信贷（4）由项目产品的购）由项目产品的购买者（或

9、设施用户）提供（买者（或设施用户）提供（5）由希望工程完工的政府机）由希望工程完工的政府机构提供构提供u完工后收益不足的风险担保完工后收益不足的风险担保u（1）货物取得与否均需付款合同（）货物取得与否均需付款合同（2）差额支付协议，）差额支付协议，由工程项目的东道国、中央银行或跨国公司参与对贷款偿由工程项目的东道国、中央银行或跨国公司参与对贷款偿付的担保付的担保第九章第九章 项目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第24页/共67页第二十五页，共68页。(su d)人收回本息提供一定的保证。第25页/共67页第二十六页，共68页。通办法。第26页/共67页第二十七页，共68页。第九章第九章 项

10、目项目(xingm)贷款与贷款与BOT第27页/共67页第二十八页，共68页。第28页/共67页第二十九页，共68页。第29页/共67页第三十页，共68页。第30页/共67页第三十一页，共68页。BOT(buildoperatetransfer)即建设即建设经营经营转让，是指政府转让，是指政府(zhngf)通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特

11、定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府(zhngf)。第31页/共67页第三十二页，共68页。第32页/共67页第三十三页，共68页。在国际融资领域在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设、不仅仅包含了建设、运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种方式，具有有限种方式，具有有限(yuxin)追索的特性。所谓追索的特性。所谓项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。项目融资是与企业融资相对应的。第33页

12、/共67页第三十四页，共68页。通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。在这种融资方产或项目的收入回收贷款本金和利息。在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法失败了银行可能无法(wf)收回贷款本息，因此项目收回贷款本息，因此项目结构往往比较复杂。为了实现这种复杂的结构，需要结构往往比较复杂。为了实现这种复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。上述所说的只能依做大量前期工作，前期费用较高。上述所说的只能依靠项目资产或项目收入回收本金

13、和利息就是无追索权靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是无追索权的概念。的概念。第34页/共67页第三十五页，共68页。在实际在实际BOT项目运作过程中，政府或项目公司的项目运作过程中，政府或项目公司的股东都或多或少地为项目提供一定程度的支持，银行股东都或多或少地为项目提供一定程度的支持，银行对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度，而不能无限的追索，因此，而不能无限的追索，因此(ync)项目融资经常是有项目融资经常是有限追索权的融资。限追索权的融资。 由于由于BOT项目具有有限追索的特项目具有有限追索的特性，性，BOT项目的债务不计入项目公

14、司股东的资产负债项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表，这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金表，这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金，所以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。，所以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。第35页/共67页第三十六页，共68页。特征：特征：1、私营企业基于许可取得通常由政府部、私营企业基于许可取得通常由政府部门承担的建设和经营特定基础设施的专营权（门承担的建设和经营特定基础设施的专营权（由招标方式进行）；由招标方式进行）； 2、由获专营权的私营企业在特许权期限、由获专营权的私营企业在特许权期限内负责内负责(fz)项目的建设、经营、管理，并用项目的建设、

15、经营、管理，并用取得的收益偿还贷款；取得的收益偿还贷款； 3、特许权期限届满时，项目公司须无偿、特许权期限届满时，项目公司须无偿将该基础设施移交给政府。将该基础设施移交给政府。第36页/共67页第三十七页，共68页。所有权并负责经营，经过一定期限后，再所有权并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给政府。将该项目移交给政府。n第37页/共67页第三十八页，共68页。第38页/共67页第三十九页，共68页。第39页/共67页第四十页，共68页。第40页/共67页第四十一页，共68页。第41页/共67页第四十二页，共68页。第42页/共67页第四十三页，共68页。第43页/共67页第四十四页，共

16、68页。第44页/共67页第四十五页，共68页。司拥有项目的占有权、收益权司拥有项目的占有权、收益权以及为特许项目进行投融资、以及为特许项目进行投融资、工程设计、施工建设、设备采工程设计、施工建设、设备采购、运营管理和合理收费等的购、运营管理和合理收费等的权利，并承担对项目设施进行权利，并承担对项目设施进行维修、保养的义务。维修、保养的义务。第45页/共67页第四十六页，共68页。第46页/共67页第四十七页，共68页。第47页/共67页第四十八页，共68页。第48页/共67页第四十九页，共68页。第49页/共67页第五十页，共68页。第50页/共67页第五十一页，共68页。第51页/共67页

17、第五十二页，共68页。第52页/共67页第五十三页，共68页。第53页/共67页第五十四页，共68页。第54页/共67页第五十五页，共68页。第55页/共67页第五十六页，共68页。第56页/共67页第五十七页，共68页。项目项目(xingm)背景背景第57页/共67页第五十八页，共68页。项目项目(xingm)融资结构融资结构1987 年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融 资安资安排的谈判排的谈判(tnpn)，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程程 公司签署了一项有关建设经营南北高速公路的特许权合公司签署了一

18、项有关建设经营南北高速公路的特许权合 约约 。马来西亚联合公路公司为此成立了一。马来西亚联合公路公司为此成立了一 家项目子公家项目子公 司司南北高速公路项目有限公司。以政府的特许权合约南北高速公路项目有限公司。以政府的特许权合约 为核心为核心组织起来项目的组织起来项目的 BOT 融资结构，由三部分组成：政府的特许融资结构，由三部分组成：政府的特许权合约、项目的投资者和经营者以及国际贷款银团。权合约、项目的投资者和经营者以及国际贷款银团。政府的特许权合约政府的特许权合约 马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权合马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权合约结束后的拥有者。政府

19、通过提供一项为期约结束后的拥有者。政府通过提供一项为期 30 年的南北高速年的南北高速公路建设经营特许权合约，不仅使得该项公路建设经营特许权合约，不仅使得该项 目由于财政困难未目由于财政困难未能动工的能动工的 512 公里得以按照原计划建公里得以按照原计划建 设并投入使用，而且通设并投入使用，而且通过项目建设和运营带动了周边经过项目建设和运营带动了周边经 济的发展。济的发展。第58页/共67页第五十九页，共68页。项目融资项目融资(rn z)结构结构对于项目的投资者和经营者以及项目的贷款银行，对于项目的投资者和经营者以及项目的贷款银行， 政府的特许权合政府的特许权合约是整个约是整个(zhngg

20、) BOT 融资的关键核心。这个合融资的关键核心。这个合 约的主要内容包约的主要内容包括以下几个方面：括以下几个方面：（1） 南北高速公路项目公司负责承建南北高速公路项目公司负责承建 512 公里的高公里的高 速公路，负责速公路，负责经营和维护高速公路，并有权根据一个双方经营和维护高速公路，并有权根据一个双方 商定的收费方式对公众商定的收费方式对公众收取公路的使用费。收取公路的使用费。（2） 南北高速公路项目公司负责安排项目建设所需南北高速公路项目公司负责安排项目建设所需 的资金。但是，的资金。但是，政府将为项目提供一项总金额为政府将为项目提供一项总金额为 1.65 亿马来西亚元（亿马来西亚元

21、（6000 万美元）万美元）的从属性备用贷款，作为对项目融资的信用支持；该项贷款可在的从属性备用贷款，作为对项目融资的信用支持；该项贷款可在 11 年内分期提取，利率年内分期提取，利率8%，并具有，并具有 15 年的还款限期，最后的还款期年的还款限期，最后的还款期是在特许权协议结束的时候。是在特许权协议结束的时候。第59页/共67页第六十页，共68页。项目融资项目融资(rn z)结构结构（3） 政府将原已建好的政府将原已建好的 400 公里高速公路的经营权公里高速公路的经营权 益在特许权期益在特许权期间转让给南北高速公路项目公司。但是间转让给南北高速公路项目公司。但是(dnsh)，项目公司必须

22、根，项目公司必须根据合约对其公路设施加以改进。据合约对其公路设施加以改进。（4）政府向项目公司提供最低公路收费的收入担保，）政府向项目公司提供最低公路收费的收入担保， 即在任何情况即在任何情况下，如果公路交通流量不足，公路的使用费用收入低于合约中规定下，如果公路交通流量不足，公路的使用费用收入低于合约中规定的水平，政府负责向项目公司支的水平，政府负责向项目公司支 付其差额部分。付其差额部分。（5）特许权合约期为）特许权合约期为 30 年。在特许权合约的到期日，年。在特许权合约的到期日， 南北高速公南北高速公路项目公司将无偿地将南北高速公路的所有权转让给马来西亚政府。路项目公司将无偿地将南北高速

23、公路的所有权转让给马来西亚政府。政府的特许权合约不仅构成了政府的特许权合约不仅构成了BOT 项目融资的核心，也构成了项目融资的核心，也构成了 项目项目贷款的信用保证结构核心。贷款的信用保证结构核心。第60页/共67页第六十一页，共68页。项目项目(xingm)融资结构融资结构l项目的投资者和经营者项目的投资者和经营者 l项项 目的目的 投投 资者和经营者是资者和经营者是 BOT 模式的主模式的主 体体 ， 在在 这这 个个 案案 例中例中是马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚是马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚 南南 北高速公路北高速公路(o s n l)项目公司。项目公司。l在在 这这 个

24、总个总 造造 价价 为为 57 亿马来西亚元（亿马来西亚元（21 亿美元）的项目中，南亿美元）的项目中，南北高速公路北高速公路(o s n l)项目公司作为经营者和投资者除股本资项目公司作为经营者和投资者除股本资金投入之外，金投入之外， 还需要负责项目建设的组织还需要负责项目建设的组织 ，与贷款银行谈判安排项，与贷款银行谈判安排项目目 融资融资 ，并在，并在30 年的时间内经营和管理这条年的时间内经营和管理这条 高速公路高速公路(o s n l)。l 马来西亚联合工程公司作为工程的总承包商，负责组织安排由马来西亚联合工程公司作为工程的总承包商，负责组织安排由 40 多家工程公司组成的工程承包集

25、团，在为期七年的时间内完成多家工程公司组成的工程承包集团，在为期七年的时间内完成 512 公里高速公路公里高速公路(o s n l)的建设。的建设。第61页/共67页第六十二页，共68页。项目项目(xingm)融资结构融资结构l项目的国际贷款银团项目的国际贷款银团 l英国投资银行英国投资银行摩根格兰福（摩根格兰福（Morgan Grenfell）作为）作为 项项目的融资目的融资(rn z)顾问，为项目组织了为期顾问，为项目组织了为期 15 年总金额为年总金额为25.35l亿马来西亚元（亿马来西亚元（9.21 亿美元）的有限追索项目贷款，占项亿美元）的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的目总建设

26、费用的 44.5%，其中，其中 16 亿马来西亚元（亿马来西亚元（5.81 亿美亿美元）元） 来自马来西亚的银行和其他金融机构，是当时马来西亚来自马来西亚的银行和其他金融机构，是当时马来西亚国内银行提供的最大的一笔项目融资国内银行提供的最大的一笔项目融资(rn z)贷款，贷款，9.35 亿亿马来西亚马来西亚 元（元（3.4 亿美元）来自由十几家国外银行组成的国亿美元）来自由十几家国外银行组成的国际银团。对于际银团。对于 BOT 融资融资(rn z)模式，这个金额同样也是一模式，这个金额同样也是一个很大的数目。个很大的数目。第62页/共67页第六十三页，共68页。项目项目(xingm)融资结构融

27、资结构项目贷款是有限追索的，贷款银团被要求承担项目项目贷款是有限追索的，贷款银团被要求承担项目 的完工风的完工风险和市场风险。然而，由于实际上政府特许权合约中所提供险和市场风险。然而，由于实际上政府特许权合约中所提供的项目最低收入担保，项目的市场风险相对减轻了，并在某的项目最低收入担保，项目的市场风险相对减轻了，并在某种意义上转化成为一种政治风险，因而贷款种意义上转化成为一种政治风险，因而贷款 银团所承担的主银团所承担的主要商业风险为项目的完工风险。项目的要商业风险为项目的完工风险。项目的 延期将在很大程度上延期将在很大程度上影响到项目的收益。但是，与其他项目融资的完工风险不同，影响到项目的收益。但是，与其他项目融资的完工风险不同，公路项目可以分段建设，分段投公路项目可以分段建设，分段投 入使用，从而入使用，从而(cng r)相对相对减少了完工风险对整个项目的影响。减少了完工风险对整个项目的影响。项目建设所需要的其他资金将由项目投资者在项目建设所需要的其他资金将