财务成本管理实用教案

1、 案例(n l) 假如(jir)你是Information Technology Development Corporation (ITDC)的新任财务总监，目前有诸多问题等着你做出决策。 ITDC是一家跨国公司，在5个国家拥有生产基地，向十几个国家销售产品或提供服务，在世界三大洲拥有实验室，年销售额40亿美元，在过去五年，年增长率超过20，每年有10的销售收入投入研发。第1页/共88页第一页，共89页。决策(juc)一 （1）投资一亿美元购买制造设备，以扩大公司生产线； （2）暂不建立新的生产线，利用已到更新(gngxn)期限的设备再运转一年。第2页/共88页第二页，共89页。决策(juc)

2、二公司拟在未来三年内实施一项重大的资本投资方案，如何更好地确保迅速增长的资金需求？公司的内部资金远不能满足需要。你可能需要权衡如下因素：（1）发行股票对公司股东权益的稀释成本；（2）借款筹资的利息支付是否会加剧(jij)公司原本已很紧张的现金流量缺口。第3页/共88页第三页，共89页。 决策(juc)三 股东要求增加(zngji)股利发放。董事会请你测算公司的预期利润能否足以支付更高的股利，如果可能的话，新的股利应该是多少。第4页/共88页第四页，共89页。决策( juc)四一家美国大型电信公司对本公司提出了善意兼并要约，如本公司不接受，则会进行敌意收购。董事会请你就该项要约是否符合股东最大利

3、益做出决策。如果不符合股东最大利益，公司可以(ky)采取哪些合法步骤，以防事态的进一步发展。第5页/共88页第五页，共89页。财务管理课程财务管理课程(kchng)(kchng)简介简介 产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究(ynji)，为公司财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。第6页/共88页第六页，共89页。课程(kchng)结构 第一章 总论 （3课时） * *第二章 财务报表分析（

4、3课时） * *第三章 财务预测(yc)与计划（3课时） *第四章 财务估价（5课时）第7页/共88页第七页，共89页。课程(kchng)结构 * *第五章 投资(tu z)管理（6课时） * *第六章 流动资金管理 （3课时） *第七章 筹资管理（3课时） 第八章 股利分配（2课时）第8页/共88页第八页，共89页。课程(kchng)结构 * *第九章 资本(zbn)成本和资本(zbn)结构（4课时） * *第十章 企业价值评估（ 3课时） * *第十一章 期权估价（ 3课时） *第十二章 成本计算（3课时） *第十三章 成本数量利润分析（3课时） *第十四章 成本控制（3课时） 第十五章

5、业绩评价（ 2课时）第9页/共88页第九页，共89页。第一章 财务管理总论(zn ln) 学习目的与要求： 了解财务管理的内容、目标(mbio)和环境，正确理解和运用财务管理的基本概念和原则。第10页/共88页第十页，共89页。本章(bn zhn)内容：一、财务管理的目标二、财务管理的内容三、财务管理的原则(yunz)四、财务管理的环境第11页/共88页第十一页，共89页。第一节、财务管理的目标(mbio)(mbio) 一、企业目标：一、企业目标： 1 1、生存：以收抵支、到期偿债、生存：以收抵支、到期偿债 2 2、发展：、发展： 3 3、获利：、获利： 二、企业目标对财务管理的要求：二、企业

6、目标对财务管理的要求： 1 1、生存目标的要求：不能长期亏损、能到期还债、生存目标的要求：不能长期亏损、能到期还债 2 2、发展目标的要求：能筹集企业发展所需的资金、发展目标的要求：能筹集企业发展所需的资金 3 3、获利目标的要求：资金能合理、获利目标的要求：资金能合理(hl)(hl)、有效利用、有效利用第12页/共88页第十二页，共89页。三、财务管理目标(mbio)(mbio) 1 1利润（profit)profit)最大化 理由： 利润代表企业新创财富 缺陷(quxin)(quxin)： 没考虑利润取得的时间； 没考虑利润与投入资本的关系； 没考虑获取利润和所承担风险的关系第13页/共8

7、8页第十三页，共89页。三、财务管理目标(mbio)(mbio) 2 2每股盈余最大化 优点：考虑了利润(lrn)(lrn)与投入资本的关系 缺点：没考虑利润(lrn)(lrn)取得的时间；没考虑获取利润(lrn)(lrn)和所承担风险的关系第14页/共88页第十四页，共89页。3 3、企业价值(jizh)(jizh)最大化（股东财富最大化） 以每股股价表示，既反映资本和获利的关系，又受每股盈余影响以及企业风险(fngxin)大小的影响。 计量较为困难第15页/共88页第十五页，共89页。四、财务管理目标(mbio)的协调 经营者目标： 报酬(bo chou)、闲暇、避免风险 债权人目标： 本

8、利求偿权 社会公众目标： 可持续发展第16页/共88页第十六页，共89页。目标(mbio)的协调 1 1所有者与经营者的矛盾(modn)(modn)与协调 （1 1）监督 （2 2）激励 2 2、所有者与债权人的矛盾(modn)(modn)与协调 （1 1）限制性借款 （2 2）收回借款或不再借款第17页/共88页第十七页，共89页。目标(mbio)的协调3 3、企业和社会公众的矛盾与协调（1 1）法律(fl)(fl)（2 2）社会新闻（3 3）道德约束第18页/共88页第十八页，共89页。第二节、财务管理的内容(nirng) 一、财务管理的对象： 企业资金及其流转（现金变为非现金，非现金又变

9、为现金） 二、财务管理的内容： 投资(tu z)管理(investment) 筹资管理（financing) 股利分配(distribution )第19页/共88页第十九页，共89页。三、财务管理的职能(zhnng)(zhnng) （一）、财务决策(financial decision)(financial decision) 指财务人员在财务目标的总体要求下，通过(tnggu)(tnggu)专门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。它是财务管理的核心。第20页/共88页第二十页，共89页。（二）、财务计划 (financial budget)(financial budget) 是运用科学的

10、技术手段和数量方法，对目标进行综合平衡，制订主要的计划目标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。 预算是以货币表示的预期结果(ji gu)，它是计划的终点，也是控制工作的起点。第21页/共88页第二十一页，共89页。（三）、财务(ciw)(ciw)控制(financial (financial control)control) 在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动实施(shsh)影响或调节，以便实施(shsh)预算指标、提高经济效益。第22页/共88页第二十二页，共89页。第三节 财务管理的原则(yunz) 一、有关竞争环境的原则 自利行为原则（重要应用：委托代理理论、机会

11、成本） 双方交易原则：决策时要正确预见对方的反映 信号传递原则：行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 引导(yndo)原则：当所有的方法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导(yndo)。（重要应用：行业标准、“自由跟庄”）第23页/共88页第二十三页，共89页。第三节 财务管理的原则(yunz) 二、有关创造价值原则 有价值的创意原则：新创意可以获得额外报酬（主要应用于直接投资项目以及经营和销售活动(hu dng)） 比较优势原则:专长能创造价值（重要应用：“人尽其才、物尽其用”、“优势互补”） 期权原则：在估价时要考虑期权的价值。在评价项目时应考虑到后续选择权是否存在以及

12、它的价值有多大。 净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（重要应用：差额分析法、沉没成本）第24页/共88页第二十四页，共89页。第三节 财务管理的原则(yunz) 三、有关财务交易原则 风险、报酬权衡原则 投资分散化原则 资本市场有效原则：金融资产的市价反映了所有可获得的信息，且能对新信息迅速(xn s)做出调整。 货币时间价值原则（重要应用：现值、“早收晚付”）第25页/共88页第二十五页，共89页。第四节、财务管理的环境(hunjng)(hunjng) 一、法律环境（the legal environment)the legal environment) 企业组

13、织(zzh)(zzh)法律（公司法等） 税务法律规范（税法） 财务法律规范（企业财务通则和行业财务制度）第26页/共88页第二十六页，共89页。第四节、财务管理的环境(hunjng)(hunjng) 二、金融市场(jn rn sh chn)(jn rn sh chn)环境（the financial environment)the financial environment) 金融市场(jn rn sh chn)(jn rn sh chn) 金融机构 利率纯粹利率通货膨胀附加率风险附加率第27页/共88页第二十七页，共89页。第四节、财务管理的环境(hunjng)(hunjng) 三、经济环境

14、（the economic environment)the economic environment) 经济发展状况 通货膨胀(tnghu pngzhng)(tnghu pngzhng) 利率波动 政府经济政策 竞争 第28页/共88页第二十八页，共89页。思考题 1、如何(rh)理解财务管理目标、内容、原则、环境的关系？ 2、财务管理的目标为什么是股东财富最大化？ 3、股东通过经营者损害债权人利益的常用方式有哪些？债权人如何(rh)保护自己？第29页/共88页第二十九页，共89页。多选题 企业价值最大化的目标具有的优点有（ ）。 A、考虑了资金的时间价值和风险(fngxin)价值 B、反映了

15、资产保值增值的要求 C、能够直接揭示企业的获利能力 D、有利于社会资源合理配置 E、有利于克服管理上的短期行为第30页/共88页第三十页，共89页。答案(d n) ABDE第31页/共88页第三十一页，共89页。 第二章 财务报表分析(fnx)(fnx) 学习目的(md)与要求： 财务报表分析是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的(md)是总结过去、评价现在、展望未来。 通过本章的学习与研究，应当熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。第32页/共88页第三十二页，共89页。学习(xux)要点 1.财务报表分析概述 2.基本的

16、财务比率 3.传统财务分析体系(tx) 4、改进的财务分析体系(tx)第33页/共88页第三十三页，共89页。一、财务报表分析(fnx)概述 （1）什么是财务报表分析 （2）财务报表分析的目的 *（3）财务报表分析的方法 比较分析法（绝对额、相对率）：历史标准、行业标准、预算标准 比率分析法 趋势(qsh)分析法 因素分析法第34页/共88页第三十四页，共89页。一、财务报表分析(fnx)概述 （4）财务报表分析的一般步骤 确定目标 收集资料 选择方法(fngf) 实际分析 编制分析报告第35页/共88页第三十五页，共89页。一、财务报表分析(fnx)概述 （5）财务报表分析的原则（客观、全面

17、、系统、动态、定性与定量分析相结合） （6）财务报表分析的局限性 财务报表本身(bnshn)的局限性 财务报表的可靠性问题 比较基础问题第36页/共88页第三十六页，共89页。二、基本的财务(ciw)(ciw)比率 （一）短期偿债能力比率 1 1营运资本 流动资产流动负债(f zhi)(f zhi) 长期资本长期资产第37页/共88页第三十七页，共89页。2.2.流动比率 不存在统一的、标准(biozhn)的流动比率数值第38页/共88页第三十八页，共89页。3.3.速动比率(bl)(bl) 速动资产(zchn)货币类资产(zchn)结算类资产(zchn)第39页/共88页第三十九页，共89页

18、。4、现金(xinjn)比率 现金比率 （货币资金交易性金融资产）/流动(lidng)负债第40页/共88页第四十页，共89页。5、现金流量比率(bl)现金流量比率(bl)经营现金流量/流动负债第41页/共88页第四十一页，共89页。影响短期偿债(chn zhai)能力的其他因素 增强变现(bin xin)能力的因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现(bin xin)的长期资产 偿债能力的声誉 减弱变现(bin xin)能力的因素： 或有负债第42页/共88页第四十二页，共89页。（二）、长期(chngq)偿债能力比率 1 1资产负债率 2 2、产权比率(bl)(bl) 3 3、权益乘数

19、4 4长期资本负债率 5 5、已获利息倍数（利息保障倍数） 6 6、现金流量利息保障倍数第43页/共88页第四十三页，共89页。1.1.资产负债率第44页/共88页第四十四页，共89页。2、产权(chn qun)比率 产权比率(bl)负债总额/股东权益第45页/共88页第四十五页，共89页。3、权益(quny)乘数 权益(quny)乘数总资产/股东权益(quny) 1产权比率第46页/共88页第四十六页，共89页。4、长期(chngq)资本负债率 长期(chngq)资本负债率 长期(chngq)负债/（长期(chngq)负债股东权益）第47页/共88页第四十七页，共89页。5.5.已获利息(l

20、x)(lx)倍数（利息(lx)(lx)保障倍数） 息税前利润收入(shur)经营性成本 税前利润利息支出第48页/共88页第四十八页，共89页。6、现金流量利息保障(bozhng)倍数 现金流量利息(lx)保障倍数 经营现金流量/利息(lx)费用第49页/共88页第四十九页，共89页。影响(yngxing)长期偿债能力的其他因素 1、长期租赁(zln) 2、担保责任 3、或有项目第50页/共88页第五十页，共89页。（三）资产管理(gunl)(gunl)比率 衡量公司在资产管理(gunl)(gunl)方面的效率。第51页/共88页第五十一页，共89页。1.1.应收帐款周转率第52页/共88页第

21、五十二页，共89页。2.2.存货(cn hu)(cn hu)周转率第53页/共88页第五十三页，共89页。3.3.流动资产(lidng zchn)(lidng zchn)周转率第54页/共88页第五十四页，共89页。4、非流动资产(lidng zchn)周转率 非流动资产(lidng zchn)周转率 销售收入/非流动资产(lidng zchn)第55页/共88页第五十五页，共89页。5、总资产周转率 总资产周转率 销售收入/总资产第56页/共88页第五十六页，共89页。（四）盈利能力(nngl)(nngl)比率 1 1销售利润率 2 2、资产(zchn)(zchn)利润率 3 3权益净利率第

22、57页/共88页第五十七页，共89页。1.1.销售(xioshu)(xioshu)利润率 销售(xioshu)(xioshu)利润率净利润/ /销售(xioshu)(xioshu)收入100100第58页/共88页第五十八页，共89页。2. 2. 资产(zchn)(zchn)利润率 资产净利率(ll)(ll)净利润/ /平均资产总额100100 销售利润率资产周转率第59页/共88页第五十九页，共89页。3.3.权益(quny)(quny)净利率（净资产收益率） 净资产收益率净利润/ /平均(pngjn)(pngjn)净资产100100第60页/共88页第六十页，共89页。三、财务分析(fnx

23、)(fnx)体系 1.1.传统的杜邦财务分析体系(tx)(tx) 提高净资产报酬率的途径 因素分析：连锁替代法第61页/共88页第六十一页，共89页。杜邦财务分析(fnx)(fnx)体系净资产报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率11资产负债率利润额销售收入资产额资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标第62页/共88页第六十二页，共89页。传统分析(fnx)体系的局限性 总资产与净利润不匹配 净利润只归股东所有，而总资产来自股东和债权人 没有区分经营活动损益和金融活动损益 没有区分有息负债(f zhi)和无息负债(f zhi) 无息负债(f zhi)无杠杆作用第6

24、3页/共88页第六十三页，共89页。2 2、改进(gijn)(gijn)的财务分析体系 股东权益净利率 净经营资产利润(lrn)(lrn)率（净经营资产利润(lrn)(lrn)率净利息率）净财务杠杆 净经营资产经营资产经营负债 净利润(lrn)(lrn)经营利润(lrn)(lrn)净利息费用 净利息率净利息/ /净负债 净财务杠杆净负债/ /股东权益第64页/共88页第六十四页，共89页。复习(fx)思考题 1、各项财务比率的计算和分析方法是什么？ 2、杜邦财务分析法是如何(rh)进行分析的？第65页/共88页第六十五页，共89页。计算：某企业(qy)有关资料如下 现金（年初(ninch)11

25、46 )465 应收账款（年初(ninch)1743）2016 存货（年初(ninch)1050）1449 固定资产净值（年初(ninch)1755）1755 应付账款 774 应付票据 504 其他应付款 702 长期负债 1539 所有者权益 2166 销售收入 9645000 销售成本 8355000 管理费用 870000 财务费用（利息）147000 所得税 108000 税后净利 165000第66页/共88页第六十六页，共89页。 计算： 流动比率；资产负债率；已获利息倍数；存货、应收账款、流动资产、固定资产(gdngzchn)以及总资产周转率；销售净利率；总资产报酬率；自有资金

26、利润率第67页/共88页第六十七页，共89页。答案(d n) 流动比率1.98； 资产负债率=61.9%；已获利息倍数=2.86；存货周转率=6.9; 应收账款周转率=5.13; 流动资产周转率2.45;固定资产(gdngzchn)周转率=5.5; 总资产周转率=1.7；销售净利率=1.71%； 总资产报酬率=7.39%；自有资金利润率=7.62%第68页/共88页第六十八页，共89页。第三章 财务预测(yc)和计划 本章(bn zhn)要点： 1、财务预测 2、财务预算第69页/共88页第六十九页，共89页。第一节 财务(ciw)预测 一、财务预测的意义和目的 财务预测是指估计企业未来的融资

27、需求。 二、财务预测的步骤 销售(xioshu)预测 估计需要的资产 估计收入、费用和保留盈余 估计所需融资第70页/共88页第七十页，共89页。三、销售(xioshu)百分比法 确定销售额与资产负债表项目的百分比 计算预计(yj)销售额下的经营资产和经营负债 各项经营资产（负债）预计(yj)销售收入各项目销售百分比 资金总需求预计(yj)净经营资产合计基期净经营资产合计第71页/共88页第七十一页，共89页。三、销售(xioshu)百分比法 预计可以动用的金融资产 预计留存(li cn)收益增加额 留存(li cn)收益增加额预计销售额计划销售净利率（1股利支付率） 预计增加的借款 筹资总额

28、动用金融资产增加留存(li cn)收益增加借款 例见书P68第72页/共88页第七十二页，共89页。练习：某公司(n s)的财务数据如下金额（万元）流动资产2000长期资产无稳定关系应付账款200其他负债无稳定关系当年的销售收入2000净利润 80分配股利 20留存收益 60第73页/共88页第七十三页，共89页。 设公司的股本保持不变，流动资产占销售收入的百分比为100%，2004年的销售收入为2000万元，2005年预计销售收入为2500万元，要求：（1）计算需要外部融资(rn z)多少？ （2）如果留存收益比率是100，销售净利率提高到8，目标销售收入为2200万元，计算是否需要从外部融

29、资(rn z)；如果需要，需要补充多少外部资金？第74页/共88页第七十四页，共89页。答案(d n) （1） 增加的资产(zchn)(2500-2000)100%=500(万元） 增加的负债(2500-2000)200/2000=50（万元） 增加净运营资产(zchn)500-50=450(万元） 增加的所有者权益250080/200075%=75（万元） 外部补充的资金450-60=375（万元）第75页/共88页第七十五页，共89页。 （2） 增加的资产(zchn)(2200-2000)100%=200(万元） 增加的负债(2200-2000)200/2000=20（万元） 增加净运营资

30、产(zchn)200-20=180(万元） 增加的所有者权益22008%100%=176（万元） 外部补充的资金180-176=4（万元）第76页/共88页第七十六页，共89页。第三节 财务预算 一、全面预算体系 按其涉及的预算期分为长期(chngq)预算和短期预算 按其涉及的内容分为总预算和专门预算 按其涉及的业务活动分为销售预算、生产和财务预算第77页/共88页第七十七页，共89页。二、现金(xinjn)预算的编制 现金预算包括现金收入、现金支出、现金多余(duy)或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余(duy)部分的利用方案。 销售预算是起点，可通过它预计现金收入 生产预算只有实物指

31、标，没有价值指标第78页/共88页第七十八页，共89页。二、现金预算(y sun)的编制 直接(zhji)材料预算和直接(zhji)人工预算，以生产预算为基础，可预计部分现金支出 制造费用预算分为变动和固定两部分，变动部分以生产预算为基础 产品成本预算是生产预算、直接(zhji)材料预算、直接(zhji)人工预算、制造费用预算的汇总。 销售及管理费用预算，以销售预算为基础第79页/共88页第七十九页，共89页。现金(xinjn)预算编制举例 见书p89第80页/共88页第八十页，共89页。练习(linx) 某公司编制(binzh)2007年9月份的收支计划，预计2007年9月份现金余额为10000元，月初应收账款为5000元，预计月内可收到70%，本月销货30000元，预计月内收款比为60%,本月采购材料10000元，预计月内付款80，月初应付账款余额4000元，需在月内全部付清，月内以现金支付工资9000元，本月制造费用付现17000元，其他经营性支出1000元，购买设备支付现金12000元，企业现金不足时可向银行贷款，借款金额为1000元的倍数，要求月末现金余额不低于6000元。第81页/共88页第八十一页，共89页。要求(yoqi)：