第八章综合趋势分析

1、 第八章第八章 综合趋势分析综合趋势分析沃尔评分法的原理及应用杜邦分析法的原理及应用财务比率趋势分析周期性财务趋势分析第一节第一节 财务综合分析财务综合分析沃尔评分法u进行财务分析时,一个主要困难就是在计算出财务比率后,往往无法判断它是偏高还是偏低。与本企业历史比较,也只能看出自身的变化,却难以评价其在市场竞争中的优劣地位。u为了弥补这些缺陷,亚历山大沃尔于上世纪初提出了信用能力指数概念, 便创建了一种综合分析方法，即沃尔评分法。第一节第一节 财务综合分析财务综合分析沃尔评分法程序u选定财务比率（全面性、代表性）u确定标准评分值，即重要性系数u确定分值的上限与下限u确定各项财务比率的标准值u计

2、算一定时期各项财务比率的实际值u计算实际值与标准值的比率（关系比率）u计算各财务比率的实际得分，并加总第一节第一节 财务综合分析财务综合分析沃尔评分法的缺陷u理论上：没有说明选择这些指标的理由u技术上：某个指标严重异常会对总评分产生重大影响沃尔评分法的改进u将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值第一节第一节 财务综合分析财务综合分析杜邦分析法u杜邦财务分析体系，简称杜邦分析法或杜邦分析体系，是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营管理及经济效益进行系统分析与评价的一种方法。u因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。 第一节第一节 财务综合分析财务综合分析杜邦恒等式 权益乘数总

3、资产周转率销售利润率权益乘数权益总额资产总额资产总额销售收入销售收入税后利润权益总额资产总额销售收入销售收入资产总额税后利润权益总额资产总额资产总额税后利润资产总额资产总额权益总额税后利润ROAROE第一节第一节 财务综合分析财务综合分析杜邦分析体系税后利润总成本费用销售税及附加所得税税后利润销售收入销售利润率销售收入权益总额流动负债长期负债负债总额资产总额总资产周转率ROA流动资产对外长期投资固定资产净值无形资产递延资产资产总额实收资本资本公积金盈余公积金未分配利润权益总额权益乘数ROE第一节第一节 财务综合分析财务综合分析杜邦分析法 杜邦分析图中，包括以下几种主要的指标关系：1、股东权益报

4、酬率这个综合性最强的财务比率,是杜邦系统的核心。2、资产净利率也是一个重要的财务比率,综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,因而需要从销售成果和资产运营两方面对此加以分析。第一节第一节 财务综合分析财务综合分析杜邦分析法 3、销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。 （1）开拓市场，增加销售收入。 （2）控制成本费用，增加利润。 4、资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。 5 5、权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。 据此，企业可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。第一节第一节 财务综合分析财务综合分析杜邦分析法u通过杜邦体系自上而下地分析通过杜邦体系自上而下地分析

5、, ,可以可以: :揭示出企业各项财务指标间的结构关系查明各项主要指标变动的影响因素为决策者改善经营管理,提高经济效益提供思路u股东权益报酬率的根本股东权益报酬率的根本: 扩大销售,节约成本、优化投资配置、加速资金周转、改进资金结构、强化风险意识等 第一节第一节 财务综合分析财务综合分析百分比资产负债表百分比损益表百分比财务报表基期比较资产负债表基期比较损益表基期比较财务报表标准化财务报表短期偿付能力长期偿付能力资产管理水平盈利能力市场价值财务比率分析杜邦恒等式综合评分法财务报表分析方法财务报表分析常用方法总结：第二节第二节 财务趋势分析财务趋势分析财务比率的趋势分析u比较财务报表比较财务报表

6、 比较企业连续几期财务报表的数据，分析其变化走势及其原因，判断企业财务状况的发展趋势。第二节第二节 财务趋势分析财务趋势分析财务比率的趋势分析u资产负债表比较资产负债表比较 总资产：流动资产、固定资产 负债：流动负债、长期负债 所有者权益 各部分变动情况及相关结论第二节第二节 财务趋势分析财务趋势分析财务比率的趋势分析u利润表比较利润表比较 主营业务收入 主营业务利润 营业利润 利润总额 结论：结论：主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额增长趋势。 建议：建议：增加销售、控制费用等第二节第二节 财务趋势分析财务趋势分析财务比率的趋势分析u比较百分比财务报表比较百分比财务报表 这种方法是这种方法是比较报表中个项目百分比的变化，据以判断企业财务状况的变化趋势。 这种方法这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用于不同企业之间或本企业与同行业平均水平间的横向比较。第二节第二节 财务趋势分析财务趋势分析周期性财务趋势分析企业面临的周期类型经济周期行业生命周期：导入期、增长期、成熟期、衰退期企业生命周期：二阶段或三阶段的划分产品生命周期：介绍期、成长期、稳定期、衰退期第二节第二节 财务趋势分析财务趋势分析周期分析的意义企业财务环境分析的重要方面企业财务战略管理的重要依据有助于进行企业财务趋势分析