汇兑金融期货市场

1、小组成员：小组成员：1.概述2.2.金融期货市场的分类5 5.金融期货市场的影响因素4.4.金融期货市场的特点6.中国金融期货交易所3.3.金融期货市场的功能 金融期货市场金融期货市场 是国际资本市场创新和发展的产物，也可以说是有比传统商品期货市场更新的交易品种的市场，它仍然保留价格发现、套期保值等风险转移、附加提供投机平台等有效市场功能，并继承了期货市场已有的法律监管机制。 金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。金融期

2、货合约设计成标准化合约的目的之一是为准化契约。金融期货合约设计成标准化合约的目的之一是为了避免实物交割。了避免实物交割。 金融期货合约金融期货合约金融期货交易金融期货交易金融期货市场产生金融期货市场产生 金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。在实践中，金融期货主要有外汇期货、通转让活动。在实践中，金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股票价格指数期货三种。利率期货以及股票价格指数期货三种。 20世纪世纪70年代，由于布雷顿森林体系国际货币年代，由于布雷顿森林体系国际货币制度的崩溃，以及金融自由化和金融创新浪潮的制度的崩溃，以及金融自由

3、化和金融创新浪潮的冲击冲击,国际资本市场上利率、汇率和股票价格指数国际资本市场上利率、汇率和股票价格指数波动幅度加大，市场风险急剧增加。为了规避这波动幅度加大，市场风险急剧增加。为了规避这些风险，金融期货市场应运而生，为保证资本市些风险，金融期货市场应运而生，为保证资本市场的良性运转发挥了不可替代的作用。场的良性运转发挥了不可替代的作用。 金融期货市场相关公式基差基差=现货价格现货价格-期货价格期货价格持有成本持有成本= =持有收益持有收益- -融资成本融资成本基差基差等于等于持有持有成本成本市市场场均均衡衡时时期货价格期货价格= =现货价格现货价格- -持有成本持有成本 = =现货价格现货价

4、格+ +融资成本融资成本- -持有收益持有收益金融金融期货期货理论理论价格价格公式公式金融期货市场的分类股票指数期货股票指数期货 外汇期货是指协约双方同意在未来某一时期，根据约定价格外汇期货是指协约双方同意在未来某一时期，根据约定价格-汇率，买卖一定汇率，买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化协议。外汇期货包括以下币种：日元、英标准数量的某种外汇的可转让的标准化协议。外汇期货包括以下币种：日元、英镑、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、法国法郎、加拿大元、美元等。镑、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、法国法郎、加拿大元、美元等。利率期货利率期货外汇期货外汇期货 利率期货是指协议双方同意在约定的将来某个日

5、期按约定条件买卖一定利率期货是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。利率期货交易的对象有数量某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅长期国库券、政府住宅6抵押证券、中期国债、短期国债等。抵押证券、中期国债、短期国债等。 股票指数期货是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股股票指数期货是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。最具代表性的股票指数有美国的道票指数的可转让的标准化合约。最具代表性的股票指数有美国的道琼斯琼斯股票指数和标准股票指数和标准普尔普尔5

6、00种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效、种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效、香港的恒生指数、日本的日经指数等。香港的恒生指数、日本的日经指数等。 金融期货市场的功能金融期货市场的功能价格发现风险转移增强证券市场的流动性为金融机构提供了利益机遇价格发现期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为：期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为：1 1）期货交易的参与者有商品的销售者、生产者、加工者等）期货交易的参与者有商品的销售者、生产者、加工者等等，这众多参与的卖家和买家聚集在一起，各自代表着供等，这众多参与的卖家和买家聚集在一起，各自代表着供求双方的关系，有助于价格的形成。求双

7、方的关系，有助于价格的形成。 2 2）期货交易中的交易人士熟悉某商品行情，并结合多种因）期货交易中的交易人士熟悉某商品行情，并结合多种因素所报出的理想价格，该价格实际上反映了大多数人的预素所报出的理想价格，该价格实际上反映了大多数人的预测，因而能够比较接近地代表供求变动趋势。测，因而能够比较接近地代表供求变动趋势。3 3）期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形）期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。成公正的价格。 1.预期性预期性 2连续性连续性 3公开性公开性 4权威性权威性 转移风险的特点一是金融期货具有把远期交易的不确定性转化为当前确定性一是金融期货具有

8、把远期交易的不确定性转化为当前确定性特点，交易者可以通过买卖期货合约，锁定成本或利润，以特点，交易者可以通过买卖期货合约，锁定成本或利润，以减少经营和投资风险。减少经营和投资风险。 二是金融商品的期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关二是金融商品的期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关系。期货价格与现货价格具有一致性和收敛性。投资者在金系。期货价格与现货价格具有一致性和收敛性。投资者在金融期货市场建立了与金融现货市场相反的头寸之后，金融商融期货市场建立了与金融现货市场相反的头寸之后，金融商品的价格发生变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个品的价格发生变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市

9、场受损，其盈亏可全部或部分抵消，从而达到规避风险的市场受损，其盈亏可全部或部分抵消，从而达到规避风险的目的。目的。 三是金融期货市场通过规范化的场内交易，集中了众多的投三是金融期货市场通过规范化的场内交易，集中了众多的投机者机者 。投机者通过频繁、大量的买卖使得金融期货市场具有。投机者通过频繁、大量的买卖使得金融期货市场具有很强的流动性，在金融期货市场上，套期保值者在可接受价很强的流动性，在金融期货市场上，套期保值者在可接受价位上可及时地实现交易，这也是期货交易相对于远期交易的位上可及时地实现交易，这也是期货交易相对于远期交易的主要优点主要优点 。金融期货市场的特点金融期货市场的特点第一，交易

10、的标的物是金融商品。这种交易对象大多是无形的、第一，交易的标的物是金融商品。这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不包括实际存在的实物商品。虚拟化了的证券，它不包括实际存在的实物商品。 第二，金融期货是标准化合约的交易。作为交易对象的金融商第二，金融期货是标准化合约的交易。作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同质性、不交性和标准性，如货市品，其收益率和数量都具有同质性、不交性和标准性，如货市币别、交易金额、清算日期、交易时间等都作了标准化规定，币别、交易金额、清算日期、交易时间等都作了标准化规定，唯一不确定是成交价格。唯一不确定是成交价格。 第三，金融期货交易采取公开竞价方式决定

11、买卖价格。它不仅第三，金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。它不仅可以形成高效率的交易市场，而且透明度、可信度高。可以形成高效率的交易市场，而且透明度、可信度高。 第四，金融期货交易实行会员制度。非会员要参与金融期货的第四，金融期货交易实行会员制度。非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理，由于直接交易限于会员之同，而会员交易必须通过会员代理，由于直接交易限于会员之同，而会员同时又是结算会员，交纳保征金，因而交易的信用风险较小，同时又是结算会员，交纳保征金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高。安全保障程度较高。 第五，交割期限的规格化。金融期货合约的交割期限大多是三第五，交割期限的

12、规格化。金融期货合约的交割期限大多是三个月，六个月，九个月或十二个月，最长的是二年，交割期限个月，六个月，九个月或十二个月，最长的是二年，交割期限内的交割时间随交易对象而定。内的交割时间随交易对象而定。 国家经济增长情况国家经济增长情况 货币供应量货币供应量 通货膨胀率通货膨胀率 国际收支差额国际收支差额 国家货币、财政、外汇政策国家货币、财政、外汇政策 国际储备国际储备 心理因素心理因素 1234567 金融期货市场的影响因素金融期货市场的影响因素u我们在分析具体某一品种金融期货发展趋势时，应结合我们在分析具体某一品种金融期货发展趋势时，应结合上述情况灵活判断。上述情况灵活判断。 中国金融期

13、货交易所中国金融期货交易所( (China Financial Futures China Financial Futures ExchangeExchange, ,缩写缩写CFFECFFE) ) ，是经，是经国务院同意，中国证监会批准，国务院同意，中国证监会批准， 由上海期货交易所、郑州商品由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于所共同发起设立的交易所，于20062006年年9 9月月8 8日在上海成立。日在上海成立。 中国金融期货交易的风险管理制度 1)1)保证金制度保证金制度 2)2)价格限制制度价格限制制度 3)3)限仓制度限仓制度 4)4)大户报告制度大户报告制度 5)5)强行平仓制度强行平仓制度 6)6)强制减仓制度强制减仓制度 7)7)结算担保金制度结算担保金制度 8)8)风险警示制度风险警示制度 结算方式和交易结算结算会员会员制度制度结结算算会会员员非非结结算算会会员员交易结算会员交易结算会员 全面结算会员全面结算会员 特别结算会员特别结算会员 实行结算会员制度，形成多层次的风险控制体系，强化了中国金实行结算会员制度，形成多层次的风险控制体系，强化了中国金融期货交易所的整体抗风险能力。融期货交易所的整体抗风险能力。 中国金融期货交易所采用中国金融期货