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1、12 23 34 45 56 67 78 89 910101111121213131415151616171718181919202021212222：例如：例如：2323年所得税年付现成本每年营业收入每年净现金流量年非付现成本所得税年总成本年营业收入所得税年非付现成本）（年总成本年营业收入年折旧及摊销额净利润24242525年付现成本年付现成本 第一年第一年 2000 3000 2000 3000200020002000200020002000200020002626 272728282.甲方案营业现金流量甲方案营业现金流量 单位：元单位：元29292.乙方案营业现金流量乙方案营业现金流量

2、单位：元单位：元3030单位：元单位：元313132323333343435353636373738383939 A、B两个投资方案两个投资方案 单位单位:万元万元项目项目A方案方案B方案方案投资额投资额5050现金流量现金流量第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年 2.55101517.5 17.5151052.5回收期回收期5年年5年年4040%100 初初始始投投资资额额平平均均现现金金流流量量平平均均报报酬酬率率41414242CkNCFkNCFkNCFNPVnn )1(.)1()1(2211CkNCFNPVnttt 1)1(或或4343444445454646474748

3、4849490)1(.)1()1(2211 CrNCFrNCFrNCFnn0)1(1 CrNCFnttt505051515252274. 3352. 333. 3352. 3%16%15%15 i%24.15 i53532.2.乙方案每年现金流量不等乙方案每年现金流量不等先按先按11%11%的贴现率测算净现值的贴现率测算净现值54545555)008. 0(568. 00568. 0%11%10%10 i%99.10 i 因为甲方案的因为甲方案的内含报酬率内含报酬率大大于乙方案，于乙方案，所以应选择甲方案。所以应选择甲方案。%24.15 i甲方案甲方案5656575758585959CiNCFiNCFiNCFPInn/ )1(.)1()1(2211 CiNCFnttt/ )1(1 606061616262636364646566666767)(FmjFjRRRK iiiVbRK 686869

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