【2021更新】国家开放大学电大本科《财务估值与决策》期末试题标准题库及答案【试卷编号：1347】

1、国家开放大学试题最新国家开放大学电大本科财务估值与决策期末试题标准题库及答案(试卷号:1347)财务估值与决策题库一一、简述题(每小题15分,共30分)1. 企业是一个复杂体,对企业的价值评价也取决于多方利益相关者。企业未来增值能力、企业风险 以及存续期是企业价值决定的三个基本因素。请筒述财务估价的具体程序。2. 请简述并具体解释股票发行实际定价方式？我国目前股票发行定价应该采用何种方法？二、计算题(每小题20分,共40分)3. A公司拟按每股15元配股价,每10股配2股的比例配股,配股前的市场价格为20元。要求:(1) 没有其他分红派息方案的除权除息价格为多少？(2) 如果除配股外,还外加每

2、股现金红利0. 5元,则除权除息价格为多少？(3) 如果方案中为先按1: 1送股,再配股和发放现金红利0. 5元,则除权除息价格为多少？4. 某股票投资者拟购买甲公司的股票,该股票刚刚支付每股股利2. 4元,现行国库券的利率为12%, 市场组合收益率为16%,该股票的p系数为1. 5O要求:(1) 假设该股票在未来时间内股利保持不变,当前股票市价为15元/股,投资者是否应购买？(2) 假设该股票股利固定增长,增长率为4%,该股票的价值应为多少？三、案例分析题(共30分)5. 某企业在5年前发行了一笔期限20年、年利率10%的可提前赎回债券,金额为1 000万元,假定现在市场利率为6%、企业拟进

3、行以新换旧发行。两种债券的基本情况如下表所刁木。已发旧债与拟发新债单位:万元已发旧券m知拟发新侦券(6%)金额10001000利率10%6%期限20年(已发行5年.是余 年隈IS年!5年发行成本2215己膈发行成本7线法)5.5(22,20X5提前赎回溢价率按画值2%.一税率30 %30 /;.要求:(1) 计算换债时的现金流出量以及换债的实际净投资额;(2) 计算换债后的成本节约量。(3) 用NPV法进行决策判断。本试卷可能使用的资金时间价值系数:(P/F0%.lU0 909909(P/F,10%2) = Q 826(P/Atl0%,2>L736(P/F.10%.3)=Ch 751(P

4、/A.10%.3) = 2. 487(P/Fel0.4)«0.683(P/A.l0%d L70(P/F,】0%,5) = 0.621(P/A.10%,5)=3. 791(P/A.6%.15) = 9. 712试题答案及评分标准(仅供参考)一、简述题(每小题15分,共30分)1. 答:(1)进行估价分析的基础工作: 了解目标公司所处的宏观经济环境和市场、监督及竞争环境。 了解目标公司的特征及行业特征。 了解企业在行业中的竞争能力。 了解目标公司的技术革新能力。(2) 把握公司的市场定位,研究公司治理结构与控制权;(3) 绩效预测;(4) 选择财务估价模型;(5) 结果检验与解释。2.

5、答:主要包括三种定价方式:(1) 固定价格定价法。是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格,然后根据这个价 格进行公开发售。(2) 市场询价法。这种定价方式目前已得到普遍应用,当新股销售采用包销方式时,一般采用市场询 价方式。(3) 竞价发行。是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。我国目前的股票发行定价,应该从以固定价格方式定价为主转向市场询价方式定价为主。二、计小!8 2。分,共10分)3.答8(1) 除权际思价格 P = (2Q+ l5X0.2)-(i+0. 2)-19. 17(元)(2) 除仗除息价格 P=(2O + 15XG.2- 0. 5)4-(

6、! FO. 2)-18. 7S(儿)(3 > 除代.除息价格(20 I 15 X0.2XC1 卜 |)一。.3) + 【10.2乂(| 卜】)I Ip 10. 625(元)i. K.】中公。1股票的期望报僧 ",R. - Rt F;l Rm-!<- 12+ 1.5X 1618%u Div 2.4一八 网】3.33几)甲公h般票的现m小于当iw巾价所以不应咐尖(2)DIV 2. 1(心I)IV( DIV (I +g)+495(A)VIE')三、案例分析(共M分)5. ft,HMftffl的实际小投俊制校债决羽,实际净投资飘& I n元现金流出Bt收闾旧值10

7、00收川侦时的溢价成本(K血值的2%)20新0tMh成本IS发Httffl的现金流入W-100035lli fttISlIHtt的干价或于(20万元)侦发行成本22 8.5, 16. 5)作为与明财»费用C LI此,企业由此而少微所句税为:(20 + 16.5)>30%<=1(). 95 万元换侦的实际用投资掘为,35 10. 95=24.05万元计算换债后的成本节灼!旧佃4理金血出数单位,万元财刑雄用现金流出命利息(lu知100100年成本掉钠22/20)1.1ft M101. 1税收抵被1:"),)10L 1X30 = 30- 33一 30. 33现佥净流出

8、1*69. 67渐便支出数兀财务贽用现金流出成利息6%6060年成本操钥5/161金用总耕61税收抵61X3018.31-18.3M金净旅出IL7以新换旧的年现金流出用节约额Y伉67- 11. 7 = 27. 97万元3。的微现值= 27. 97XP/A.6%.15 =27.97X9.712 = 271.64;元现时的净投瓷颍为24.05万元.ftftftH为节约了成本,应该迎育以fJiftlH.财务估值与决策题库二一、简述题每小题15分,共30分1. 公司财务目标作为价值理念,意味着财务决策的价值取向,不同的价值取向会产生不同的决策后 果。理论上,财务管理目标至少存在两种不同的表达方式,请问

9、分别是什么？它们各自的不足是什么？你 认为的企业最优财务管理目标是什么？2. 什么是融资租赁？请筒述融资租赁的种类有哪些？二、计算题【每小题20分,共40分3. W公司预期未来3年股利将高速增长,每年成长率为5%,之后转为正常增长,每年的股利支付成 长率为2%,假设企业第一年每股支付的股利Di为2元,市场要求的必要收益率为10%,则该公司股票内 在价值为多少？4. 假设某公司计划开发一条新产品线,该产品线的寿命期为4年,开发新产品线的成木及预计收入 为:初始一次性投资固定资产120万元,旦需垫支流动资金20万元,直线法计提折旧旦在项目终了可回 收残值20万元。预计在项目投产后,每年销售收入可增

10、加至80万元,旦每年需支付直接材料、直接人工 等付现成本为30万元;而随设备陈旧,该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司 的最低投资回报率为10%,适用所得税税率为40%。要求:1计算该项目的预期现金流量;2用净现值法对该投资项目进行可行性评价;三、案例分析题共30分5. A公司是一家大型电脑生产商2X X4年销售收入总额为50亿元。通过预测判断,公司认为2XX5年度电脑产品市场将有较大增长,公司销售收入有望增长20%。根据历史数据及基本经验,公司财务经理 认为,公司收入增长将需要追加新的资本投入,经综合测算,公司所有资产和流动负债中的应付款项将与 销售收入直接相关,并随销售

11、收人同比例增长。该公司2XX4年有关的财务数据如下:项目金额万元占如传圈的FT分比流动资产7000014%长期资产13000026%资产合计20000040%短期借款5 000无稳定关系应付账款50 00010%长期借款65 000无襁定关系负债合计120 000loM实收资本45 000无梢定关系资本公积20 000无毯定关系所存收益15 000取决于净收发负质及所有者权益合计200000该公司财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为,公司2XX4年度销售净利润率为6%,股利支 付率为40%等参数在2X X5年度将不会改变。要求:1请编制该公司2XX5年度的预计资产负债表。2请采用销售百分比

12、法确定该公司在2XX5年度的外部融资需求额。A公司fill if说产ftffla(2X X5年度)项目金徽万元占的百分比收入600 00。万元资产,锹劫资产14%产26%瓷产合计40%负伽及桥谷看权短期借款无松定关系J '哦款10%长期仇*无枕定关系仇M合汁10%灰收费本无所定关彖!瓷本公枳无输定关系18存收益取决于摩收技所有青权君需tfiflJjH的外部融订做本田卷町施使用的贫金时间价值条数,(P/F.IQM;.1)O. 909(P/A.IOM.I)«O. 909(P/F).2*. 826(P/A.10K,2)-L736(P l* aoK,3)-O. 751(P/A.10M

13、.3)*2. 487(P/F.m%4)0. 683(P/A.lO%d)-3.170(P/FQ%,5)fQ 621(P/A,l(>%,5)3. 791试题答案及评分标准仅供参考 一、筒述题每小题15分,共30分1. 答:利润最大化。如果以利润最大化认为是财务管理的目标,不足之处为:D利润最大化没有考 虑利润实现的时间要素,没有考虑货币的时间价值;2没有反映 "业绩产出一二资木投入间关系;3 没有考虑风险因素;4容易诱使经营者和财务决策者产生短视行为。股东财务最大化。过于强调股东财务最大化,容易忽略公司债权人、优先股东和其他利益相关者等对 公司的积极作用及利益诉求,将不利于公司可持

14、续发展。股东财务最大化是最优的财务管理目标。2. 答:融资租赁是由出租人租赁公司按照承租人承租企业的要求融资购买设备,并在契约 或合同规定的较长期内提供给承租人使用的信用条件。它通过融资来达到融资的目的,是现代租赁的主要 形式。从出租人角度,按其所出租资产的投资来源不同,将融资租赁分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三 种。直接租赁。它是出租人直接将购入设备租给承租人,直接签订合同并收取租金。售后回租。它是指先将资产售出,再向购买者租回的租赁形式。杠杆租赁。在租赁设备的购置成木很大情况下,由出租人独自承担其购置成本的情况较少,此时,出 租人只承担资产购置成本的小部分,而大部分由银行等金融机构提供贷

15、款补足。二,计算期您小18 20分.共40分3.偎据阶段性增长股票的价依片算公式,年份股利无复利现值系敷P/F.n.lOji12XH + 5%-2. 10. 9091.90922.1引1+5%皿210. 8261.82532.21«1+5%2.320.7511.712合计5.476淡股票拆3年底的价值为, 29. 58元其理ft IP-29. 5BXP/F,3.I0%l29.58X. 761-22.21元股票目前的价依=S.476 +22.21=27. 69元侬璃fl N收理会fltit酊耳表机位/元,计算顼目第二够第三年第四年M的收入80808。80付现成本30354G45折怕25

16、2&2S25税前利溜25201510所 Wft(ioK)10864税后弁利161296讶业现金流凰40373131删"II的现金流HHf H表爪位.万元L什算项目0年1年2邮3年4即Iffl定忧产投入-120H运疑本投入-20菅业现金施JB.403734317固定呢产残依1可收20,遥赛本回收20现金流U合什-14040:373471(2)折现下为10%时.则诙瑚II的用现值可计算为:NPV = -14O + 4OXO. 909 -f-37X0< 826 + 31X0. 75】4 71 X0- 683« 一 140 +36. 36+36 562+25. 534

17、 十伯.493 = 0. 949万元 域顼目的小现值大于写.从财奇上基可行的.三、案例分析W!共30分5.答4D2XX5年度。计4责产2XX5年度资产需要Mt包括,KI什流动资产总额=600 000X 14% -81 000万元fftif II 流动说产.&IS-600 000X26-156 000 万兀公司2XX5年度预计总.资产为240 000万元.22X X5年度的预什.。负侦国家开放大学试题期借款5 000万元版什应付帐款= 60。000XI0M-60 000万元长期俏款65 000万元公司2XX5邻度预什仇债为130 000万元.(3)2X X5哗收的内部融慌潮及网存收益©帜2XX5年度预计内部Itt资增加18 600 000 X 60 % X (I 4Q %) 2) 600江元2XX5年度留存收益总顺=15 0。+216。0 = 36 600万元公SJ2XX5年度所有者权益急匐i为101 600万元.3由于伯件绡长而导致的费产总融为240 000万元,时侦和所的合计败为231 600万元.因此需"加的外部融说蜘为,外郴融资需求,计总贾产一预计总负fll-WI汁所有者枚台-24。000 一