第十章财务分析

1、第十章第十章 财务分析财务分析n第一节财务分析概述n第二节财务分析方法n第三节 财务指标分析n第四节 财务综合分析n第五节 财务分析报告本章学习目标本章学习目标掌握偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的计算及掌握偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的计算及评价评价理解偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的含义理解偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的含义了解财务分析指标类型了解财务分析指标类型第一节第一节 财务分析概述财务分析概述n一、财务分析的基本内涵一、财务分析的基本内涵n二、财务分析的依据和评价标准二、财务分析的依据和评价标准n三、财务分析的内容三、财务分析的内容n四、财务分析的

2、目的四、财务分析的目的n五、财务分析的作用五、财务分析的作用一、财务分析的基本内涵一、财务分析的基本内涵n财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，采用专门的方法对企业的财务状况、经营成果和现金流量状况进行比较、评价，以利于企业经营管理者、投资者、债权人及国家财税机关掌握企业财务活动情况和进行经营决策的一项管理工作。二、财务分析的依据和评价标准二、财务分析的依据和评价标准n（一）财务分析的依据n财务分析基于财务信息，财务分析信息是财务分析的基础和不可分割的组成部分。n（二）财务分析的评价标准n1.经验标准n2.历史标准n3.行业标准n4.预算标准三、财务分析的内容三、财务分析的内容1.偿债能力分

3、析2.营运能力分析 3.盈利能力分析4.发展能力分析四、财务分析的目的四、财务分析的目的n 1.评价企业一定时期的财务状况和经营成果。n 2.评价和考核单位工作业绩。n 3.为企业外部相关利益者提供财务分析资料。 五、财务分析的作用五、财务分析的作用n1.了解过去n2.评价现在n3.预测未来第二节第二节 财务分析方法财务分析方法n一、趋势分析法一、趋势分析法n二、比率分析法二、比率分析法n三、因素分析法三、因素分析法一、趋势分析法一、趋势分析法n（一）趋势分析法的含义n趋势分析法又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中的相同指标或比率进行对比，求出它们增减变动的方向、数额和幅度的一种方法。

4、采用这种分析方法可以揭示企业财务状况和生产经营状况的变化，分析引起变化的主要原因、变动的性质，并能够判断企业当期财务状况和经营状况增减变化的性质，预测企业未来的发展前景。 （二）趋势分析法的具体运用 n1重要财务指标的比较。 它是将不同时期财务报告中的主要相同指标或比率进行比较，直接观察其绝对额或比率的增减变动情况及变动幅度，考察有关财务指标的发展趋势，预测其发展前景。n对不同时期财务指标的比较，可以通过计算动态比率指标进行，如销售收入增长的百分比、利润增长的百分比等。动态比率按所采用的基期数的不同有两种：一是定基动态比率；二是环比动态比率。定基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算

5、出来的动态比率；环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其基本计算公式如下：n定基动态比率分析期数额固定基期数额n环比动态比率分析期数额前期数额n2按绝对金额编制的比较财务报表。这也就是财务报表金额的比较。它是将连续若干期的财务报表的金额数字并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和增减变动幅度，来说明企业财务状况和经营状况发展变化趋势的一种方法。按绝对金额编制的比较财务报表一般有两种。一种仅罗列连续若干期的报表金额，另一种则在比较财务报表上增设“增减金额”一栏，反映比较的结果，还可以再设“增减百分比”一栏，以便使增减变动的情况更加清楚。n3按相对比率编制的比较财务报

6、表。这也就是财务报告构成的比较。它是以财务报表中的某个总体指标作为100，再计算出其各组成指标占该总体指标的百分比，比较各构成项目百分比的增减变动，以判断企业有关财务活动的变化趋势。这种方法是在按绝对金额编制比较财务报表基础上发展而来的，其优点在于能够揭示比较财务报表中各项目的构成比例关系，另外，用百分比分析不仅使本企业各期得以比较，而且还可使两家企业直接比较，或本企业与同行业平均数直接比较。用这个方法可以不考虑两家企业规模上的差别，只要把各项目数字都化成百分比后，各财务指标的相对百分比及其优劣就显得十分清楚。二、比率分析法二、比率分析法n（一）比率分析法的含义n比率分析法是通过计算财务指标比

7、率，来确定财务活动变动程度的一种分析方法。比率是相对数，采用这种方法，要把分析对比的数值变成相对数，计算出各种比率指标，然后进行比较从确定的比率差异中发现问题。这种方法还常能将在某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，以便进行分析。比率分析法是财务分析中应用最为广泛的一种方法。 （二）常见的比率指标 n1构成比率。又称结构比率，用来计算某项财务指标的各个组成部分占总体的比重，反映部分与总体的关系。它通常反映会计报表各项目的纵向关系。 n 2效率比率。 效率比率用来计算某项财务活动中所费与所得的比例反映投入与产出、耗费与收入的比例关系。 n3相关比率。 相关比率用来计算除部分与总体关系、投入与

8、产出关系之外的具有相关关系的指标的比率，以反映有关财务指标间的相互联系，评价企业财务状况及经营状况。 三、因素分析法三、因素分析法n（一）因素分析法的含义n因素分析法是指对经济活动的总体或部分总体进行因素分解，确定影响经济活动总体或部分总体的各种因素及影响方式，按照一定的方法计算各因素变动对经济活动总体或部分总n体的影响程度及影响方向的一种分析方法。 （二）常见的因素分析法 n1主次因素分析法。主次因素分析法，也称ABC分析法或重要程度分析法，它是按照影响分析对象的各因素的影响程度进行分析的一种方法。n2因果分析法。 因果分析法是利用影响分析对象的各因素与分析对象及各因素之间的因果关系进行分析

9、的一种方法。n3平行影响分析法。平行影响分析法又称因素分摊法，它是利用各因素与分析对象同时变动、平行影响的关系来进行分析的一种方法。n4连环替代法。连环替代法又称连锁替代法，它是在分析对象确定差异的基础上，利用顺序替代各影响因素，并计算各影响因素的影响程度的方法，达到分析各影响因素对分析对象具体影响程度及影响方向、目的的一种方法。 第三节第三节 财务指标分析财务指标分析n一、偿债能力分析n二、营运能力分析 n三、盈利能力分析n四、发展能力分析一、偿债能力分析n（一）短期偿债能力分析n1.流动比率 流动比率流动资产流动负债 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证

10、。国际上通常认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于200%时较为适当。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。 n2.速动比率 速动比率速动资产流动负债 速动比率是评价企业流动资产中可以很快变现用于偿付短期偿债能力的指标，是对流动比率的补充。 一般来说，1:1的速动比率是合理的。如果速动比率大于1，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表明企业拥有较多的不能盈利的现款和应收账款。尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业资金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。n3.现金流动负债比率n现金流动负债比率年经营现金净流量年末

11、流动负债100% n该指标是对流动比率和速动比率的进一步分析。一般来说，现金流动负债比率在0.2以上为好。表明企业经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。（二）长期偿债能力分析n1.资产负债率n资产负债率负债总额资产总额n这一比率越小表明企业的长期偿债能力越强。如果此项比率较大，意味着举债经营程度越高，在投资收益率高于借债利息率的前提下，带给企业的财务杠杆利益越大，会使所有者报酬率增大。但筹资风险也增大，若过度举债经营将导致企业因资不抵债而破产。n2.产权比率n产权比率负债总额所有者权益n产权比率是企业财务结

12、构的稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。该指标越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，反之则越低。 n3.利息保障倍数n利息保障倍数息税前利润利息支出n它可以反映获利能力对债务偿付的保障程度。利息保障倍数应当大于1，且比值越高，企业长期偿债能力一般也就越强。如果利息保障倍数过小，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。二、营运能力分析n（一）流动资产周转情况分析n1.应收账款周转率n应收账款周转速率（次）主营业务收入净额平均应收账款余额n应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高，表明企业组织收

13、回应收账款的速度快，造成坏帐损失的风险小，流动资产流动性好，短期偿债能力强。反之，应收账款周转率低，说明企业组织收回应收账款的速度慢，造成坏帐损失的风险大，流动资产流动性差，短期偿债能力弱。n2.存货周转率n存货周转次数销货成本平均存货n存货周转天数360/存货周转次数n存货周转率是从存货变现角度来分析企业的销售能力及存货适量程度的。一般来说，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，说明企业销售能力越强，营运资金占压在存货上的量小。反之，存货周转速度越慢，表明其变现的速度越慢，说明企业销售能力越弱，存货积压，营运资金占压在存货上的量大。 （二）固定资产周转率n固定资产周转率（

14、次数）销售收入净额固定资产平均净值n固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产使用得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。（三）总资产周转率n 总资产周转率（次数）销售收入净额/资产平均总额n总资产周转天数=360总资产周转次数n总资产周转率是从周转速度的角度评价企业全部资产的使用效率。总资产周转次数越多，说明企业全部资产周转速度越快，企业资产利用充分，结构分布合理，进而说明企业营运能力强；反之，说明企业营运能力弱。三、盈利能力分析三、盈利能力分析 （一）销售利润率销售

15、净利率=净利润/净销售收入 销售净利率反映企业实现的净利润水平。销售净利率越高说明企业获取净利能力越强。（二）成本费用利润率 成本费用利润率（利润总额成本费用总额）100% 成本费用利润率反映企业耗费获利水平的重要财务指标。成本费用利润率越高，说明企业生产经营耗费获利水平越高，资产使用效益越好，企业获利能力越强。 （三）资产利润率 1、总资产报酬率 总资产报酬率（利润总额+利息支出）平均资产总额 该比率越高，说明该企业资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。 2、总资产净利率 总资产净利率=净利润/平均资产总额 总资产利润率反映企业一定时期的平均资产总额创造净利润的能力，表明

16、企业资产利用的综合经济效益。这个比率越高，表明资产的利用效率越高，说明企业利用经济资源的能力越强。 （四）净资产收益率 净资产收益率（净利润平均净资产）100% 净资产收益率可以反映投资者投入企业的自有成本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价企业资本经营效益的核心指标。（五）资本保值增值率 资本保值增值率年末所有者权益年初所有者权益 如果企业能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标是衡量企业盈利能力的重要指标。它更加谨慎、稳健地反映了企业资本保全和增值状况。它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现侵蚀所有者权益的现象。（六）资本净利率

17、1.每股净收益每股收益=净利润/年末普通股总数 为了更好的反映普通股所取得的利润。每股收益也可以用净利润扣除优先股股利后的余额除以发行在外的普通股平均股数来计算。每股收益=（净利润优先股股利）发行在外的普通股平均股数每股收益是上市公司发行在外的普通股所取得的利润，它可以反映公司获利能力大小。每股利润越高，说明公司获利能力越强。2.每股股利每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股总数每股股利是上市公司普通股股东从公司实际分得的每股利润，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况。3.市盈率 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要指标，投资者对这个比率十分重视。一

18、般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的股票的市盈率通常要高些。4.每股净资产每股净资产是上市公司年末净资产与年末普通股总数的比值。其计算公式为： 每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数 四、发展能力分析四、发展能力分析n企业自身发展能力，是指企业通过自己的生产经营活动，用内部形成的资金而投资发展的能力。常用的分析企业发展能力的财务指标有：n1.销售增长率本年销售增长上年销售额100%n2.净利润增长率本年净利润增长上年净利100%n3.总资产增长率本年总资产增长年初资产总额100%n4.资本积累率本年所有者权益增长年初所有者权

19、益100%第四节第四节 财务综合分析财务综合分析n一、财务综合分析的概念一、财务综合分析的概念n二、财务综合分析的方法二、财务综合分析的方法一、财务综合分析的概念一、财务综合分析的概念n财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。 二、财务综合分析的方法二、财务综合分析的方法n（一）杜邦财务分析体系n1.杜邦财务分析体系n杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，又称杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析

20、评价的方法。这种方法由美国杜邦公司创立并最先采用，故称为杜邦财务分析体系。n2.杜邦分析法的基本原理n杜邦分析法的基本原理是企业偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析，只可以就企业某一方面的财务活动及其状况做出评价。3.杜邦分析图n4.杜邦体系分析图采用的主要指标n（1）股东权益报酬率。股东权益报酬率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。n（2）权益乘数。反映股东权益和总资产的关系。 n权益乘数1（1资产负债率）n（3）资产报酬率。资产报酬率是一个重要的财务比率，综合性强。计算公式为：n资产报酬率销售净利率总资产周转率n（4）销售净利率。反映企业净利润和销售收入之间的关系。 n（5）

21、资产营运能力。在资产营运方面，要联系销售收入分析企业资产的使用是否合理，流动资产和非流动资产的比例是否恰当。 （二）沃尔比重评分法n1.沃尔比重评分法n亚历山大.沃尔在其20世纪初出版了信用晴雨表研究和财务报表比率分析等著作中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自用资金周转率等7项指标用线性关系结合起来，并分别给了其在总评价中所占的分数比重，满分为100分。然后通过与标准指标比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价。 n2.沃尔比重评分法一般程序n （1）选定评价企业财务状况的财务比率。n （

22、2）根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。n （3）规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。n （4）确定各项财务比率的标准值。n（5）计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。n（6）计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。 第五节第五节 财务分析报告财务分析报告n一、财务分析报告的概念一、财务分析报告的概念n二、财务分析报告的分类二、财务分析报告的分类n三、财务分析报告的格式三、财务分析报告的格式n四、财务分析报告的书写四、财务分析报告的书写n五、编制财务分析报告的注意事项五、编制财务分析报告的注意事项一、财务分析报告的概念一、财务分析

23、报告的概念n财务分析报告是企业依据会计报表、财务分析表及经营活动和财务活动所提供的丰富、重要的信息及其内在联系，运用一定的科学分析方法，对企业的经营特征，利润实现及其分配情况，资金增减变动和周转利用情况，税金缴纳情况，存货、固定资产等主要财产物资的盘盈、盘亏、毁损等变动情况及对本期或下期财务状况将发生重大影响的事项做出客观、全面、系统的分析和评价，并进行必要的科学预测而形成的书面报告。二、财务分析报告的分类二、财务分析报告的分类n（一）财务分析报告按其内容、范围不同，可分为综合分析报告，专题分析报告和简要分析报告 n1.综合分析报告。综合分析报告又称全面分析报告，是企业依据资产负债表、损益表、

24、现金流量表、会计表报附表、会计表报附注及财务情况说明书、财务和经济活动所提供的丰富、重要的信息及其内在联系，运用一定的科学分析方法，对企业变动情况及对本期或下期财务状况将发生重大影响的事项做出客观、全面、系统的分析和评价，并进行必要的科学预测而形成的书面报告。它具有内容丰富、涉及面广，对财务报告使用者做出各项决策有深远影响的特点。 n2.专题分析报告。专题分析报告又称单项分析报告，是指针对某一时期企业经营管理中的某些关键问题、重大经济措施或薄弱环节等进行专门分析后形成的书面报告。它具有不受时间限制、一事一议、易被经营管理者接受、收效快的特点。 n3.简要分析报告。简要分析报告是对主要经济指标在一定时期内，存在的问题或比较突出的问题，进行概要的分析而形成的书面报告。简要分析报告具有简明扼要、切中要害的特点。 （二）财务分析报告按其分析的时间，可分为定期分析报告与不定期分析报告两种 n1.定期分析报告。定期