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1、早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地

2、吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。企业培训课程汇报人： 财务部金融投资理财债券投资适 用 于 互 联 网 / 科 技 / I T / 通 信 / 金 融 / 房 地 产 / 汽 车 / 电 子 等 公 司早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，

3、好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托

4、出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。目录No need to have a reason to love you. Anything can be a reason not to love you.01.02.03.04.债券市场整体状况分析债券市场整体状况分析If someone loves a flower, of which just one single 债券投资策略债券投资策略If someone loves a flower, of which just one single 债券投资理论的具体运用债券投资理论的具体运用If someone loves

5、 a flower, of which just one single实际操作中的风险控制实际操作中的风险控制If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐

6、地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。01.债券市场整体状况分析债券市场整体状况分析If someone loves a flower, of which just one s

7、ingle 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝

8、天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券市场业务现券业务利率产品国债、政策性金融债、央票等信用产品短融、中票、企业债、资产支持证券等资金业务信用拆借回 购质押式买断式衍生业务远期交易利率互换债券借贷国债期货01.债券市场整体状况分析债券市场整体状况分析If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，

9、所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出

10、一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券市场债券市场业务分类（续）业务分类（续） 债券借贷债券借贷 债券借贷是指债券融入方以一定数量的债券为质押物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某日期归还所借入标的债券，并由债券融出方返还相应质押物，同时债券融入方向债券融出方支付一定费用的债券融通行为。 盘活存量债券；降低融入方的杠杆融资成本。 提供了合理有效的做空手段。 国债期货国债期货 市场反应快于现货市场

11、。 对短期波段操作有很好指引意义。If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空

12、气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券品种监管机构政府债券财政部、人民银行、证监会央票 人民银行金融债券政策性银行债 人民银行商业银行债券人民银行、银监会非银行金融机构债券人民银行证券公司债 人民银行、证监会证券公司短期融资券 人民银行、证监会短期

13、融资券 人民银行（交易商协会）中期票据 人民银行（交易商协会）中小企业集合票据人民银行（交易商协会）企业债国家发改委、人民银行、证监会公司债 证监会可转换债券、分离债 证监会资产支持证券 人民银行、银监会国际机构债券 人民银行、财政部发行、流通监管机构发行、流通监管机构If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场

14、秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋

15、天奏出一首优美的乐曲。债券价格的获取方式债券价格的获取方式一级市场一级市场If someone loves a flower, of which just one single Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia交易商协会交易商协会Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia主承销商主承销商Far far away, behin

16、d the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia中介机构（含承销团成员）中介机构（含承销团成员）早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美

17、的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。价格获得方式：价格获得方式：（RM） 债券价格的获取方式债券价格的获取方式二级市场二级市场If someone loves a flower, of which jus

18、t one single （RM）投资者投资者早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地

19、融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。02.债券投资理论的具体运用债券投资理论的具体运用If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片

20、人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡

21、沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券投资理论分析角度债券投资理论分析角度If someone loves a flower, of which just one single 两个层面两个层面宏观方面宏观方面微观方面微观方面基本面：政策面：资金面行业地位企业情况资金供应+债券供给货币政策+财政政策经济增长+通货膨胀Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind th

22、e word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜

23、，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。如何观测经济增长如何观测经济增长基本面指标基本面指标If someone loves a flower, of which just one single PMI社融数据信贷数据工业增加值房地产数据进出口数据GDP早上下过了

24、一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像

25、为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。数据来源:Wind资讯CPI:当月同比M2:同比04-1205-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1204-1200448812121616202024242828 M2领先通货膨胀指标12个月，当期紧缩/宽松政策会对未来1年通货膨胀产生影响。 同时要注意的是，实际预测要考虑多种因素。如何观测通胀指标如何观测通胀指

26、标基本面指标（续）基本面指标（续）If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空

27、气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。货币政策法定准备金率基准利率公开市场操作再贴现/再贷款汇率信贷/窗口指导政策面政策面If someone loves a flower, of which just one single Far far away,

28、 behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from th

29、e countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，

30、好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托

31、出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。政策面（续）政策面（续）If someone loves a flower, of which just one single 投资政策税收政策产业政策Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, beh

32、ind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia财政政策早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气

33、很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。 资金来源：基础货币投放、存款增量、理财资金增量； 债券供给： 国债到期量相对平稳，净融资量与发行量走势一致，表现为一季度偏低，二、三季度走高，四季度回落的特征； 金融债发行也较有规律，二、三季度发行量较

34、大； 短融、中票等发行受当期市场利率影响大一些。另一方面，债券的供给情况，主要有这几个特征，利率产品的供给主要集中在二、三季度，而信用债的供给受当期市场利率水平的影响。我们可以来看下面几张图。资金面资金面 If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空

35、像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。利率债发行情况资金面资金面债券供给债券供给

36、 If someone loves a flower, of which just one single 输入标题文本输入标题文本Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两

37、者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清

38、澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。资金因素造成市场“股债齐涨” 的现象上证综指从 1959点上涨至2347点收益率从 4.43%下行至3.97%数据来源:Wind资讯银行间回购加权利率:7天12-01-3112-03-3112-05-3112-07-3112-09-3012-11-3013-01-3113-03-3113-05-3113-07-3113-09-3013-11-3012-01-312233445566778899101011111212输入标题文本输入标题文本Far far away, b

39、ehind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia资金面资金面（续）（续） If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片

40、人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡

41、沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。资金因素造成市场“股债双杀” 的现象数据来源:Wind资讯银行间回购加权利率:7天12-01-3112-03-3112-05-3112-07-3112-09-3012-11-3013-01-3113-03-3113-05-3113-07-3113-09-3013-11-3012-01-312233445566778899101011111212收益率从 3.91%上行至5.43%上证综指从 2247点下跌至1963点资金面资金面（续）（续） If someone loves a flower, of

42、 which just one single 输入标题文本输入标题文本Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，

43、好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托

44、出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。资金因素造成市场“股债齐涨” 的现象道指从 上涨至美国10年国债收益率从 3.91%下行至1.78%资金面资金面（续）（续） If someone loves a flower, of which just one single 输入标题文本输入标题文本Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the

45、 countries Vokalia and Consonantia早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软

46、绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券投资分析角度债券投资分析角度微观层面微观层面If someone loves a flower, of which just one single 行业的发展前景，其对于国民经济的重要性行业景气度，与经济周期的关系行业政策，国家扶持还是打压行业的竞争程度，是否有进入壁垒Far f

47、ar away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and Consonantia行业地位Far far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains, far from the countries Vokalia and ConsonantiaFar far away, behind the word mountains,

48、 far from the countries Vokalia and Consonantia早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一

49、湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券投资分析角度债券投资分析角度微观层面微观层面If someone loves a flower, of which just one single 企业情况企业情况运营管理能力：存货周转率、应收账款周转率、营业周期负债比率：资产负债比有形资产债务率流动性

50、：经营性活动现金流、现金到期债务比、现金流动负债比盈利能力：ROE、ROA、销售毛利率、销售净利率负债比率：资产负债比有形资产债务率早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很

51、新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。03.债券投资策略债券投资策略If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清

52、澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，

53、秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。利率变化仓位选择时点选择交易机会宏观经济周期研究货币财政政策变化年策略研究公开市场利率、信用利差等季度交易研究短期资金利率、发行利率等月债券投资实战策略逻辑债券投资实战策略逻辑If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理

54、想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两

55、者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。过热期滞涨期衰退期复苏期债券贬值现金贬值股票次之商品为王通货膨胀债券次之股票暴跌商品次之现金为王经济危机商品暴跌股票疲软现金次之债券为王降息周期商品低迷现金贬值债券次之股票为王经济加速通胀上升配置重点：商品为王经济过热以及较高的通货膨胀使大宗商品成为收益最高的资产，而在股票中，与大宗商品相关的股票是较好的选择。经济增长疲软配置重点：现金为王现金是最佳选择，股票中需求弹性小的公共事业，医药等 是较好的选择，能源股 对石油价格敏感，在滞涨阶段前期表现较好。矿产股对金属的价格比较敏感，在 经济过热阶段表 现较好

56、。通胀下降配置重点：债券为王货币宽松导致收益率曲线急剧下行，债券是最佳选择而在股票中金融股是较好选择。经济增长强劲配置重点：股票为王股票投资的“黄金时期”，由于经济复苏往往伴随着高科技技术出现、基础材料研究的突破，因此 是超配行 、高新技术业。债券投资策略实战逻辑债券投资策略实战逻辑美林投资时钟美林投资时钟If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为

57、秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片

58、人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。债券投资实战策略债券投资实战策略If someone loves a flower, of which just one single 收益率曲线策略息差（杠杆）策略债券借贷做空策略纯债策略套利策略个券互换策略TF套利IRS套利跨市场套利早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的

59、水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。组合管理的原因 久期的限制 市场供给有限 风险管理的要

60、求：集中度、流动性、敏感性指标、信用等级要求具体配置结构： 子弹型（3年+5年）、哑铃型（1年+10年）纯债策略纯债策略组合运用组合运用If someone loves a flower, of which just one single 早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出一片人们理想的蓝天，风徐徐地吹着，好像为秋天奏出一首优美的乐曲。早上下过了一场秋雨，所以天气很晴朗，空气也很新鲜，秋风温柔地从我脸边飞过，天空像一湖清澈的水，云朵像一堆堆软绵绵的泡沫，两者完美地融合在一起，烘托出