金融衍生品期货交易概述

1、 金融衍生工具的产生金融衍生工具的产生 金融衍生工具定义金融衍生工具定义 特点特点 类型类型期货期货期权期权认股权证认股权证远期交易远期交易可转债可转债互换互换. 期货交易期货交易是一种与是一种与现货交易现货交易不同的交不同的交易方式，确切地说是在易方式，确切地说是在期货交易所期货交易所内买卖内买卖标准化期货合约标准化期货合约的交易。的交易。 1.交易对象不同交易对象不同 交易品种交易品种黄玉米黄玉米交易单位交易单位1010吨吨/ /手手 报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/ /吨吨涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的4%4%最小变动价位最小变动价位1 1元元/

2、/吨吨合约月份合约月份1 1，3 3，5 5，7 7，9 9，1111月月交易时间交易时间每周一到周五每周一到周五9:00-11:30, 13:30-15:009:00-11:30, 13:30-15:00最后交易日最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交一日后第二个交易日最后交一日后第二个交易日最低最低交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5%5%交割方式交割方式实物实物交割交割交割等级交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库大连商品交易所玉米指定交割仓库交易代码交易代码c c2.

3、交易程序不同交易程序不同单行道单行道 双程路双程路 预期上涨，预期上涨，期期货货合约，合约，上涨上涨后再后再 预期下跌，预期下跌，先先期期货货合约合约，下跌，下跌后再后再期货交易特期货交易特有的一种操有的一种操作方式作方式3.交易目的不同交易目的不同卖出卖出买入买入4.交易保证金不同交易保证金不同以小博大的杠杆效应以小博大的杠杆效应 交易品种交易品种黄玉米黄玉米交易单位交易单位1010吨吨/ /手手 报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/ /吨吨涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的4%4%最小变动价位最小变动价位1 1元元/ /吨吨合约月份合约月份1 1，3 3，5

4、 5，7 7，9 9，1111月月交易时间交易时间每周一到周五每周一到周五9:00-11:30, 13:30-15:009:00-11:30, 13:30-15:00最后交易日最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交一日后第二个交易日最后交一日后第二个交易日最低最低交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5%5%交割方式交割方式实物实物交割交割交割等级交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库大连商品交易所玉米指定交割仓库交易代码交易代码c c5.交割方式不同交割方式不同在全部交易中只有

5、不到在全部交易中只有不到1%的交易实行交割，其余大的交易实行交割，其余大部分合约都进行反向操作部分合约都进行反向操作了结交易！了结交易！6.交易场所不同交易场所不同期货交易必须在期货交易所进行期货交易必须在期货交易所进行掌握掌握 期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别思考思考 期货交易与现货交易的联系期货交易与现货交易的联系通过查资料通过查资料 了解与总结期货交易了解与总结期货交易产生的背景产生的背景 简单定义简单定义：指以指以回避现货价格风险回避现货价格风险为目的为目的的期货交易行为的期货交易行为 思考：现货交易中遇到的风险有哪些？思考：现货交易中遇到的风险有哪些？ 买入买入卖出卖

6、出卖出卖出买入买入 指生产经营者在指生产经营者在现货市场上买进或卖出现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在一定数量的现货商品的同时，在期货市场上期货市场上卖出或买进卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合方向相反的期货商品（期货合 约），以一个约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到回回避现货价格风险避现货价格风险的目的。的目的。 卖出套期保值卖出套期保值买入套期保值买入套期保值 一农场主一农场主2008年年6月份播种玉米时市场中玉月份播种玉米时市场中玉米价格为米价格为1500元元/吨吨，

7、他对此价格比较满意。，他对此价格比较满意。该农场主经过对市场的全面调查后，预测该农场主经过对市场的全面调查后，预测9月份玉米收获时价格要下跌。于是此时他月份玉米收获时价格要下跌。于是此时他在大连商品交易所以在大连商品交易所以1490元元/吨吨的价格卖出的价格卖出玉米期货合约。到了玉米期货合约。到了9月份玉米丰收后，现月份玉米丰收后，现货市场价格跌为货市场价格跌为1400元元/吨吨，玉米期货合约，玉米期货合约价格也跌为价格也跌为1380元元/吨吨。试分析该农场主的。试分析该农场主的套保效果。套保效果。 市场时间 现货市场现货市场 期货市场期货市场 2008.05 2008.09 结结 果果 保值

8、效果保值效果市场价格为市场价格为1500元元/吨吨卖出期货合约卖出期货合约1490元元/吨吨真正卖出玉米的真正卖出玉米的价格为价格为1400元元/吨吨 买入玉米合约平买入玉米合约平仓，价格为仓，价格为1390元元/吨吨 -100元元/吨吨 +100元元/吨吨通过期货盈利完全弥补了现货的亏损通过期货盈利完全弥补了现货的亏损 如果农场主预期错误，结果会怎样？如果农场主预期错误，结果会怎样？ 市场时间 现货市场现货市场 期货市场期货市场 2008.05 2008.09 结结 果果 保值效果保值效果市场价格为市场价格为1500元元/吨吨卖出期货合约卖出期货合约1490元元/吨吨真正卖出玉米的真正卖出玉

9、米的价格为价格为1600元元/吨吨买入玉米和约平买入玉米和约平仓，价格为仓，价格为1590元元/吨吨+100元元/吨吨-100元元/吨吨现货盈利现货盈利100+期货亏损期货亏损-100=0 担心日后出售商品价格下跌的企业经营担心日后出售商品价格下跌的企业经营者，如直接生产商品的生产厂家、农场、者，如直接生产商品的生产厂家、农场、工厂等手头有尚未销售或将来生产、收获工厂等手头有尚未销售或将来生产、收获商品实物商品实物 分析买入套期保值的定义分析买入套期保值的定义 思考买入套期保值的适用范围及利弊思考买入套期保值的适用范围及利弊 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.0

10、5 10 2008.09 10 结结 果果 0 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1500元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1490元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -100元元/吨吨+100元元/吨吨通过期货盈利完全弥补了现货的亏损通过期货盈利完全弥补了现货的亏损 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 20 2008.09 10 结结 果果 -10 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1500元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1480元元/吨吨真正卖出真

11、正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -100元元/吨吨+90元元/吨吨通过期货盈利不能完全弥补了现货的通过期货盈利不能完全弥补了现货的亏损亏损 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 -30 2008.09 -10 结结 果果 40 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1480元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1510元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -80元元/吨吨+120元元

12、/吨吨通过期货盈利不仅完全弥补了现货的通过期货盈利不仅完全弥补了现货的亏损，而且还有额外的收益亏损，而且还有额外的收益 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 -30 2008.09 -10 结结 果果 40 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1480元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1510元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -80元元/吨吨+120元元/吨吨通过期货盈利不仅完全弥补了现货的通过期货盈利不仅完全弥补了现货的亏损，而且还有额外的收益亏损，而且还有额外的收益 市场时间3月份月份现货价格现货价格3000元元/吨吨买入买入100吨吨7月大月大豆合约豆合约2980元元/吨吨