国际投资学和国际投资法规与风险管理

1、第十章：国际投资法规管理第一节：国际直接投资法规第二节：国际间接投资法规第三节：国际投资争端的解决第一节：国际直接投资法规 1. 两个角度-投资国+东道国 2. 三个层面-鼓励性措施 保护性措施 限制性措施一. 投资国对外投资的法律管理（一）鼓励性措施（二）保护性措施（三）限制性措施（一）鼓励性措施1. 实施优惠的税收政策和法律（1）实施税收抵免政策：一国政府在对本国居民的国外所得征税时，允许其用国外已纳的税款冲抵在本国应缴纳的税款。（2）实施税收饶让制度（3）实施延期纳税政策：投资国对其企业的海外投资收入，在汇回本国前不予征税。（4）实施免税政策（一）鼓励性措施2. 实施优惠的金融政策和法律

2、（1）提供出口信贷和政府津贴（2）设立特别金融机构，实行优惠贷款利率中中国进出口银行英英联邦开发公司 美美国海外私人投资公司日日本海外经济合作基金组织中国进出口银行 中国进出口银行：成立于1994年，政 府全资拥有的政策性银行，进出口银行是我金融体系的重要组成部分，是我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口及对外承包工程及各类境外投资的政策性融资主渠道。 （一）鼓励性措施3. 设立专门的政府服务机构（1）信息服务（2）技术服务 例如: 美国的国际开发署 加拿大国际开发署 日本海外经济援助基金（二）保护性措施-海外投资保险制度1. 定义：针对的是资本输入国的特别政治或政策风险 （战乱、征用、外汇

3、）2. 起源：美1948年 “马歇尔计划”（二）保护性措施-海外投资保险制度3. 保险内容（1）保险人 美：海外私人投资公司 日：通商产业省 德：德国政府（2）被保险人 自然人+法人（3）投保的对象: 合格的投资（新建投资）（4）保险范围: 外汇禁兑险、财产征用险、战争内乱（5）保险费: 0.5%-1%（三）限制性措施1. 限制对外投资的流向和流量2. 限制高新技术外流3. 保护国内就业机会二. 东道国吸引外资的法律管理（一）鼓励性措施1.实行优惠的税收政策和法律发达国家：国民待遇发展中国家: 设立引进外资的特殊区域 提供其它鼓励性措施 深圳经济特区的优惠政策1. 1992年，全国人大常委会就

4、已授予深圳“特区立法权”，成为全国独有的“一市两法”现象。2. 关内企业的优惠政策：特区内各类企业从事生产经营所得和其它所得，统一按照15%税率计征企业所得税。其它鼓励性措施1. 鼓励利润再投资2. 给予外资国民待遇3. 允许外资企业加速折旧4. 廉价提供土地5. 适当放宽外汇管制6. 提供融资便利和政府津贴7. 鼓励技术人才向外资企业流动（二）保护性措施1. 1. 对外资进行必要的审查发展中国家：审核监督+ + 外资审批 （实质审查与程序审查）2. 2. 设立专门的管理机构 美 外国投资管理委员会 日 外资审议会3.3.制定对外国投资的保护条款: : 核心内容：在一般情况下，不对外来投资实施

5、国有化或征用。（三）限制性措施1.对少数产业部门投资的限制2.对外国投资股权比例的限制3.对外资投资期限的限制我国政府制定各种政策限制“三高一低”跨国企业（高投入、高消耗、高污染、低效益）来华投资，鼓励高新技术企业如：信息技术、生物技术、新材料技术企业来华投资。国际直接投资的国际法规范1.双边国际法规范2.区域性国际法规范3.全球性国际法规范一. 双边国际法规范定义：双边外资保护协定是资本输出国和输入国之间所签订的鼓励、保护、保证及促进国际私人直接投资的双边条约。 双边投资保护协定的类型（1）友好通商航海条约 缔结国间就商业活动和航海自由事宜而签订的双边条约。（2）投资保证协定 主要由美国采用

6、，这种协定通常以换文条约的方式。 （3）促进和保护投资协定 欧洲一些发达国家与发展中国家签订的双边投资保护协定。二. 保护国际投资的区域性条约定义：区域经济一体化的加快发展，促进了区域性条约的发展。区域性条约主要调整区域内国家间的多边投资保护问题。三. 全球性国际法规范国际上关于国际投资保护的多边公约主要有三个：1. 多边投资担保机构公约、2. 与贸易有关的投资措施协议3. 关于解决各国和其他国家国民间投资争端的公约（简称“华盛顿公约”）。第三节：国际投资争端1.国际投资争端的类型2.国际投资争端的特点 3.国际投资争端的解决方式 一. 国际争端的类型1. 外国投资者与东道国政府间的争议 指东

7、道国政府依其经济主权对于外国投资实施国有化或征收后给投资者造成损失，投资者与东道国在国有化或征收等行为的合法性或损失赔偿问题上的争议。2. 外国投资企业与东道国国内其他企业间的争议: 此类争议是企业间的争议，适用于东道国国内法律，一般较易解决。3. 国家间的国际投资争端：税收管辖权、司法管辖权。思考：在税收管辖权、司法管辖权方面国家间如何产生争端？国际投资争议的特点（1）主体的特殊性 （2）处理的两难性 （3）后果的特殊性贸易争端1.2013年6月4日欧盟委员会宣布,欧盟将从6月6日起对产自中国的光伏产品征收临时反倾销税,前两个月的税率为11.8%,此后将升至47.6% 。2.针对欧盟委员会对

8、中国光伏产品征收反倾销税的问题，2013年6月5日，中国政府已启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。 三. 国际投资争端解决方式1. 1. 政治解决： 谈判磋商、斡旋调停、调解（1 1）谈判或磋商。当争议双方的立场相差不大时，为了共同的利益，及时解决问题，抓住投资机会，争议双方比较倾向于采用谈判或磋商解决问题。 （2 2）斡旋和调停（MediationMediation）。若争议双方的意见分歧较大，通过谈判或磋商难以达成协议，可通过引入第三人进行斡旋或调停。（3 3）调解(Conciliation)(Conciliation)。国际上可为争议双方提供调解的机构有ICSIDICSID、亚洲及远

9、东经济委员会、国际商会。三. 国际投资争端解决方式2. 仲裁解决（1）仲裁的特点：（2）仲裁机构：ISCID，即解决投资争议国际中心（International Center for Settlement of Investment Dispute），是根据华盛顿公约成立的专门处理投资东道国与外国投资者之间的投资争议的仲裁机构 仲裁方式与调解和司法方式相比有什么特点？第十一章：国际投资风险管理第一节 政治风险管理第二节 外汇风险管理第三节 经营风险管理第一节：政治风险管理一、政治风险1、定义：在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性；2、种类： 国有化、战

10、争、政策变动、资金移动美国公司投资秘鲁石油项目的政治风险 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直接投资时，秘鲁政府采取了对外开放的政策，通过放宽对外商的限制来吸引投资。为促进在石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在1980年通过了一部新的石油法，该法的亮点是为石油企业利润再投资提供税收优惠。 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家外资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。 然而，19851985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（GarciaGarcia）单方面终止了税收优惠政策，并在当年8 8月2727日声称，“

11、外国石油公司滥用前任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油公司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%41%提高到68%68%；现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家最大外国石油公司（包括BelcoBelco）签订的产品分成合同。 BelcoBelco石油公司却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税率。19851985年1212月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油公司接管中海油收购美国尤尼科 1. 2005年1月7日,尤尼科挂牌出售,中海油计划出价130亿美元、全现金购买，双方达成初步并购协议。2. 2005年6月17日

12、,美国联邦众议员查德庞勃（Richard Pombo）和邓肯亨特（Duncan Hunter）致函布什总统,要求以国家安全为由全面审议中海油收购尤尼科的计划。中海油收购难度加大。3. 7月20日,尤尼科董事会决定接受雪佛龙公司加价之后的报价,并推荐给股东大会。4. 2005年8月2日,中海油宣布撤回收购尤尼科的报价。 对海外政治风险估计不足 1. 1. 东道国美国的政治反应尤为强烈 美国参众两院通过了能源法案新增条款, ,要求政府在120120天内对中国的能源状况进行研究, ,研究报告出台2121天后, ,才能够批准中海油对尤尼科的收购。这一法案的通过基本排除了中海油竞购成功的可能。2. 2.

13、 国企背景被泛政治化 中海油是一家香港上市公司,70%,70%的股份归未上市的母公司所有, ,母公司的全部股份则为一个中央政府机构所有。这个机构就是国务院国有资产监督管理委员会（简称国资委） 二. 政治风险的评估1.国别评估报告2.评分定级3.预先警报4.风险指数法三. 政治风险的防范1. 投资前期的政治风险防范（1）办理海外投资保险（2）与东道国政府进行谈判2. 投资中的政治风险防范（1）生产和经验战略（2）融资战略第二节：汇率风险管理1.交易风险：已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率的变动而可能发生的损失。2.折算风险：由于汇率变动使分公司和母公司的价值资产在进行会计结算时可能

14、发生的损益。3.经济风险：由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。案例： 我国某外资企业11月15日要进口一批德国机电设备，价值100万欧元，合同约定货款在3个月后交付。11月15日外汇市场上：即期1欧元=9.7210元人民币，那么此时支付款项，则100万欧元要支付人民币972.1万元人民币；如果3个月后，欧元相对人民币升值5%，则：1欧元=10.2071元人民币；那么此时要支付1020.7万元人民币； 多支付（损失）：1020.7-972.1=48.6万元人民币；第三节 经营风险管理一、经营风险：指企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技

15、术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险；一般由下列风险组成：1、价格风险；2、销售风险；3、财务风险；4、人事风险；5、技术风险；二、经营风险的识别方法1、头脑风暴法（智暴法）：是一种刺激创造性、产生新思想的方法；1939年由美国的奥斯本提出； Brain Storming 的流程 确认要讨论的问题准备会场组织人员宣布主题BrainStorming 整理问题，找出重点问题会后评价头脑风暴遵循规则1. 禁止非难2. 鼓励新思路3. 重视不同寻常的观点4. 思想组合分类中国成为FDI 的首选地中国加入世界贸易组织后，流入中国的FDI 呈现新一轮增长趋势，年中国吸收FDI 为亿美元，增长，11年吸

16、收FDI 为1240亿美元，同比增长8.1，位居世界第二，仅次美国，吸引外资最多的行业为制造业，占总额的70%左右。中国吸收FDI发展历程 1.起步阶段（1979-1986年）：外商直接投资不仅数量不多、规模较小、主要来自港澳台地区和集中分布在四个经济特区，而且外商的投资项目追求短期回报的特征十分明显。2.稳步发展阶段（1987-1991年）：外商投资额有较大幅度增长，投资结构有较大改善，投资的区域和行业继续扩大。3. 持续快速发展阶段（19921996年）： 一些跨国公司开始向中国投资，平均项目规模扩大，自1993年以后，中国连续多年保持世界第二大受资国的地位；4. 调整阶段（1997200

17、0年）： 面临国内外环境的极为严峻的挑战，我国利用外商直接投资的增速明显放慢，甚至出现了负增长。5. 重上台阶阶段（2001年2012年） ： 受我国的入世的影响，利用外商直接投资恢复了快速增长的态势，外商投资鼓励类项目明显增多，投资结构持续优化，服务业成为外商新的投资热点。、中国利用外资的作用1.弥补了国内建设资金的不足，促进了中国经济的快速增长；2.有利于引进先进的技术设备和管理经验；3.有利用扩大出口，增强产品国际竞争力；4.有利用提高财政收入，增加就业机会；5.促进了我国市场经济体制的建立和完善。、中国对外投资：“走出去” 战略的提出 “走出去” 战略是在2000年3月的全国人大九届三

18、次会议上正式提出的。会议指出，随着我国经济的不断发展，我们要积极参与国际经济竞争，并努力掌握主动权，必须不失时机地实施“走出去”战略，把“引进来”和“走出去”紧密结合起来，更好地利用国内外两种资源、两个市场。 实施“走出去”战略的意义1. 首先，实施“走出去”战略，有利于我国在全球范围内获取能源资源，在国际能源资源分配中争取一个更加有利的战略态势。 2. 实施“走出去”战略，有利于逐步形成我们自己的各种跨国公司，使我国获得重要的国际市场份额，提升我国经济的国际竞争力。 3. 实施“走出去”战略，有利于我国更好地吸收外国先进技术，提高技术开发和自主创新能力。 中国发展对外投资特点 1、对外投资规

19、模 截止到2011年底，我国累计非金融类对外直接投资600亿美元，同比增长20%。 2、对外投资的领域 中国资源行业的对外投资可能达到总投资的三分之二，其次为码头、汽车、银行、电讯、电子等行业。 3、对外投资分布 中国海外投资趋势逐步由集中化向多元化方向发展。、我国海外投资的现状 2012年初，商务部公布的最新统计数字显示，中国目前已经在全球177个国家、地区境外投资企业13000家，对外投资积累达到2457亿美元。 中国进出口银行 中国进出口银行：成立于1994年，政 府全资拥有的政策性银行，进出口银行是我金融体系的重要组成部分，是我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口及对外承包工程及各类境外投资的政策性融资主渠道。 （三）限制性措施1. 限制对外投资的流向和流量2. 限制高新技术外流3. 保护国内就业机会（三）限制性措施1.对少数产业部门投资的限制2.对外国投资股权比例的限制3.对外资投资期限的限制第三节：国际投资争端1.国际投资争端的类型2.国际投资争端的特点 3.国际投资争端的解决方式 贸易争端1.2013年6月4日欧盟委员会宣布,欧盟将从6月6日起对产自中