企业营运能力和盈利能力分析报告—以云南白药为例

1、word企业营运能力和盈利能力分析一一以某某白药为例企业的营运能力的研究与分析是对企业的内部因素的分析与对企业外部因素的分析两 局部组成的，而对企业内部因素的分析主要是根据企业的财务报表进展分析的，本文将根据某某白药母公司 2016年、2017年和2018年的财务报告提出数据，借由总资产周转率、流 动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率四项分析指标来分析研究某某白药公司的资金 的周转情况，对某某白药公司的营运能进展分析研究；同时，本文也将从2017年和2018年的某某白药母公司财务报表中提取数据，通过资本经营与其盈利能力、资产经营与其盈利能力和商品经营与其盈利能力以与各模块现金流量对其的补充

2、借由净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率和本钱利润率等各项指标来分析和研究某某白药公司获取利润的能力，对其盈利能力做出分析评价。一、营运能力分析企业营运能力主要是指企业营运资产的效率与效益。营运能力分析的目的是评价企业资产的流动性；评价企业资产的利用效益；挖掘企业资产利用的潜力。1、企业营运能力分析的目的1、评价企业资产的流动性2、评价企业资产利用的效率3、挖掘企业资产利用的潜力2、企业营运能力分析的内容1、反映资产营运能力的指标包括总资产产值率、总资收入率和总资产周转率。总资产产值率反映了企业生产过程中资产的利用效果，总资产收入率反映出企业整个经营过程中资产的利用效率，总资产收入率受总资产

3、产值率和产品销售率两个因素的影响。总资产周转率是从周转速度角度反映总资产利用效率的指标，总资产周转率的快慢， 取决于流动资产周转率的快慢和流动资产周转率的上下。通过以上指标的分析，可以评价企业总资产的营运能力。2、反映流动资产周转速度的主要指标是流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。流动资产周转率指标既可以按营业收入计算也可以按营业本钱计算，为了区别，按营业收入计算时称之为流动资产周转率；按营业本钱计算时称之为流动资产垫支周转率。流动资产周转率受流动资产垫支周转率和本钱收入率两个因素的影响，流动资产垫支周转率如此受存货周转率和存货构成率两个因素的影响。存货周转率的快慢取决于供、转、销三个

4、阶段的周转速度，因此，材料费用的比重、生产均衡状态和产销均衡状态也影响存货的周转速度。应收账款周转率反映出企业回收赊销货款的平均速度，应收账款周转率高明确企业收款迅速，可以减少坏账损失，节约收账费用，提高资产流动性。流动资产加速周转可以节约流动资产的 占用，也可以扩大营业收入规模。流动资产周转加速所形成的节约可以区分为绝对节约和相对节约。通过以上指标的分析，可以评价企业流动资产的营运效率。3、企业营运能力分析的指标以下将以总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率四个方面对某某 白药公司的营运能力李进展分析。1、总资产周转率1.1、定义总资产周转率是企业销售收入净额与资产总额的比

5、率。如果这个比率较低，说明企业利用全部资产进展经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。1.2、计算公式总资产周转率次=总周转额营业收入/平均总资产。其中平均总资产=期初总资产余额+期末总资产余额/22、流动资产周转率2.1、定义流动资产周转率指的是企业在一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率， 是评价企业资产利用率的重要指标。2.2、计算公式流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额其中流动资产平均余额=期初流动资产余额+ 期末流动资产余额/23.1、定义3、存货周转率存货周转率是衡量企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，它是销货本钱被平均存货所除而得到的

6、比率，或者叫做存货周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。3.2、计算公式存货周转率=营业本钱/存货平均余额其中存货平均余额=期初存货余额+期末存货余额/24、应收账款周转率4.1、定义应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。4.2丨计算公式应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额其中应收账款平均余额=期初应收账款余额+期末应收账款余额/2,计算公式中所采用 的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公开，所以外局部析者难以取得赊销收入的资料，因此一般用营业收入

7、代替。4、某某白药公司营运能力分析1、某某白药总资产周转率图表1总资产周转率营运指标&年份201620172018营业收入/元5,405,299,018.285,612,942,951.595,794,537,920.55总资产周转率次总资产周转天数从表1中可以看出，营业收入逐年上升， 但是营业收入涨幅不大。 总资产周转率较小， 而 且整体呈现下降趋势。今年来，某某白药母公司的资金流转管理状况并不理想，这是由某某白药公司总资产周转天数已经超过了 1000天表现出来的。特别是 20108年，某某白药的总 资产周转天数已经突破了 1200天，较上一年增长了将近 86天。如果让这种状况继续持

8、续下 去某某白药对资产的管理可能会失去效率。2、某某白药流动资产周转率图表2流动资产周转率营运指标&年份201620172018营业收入/元5,405,299,018.285,612,942,951.595,794,537,920.55流动资产周转率次流动资产周转天数根据表2可以看出某某白药公司的流动资产周转率并不理想。2016年到2018年3年间某某白药公司的流动资产周转率保持在0.37左右，这个比率并不高，而且整体呈现下降趋势；另一方面，流动资产周转天数每年都在增加，可能是由于平均流动资产增幅大于营业收入增幅的缘故。总之，以上数据都说明了某某白药的流动资产营运能力不足。3、某某白药

9、应收账款周转率图表3应收账款周转率营运指标&年份201620172018营业收入/元5,405,299,018.285,612,942,951.595,794,537,920.55应收账款平均余额/元3,405,907,967.114,209,643,091.304,251,289,249.89应收账款周转率次应收账款周转天数从表3中可以看出，虽然2016到2017年营业收入在增加，应收账款平均余额也在逐年增加， 但是增加幅度不大；而且某某白药应收账款周转率总体呈现下降趋势，虽然2018年较2017年上升了 0.03次，收账能力有所提高，但幅度并不大。而应收账款周转天数虽没有回到201

10、6年的水平，但比2017年有所下降，是一个好转的趋势。但企业需要重视这一趋势，需要再 提高应收账款周转率。如果未来应收账款周转率下降的话可能会导致公司收账难度增大，应收账款变为现金的能力下降，坏账会增多。以上数据显示某某白药公司仍须加强对应收账款 的控制和管理，否如此可能会有面临营运资金不充足而陷入资金困境的风险。4、某某白药存货周转率图表4存货周转率营运指标&年份201620172018营业收入/元5,405,299,018.285,612,942,951.595,794,537,920.55存货平均余额/元1,868,548,649.781,689,045,961.751,545,

11、173,510.88存货周转率存货周转天数从表3可以看出，在2016年至2018年，存货周转率逐年提升，但涨幅不大。存货平均余 额逐年减少，可能是因为某某白药经营良好，产品畅销或者销售政策变更大量处理存货导致的。再从存货周转天数来看，某某白药的存货周转天数在224天左右，且逐年下降，是一个比拟良好的趋势，要需要保持住这个趋势还有待进一步加强存货的流动性。二、盈利能力分析盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对概念， 即利润是相对于一定的资源投入、一定的收入而言。禾U润越高，盈利能力越强，禾U润越低， 盈利能力越差。企业经营的好坏最终可以通过企业的盈利能力反映。1

12、、盈利能力分析的目的1、对于企业经理人来说， 可以利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩，也可通过盈利能力分析发现企业经营管理之中存在的问题。2、对于债权人来说，利润是企业偿债能力的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利 能力的强弱直接影响企业的偿债能力。3、对于股东而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。在市场经济下，股东往往会 认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。2、盈利能力分析的内容1、资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析主要是对净资产收益率指标进展分析与评价。进一步探讨对净资产收益率产生影响的指标，主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税税 率等。2、资产

13、经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析主要是对总资产报酬率进展分析和评价。进一步探讨对总资产报酬率产生影响的指标，主要有总资产周转率和销售息税前利润。3、商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析， 即利用利润表资料进展利润分析，包括收入利润率分析和本钱利润率分析两方面内容。4、上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要是对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率指标以与价格与收益比率指标、托宾Q指标、现金分配率指标以与每股经营现金流量等进展 分析。3、企业盈利能力分析的内涵与指标以下将从资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析以与商品经营盈利能力分析三个 方面具体对净资产收益率、总资产

14、报酬率以与收入利润率和本钱利润率进展分析。1、资本经营盈利能力1.1、定义资本经营盈利能力，是企业所有者投入的资本通过经营取得利润的能力。1.2、指标与计算公式净资产收益率=净利润/平均净资产其中净利润是指企业当期税后利润，净资产是指企业资产减去负债后的余额。也就是资产负债表中的所有者权益总额。2、资产经营盈利能力2.1、定义资产经营盈利能力是指企业运营资产而产生利润的能力。22、指标与计算公式总资产报酬率=利润总额+利息支出/平均总资产3、商品经营盈利能力3.1、定义反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是收入利润率，一类是本钱利润率。收入利润率是指各种利润额与收入之间的比率，本钱利润率

15、是指各种利润额与本钱之间的比率。3.2、公式营业收入利润率=营业利润/营业收入营业收入毛利率=营业收入-营业本钱/营业收入总收入利润里=利润总额/总收入销售利润率=净利润/营业收入销售息税前利润里=息税前利润额/营业收入其中息税前利润额是指利润总额与利息支出之和。营业本钱利润率=营业利润/营业本钱营业费用利润率=营业利润/营业费用其中营业费用总额包括营业本钱、税金与附加、期间费用和资产减值损失。期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等。全部本钱费用利润率可分为全部本钱费用总利润率和全部本钱费用净利润率全部本钱费用总利润率=利润总额/营业费用+营业外支出全部本钱费用净利润率=净利润/营业费用+

16、营业外支出4、某某白药公司盈利能力分析1资本经营盈利能力分析1.1、某某白药资本经营盈利能力因素分析图表5资本经营盈利能力分析表项目20182017差异平均总资产20,202,716,881.1918,243,547,934.04平均净资产6,720,267,690.876,925,753,022.49平均负债13,482,449,190.3211,317,794,911.56负债/平均净资产2.191.77利息支出110,138,707.7282,395,345.12负债利息率（）0.75利润总额1,229,504,089.581,030,659,842.04息税前利润1,339,642,7

17、97.301,113,055,187.16净利润1,074,919,550.30909,329,137.87所得税税率%22.6615.77总资产报酬率7.006.00净资产收益率16.0013.00根据表5的数据对某某白药公司的资本经营盈利能力进展分析如下：分析对象=16% 13%=3%连环替代分析：2017 年：6%+(6% 0.67%)*1.77*(1 15.77%)=13%第一次替代总资产报酬率：7%+(7% 0.67%)*1.77*(1 15.77%)=15.33%第二次替代负债利息率：7%+(7% 0.75%)*1.77*(1 15.77%)=15.21%第三次替代杠杆比率：7%+

18、(7% 0.75%)*2.19*(1 15.77%)=17.43%2018 年：7%+(7% 0.75%)*2.19*(1 22.66%)=16%总资产报酬率变动的影响为：15.33% 13%=2.33%负债利息率变动的影响为：15.21% 15.33%= 0.12%资本结构变动的影响为：17.43% 15.21%=2.22%税率变动的影响为：16%- 17.43%= 1.43%可见，某某白药公司 2018年净资产收益率比 2017年净资产收益率提高 3%主要是由 于总资产报酬率引起的，总资产报酬率的贡献为2.33%;其次，企业负债筹资本钱上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率

19、降低了0.12% ;负债与净资产比率的上升发挥了一定的作用，使得净资产收益率上升了2.22%;所得税税率的增加对净资产收益率带来了负面影响，使得净资产收益率降低了1.43%。1.2、现金流量指标对资本经营盈利能力的补充图表6净资产现金回收率指标表项目20182017经营活动净现金流量兀4,873,209,470.751,207,481,629.77平均净资产兀6,720,267,690.876,925,753,022.49净资产现金回收率72.52%17.43%由表6可知，2017年某某白药公司净资产现金回收率为17.43%, 2018年的净资产现金回收率为72.52%, 2018年某某白药公

20、司的净资产现金回收率较2015年有显著提高，说明了某某白药在盈利能力保持比拟稳定增长的同时，盈利质量也有了较大的改善。2、某某白药资产经营盈利能力分析2.1、资产经营盈利能力因素分析图表7资产经营盈利能力分析表项目20182017差异营业收入5,794,537,920.555,612,942,951.59利润总额1,229,504,089.581,030,659,842.04利息支出110,138,707.7282,395,345.12息税前利润1,339,642,797.301,113,055,187.16平均总资产20,202,716,881.1918,243,547,934.04总资产周

21、转率0.290.31-0.02销售息税前利润率()23.003.17总资产报酬率(%)7.006.001.00分析对象：7%- 6%=1%因素分析：1、总资产周转率变动的影响:(0.29 0.31)*19.83%= 39.66%2、销售息税前利润率的影响：(23% 19.83%)*0.29=0.92%分析结果明确，某某白药本年全部资产报酬率比上年提高了1%是销售息税前利润率提高的结果，它使总资产报酬率提高了1%；而总资产周转率降低却使得总资产报酬率降低了39.66%，否如此，总资产报酬率会有更大提高。由此可见，要提高某某白药公司的总资产报 酬率，增强某某白药公司的盈利能力，需要从提高本公司的总

22、资产周转率和销售息税前利润两方面进展努力。2.2、现金流量指标对资产经营能力的补充图表8全部资产现金回收率指标表项目20182017经营活动净现金流量兀平均总资产兀全部资产现金回收率()24.12%6.62%由表8可以看出，与该公司 2017年全部资产现金回收率指标相比， 2018年某某白药公司该 指标有显著提高，尤其是相对于某某白药公司总资产报酬率的稳步提高， 其改善效果更加明 显。这说明了某某白药公司在盈利能力增长保持比拟稳定的同时， 盈利质量有了较大的改善。3、商品经营盈利能力分析3.1、某某白药公司收入利润率分析图表9收入利润分析表项目20182017差异营业收入5,794,537,9

23、20.555,612,942,951.59营业本钱2,555,278,683.962,732,871,541.02营业利润1,234,895,921.001,026,575,718.58利润总额1,229,504,089.581,030,659,842.04净利润1,074,919,550.30909,329,137.87利息支出110,138,707.7282,395,345.12总收入5,797,740,164.915,618,913,570.08营业收入利润率21.31%18.29%3.02%营业收入毛利率55.90%51.31%4.59%总收入利润率21.21%18.34%2.86%销售净利润率18.55%16.20%2.35%销售息税前利润率23.12%19.83%3.29%由表9可看出，某某白药公司2018年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率和销售息税前利润率都比2017年有了很大的提升。其中，营业收入利