上市公司复合财务指标及其实证研究

1、上市公司复合财务指标及其实证研究" 摘 要 采用一种系统的评价方法，在构建上市公司财务评价指标体系的根底上，应用主成分分析方法对各财务指标进展了综合，得出了复合财务指标，防止了人的主观随意性，从而能客观、合理地评价上市公司的财务状况和经营成果。 随着我国证券市场的日益标准化，上市公司的财务状况和经营成果已成为各方面投资者和政府管理部门关心的主要问题。企业的财务状况和经营成果可通过会计报表及一系列财务指标来反映，但单一的指标只能反映企业经营管理活动中某个方面的情况，而我们更需要的是客观、合理地对上市公司某一时期的财务状况和经营成果做出综合评价。复合财务指标MFIMultiple Fin

2、ancial Index在现代财务分析中已被广泛采用，复合财务指标是将假设干相关程度较高的财务指标根据一定的权数综合计算而得到的一个评估指标。在现行的财务工作中，综合评价体系中各指标的权重是根据主观或经历事先设定好的，这难免会给评价结果带来一定的主观性。本文应用主成分分析方法，根据财务指标内部构造关系来确定各指标权重，防止了人的主观随意性，从而能对上市公司财务状况和经营成果进展比较客观、合理地综合评价。一、上市公司复合财务指标设计及其构造方法1.指标选取这里之所以要取资产负债率的倒数，是为使该指标正向化，这样处理后，根据经历判断，我们假定指标x1x8已都是正向指标，即指标数值越大，上市公司经营

3、业绩越好。2.构造复合财务指标的方法思路要构造复合财务指标，必须确定各指标的权重。本文采用主成分分析法来确定各指标的权重，该方法根据累积方差奉献率到达85%以上的原那么选取主成分2，再以选取的每个主成分各自的方差奉献率为权数将它们线性加权求和得到复合财务指标MFI.应用主成分分析方法，对上述8个财务指标进展综合，得到复合财务指标MFI，这里包括2个层次的线性合成：第一层次是将各项原始财务指标通过恰当的线性组合合成主成分；第二层次是各主成分以各自的方差奉献率为权数的线性组合，得到财务综合评价值-复合财务指标。二、上市公司复合财务指标评价的实证研究1.各财务指标相关系数分析根据SPSS软件运算结果

4、得各财务指标的相关系数见表1。2.选取并解释主成分为了对所获得的这4个主成分进展经济解释，还要得到8个原始财务指标对4个主成分的因子负荷量各主成分与原始财务指标的相关关系，下页表3为因子负荷矩阵。3.复合财务指标的构造函数根据SPSS的计算结果，我们可以得到各主成分关于原始财务指标的线性表达式，4.复合财务指标评价结果表2 主成分特征值与奉献率表3 因子负荷矩阵注：主成分进展了最大方差旋转。表4 电力类上市公司2002年度经营业绩的复合财务指标评价结果" 注：表中各公司的复合财务指标值以递减的顺序排列。三、结语由上述分析不难看出，复合财务指标是通过主成分分析方法计算出来的，其权数的生成来自财务指标数据的统计规律，比较客观、科学，从而进步了综合评价结果的可靠性、正确性。复合财务指标评价方法能抑制传统评价方法中权重一旦确定便很少变动的缺陷，不同时期的样本或数据，得到的权重体系也不同。另外，通过主成分分析方法得到的复合财务指标还可以运用于公司破产预测或断定ST公司等的研究4.参考文献2 何晓群。现代统计分析方法与应用M.北京：中国人民大学出版社，1998.3 方开泰。实用多元统计分析M.上海：华东师范大学出版社，1989.4 黄宁。关于主成分分析