吉利集团收购财务评价

1、吉利集团对沃尔沃并购行为财务评价一、收购方-吉利集团浙江吉利控股集团是一家以汽车及汽车零部件生产经营为主要产 业的大型民营企业集团,始建于 1986年,经过十八年的建设和开展,在汽车、 摩托车、汽车发动机、变速箱、汽车零部件、高等教育、装潢材料制造、旅游和 房地产等方面都取得了辉煌业绩, 资产总额已经超过50亿元；特别是1997年进 入汽车制造领域以来,凭借灵活的经营机制和不断的观念创新, 快速成长为中国 经济型轿车的主力品牌,2022年企业经营规模列全国500强第331位,列“浙 江省百强企业第25位,被评为“中国汽车工业50年开展速度最快、成长最好 的企业之一,跻身中国国内汽车制造企业“3

2、 + 6主流格局.二、被收购方-沃尔沃沃尔沃,瑞典著名汽车品牌,该品牌汽车是目前世界上最平安的汽车.沃 尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业,也是瑞典最大的工业企业集团,世界 20 大汽车公司之一.沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉,特别是安全系统方面,沃尔沃汽车公司更有其独到之处.美国公路损失资料研究所曾评选 过十种最平安的汽车,沃尔沃荣登榜首.到 1937年,公司汽车年产 量已达1 万辆.随后,它的业务逐渐向生产资料和生活资料、能源产品等多领域开展,一 跃成为北欧最大的公司.三、收购历程吉利的汽车制造业开展仅10年有余,而沃尔沃,作为一个成立近 80年的 汽车企业,两者之间无论是技术

3、研发、生产制造、销售网络及企业治理等均有一 定差距.在资金结构和融资途径等重大考虑后, 经过种种困难,吉利还是成功并 购沃尔沃.时间事件200W 年李书福组织了包括富尔德律师事务所.德勤会行师事务所.洛希尔辑行 等在内的工程团队,正式开始运作收购沃尔沃工程2022 年1月中旬李书福率队赴美与福特董事长,首席财务官,执行官就并的事情 进行详谈.随后福特遨请吉利进入洸尔沃并购流程3月12日,吉利根据国际惯例向福特提交第一轮标书4月份,吉利开始对沃尔沃进行历时达四个月的尽取调查7月30号吉利向福特提交第二轮有法律约束力的标书.1.月28日,福特正式宣布吉利集团成为次尔沃的首选方12月M日,商务部表示

4、支持吉利收购沃尔沃12月23日,福特与吉利达成出售法尔沃框架协议2022 年3月28日,吉利与福特签署最修股权收购协议四、收购前双方经营情况简介吉利：2022年吉利集团实现销售33万辆,同比增长48%实现销售收入141 亿元,同比增长46%实现利税近24亿元,同比增长35%生产总值到达230亿 元,同比增长64%沃尔沃：2022年,沃尔沃全球销量约 33.5万辆,同比下降0.6%,其中最畅 销的XC6鲍车销量约为6.2万辆,与07年45.8万辆的销售记录相比还差的很远. 2022年沃尔沃轿车销量同比下降18.3%,并由此引发了大规模的裁员.据统计, 到2022第三季度沃尔沃轿车仍持续亏损,亏损

5、额约 6.21亿美元.五、吉利集团收购前后财务状况分析吉利集团08-09年资产负债表万元20222022流动资产1,352,233.60594,895.48非流动资产941,462.97744,542.48资产总计2,293,696.571,339,437.96流动负债1,176,588.86742,918.92非流动负债428,685.92118,384.16负债合计1,605,274.78861,303.08所有者权益688,421.79478,134.88利润表:20222022营业收入1,415,928.62971,949.30富业本钱1,091,792.97733,200.27营业利

6、润86,249.5727,017.56利润总额146,790.8448,356.23净利润125,198.3343,235.49现金流量表:现金流量表20222022现金流入小计1,512,023.631,139,138.98现金流出小计1,313,739.471,031,026.56经营活动产生的现金流量净额198,284.17108,112.42现金流入小计97,665.1654,212.84现金流出小计282,766.65164,352.54投资活动产生的现金流量净额-185,101.49-110,139.71现金流入小计805,816.80228,923.17现金流出小计357,998

7、.72248,093.92筹资活动产生的现金流量净额447,818.08-19,170.75现金及现金等价物净增加额460,926.10-22,350.86现金及现金等价物期末余额675,610.23214,684.13报表分析：资产负债方面:2022年吉利集团报表显示,资产负债率为69.9%,资产和负债增长迅猛,09年资产比08年资产增长71%负债增长86.4%,所有者权益增长44%可以看出吉 利明显处在扩张期,开展迅速.流动比率为 1.149,其短期偿债水平尚可. 盈利水平方面：2022年营业收入达141亿元,比2022年增长46%净利润12.5亿元,比2022 年增长2.9倍,吉利的盈利

8、水平较强,公司处于高速成长的阶段.现金流方面：2022年经营现金流比2022年经营现金流增加9亿元,投资方面支付的现金比 2022年减少7亿元,筹资活动现金流入大幅增加 45亿元左右,公司筹资水平强. 2022年公司现金整体比2022年增加约45亿元.吉利集团资产负债率、流动比率、速动比率尚处于较为理想水平,各项财务 指标良好,盈利水平较强,现金流充裕,具备较强的短期和中长期偿债水平,以 上数据均说明吉利拥有较强的经济实力和开展前景,对于大手笔收购沃尔沃打下 了根底.收购后2022年吉利集团财务简报 单位：人民币 万元资产负债利润表现金流量表动所3,988,669.47营业收入6,897,47

9、1.49经营活动产生的现金流量净额930,835.87非流动资r5,684,223.50宫业本钱5,553,878.02投资活动产生的现金流量净额-1,069,201.24资产总计9,672,892.97营业利润188,740.82筹资活动产生的现金流量净额914,365.70流动负债4,797,211.59利润总额1,472,872.88现金及现金等价物净增加额807,283.78“债合计7,107,147.00净利润1,388,593.87现金及现金等价物期末余额1,482,894.00所有者权2,565,745.97吉利集团并购沃尔沃后合并报表财务分析：一财务概况分析：吉利集团2022年

10、财务状况及经营成果显著提升,主要原因在于2022年吉利集团成功收购沃尔沃轿车公司,并将其纳入合并报表范围.截至2022年12月31日,吉利集团资产总计 9,672,892.97万元,负 债合计7,107,147.00万元,所有者权益合计2,565,745.97万元.2022年度, 吉利集团实现营业收入6,897,471.49万元,净利润1,388,593.87万元,其中 归属于母公司所有者的净利润为 683,838.72万元；2022年度,吉利集团经 营活动产生的现金流量净额为 930,835.87万元,实现现金及现金等价物净增 加额为807,283.78万元,2022年12月31日的现金及现

11、金等价物期末余额 为1,482,894.00万元.上述根本财务数据显示吉利集团资产规模大、盈利能 力较强、现金流量充足.二财务构成分析总体来看,吉利集团资产负债结构良好.截至 2022年12月31日,吉利 集团流动资产为3,988,669.47万元,非流动资产为5,684,223.50万元,分别 占资产总额的比重为41.24% 58.76%;流动负债为4,797,211.59万元,非流动负债总额为 2,309,935.41万元,分别占负债总额的比重为67.50%和32.50%.从资产结构来看,吉利集团流动资产占比拟高,从负债结构来看, 公司负债主要以流动负债为主.三营运水平分析吉利集团2022

12、年、2022年和2022年的总资产周转率分别为0.71次 /年、0.78次/年、1.15次/年,应收账款周转率分别为10.88次/年、37.12次/年、27.21次/年,存货周转率分别为 3.98次/年、11.18次/年、8.98次/ 年.总资产周转率逐年提升,说明吉利集团整体资产营运治理水平持续增强. 2022年应收账款周转率和存货周转率略有降低,主要由于该年度内吉利集 团收购沃尔沃轿车公司,在壮大公司经营规模、提升公司经营实力的同时, 也增加较多的应收账款及存货.但是应收账款周转率和存货周转率仍维持在较高水平.应收账款周转率较高,说明吉利集团不但主营业务收入增长快而 且获取现金水平强,在满

13、足企业正常经营活动的同时,还为企业按时还本付息提供根本保证.存货周转率较高,说明吉利集团能够减少存货的资金占用, 提升资金使用效率.总体看来,吉利集团资产运营效率较高,营运水平较强C四盈利水平分析工程2022年度2022年度 2022年度净资产收益率% 85.3421.469.56销售净利率%20.138.844.45净利润万元 1,388,593.87125,198.3343,235.49吉利集团在 2022年度、2022年度和2022年度分别实现净利润43,235.49万元、125,198.33万元、1,388,593.87万元.以上数据显示吉利 集团净利润逐年提升,获利水平不断增强,具备

14、足够水平归还本期债券的利 息.其中,吉利集团2022年度净利润较2022年度大幅提升,主要是由于 2022年度吉利集团的营业收入和营业利润大幅增加以及因低价收购沃尔沃轿车产生大额营业外收入所致.同时,吉利集团近三年净资产收益率及销售 净利率呈快速增长趋势,且维持在较高水平.随着吉利集团主营业务收入的不断增加,利润总额将呈逐年上升态势 注：本文采用的报表数据来源于吉利集团公告的财务报表根据2022年年度审计报告,浙江吉利控股集团不含沃尔沃轿车的银行 存款和银行汇票等货币资产为人民币115亿元；合并沃尔沃轿车后,2022年集团合并报表货币资产为人民币210多亿元；2022年上半年吉利集团总货币资产

15、 持续增加,吉利集团具备良好的偿付水平. 吉利汽车控股香港上市公 司截止2022年底的资产负债率为62% ,在合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后 的2022年底的资产负债率为73% ,沃尔沃收购后并没有严重影响集团的资产负 债结构及偿债水平.六、收购成功主要原因从以上吉利集团2022年经营财务数据分析,吉利集团在并购沃尔沃后集团 整体经营较前期有所提升,财务指标良好,而 2022年,沃尔沃全年销售37.4 万辆,同比增幅到达了 11.7%,沃尔沃汽车公司在2022年实现全球赢利3.2亿 美元,结束了连年亏损的局面,也迎来了新的开展机遇.而沃尔沃其2022年一季度实现盈利6.4亿瑞典克朗约合1亿多美

16、元,比上年同期增长78% ,连续 五个季度持续盈利.集团公告表示,预计吉利控股集团2022年合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后,销售收入将到达人民币1400亿1500亿元,总资产将突破 人民币1100亿元,有望跻身世界500强.因此本次并购行为可以定性为一次成功的并购行为,总结其成功的原因,主要有：1、政府支持国家出台的?汽车产业调整和振兴规划?明确指出： “以结构调整为主线, 推进汽车企业兼并重组.这一大好政策支持我国企业利用国际金融危机带来的 机遇并购海外的汽车企业.吉利并购沃尔沃,一是可以帮助中国自主品牌汽车企业尽快走向国际市场. 二是可以嫁接国际知名品牌为我所用. 三是可以彰显中国汽车产业

17、的实力. 因而 得到我国政府政策和财力的支持.2、经济危机,金融风暴全球性的经济危机导致欧美汽车市场的销售额急剧下滑,许多的企业更是连 连的亏损,沃尔沃也不例外,同样亏损严重.与此同时,其母公司福特汽车在全 球范围的销量也下滑厉害,国际汽车市场可谓风雨飘摇,世界汽车巨头纷纷变卖 资产换取现金.因而许多外国企业的资产价值被严重低估, 相比之下中国市场虽 然也受金融风暴影响,但销售额仍缓慢增长,这正是中国企业出手的好时候. 于 此时通过海外并购,可以用较低的本钱,获取到梦寐以求的汽车国际品牌、 核心 技术和国际营销渠道,这是中国汽车产业实现技术跨越的一个捷径.所以金融危机带给我们更多的是时机,收购

18、国际品牌企业打入国际市场的机 会.3、福特基于战略选择出售沃尔沃福特在2022年做了战略调整方案,即走“一个福特,一个团队的自有品 牌开展之路.接着相继以低价出售旗下企业. 这次选中的是沃尔沃,这就为所有 中意沃尔沃的企业提供了竞购平台,吉利得以拥有牵手沃尔沃的时机.4、中国汽车产品的海外需求不断增长中国汽车的海外需求不断增长,尤其是轻型载货汽车,而外乡生产的高端车型正 在逐渐取代某些进口.另外,一向被认为缺乏竞争力的自主品牌轿车已经批量地 进入国际市场,雄心勃勃的中国汽车企业正在积极尝试海外扩张, 出口产品到欧 美主流汽车市场.5、吉利有两次国际并购案的经验在沃尔沃之前,吉利已经成功操作了两起跨国并购案：2022年10月控股英国钻铜,2022年3月全资收购全球第二大的澳大利亚自动变速器公司.这两起并购案里面不乏供给商体系、技术知识产权的谈判和对吉利在资本 运作、文化冲突方面的考量,为吉利提供了珍贵的并购经验.尤其是资本运作手 法堪称经典,这两个工程并购都是直接用海外资金,用并购的资产做抵押向海外 银行贷款,或者在海外资本市场发债、发股.这次和福特的博弈,吉利获得了沃尔沃 9个系列产品,3个最新车型平台, 2000多个全球网络