2020年金融保险美国金融监管法案内容及对中国启示

1、金融保险美国金融监管 法案内容及对中国启示20XX年XX月多年的企业咨询豉问经验.经过实战验证可以落地机行的卓越治理方案,值得您下载拥有美国金融监管法案内容及对中国启示 摘要：美国金融监管改革法案作为法律正式生效,该法案的改革力度空前,引起了世界各国 的广泛关注.本文将对法案的主要内容进行提炼概括,且就其影响以及对中国的借鉴意义和 理论启示进行简要评述.关键词：美国金融监管改革新方案；美联储；消费者保护美国金融监管法案的主要内容此次美国金融监管改革法案内容庞杂,条款众多,这里主要择其重点进行分析.首先,防范系统性风险.历来各国金融监管法案对此均不曾涉及,美国作为法律 第壹次正式提出,且给出了很

2、详尽的规定.决定建立金融稳定监察委员会.该委员会委员包括财政部长、美联储主席及七家 金融监管机构的高级官员,主要责任是找出威胁金融体系稳定的因素和监管上的 漏洞,向各监管机构提出调整建议.比方,当委员会认为壹些金融企业太大或太 复杂而有可能威胁金融稳定时,就会向美联储提出建议,对这些企业实施更严厉 的监管；经委员会同意后,美联储可要求贷款机构提升资本金,限制金融企业的 合且和收购等扩张活动,且有权拆分那些被视为对金融市场稳定存在威胁的企 业.实施“沃尔克规那么.总体来说“沃尔克规那么是对混业、 分业运营的壹种纠正. 其最主要的内容就是将商业银行和投资银行的业务重新进行别离,同时要求银行 对私募

3、基金和对冲基金的投资额不能超过基金总资产的3%以及银行自身核心资本的3%,以此限制银行利用自有资本进行自营交易；同时对银行规模也进行了 限制,要求银行进行重组且购时,收购后的关联负债不得超过所有金融机构负债 的10%.“沃尔克规那么目的是为了有效隔离银行和自营交易中的风险,对我国 金融监管的风险防范具有很大的借鉴意义,可是也不无非议,由于沃尔克本人非 常保守,他曾断言在所有金融创新中只有 ATM机是有用的,所以很多人认为这 壹规那么过于谨慎.此法案中的相关条款可视为是对沃尔克的保守做法采取了壹种 折中的妥协.对金融衍生品监管进行改革.要求银行剥离农产品、股票、能源、金属以及未清 算的CDS交易

4、,但可从事利率、外汇以及黄金和白银的掉期交易；且绝大多数 场外衍生品将通过第三方交易所和清算中央进行,以便市场和监管机构更容易跟 踪这些交易；此外监管机构仍将提升对拥有大额掉期头寸的X公司的资本要求,且有权对单壹交易者所拥有的合约数量加以限制.其中,衍生产品要求集中交易、统壹清算的规定,完全颠覆了理论界尤其是哈佛学派的观点, 对于衍生产品而言, 场外交易就是它们的生命力,根据BIS的统计,2021年末全球衍生品合约面值有 636.4万亿,仅3.4%是在交易所交易的.这条很难做到.对此,在中国无需担忧.由于中国国内的所有衍生品交易都不允许双边交易,基 本上都是集中交易、统壹清算.最早运行这种模式

5、的是中国外汇交易中央,起初 由于我们尚未充分熟悉到IT在交易过程中的作用,仍遭到很多反对.事实证实, 这种模式为后来的外汇体制改革奠定了壹定的根底.中国始终把监管放在前、交 易自由放在后的思路曾招致不少非议,但就此次金融监管改革法案的内容来见, 美国也开始表达出这种倾向.确立信用证券化产品的风险留存要求.信用证券化产品发行人需持有他们打包或 出售的债务中至少5%的份额,即被迫保存壹定的信用风险.目的是将发行人的 利益和投资者的利益捆绑在壹起.这对投资者保护也是壹种启示.提升银行资本标准.要求银行和具有系统重要性的非银行金融机构在法案通过后18个月内实施新的对资本充足率和杠杆比例的最低要求； 对

6、有系统重要性的银行 将实施更高标准的资本充足率和杠杆比率要求； 对银行控股X公司提出了和商业 银行同样的资本充足率要求,禁止大型银行控股X公司将信托优先证券作为壹级 资本.建立金融机构的清算和破产机制.将美国联邦存款保险 X公司下称FDIC的 清算职能扩大到大型非银行金融机构,给予 FDIC “清算授权,要求其建立起 平安有序的破产清算机制；在大型金融机构的倒闭会严重损害美国经济的情况下,FDIC将利用这壹机制接管、拆分或清算该机构；但不成立专门的问题机构处置基金,财政部可为金融机构破产清算提供前期费用,FDIC可对总资产超过500亿美元的大型金融机构收费弥补破产损失.这壹条款的很多思路来自于

7、过去 俩年学术界的研究,对于传统监治理念有较大的革新.其次,消费和投资者保护.消费和投资者保护这壹理念贯穿于此次金融监管改革法案之中.法案规定在美联 储内设立独立的金融消费者保护局,以保护金融消费者利益免受不公平的、欺诈 性的金融交易损害,主要负责监管银行和金融效劳业为消费者提供的信用卡、按 揭贷款等个人金融产品；在美国证监会内部设立投资者参谋委员会和投资者保护 办公室；对信用评级机构,要求更完全的信息披露,包括评级X公司的内部运作、 评级方法、历史表现等,要求监管机构建立新的信用评估标准,降低监管者和投 资者对评级X公司的依赖.我们应充分熟悉到在金融行业中消费者处于信息劣势, 而金融机构具有

8、天然的欺诈倾向,导致不少金融机构的利润且非来源于公允的市 场竞争价格,而是来源于信息不对等和对客户的隐含的欺诈收益.再次,增强股东在X公司治理和确定高管薪酬方面的作用.法案规定美国证监会有权赋予股东“代理参和" ( Proxyaccess )权限,方便股 东向董事会提名董事候选人；上市 X公司股东对X公司高管薪酬和“黄金降落 伞等事宜拥有无约束力投票权；董事会下属薪酬委员会完全由独立董事组成； 允许监管机构强行中止金融机构不恰当、不谨慎的薪酬方案,要求金融机构披露 薪酬结构中所有的鼓励要素；对上市 X公司基于错误财务信息发放的高管薪酬, 美国证监会拥有追索权.限制高管薪酬是此法案的又

9、壹重大理论突破.在此之前,证券市场和金融机构壹 直认为治理者的薪酬是其劳动所得,应由市场决定,不应纳入监管内容,如果对 治理者薪酬进行管制,有违经济学上的人力资本理论.可是当下不仅美国金融监 管法案对此提出了明确限制,英国也正在筹划壹项大方案,要对年薪逾50万英镑的高管薪酬全部限制.最后,完善金融监管体制.重组银行监管机构,将储蓄机构监理署合且到货币监理署中,其局部职能转移到 美联储和联邦存款保险X公司；由美联储负责监管银行控股 X公司和局部州注册 银行,货币监理署监管联邦注册银行,而联邦存款保险 X公司负责监管州注册银 行.这是壹项很重要的改革.在此之前都是美联储和美国货币监理署负责监管联

10、邦注册银行的,当下那么减少了它们对各州注册银行的监管权.中国监管当局比拟 关心的壹点应该是美联储负责监管银行控股 X公司,由于对于金融控股X公司归 谁监管的问题,中国的银监会、保监会、央行壹直存有争议.对美联储监管权限进行规定,在扩大美联储监管范围的同时也要求其增加透明 度.国会审计办公室要对美联储自金融危机以来发放的紧急救援贷款和其它行动 进行壹次性审计.同时,国会审计办公室仍拥有将来对美联储的紧急贷款、贴现 窗口放款和公开市场操作进行审计的权力,对美联储发放紧急贷款的权力加以限 制,要求紧急贷款的发放必须是出于系统性考虑,禁止利用紧急贷款对个别企业 提供救助.保险行业的监管方面,在财政部设

11、立联邦保险办公室来统壹监管保险行业、协调 国际保险事务以及和各州保险监管机构协商国家层面的保险问题.私募基金和对冲基金的监管方面,要求大型对冲基金和私募基金在美国证监会登 记,接受强制性的联邦监管；对冲基金和私募基金将会被要求向美国证监会报告 交易和头寸信息,以评估它们可能产生的系统性风险.这壹规定令对冲基金的客户非常抗拒,由于匿名本身有利于市场交易,尤其在询 价过程中是壹个很重要的条件,而交易所的集中交易是非匿名的,所以客户为避 免暴露身份,才转向对冲基金.虽然美国理论界如格林斯潘、萨默斯等再三证实 对冲基金是不可能引发系统性风险的,但美国仍是把大型对冲基金监管起来了. 究竟将来会建立什么方

12、式来跟踪这些对冲基金交易,当下尚不可知,具体细那么的 制订落实也有待时日.中国如何借鉴首先,进壹步理顺金融监管体制.坚持分业运营、分业监管模式,审慎试点综合运营, 在分业监管体制根底上,增强中央银行在宏观审慎监管和防范系统性金融风险方 面的职能.中央银行可在监管协调中起到牵头作用,促进监管机构之间的信息共 享和协作.可尝试设立由中央银行、财政部、三个监管当局等领导组成的“金融 稳定委员会,对涉及我国金融稳定的重大事项实行票决机制,明确问责制,也 可减少事事上报国务院的压力.其次,解决“大而不倒问题.国有大型金融机构的特殊地位使得“大而不倒问题在中国更为突出和严重,应适度限制大型金融机构风险资产

13、规模的增长速度,防止业务过度扩张,要突出主业,限制非主业的子X公司的设立,减少大额固定资本支出和境外兼且收购对资本的消耗.和此同时,国有商业银行本身应进 壹步增强风险限制,减少核销,且适当降低分红比率,可逐步实现银行资本金补 充以内源融资为主.再次,完善国有商业银行资本金补充和约束机制.监管当局和国有控股股东对国 有金融机构要采取更为严格的要求和限制,要充分发挥监管约束、国有出资人约 束和银行自身约束的合力,明确对国有控股金融企业的合理持股比例.进壹步推 进开展资产证券化,这壹方面可借鉴美国金融监管法案要求风险留存的做法.然后,增强国有金融机构 X公司治理.通过建立专门的国有金融资产治理机构,

14、 进壹步明确国有出资人代表的委托代理关系；坚持且不断完善专职股权董事制 度,完善监事会、纪委、监察局等内部监督体系；进壹步完善国有金融企业高管 人员薪酬治理体制.最后,增强金融消费者保护.我国的金融监管更多重视对金融企业的保护而无视 对消费者的保护,应通过监管提升金融机构对金融产品风险、收益和本钱等方面 的信息披露,为消费者提供更多简单透明的金融产品,保证金融消费者的信息知情权和选择权,且提升三大金融监管部门美国金融监管改革法案的理论启示该法案能够表达出维护壹国金融稳定的三大支柱：壹是会计准那么和资本充足率为 主的外部监管；二是市场约束,即金融机构要遵循市场竞争的规律；三是X公司治理巴塞尔三大

15、支柱没有 X公司治理.这三者相互依存,缺壹不可.此次监管改革法案再次提示我们,商业银行和投资银行就其商业盈利模式、资金 来源、风险承当、文化方面有着本质的区别.金融危机暴露出混业运营模式的俩 个突出问题：壹是在存款保险体制下,银行可用低本钱的存款作为高风险、 高杠杆 投资银行业务的资金来源,相当于存款保险为投资银行业务提供了补贴,有道德 风险；二是壹且投资银行业务出问题危及了存款、汇款、支付清算等根底性商业 银行业务,可能动摇金融体系根底.“沃尔克规那么引入了对银行投资对冲基金 和私募基金、从事自营交易以及负债规模的限制,是对格拉斯-斯蒂格尔法案的部 分恢复,对过度混业运营的纠正.金融危机中几

16、点观察说明新古典经济学的假设和结论且不完全符合事实,如果以行为金融学的视角见,可能会发现：个体行为可能是非理性的,即使个体理性,也 不意味着集体理性；市场纪律不壹定能限制有害的风险承当行为；既大又混业的 问题金融机构很难通过市场出清方式解决；金融创新不壹定创造价值,有可能存 在重大缺陷,等等.因此要理解个体行为的非理性和市场非有效性,应在壹定程 度上借助行为金融学.金融消费中存在欺诈和非理性行为,金融机构可能开发和推销风险过高的产品,消费者可能购置自己不理解的产品.传统上认为金融消费者拥有充分信息,能做 出理性决策.现实说明,由于专业分工限制,金融消费者对金融产品的本钱、风 险和收益的了解比不

17、上金融机构,有知识劣势,也不可能支付这知识本钱,后果 是金融机构掌握金融产品销售和定价的主导权,具有天生的欺诈倾向.因此,金 融机构有局部利润不是由公平的市场竞争得到,监管机构有必要保护金融消费者 利益免受不公平的、欺诈性的金融交易损害,要求金融机构把适当的产品卖给适 当的消费者.单个金融主体平安和稳定的监管缺乏以保证整个金融系统的稳定.金融危机后, 微观审慎监管的缺乏被熟悉到,金融系统脆弱性以及系统性风险传导机制方面的 研究得到广泛重视,针对系统性风险的宏观审慎监管成为主要的监管改革方向之 壹.这方面的理论根底是 Diamond 芝加哥大学1983年的论文和Allen 沃 顿商学院2021年的论文.货币政策和金融监管都是宏观经济学的组成局部.货币政策对资产价格、金融系 统杠杆率以及金融机构风险承当行为有关联.现有宏观经济学把金融监管作为既 定前提是不对的,货币政策除了保持物价稳定、促进充分就业等传统职能外,仍 要促进金融稳定.从美国法案见,中央银行在金融监管体系中承当更多的系统性 风