公司金融-复习题

1、2014-2015学年第二学期公司金融复习思考题一、单项选择题：1、企业的财务活动是（）。A、资金运动B、产品运动C、实物商品运动D、金融商品运动2、下列指标中，能够反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（）。A、利润额B、总资产报酬率C、股票市场价格D、产品市场占有率3、下列各项中，不属于企业筹资引起的财务活动为（）。A、偿还借款B、购买国债C、支付股票股利D、利用商业信用4、下列关于财务管理目标说法中，反映了资金的时间价值与投资风险的是（）。A、利润最大化；B、资本利润率最大化；C、企业价值最大化；D、每股利率最大化；5、在期望值相同的情况下，标准离差越大的方案，其风险（）。A、越大；B、

2、越小；C、相同；D、无法判断；6、投资回收系数是（）的倒数。A、年金现值系数；B、年金终值系数；C、偿债基金系数；D、复利现值系数；7、偿债基金系数是（）的倒数。A、年金现值系数；B、年金终值系数；C、偿债基金系数；D、复利现值系数；8、假定5年后需偿还债务10000美元，从现在开始每年等额存入银行一笔款项。假设存款利率为10%，每年需存入多少美元？已知（FA，10，5）=6.105。A、2000美元；B、1638美元；C、1800美元；D、1750美元；9、某项目在未来5年中，每年将在年末产生净现金量500美元，假定贴现率为6，该项目产生的现金流现值为多少？已知（PA，6，5）4.212。A

3、、2500美元；B、2000美元；C、2160美元；D、3345美元；10、假定以10%的利率借款20000美元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要回收多少现金该项目才在财务上可行？已知0.1627。A、2500美元；B、2000美元；C、3000美元；D、3254美元；11、假定6年分期付款买车，每年年初付款20000美元，利率为10，该车现在价值为多少？已知（PA，10，5）4.355。A、87100美元；B、35432美元；C、100000美元；D、95810美元；12、拟建一永久性奖学金，每年计划颁发奖学金10000美元，年利率为10%，现在应该存入多少美元？A、11000美元；

4、B、1000000美元；C、100000美元；D、10000美元；13、公司A股票的系数为3.0，市场无风险利率为5，市场中所有股票的平均报酬率为15。公司A股票的必要报酬率为（）。A、15；B、35；C、10；D、30；14、在不确定条件下，某资产未来应当实现的收益率为（）。A、必要收益率；B、名义收益率；C、预期收益率；D、实际收益率；15、某投资者持有100万美元的投资组合，由三种股票组成：A股票50万美元，B股票30万美元，C股票20万美元，它们的系数分别为0.8，0.6，0.4。现行国库券利率为8，平均风险收益率为12。该投资组合的收益率为（）%。A、20；B、12；C、8；D、10

5、.64；16、资产负债表不提供关于（）的财务信息。A、资产结构；B、负债水平；C、经营成果；D、资金来源状况；17、下列经济活动中能够提高企业的短期偿债能力的是（）。A、提高存货周转速度；B、加快应收账款的回收；C、加快应付账款的支付；D、购买短期债券；18、某企业从银行借款10000美元，期限一年，年利率8，利息额800美元；按照贴现法支付利息，该企业实际支付的利率为（）%。A、10；B、8；C、8.7；D、9.5；19、某企业借入年利率为12的贷款20000美元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为（）。A、12；B、15；C、24；D、20；20、以下属于商业信用筹资方式的为（）

6、。A、应收账款；B、应付账款；C、预付账款；D、其他应收账款；21、某企业按“210、N50”的条件购入价值10万美元的货物。假定银行短期借款的年利率为15。该企业放弃现金折扣的成本为（）。A、18.4；B、35.6；C、15；D、无法确定;22、某企业按8年利率向银行贷款100万美元，银行要求企业保留20的补偿性余额。该贷款的实际利率为（）。A、8；B、12.5；C、10；D、无法确定;23、某公司发行面值为500万美元的10年期债券，票面利率为12，发行费用率为5，发行价格为600万美元，所得税税率为33。该债券成本为（）。A、7.05；B、5；C、12；D、无法确定;24、某公司发行在外

7、的普通股目前市场价格为每股2美元，预期下一年的每股股利为0.14美元，并且以后每年以5的增长率增长。该公司普通股的资本成本为（）。A、12；B、5；C、10；D、无法确定。25、某股份公司发行2亿股股票，则每一份股票代表公司（）的2亿分之一。A、总资产；B、总负债；C、净资产；D、净利润；26、假定某公司股票目前的市场价格为50美元股，该公司的销售额为5美元股，收益为2美元股，帐面值为2.5美元股，该公司的市盈率为（）。A、25；B、10；C、2.5；D、20；27、使用现金流贴现方法评估股票、债券等有价证券时，我们不需要（）。A、预测未来现金流量；B、预测未来现金流到来的时间；C、计算合适的

8、贴现率；D、计算内部收益率；28 、假定某项目需要100万美元的投资，项目成功与失败的概率各为50。如果项目成功，一年后将一次性获得500万美元的回报；如果失败，该项目的回报为零。该项目的资本成本为25。该项目的NPV为（）万美元。A、100；B、200；C、250；D、500；29、假定公司A目前为100股权资本公司，公司的系数为0.9。公司准备改变资本结构，将股权资本降低到50，同时将债权资本增加到50。假定改变资本结构后公司A的系数不变，而且该公司的债权资本的系数为零。资本结构改变后，公司A的股权资本的系数为（）。A、0.45；B、0.9；C、1.8；D、2.7；30、按照优序融资理论，

9、公司在投资时，最先使用（）。A、通过留存收益与折旧而累积的内部资金；B、发行股票；C、发现债权；D、贷款；31、在以下债券特征中，（）可能会随着时间的变化而改变。A、面值；B、担保；C、信用等级；D、利息率；32、假定某公司的资本结构中，股权资本占60，股权资本成本为20；债权资本占40，债权资本成本为10。假定不存在税收等其它问题，该公司的加权平均资本成本为（）。A、20；B、10；C、16；D、30；33、某上市公司2007年实现净利润17050万美元，准备向公司股东支付现金股利4382万美元，该公司2007年末流通在外的普通股29237万股，该公司股票年末收盘价为10.38美元。该公司的

10、股利收益率为（）。A、1.45；B、5；C、2；D、3；34、假定某公司采用剩余股利政策。该公司2007年提取公积金后的税后净利润为600万美元，2008年的投资计划需要资金为900万美元，公司的目标资本结构为权益资本占60，债务资本占40。公司流通在外普通股为100万股。按上述资本结构要求，公司每股股利为（）美元。A、1；B、0.54；C、0.6；D、0.9；35、发放股票股利后，每位股东所持股票的市场价值总值将（）。A、增加；B、减少；C、不变；D、无法确定；36、确定开放式基金份额价格的最基本依据是（）。A、基金单位份额资产净值及其变动；B、发行价；C、开盘价；D、收盘价；37、某债券面

11、值为1000美元，票面利率为7，期限为10年，按照到期一次还本付息的方式发行。假定某投资者持有该债券5年后将其出售，该债券的售价为（）美元。已知（PF，7，5）1.4026。A、723；B、863；C、713；D、1000；38、某债券年利息为150美元，面值为1000美元，市场利率为5，到期期限为10年，该债券的发行价格为（）美元。已知（PA，5%，10）7.7217，（PF，5%，10）0.6139。A、1268；B、1772；C、1000；D、1236；39、某公司准备购置一房产。房产商提出两种付款方案：方案一是从现在起每年年初支付20万美元，连续支付10次，共200万美元；方案二是从第

12、五年开始，每年年初支付25万美元，连续支付10次，共250万美元。假定资本成本为10。该公司应该选择（）。已知（PA，10，9）5.7590，（PF，10，5）0.6209。A、方案一；B、方案二；C、两个方案没有区别；D、无法确定；40、现金短缺成本不包括（）。A、企业信用受到的影响；B、丧失的购买机会；C、放弃现金折扣的损失；D、现金与有价证券的转换费用；二、多项选择1、企业的财务活动主要包括（）A、筹资；B、投资；C、运营资金管理；D、利润分配；2、以企业价值最大化作为财务管理目标的问题是（）A、股票价格在短期内不一定反映企业真实价值；B、企业价值难以准确评估；C、控制公司等其他目的可能

13、导致控股股东不以股价最大化为主要目的；D、没有考虑风险因素；3、以利润最大化作为财务管理目标的缺点是（）：A、没有考虑资金的时间价值；B、没有考虑所获利润额与资本投入量间的关系；C、没有考虑为获得利润所承担的风险；D、容易导致企业倾向投资于回报快的项目，而放弃回报期长的项目；4、现代企业财务管理中，关于企业财务管理目标的观点主要有（）：A、利润最大化；B、资本利润率最大化或每股利率最大化；C、企业价值最大化；D、市场份额最大化；5、每期期初收付款项的年金叫（）。A、普通年金；B、先付年金；C、延期年金；D、永续年金；6、期望报酬率的高低取决于（）。A、各种可能的报酬；B、平均报酬率；C、最低报

14、酬率；D、各种可能报酬率出现的概率；7、一定量资金的复利现值是（）。A、随期数的增加而增加；B、随期数的增加而减少；C、随利率的提高而降低；D、随利率的提高而提高；8、对于投资者个人而言，风险收益率的大小取决于（）。A、风险的大小； B、无风险利率的高低；C、投资者个人对风险的偏好；D、投资的期限长短；9、财务管理中的最基本因素为（）。A、资金的时间价值；B、风险报酬；C、运营资金管理；D、筹资；10、资产合约（例如债券）上标明的收益率为（）。A、实际收益率；B、名义收益率；C、必要收益率；D、期望收益率；11、财务报表分析的局限性包括（）。A、报表是以历史成本包括资产负债，而不是以现行成本或

15、市场价格；B、报表可能不真实；C、企业会计政策的不同选择影响可比性；D、比较基础的选择问题；12、企业的可持续增长率是由（）决定的。A、净资产收益率；B、留存比率；C、存货周转率；D、资产负债率；13、下列指标中，反映企业运营能力的指标有（）。A、存货周转率；B、流动比率；C、总资产周转率；D、利息倍数；14、权益筹资的主要方式有（）。A、吸收直接投资；B、发行股票；C、利用留存收益；D、发行债券；15、影响现金折扣成本的因素有（）。A、折扣率；B、折扣期；C、信用期；D、存货周转率；16、下列短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担的利率高于名义利率的有（）。A、利随本清法；B、贴现法；

16、C、加息法；D、借款到期时一次全部偿还本金与利息；17、补充性余额的约束使借款企业受到的影响为（）。A、减少了可用资金；B、增加了应付利息；C、提高了实际利率；D、降低了信贷风险；18、影响企业边际资本成本的因素有（）。A、追加资本的结构；B、追加资本的总额；C、追加资本的个别资本成本水平；D、无风险利率水平；19、对企业资本结构进行存量调整的方法有（）。A、债转股；B、增发新股偿还债务；C、股转债；D、新发行债券；20、债务资本对公司财务的影响包括（）。A、负债有助于降低企业综合资本成本；B、负债增加股东价值；C、负债可以使企业获得财务杠杆利益；D、负债加大企业的财务风险；21、在进行项目评

17、估时，应该考虑的项目现金流量包括（）。A、初始现金流；B、运营现金流；C、终结现金流；D、融资现金流；22、项目的终结现金流主要包括（）。A、固定资产变价收入或者支出；B、运营资金的回收；C、投资现金流；D、融资现金流；23、项目评估中贴现现金流法主要有（）。A、获利指数法；B、净现值法；C、内部收益率法；D、平均报酬率法；24、影响债券到期收益率的因素有（）。A、债券的市场价格；B、债券的票面息率；C、债券利息的支付次数；D、债券利息的支付方式；25、现金的持有成本包括（）。A、机会成本；B、管理成本；C、短缺成本；D、转换成本；26、信用条件包括（）。A、信用期限；B、现金折扣；C、折扣期

18、限；D、信用标准；27、存货成本包括（）。A、订货成本；B、购置成本；C、短缺成本；D、储存成本；28、应收账款成本包括（）。A、机会成本；B、管理成本；C、坏账成本；D、短缺成本；29、最佳现金持有量的存货模型建立在以下（）假设基础上：A、现金支付在整个期间内均匀分布，波动较小；B、有价证券的投资收益率、转换费用固定不变，且容易获知；C、现金与有价证券可以自由转换；D、期间现金流入量比较稳定，而且可以比较准确预测；30、影响股利政策的公司因素包括（）。A、公司举债能力；B、未来投资机会；C、资产流动性；D、资本成本；三、计算1、某公司准备建一用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元。房屋有4

19、种备选高度，不同建筑高度的建筑费用和建成后的租金收入及经营费用如下表。层数（层）3456初始建造费用（万元）200250310380年运行费用（万元）15253040年收入（万元）406090110假定房屋的寿命为50年，寿命期结束时土地的使用价值不变，但房屋残值为0。已知折现率为12，已知（P/A，12，50）8.3。试确定房屋应建多少层？2、假定在未来经济处于衰退、一般与繁荣三种条件下，股票A、股票B的回报状况如下表。根据表中数据，进行计算。未来经济状况发生概率股票A股票B衰退25-10-30一般50105繁荣252040股票A、股票B的预期回报分别是多少？假定资本资产定价模型（CAPM）

20、有效，并且股票A的b系数比股票B的b大0.25，那么风险溢价是多少？3、假如股票A、B、C的预期回报与b系数如下表。股票预期回报，bA100.7B141.2C201.81）如果由这三个股票组成一个资产组合，组合中各资产的比重相等，该组合的预期回报为多少？2)上述资产组合的b为多少？3）这三个股票的定价是否处于均衡状态，即是否存在套利机会上？为什么？4、某公司目前的设备是7年前购置，原始购价30000元，使用年限15年，预计还可以使用8年，每年付现成本5000元，期末残值1000元。目前市场新设备售价40000元，预期使用12年，每年付现成本4000元，期末无残值。如果以新设备更换旧设备，旧设备

21、可以售价10000元。公司要求的最低投资收益率为15%。在考虑货币的时间价值情况下，公司是否应该更新设备？ （不考虑税收）已知（P/A, 15%,8） = 4.4873，（P/A, 15%,12）=5.4206，（P/F, 15%,8）0.32695、某公司有一设备需要更新，目前正在考虑最优的更新时间。关于该设备的财务数据如下表。表中“年设备维护费”为继续使用该设备每年需花费的维护费；“设备在市场上的售价”为假如将该设备出售，该设备在市场上的售价。年份年设备维护费（元）设备在市场上的售价（元）现在090012008502275775332570044506005500500购置新设备，需要投资

22、3000元；新设备的预期寿命为6年；新设备每年年末需要进行维护，维护费为20元；公司预期新设备在第6年年末的售价为1200元。假定公司不用纳税，并且此项目的贴现率为10。问题：公司最佳的更新设备时间是在哪一年年末？6、某公司目前考虑更新某一设备。新设备的购买价格为28,000,000元；目前正在使用的设备的账面价值为12, 000,000元（市场价值为20, 000,000元）；如果公司购置新设备，取代旧设备的话，营运成本等方面的节约等将让公司在第一年节约17, 500,000元的税前现金，并且在随后的3年中，节约的税前现金将每年比上年增加12。旧设备的剩余寿命为4年，按直线折旧，无残值。新设

23、备使用年限为4年，使用年限总和法折旧，无残值。出售旧设备，使用新设备的话，公司需要增加5,000,000元的营运资金，且营运资金在第四年末一次性回收。假定公司税率为40，此项目的资本成本为10。问题：1) 此项目的初始净现金流量是多少？2) 新设备运行期间，每年的税后现金流量是多少？3) 此项目的净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、获利指数（PI）分别是多少？四、案例分析1、苹果计算机公司创建于1976年，到1980年，该公司研制生产的家用电脑已经销售13万台，销售收入达到1.17亿美元。1980年，苹果公司首次公开发行股票并上市。到1986年，公司的销售收入达到19亿美元，净利率达到1.

24、54亿美元。从1980年到1986年，苹果公司的净利率年增长率达到53。1986年，苹果公司与马克公司联合进入办公用电脑市场。办公用电脑市场的主要竞争对手是实力强大的IBM公司。尽管竞争激烈，但苹果公司仍然取得了巨大的成就，1987年，苹果公司的销售收入实现了42的增长率。但是，随着电脑市场竞争的日益激烈，投资者（特别是机构投资者）对苹果公司能否保持持续增长仍然怀疑。1987年4月23日，苹果公司宣布首次分配季度股利，每股支付现金股利0.12美元，同时按1:2的比例进行股票拆分（即将1股拆分为两股）。股票市场对苹果公司首次分配股利反应强烈，宣布分配股利的当天，苹果公司的股价上涨了1.75美元。

25、在随后的四个交易日中，股价上涨了8。随后的3年中，苹果公司的经营业绩保持良好的增长，到1990，苹果公司实现销售收入年平均增长率达到31%，净利润年平均增长率为33%。但是，1990年以后，苹果公司的经营状况开始下滑。1996年，公司亏损7.42亿美元，1997年又亏损3.79亿美元。苹果公司的股价也从1990年的48美元下跌到1997年的24美元。但是，从1987年首次支付股利后，苹果公司一直坚持每年支付大约每股0.45美元的股利。1996年，苹果公司宣布停止发放股利。2012年3月，苹果公司宣布进行每季度每股2.65美元的现金分红以及总额为110亿美元的股票回购。通过分析苹果公司的股利政策，你认为：第一，苹果公司为什么在1987年进行首次发放股利，并进行股票拆分？第二，1996年以前，苹果公司采用的何种股利政策？这种股利政策有何利弊？第三，2012年苹果公司恢复支付红利后，苹果股价有什么反应。请将苹果公司2012年恢复红利支付与2003年微