cpa财务管理预习教案财务预测与计划

1、1 1 / / 3434第 三 章 财务预测与打算本章重要知识点1.1. 销售百分比法；2.2. 销售增长与外部融资额的关系；3.3. 内含增长率；4.4. 可持续增长率；5.5. 财务预算；6.6. 弹性预算。【知识点 1 1】财务预测的方法销售百分比法财务预测是指可能企业以后的融资需求关于财务预测方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等）。那个地点我们需要重点掌握的是销售百分比法。【预测思路分析】1.1. 如何确定可能净经营资产？【解析】可能净经营资产 = =可能经营资产 - - 可能经营负债销售百分比法本方法假定经营资产和经营负债的销售百分

2、比不变。2 2 / / 3434这一假设是理解这一方法的关键。（ 1 1 ） 可能经营资产的确定。假设经营资产项目中应收账款基期 （ 20062006年）的数据为 1010 万元，基期的销售收入为 100100 万元，则应收账款的销 售百分比为 10%10%（ 10/10010/100 ）。由于假定该比率不变，因此， 假如下期（ 20072007 年）销售收入为 200200 万元，则下期可能的 应收账款项目金额为：200200X10%=2010%=20（万元）。每一项经营资产项目均采纳这种方法确定，合计数即 为可能经营资产。（ 2 2）可能经营负债的确定（同上） 。（ 3 3）可能净经营资产

3、 = =可能经营资产 - - 可能经营负债2.2. 如何确定资金总需求？资金总需求 = =可能净经营资产 - - 基期净经营资产 可能能够动用的金融资产一般不需要自己确定。3.3. 留存收益增加如何确定？留存收益增加 = =可能销售收入X打算销售净利率X（ 1 1- -股利支付率）4.4. 外部融资额如何确定？外部融资额 = =（可能净经营资产- - 基期净经营资产）- -能够动用的金融资产 - -留存收益增加【例】（教材 P68P68） 20062006 年的收入为 30003000 万元，可能3 3 / / 343420072007 年收入为 40004000 万元。（1 1 ）可能资金总

4、需求项目2006 年实际销售百分比2007 年预测应收账款39813.27%531经营资产合计194464.82%2594应付账款1003.33%133经营负债合计2909.68%388净经营资产合计165455.14%2206资金总需求= =可能净经营资产合计- -基期净经营资产合计=2206=2206-1654=552-1654=552 （万元）（2 2）预测外部融资额本例中，假定企业能够动用的金融资产为3636 万元。留存收益增加二可能销售额X打算销售净利率X（ 1-1-股利支付率）假设打算销售净利率为4.5%4.5% , 20072007 年不支付股利，贝 V V：4 4 / / 34

5、34留存收益增加=4000=4000X4.5%=1804.5%=180 （万元）外部融资额=552-36-180=336=552-36-180=336（万元）至于企业是借款依旧发行新股，则由企业治理当局依 照具体情况决定。【问题分析】销售净利率与债务利息 互动假设打算销售净利率能够涵盖增加的利息。 【延伸考虑】销售百分比法的另一种形式（增量法）资金总需求 = =可能净经营资产合计- - 基期净经营资产合计= =可能净经营资产增加 = =可能经营资产增加 - - 可能经营负债增加可能经营资产增加= =新增销售额X经营资产销售百分比可能经营负债增加= =新增销售额X经营负债销售百分比资金总需求二新

6、增销售额X经营资产销售百分比-新增销售额X经营负债销售百分比二新增销售额X（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）留存收益增加二可能销售额X销售净利率X（ 1-1-股利支付率）5 5 / / 3434外部融资额二新增销售额X（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）- -可能销售额X销售净利率X（1-1-股利支付率） - -能够动用的金融资产假如能够动用的金融资产为0 0，则：外部融资额二新增销售额X（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比） - -可能销售额X销售净利率X（1-1-股利支付率）【增量法的差不多思路】【提示】在 0606 版教材中，介绍了总额法和增量法两种 计算外部融资需求的

7、方法。 0707、 0808 版教材中介绍的方法， 实际上是总额法。但在第二节中，应用的方法是增量法， 因此，那个地点我们对其做了延伸考虑。那个公式需要掌 握住，在第二个知识点中会用到。【对销售百分比法的评价】 这种方法原理比较简单。然而这种方法两个假设不一定合理：（ 1 1 ）经营资产、经营负债与销售额保持稳定的百 分比；（ 2 2）打算销售利润率能够涵盖借款利息的增加。【知识点 2 2】销售增长与外部融资额的关系（一）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）6 6 / / 34341.1. 含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资7 7 / / 34342.2. 计算公式外部融资销

8、售增长比= =经营资产的销售百分比- - 经营负债的销售百分比- -可能销售净利率X （1+1+增长率）率 X（1-1-股利支付率）【注意】该公式的假设条件：能够动用的金融资产为 0 0。【公式推导】利用增量法的公式两边均除以新增销售 额得到（二）外部融资需求的敏感性分析（ 1 1 ）分析依据外部融资额（ 2 2）外部融资需求的要紧阻碍因素销售的增长、销售净利率、股利支付率外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要 看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资 需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。【考虑】推断题：销售净利率越大，外部融资需求越 少。【知识点 3 3】内含增长率

9、一是内部留存收益和能够动用的金融资产；二是外部融资(包括借款和股权融资，不包括经营负债的自然增长)。 假如不能或者不打算/ / 增长销售额增加引起的资金需求增长，有两种途径来满足：8 8 / / 3434从外部融资，则只能依靠内部积存， 现在达到的增长率，确实是所谓的 “内含增长率”。【计算前提】外部融资销售增长比为0 0。依照：经营资产销售百分比经营负债销售百分比 打算销售净利率X ( 1+1+增长率)一增长率 X收益留存率 =0=0，计算得出的增长率确实是内含增长率。【注意】那个地点假设能够动用的金融资产为 0 0【提示】( 1 1 )当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求 为零；(

10、2 2)当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求 为正数；( 3 3)当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求 为负数。依照这三个结论，我们能够进一步理解销售增长与资 金需求之间的关系。 一般理解可能会认为销售增长率越高， 外部融资需求越大，事实上，那个认识只有在实际增长率 大于内含增长率的情况下才是正确的。假如实际增长率低 于内含增长率，企业资金实际上是有剩余的。知识点 4 4】可持续增长率一、可持续增长率的含义可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和 财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。此处的经营效率指的是销售净利率和资产周转率。9 9 / / 3434此处的财务政策指的是股利支付率和资本结构。二、假设条件1.1. 公司目前的资本结构是一个目标结构，同时打算接