国内外汇储备快速增长因素及方案研究

1、范文最新推荐国内外汇储备快速增长因素及方案研究【摘要】2010年我国外汇储备达28573.38亿美元，连续四年同比增 加4000亿美元以上。外汇储备的增长增强了我国的综合国力，增强 中央银行干预外汇市场、稳定本币汇率的能力，并可能最终实现人民 币的可自由兑换。但同时也存在着诸多的负面影响。 为了保持我国经 济健康、稳定、持续地发展，探讨我国高额外汇储备的成因以及如何 解决有着重要的现实意义。【关键词】外汇储备；结构；激增；原因;对策1.我国外汇储备激增现状我国外汇储备快速增长始于20世纪90 年代中期，1996年首次超过1000亿美元，到2005年超过8000亿美 元，9年间增长近7倍。特别是

2、近3年来，储备增速进一步加快，每 年新增储备都超过4000亿美元。2006年2月，我国外汇储备规模首次超过日本，成为世界第一储备大国。截至2011年第一季度中国外 汇储备规模达到3.0447万亿美元，排名全球第一，同时几乎是排名 第二的日本所拥有的外汇储备的三倍。外汇储备激增已经对宏观经济 运行造成相当的负面影响，也使我们在对外经济交往中处于被动， 成 为亟待解决的问题。从表中我们看出，1978年到2003年年底，我国 积累了 4000亿美元的外汇储备。然而自2004年到2005年，我国外 汇储备是8000多亿美元，到2008年，已经达到19460.30亿美元。也就是说，三年的时间里面，总共有

3、11200多亿美元的外汇新增。2.我国外汇储备激增原因分析众所周知，我国外汇储备的快速增长离不 开国民经济持续快速发展，国家经济实力、国际竞争力以及对外资吸引力的逐渐增强等，归结起来可分为四个因素：2.1根本原因从宏观 角度来说，我国外汇储备规模快速增长的根本原因可从国际和国内两 个层面来看。从国际层面来看，在当前全球分工格局下，以我国为首 的发展中经济体处于国际分工的中末端， 承担了大量的劳动、资本密 集型产品的加工制造和出口转移，从而在贸易创造和转移过程中创造积累了大量外汇储备。同时，自2000年以来的本轮世界经济增长周 期中，我国等发展国家资本回报率优于发达国家， 使得大量外资以战 略投

4、资等渠道涌入国内，从而通过资本项目积累了大量外汇储备。 从 国内层面来看，近年来宏观经济快速发展以及对外经济交往的扩大是 我国外汇储备快速增长的内在原因， 在此过程中以出口为导向、以引资为重点的对外经贸政策扮演了重要角色。2.2外部环境世界经济、 金融一体化。随着世界经济全球化、一体化进程的深入，世界各国金 融、贸易得到前所未有的发展。贸易额高速增长，资本流动速度加快, 跨国公司规模不断扩大、数量不断增加在这种潮流下，我国享受到了 国际分工带来的好处。从国际贸易看，在不断增加的世界贸易额中我 国所占份额逐年增加。2.3直接原因我国外汇储备增长的原因分析从 国际收支表来看，外汇储备增长的直接原因

5、可归结为我国经常项目和 资本项目长期的双顺差。资本项目顺差主要是外商直接投资形成的, 我国实行“走出去、请进来”的发展战略，相关政策的优惠、投资环 境的改善吸引了越来越多的投资者进入中国。 资本项目顺差是外汇储 备增加的主要来源，但这些债务性储备稳定性较差，并且随着美元的 贬值趋势，使得我国巨额外汇储备蕴涵着一定风险。 我国近几年经常 项目与资本和金融项目连续出现顺差，并影响到我国外汇储备余额的 大幅增长。因为近几年的国际收支平衡表中有关项目的比例大体一 致，所以下面仅以2010年的国际收支平衡表为例说明影响外汇储备 的主要因素。从上表可知 2010年我国经常项目与资本和金融项目都 发生了双顺

6、差，并且资本和金融项目的差额远远低于经常项目的差 额。经常项目顺差中起主要作用的是货物贸易， 而服务贸易出现了逆 差。服务贸易的逆差说明我国服务业国际竞争力差，尤其是在运输、保险、专有权利使用费和特许费等项目的逆差比较严重。在资本和金 融项目的顺差中起主要作用的是金融项目， 并且该项目当中的直接投 资所占的比重是较高的。因此我们可以说在我国外汇储备变动中发挥 最主要作用的是直接投资，尤其是外国在华的直接投资，也就是说我国的外汇储备当中很大一部分是由债务性储备所构成的。2.4制度原因首先，我国外汇管理制度改革促使外汇储备的增长。1994年初, 我国取消了外汇留成制度，实行强制结汇和有条件售汇制度

7、。强制结 汇制度使得居民和企业所创造的外汇必须出售给国家， 使外汇资源集 中于央行，从而促使外汇储备规模增加。其次，人民币经常项目下可自由兑换制度也促使外汇储备规模迅速增长。1996年，我国实行人 民币经常项目下完全可兑换，这一制度使企业在经常项目交易下， 可 自由兑换外汇，进一步促进了进出口贸易的发展及经常项目的持续顺 差。另外，人民币汇率制度也促使我国的外汇储备规模急剧增加。在 2005年7月汇改之前，我国汇率制度名义上是盯住美元的管理浮动 汇率制，但实质却是固定汇率制，出于维持汇率稳定的需要，央行被 动地动用吸收外汇储备，从而加剧储备的增长。在汇改之后，人民币 实行有管理的浮动制度，汇率

8、浮动区间有所扩大，部分缓解了外汇储 备快速增长的压力。但在当前汇率制度下，人民币的持续升值预期增 加了人民币需求，在套利因素驱动下，大量外汇通过多种渠道涌入国 内，反而加大了外汇储备增长压力。3.加强我国外汇储备管理与营运 的对策我国外汇储备增长较快和储备规模较高， 意味着经济资源的巨 大浪费，长期如此，对我国经济发展有害无利，必须采取科学合理的 措施加以解决。在当前条件下，加强我国外汇储备的管理应从两方面 着手：即一方面要采取措施解决外汇储备的超常增长， 另一方面要提高现有储备资产的运用效率，两者不可偏废。3.1确定合理的外汇储 备规模当前确定合理的外汇储备规模，减少外汇资源的低效和浪费,

9、减轻其对我国经济发展的不良的影响，是我国最明智的选择。关于如 何保持合理的外汇储备存量，一般来说，可以确定一个下限和上限。即根据一国经济发展水平，保证该国最低限度进出口贸易总量所必需 的外汇储备来确定下限；同时，充分考虑该国经济发展最快时，可能 出现的对外支付所需要的外汇储备来确定上限； 下限是国民经济发展 的临界制约点，而上限则表明该国拥有充分的国际清偿能力。 在上限和下限之间，形成一个适当的外汇储备区间。3.2适度调整外贸、外 资和外债政策在对外贸易方面，传统的出口指标、导向、激励机制需 要调整，要改变出口量多、价低、靠出卖资源和廉价劳动力比较优势 换来短时发展的局面。不要再过分追求外贸顺

10、差，做到进出口基本平 衡即可。在引进外资方面，改变“招商引资是政绩的做法，做到“适 度引进”，取消各种引资优惠政策和考核量化指标， 减轻地方政府的 压力，并提高外资进入我国的“门槛”，欢迎高新技术的外资进入我国，坚决杜绝资源消耗大或污染密集产业的外资进入我国。在外债方 面应严格控制，以使用国内外汇资源为主，数据来源将国家外汇储备 充分利用起来。唯有这样，才能真正实现内外部均衡，促进我国经济 快速、健康的发展。3.3严格控制国际短期投机资本（热钱）的流入 国家外汇管理部门要制定行之有效的管理策略和办法，切断热钱进入 我国的渠道及方式。要强化对贸易、非贸易、外商投资、外债、地下 钱庄的外汇管理，要

11、加强各类外汇流入的真实性审查， 特别是对于热 钱容易进入的渠道更要重点布防，严加盘查，发现问题及时查处，决 不能姑息养奸，任其自由。外汇银行要加强与外汇管理部门的配合, 要充分认识到国际短期投机资本（热钱）对一国经济金融的危害性, 协助外汇管理部门做好“把关”除此而外，外汇管理部门还要与海 关、公安、司法、商、税务等部门加强联系，形成合力，时刻注意国 内外热钱的一举一动，坚决打击国际热钱的投机套利，护我国经济金 融的安全。3.4建立外汇“双藏”机制在发达国家，国家的外汇储备 和企业、民间持有的外汇都非常多。而我国存在的问题是，国家外汇 储备的池子过满，而企业、民间持有外汇的池子几乎是空的。其中

12、居 民外汇储蓄存款在2003年为855亿美元，2004年802.37亿美元, 2005年大约仍然是800亿美元左右；比居民外汇储蓄更惨的是企业外汇存款，连续多年徘徊在700亿美元左右，而此间我国对外贸易额早就翻了几番。这一点外汇存款仅仅相当于日本的一家基金公司。目 前国家已经开始放松外汇管制，允许符合条件的企业和个人持有一定 的外汇，这是一个良好的开端，我们可以利用此契机，建立“藏汇于 企业”“藏汇于民”的外汇“双藏”机制， 改变原有的“藏汇于国” 的策略，鼓励企业和居民持有外币，让企业、民众与市场分担汇率风险，改变国家被动吸纳外汇导致储备大幅增加的被动局面。3.5促使 人民币成为国际货币随着

13、中国经济的崛起， 采取相应的战略逐步让人 民币融入到国际储备货币体系中去， 打破现在美元、欧元主导下的西 方世界的储备货币格局，建立多极的储备货币体系，则是我们应当追 求的，也是可能实现的目标。在这个过程中，应当采取中国一贯的渐 进性策略，首先让人民币在与文化相近、经贸关系更紧密的周边国家 和地区成为主要的结算货币后，再让它成为这些国家的储备货币之 一。其次，则是应当发展以人民币计值的、开放的国际资产市场，为 境外投资者提供更多的人民币金融资产选择。 只有这样一个阶段，我 们才不会再为外汇储备的多寡而伤脑筋。4.结束语巨额的外汇储备增 加了我国抵御国际金融风险的能力， 提高了我国的经济地位。但是持 有如此巨