中小型涉棉企业参与期货市场的状态

1、中小型涉棉企业参与期货市场的状态长江期货 黄骏飞为深入分析近年来郑州棉花期货市场的企业参与情况，总结成功经验和存在的问题，促进棉花期货市场的稳步健康发展，特别是为企业决策和市场宣传提供重要的参考和素材，长江期货特面向国内最广泛棉花产业群体中小型涉棉企业开展抽样调研活动，试图通过对市场结构的探讨，梳理棉花现货产业与期货市场对接的关键点，给市场建设和管理者一点参考。本次调查企业共28家。数据分析1.公司概况本调查旨在了解一般参加期货市场套期保值的企业的基本情况。图表 1 棉花期货套期保值企业性质数据显示一般参与棉花期货套期保值的企业均为民营企业，占比为81%，而调查中外资、合资及国企参加套保很少。

2、所以可以看出民营企业多数危机意识较强，并认识了期货市场。国企应该大胆介入期货市场，利用期货市场回避风险，锁定利润，发现价格，引导生产，探索在市场经济形势下国企发展的新生机。图表 2 公司是否上市公司数据分析显示公司一般为非上市公司，占比96%，上市公司占比4%。图表 3 企业营业年收入及市场规模数据分析中，参与期货市场的企业年收入全部在10亿以下，而1000万到1亿的中型企业群体占绝大多数比重。期市信息纷繁芜杂，中型企业更善于广泛收集有用信息、分析和预测市场走势并在决策部门和基层操作部门之间建立畅通的信息勾通渠道，用保值企业赢得市场。图表 4 公司处于产业链的哪个环节参与棉花期货的企业86%处

3、于产业链上游，中下游客户各占7%。由此可看出，棉花产业链的上游企业更认识到了期货套期保值的重要性。图表 5 公司负责期货业务的员工数量一般公司均分派5人以下的人参加期货业务，且多数企业为1-3人负责期货。2.公司参与期货市场的基本情况：图表 6公司通过什么途径了解期货市场 如图所示：各个套保公司更多的是通过期货公司的登门拜访、交易所及期货公司的培训了解期货，也就是说，企业了解期货其实都是被动的接受。图表 7 参与棉花期货市场的主要目的 在参与棉花期货市场的目的调查中：42%的企业是想进行套期保值规避风险，20%的企业是想购买/销售相关的产品，18%的企业是想利用期货价格指导生产，只有少部门企业

4、是想套利或者投机。企业积极利用期货市场的权威价格指导生产经营，利用套期保值工具，实现期货和现货市场交易损益相互抵补，避免价格大幅波动给经营带来的损失，棉花期货市场功能得到了明显的发挥。图表8公司参与棉花期货市场套期保值的相关环节 公司参与棉花期货市场套期保值的关键环节：产品套期保值占比48%，原材料占比37%，半成品占比15%。图表9 定价过程是否参考期货市场价格 企业定价大多数都参考了期货市场价格，以前的定价基本上是随行就市，价格确定缺乏连续性，吸收的市场信息有限，难以真正反映市场供需基本面的变化，更难以保证价格的公正性、权威性。期货价格，期货市场由于采用集中交易，有大量投机者参与，形成的期

5、货价格具有真实性、预期性、连续性，这就势必促使商品及其下游产品定价机制发生重大变化。图表10公司是否了解与公司产品/半成品/原材料的相关期货合约及其交易规则 根据统计：86%的企业了解公司产品/半成品/原材料的相关期货合约及其交易规则。图表11贵公司产品定价方式有那些？ 公司产品定价方式：合同定价企业20家，点价模式6家，其他占9家。图表12 公司通过期货市场交割的比率（交割量/交易量） 根据统计：公司通过期货市场交割的比率，37%的企业的交割比率在1%以内，38%的企业交割比率在5%以上，只有少部分企业交割在在1%-5%之间。图表13公司在2009年对期货市场的计划投入 09年各公司对期货市

6、场的计划：63%的企业将追加投资额，22%的企业维持现有的规模，这说明企业对期货市场更加了解，更愿意在期货市场上加大投入。图表14公司是否参与棉花期货以外的交易品种 公司是否参与棉花期货以外的品种：64%以上的企业交易不仅仅限于棉花，且交易中绝大多数企业都只交易农产品。图表15公司棉花期货交易量与现货贸易量的比率 棉花期货交易量与现货贸易量的比率，80%以下的企业占绝大多数。图表16如近期未参与过期货交易，今年是否有意愿参与 在近期未参与过期货交易的调查中，86%的企业愿意今年继续参与。图表17公司是否已经参与期货交易建立了独立的期货业务部门和内部控制制度 调查中，57%的企业较重视期货交易，

7、并建立了独立的期货业务部门和内控控制制度。图表18你认为通过参与期货市场，企业的生产经营 根据调查，大部分的企业认为通过参与期货市场，企业的生产经营更加稳定了，说明期货市场的功能在大部分的企业上均发挥良好。部门企业认为风险更大了，后期我们有待继续跟踪相关企业，加大对实体企业的开发和服务力度。图表19贵公司认为当前棉花期货仓库数量 在当前棉花期货仓库数量的判断上：50%的企业认为仓库数量一般，38%企业认为仓储较少。图表20贵公司认为影响企业套期保值的因素 在影响企业套期保值的因素中：35%企业认为是期货与现货价格关联度；29%企业认为是内外期货市场关联度；18%认为是交割制度；9%认为交易成本

8、；6%企业认为是合约流动性。图表21 贵公司认为郑州期货市场功能发挥好的品种有？ 在调查中：74%的企业认为郑州期货市场功能发挥好的品种是棉花，这说明，2004年6月1日棉花期货在郑州交易所正式上市以来，为棉花企业和棉农提供重要市场价格指引，将棉花期货价格及时传递给棉农，对于引导棉农调整棉花播种面积、减少生产盲目性、以销定产、大幅度提高和强化棉花生产、加工、质量、科研、经营的管理水平，增强市场价格波动的抗风险能力，锁定成本、费用、增加收益等，都起到积极的作用。图表22利用棉花期货运作模式的类型 利用棉花期货运作模式的类型：32%企业认为用来期货采购；24%企业认为是订单农业；28%企业认为是用来期现套利；8%企业想用来动态库存。图表23贵公司最希望从期货市场得到哪些服务 期货市场最想在期货市场上得到切实可行的套保方案，其次是期货市场信息咨询，最后高效安全的交易渠道也是各个企业在期货市场希望得到的服务。图表24当前棉花期