旅游企业财务管理第四章_旅游企业投资管理ppt课件

1、第四章第四章 旅游企业投资管理旅游企业投资管理第一节第一节 旅游企业投资概述旅游企业投资概述一、投资的含义与类别一、投资的含义与类别 一含义：一含义： 指投放财力于一定对象，以期望在未指投放财力于一定对象，以期望在未来获得收益的经济行为。来获得收益的经济行为。二二 分类分类1 1 与消费运营关系的角度进展投资分：与消费运营关系的角度进展投资分：1 1 直接投资指将资金投放于消费运营性资产上以直接投资指将资金投放于消费运营性资产上以期获得期获得 利润的投资。利润的投资。2 2 间接投资指将资金投放于证券等金融资产上，间接投资指将资金投放于证券等金融资产上，以期获以期获 得股利或利息收的投资。得股

2、利或利息收的投资。2 2 从投资时间长短的角度进展投资分类从投资时间长短的角度进展投资分类1 1 短期投资：指在一年以内收回的投资，如对现短期投资：指在一年以内收回的投资，如对现金、应收账款、存货、短期有价证券等流动资产的金、应收账款、存货、短期有价证券等流动资产的投资。投资。2 2 长期投资：指拟在一年以上才干收回的投资，长期投资：指拟在一年以上才干收回的投资，如对固定资产、无形资产及长期有价证券的投资。如对固定资产、无形资产及长期有价证券的投资。3 3从投资方向的角度分从投资方向的角度分1 1 对内投资：指将资金投放于旅游企业内部，购对内投资：指将资金投放于旅游企业内部，购置各种消费运营用

3、资产的投资。置各种消费运营用资产的投资。2 2 对外投资：指旅游企业以现金、实物、无形资对外投资：指旅游企业以现金、实物、无形资产等方式或以购买股票、债券等有价方式向其他单产等方式或以购买股票、债券等有价方式向其他单位投资。位投资。4 4 从投资在再消费过程中的作用角度分从投资在再消费过程中的作用角度分1 1 初始投资：指新旅游企业对立时进展的各项投初始投资：指新旅游企业对立时进展的各项投资，如筹办任务投资、建筑安装工程投资、设备购资，如筹办任务投资、建筑安装工程投资、设备购置心脏其他根本建立投资等。置心脏其他根本建立投资等。2 2 后续投资：指为稳定和开展旅游企业各项运营后续投资：指为稳定和

4、开展旅游企业各项运营所进展的投资。所进展的投资。二、旅游企业投资管理的根本程序二、旅游企业投资管理的根本程序投资工程的提出投资工程的提出投资工程的实施投资工程的实施投资工程的再评价投资工程的再评价投资工程的评价投资工程的评价投资工程的决策投资工程的决策第二节第二节 旅游企业对内投资管理旅游企业对内投资管理一、旅游企业对内投资的主要内容及管理意义一、旅游企业对内投资的主要内容及管理意义 对内投资：指将资金投放于旅游企业内部，购置对内投资：指将资金投放于旅游企业内部，购置各种消费运营用资产的投资。各种消费运营用资产的投资。( (对固定资产的投资对固定资产的投资) )二、内部投资的特点二、内部投资的

5、特点1 1 时间长时间长2 2 投资数额大投资数额大3 3 发生次数少发生次数少4 4 变现才干差变现才干差1 现金流量现金流量 (cash flow, CF )：一定时期内现金流：一定时期内现金流动的数量。也就是指在投资决策中，一个工程引起动的数量。也就是指在投资决策中，一个工程引起的企业现金支出和现金收入添加的数额。的企业现金支出和现金收入添加的数额。包括：现金流入量、现金流出量和现金净流量包括：现金流入量、现金流出量和现金净流量现金流入量：指某一个投资工程引起现金收入的添现金流入量：指某一个投资工程引起现金收入的添加额。加额。 包括：包括：三、投资工程的现金流量管理三、投资工程的现金流量

6、管理1营业现金流入量：指投资工程投入运用后，在其营业现金流入量：指投资工程投入运用后，在其寿命周期内由于运营而带来的营业现金收入。寿命周期内由于运营而带来的营业现金收入。 =利润利润+折旧折旧2资产出卖或报废时的殘值收入所注入的现金资产出卖或报废时的殘值收入所注入的现金3收回流动资金所流入的现金收回流动资金所流入的现金4停顿运用的土地的变价收入所流入的现金停顿运用的土地的变价收入所流入的现金3 3 现金流出量：指某一个投资工程引起企业现金添加现金流出量：指某一个投资工程引起企业现金添加额。额。包括：包括：1 1购置设备所支付的现金购置设备所支付的现金2 2设备维护、修缮等费用所支付的现金设备维

7、护、修缮等费用所支付的现金3 3垫付流动资金所支付的现金垫付流动资金所支付的现金现金净流量：是指在一定期间内旅游企业的现金流入量与现金现金净流量：是指在一定期间内旅游企业的现金流入量与现金流出量之差。公式见流出量之差。公式见P57P57现金流入量大于流出量时，现金净流量为正值，反之为负值。现金流入量大于流出量时，现金净流量为正值，反之为负值。注：现金流量与以权责发生制为根底的利润有很大差别。注：现金流量与以权责发生制为根底的利润有很大差别。 现金是企业的支付手段，而利润中那么能够包含大量的应收现金是企业的支付手段，而利润中那么能够包含大量的应收账款，这就是一个盈利企业却有能够遭遇失败的缘由。另

8、外，账款，这就是一个盈利企业却有能够遭遇失败的缘由。另外，有了现金才有能够进一步循环投资才干产生复利，就会有时间有了现金才有能够进一步循环投资才干产生复利，就会有时间价值。价值。 因此，在投资管理中关注现金流量是非常必要的。因此，在投资管理中关注现金流量是非常必要的。四、旅游企业固定资产投资的财务评价四、旅游企业固定资产投资的财务评价投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率净现值净现值净现值比率净现值比率动态评价目的动态评价目的内部报酬率内部报酬率静态评价目的静态评价目的一静态评价目的一静态评价目的1 投资回收期投资回收期RPI：1 投资方案每年净现金流量相等：例题见P57：41投资回收期投资

9、回收期=投资总额投资总额每年净现金流量每年净现金流量2投资方案每年净现金流量不等n指收回投资额的年份。最后一年未回收回收期=( n-1) +第 年的额投资n净现金流量t 0 1 2 3 4 5净现金流量净现金流量已回收额已回收额未回收额未回收额1000 5005005004004001003001000200100例如某投资方案的净现金流量如表例如某投资方案的净现金流量如表:投资回收期投资回收期=31+100/300=2.33年年优点：优点： 计算简单，便于了解；计算简单，便于了解；一定程度上思索了风险情况一定程度上思索了风险情况PP大，风险大；大，风险大；常用于挑选大量的小型投资工程。常用于

10、挑选大量的小型投资工程。缺陷：缺陷：没有思索货币时间价值；没有思索货币时间价值；没有思索回收期内的现金流量序列；没有思索回收期内的现金流量序列；没有思索回收期后的现金流量；没有思索回收期后的现金流量；比较客观臆断。比较客观臆断。评价规范：1一个方案：投资回收期与规范回收期比较，小于的是可以接受；2多个方案：A投资回收期最短的方案最优。B投资回收期相等的方案那么要看思索资金时间价值，大部分金额收回的时间越早那么好。2 2 投资利润率投资利润率1概念：年度利润每年的净现金流量与原始概念：年度利润每年的净现金流量与原始投资额的比率投资额的比率.(2)公式公式:投资利润率投资利润率=年度利润平均每年净

11、现金流量年度利润平均每年净现金流量初始投资额初始投资额 0 1 2 3 4 5净现金流量净现金流量1000500400300200100投资利润率投资利润率=(500+400+300+200+100)/51000=37.5%(3)(3)评价评价: :投资利润率现行资金市场利率投资利润率现行资金市场利率 采用采用投资利润率现行资金市场利率回绝投资利润率现行资金市场利率回绝练习练习: :某工程的现金流量如下表某工程的现金流量如下表,试求其投资回收期及试求其投资回收期及投资利润率投资利润率: 0 1 2 3 4 5净现金流量净现金流量 15000 38003560332030807840答案答案投资

12、回收期投资回收期=4+1240/7840=4.16投资利润率投资利润率=(3800+3560+3320+3080+7840)/515000=28.8%n 0 1 2 3 4 5净现金流量净现金流量已回收额已回收额未回收额未回收额150003800380011200356035607640332033204320308030801240784078400二动态评价目的二动态评价目的: :思索了资金时间价值的目的思索了资金时间价值的目的1 净现值净现值NPV：1概念：投资工程投入运用后的净现金流量按资本本钱概念：投资工程投入运用后的净现金流量按资本本钱或企业要求到达的报酬率折算为现值减去初始投资后

13、的余额。或企业要求到达的报酬率折算为现值减去初始投资后的余额。2公式：公式：NPV：净现值：净现值CO:现金流出量现金流出量i：折现率：折现率n：工程运用年限：工程运用年限CI:现金流入现金流入0() (1)ntttNPVCICOi3 3净现值的计算步骤：净现值的计算步骤：第一步：计算每年的净现金流量；第一步：计算每年的净现金流量；第二步：计算未来报酬的总现值；第二步：计算未来报酬的总现值；将每年的营业净现金流量折算成现值将每年的营业净现金流量折算成现值A 每年的现金净流量相等，那么按年金现值系数法每年的现金净流量相等，那么按年金现值系数法B 每年的现金净流量不等，那么按复利现值系数法每年的现

14、金净流量不等，那么按复利现值系数法计算未来报酬的总现值计算未来报酬的总现值第三步：计算净现值；第三步：计算净现值；例如：例如： t 0 1 2 3 4 5甲现金流量合计甲现金流量合计1000032003200320032003200乙现金流量合计乙现金流量合计1500038003560332030807840甲：甲：10000 110%03200P/A, 10，5)10000+32003.7912131.2元元0() (1)ntttNPVCICOi t各年的各年的NCF1复利现值系复利现值系数数 现值现值312 1 2 3 4 5 3800 3560 3320 3080 7840 0.909

15、0.826 0.751 0.683 0.621 3454 2941 2493 2104 4869未来报酬的总现值未来报酬的总现值 15861减初始投资减初始投资 15000净现值净现值 NPV861乙方案乙方案NPV=-15000+3800 0.909+3560 0.826+33200.751+30800.683+7840 0.621=861(元)4 4净现值法的决策规那么净现值法的决策规那么一个备选方案：净现值为正者采用一个备选方案：净现值为正者采用多个备选方案：净现值为正中的最大值多个备选方案：净现值为正中的最大值5优缺陷：优缺陷：思索了资金的时间价值，能反映投资方案的净收思索了资金的时间

16、价值，能反映投资方案的净收益；益；不能提示各投资方案本身能够到达的实践报酬率是多不能提示各投资方案本身能够到达的实践报酬率是多少少2净现值比率公式：接上例：甲乙净现值净现值比率全部投资额2132.20.21净现值比率100008610.06净现值比率15000评价投资额不等的情况下：假设净现值绝对值大，净现值比率也大，那么最优；假设净现值绝对值大，净现值比率小，那么要选择净现值比率大的方案。见P603 3 内部收益率内部收益率1概念：又称内含收益率，是使投资工程的概念：又称内含收益率，是使投资工程的净现值等于零的贴现率净现值等于零的贴现率,用用IRR表示。表示。2公式：公式：0() (1)0n

17、tttCICOIRRCO:现金流出量现金流出量IRR：内部收益率：内部收益率n：工程运用年限：工程运用年限CI:现金流入现金流入3 3内部收益率的计算步骤：内部收益率的计算步骤：第一步：计算年金现值系数；第一步：计算年金现值系数；年金现值系数年金现值系数投资额投资额每年的现金净流量每年的现金净流量 假设每年的NCF相等:第二步第二步:查年金现值系数表查年金现值系数表,在一样的期数内在一样的期数内,找出与上述年金找出与上述年金现值系数相近的较大和较小的两个贴现率现值系数相近的较大和较小的两个贴现率;第三步第三步:用插值法计算内部收益率用插值法计算内部收益率内部收益率估计的较低折现率高、低两个折现

18、率差额估计的低折现率年金现值系数所求折现率的年金现值系数估计的低折现率年金现值系数估计的高折现率的年金现值系数例如例如: : t 0 1 2 3 4 5现金流量合计现金流量合计100003200 3200320032003200年金现值系数年金现值系数=10000/3200=3.125贴现率贴现率年金现值系数年金现值系数18%3.127？%3.12520%2.991x%2%0.0020.x2=0.0020.X=0.03IRR=18%+0.03%=18.03%假设每年的假设每年的NCFNCF不等不等第一步第一步:先预估一个贴现率先预估一个贴现率,并按此贴现率计算净现值并按此贴现率计算净现值;正正

19、估计实践，提高估计实践，提高负负估计实践，降低估计实践，降低第二步：插值法计算。第二步：插值法计算。内部收益率估计的较低折现率高低折现率差额估计的低折现率净现值 (正)估计的高低两个折现率计算的净现值绝对值之和0() (1)0ntttCICOIRR例题见P614 4内部收益率决策规那么；内部收益率决策规那么；内部收益率内部收益率企业的资本本钱或必要的报酬率企业的资本本钱或必要的报酬率在多个在多个 投资工程选择时，应选用内部收益最高的投资工程投资工程选择时，应选用内部收益最高的投资工程五、固定资产投资决策的运用P6263第三节第三节 旅游企业对外投资旅游企业对外投资一、概念一、概念P64P64二

20、、旅游企业对外直接投资管理二、旅游企业对外直接投资管理主要方式：对外合资投资、协作投资和购并投资主要方式：对外合资投资、协作投资和购并投资合资投资方式合资投资方式 是比较普遍的。是比较普遍的。三、间接投资证券投资三、间接投资证券投资一概念与种类一概念与种类股票投资股票投资债券投资债券投资投资基金投资投资基金投资二债券投资二债券投资1 1特点特点1 1无表决权无表决权2 2风险小风险小3 3收益固定，不参与盈利分配。收益固定，不参与盈利分配。2 2 债券投资的收益评价债券投资的收益评价1 1债券价值债券价值 未来现金流入的现值。未来现金流入的现值。 公式公式每年付息，到期还本每年付息，到期还本V

21、=V=利息利息年金现值系数年金现值系数+ +本金本金复利现值系数复利现值系数例，某企业以例，某企业以800800元的价钱，购买一张面额为元的价钱，购买一张面额为10001000元的债券，元的债券，票面利率票面利率6%6%，期限，期限5 5年，每年付息，到期还本，该投资人要年，每年付息，到期还本，该投资人要求的最低投资报酬率为求的最低投资报酬率为8%8%，问：要否购买该债券？，问：要否购买该债券？V=1000V=10006%6%PVIFA 8%,5+1000PVIFA 8%,5+1000PVIF 8%,5PVIF 8%,5=60=603.9927+10003.9927+10000.68060.6806=920.162=920.162920.162920.162800800应购买应购买单利计息，到期一次性还本付息单利计息，到期一次性还本付息V=V=本金本金+ +利率利率 期限期限复利现值系数复利现值系数例，某企业以例，某企业以800800元的价钱，购买一张面额为元的价钱，购买一张面额为10001000元的债券，元的债券，票面利率票面利率6%6%，期限，期限5 5年，到期一次性还本付息，该投资