打造新型市场 服务宏观调控

1、LOGO玉米进口形势及未来价格走势分析玉米进口形势及未来价格走势分析内容提纲v 一、玉米进口形势分析一、玉米进口形势分析要点：要点：1.今年是玉米大规模进口元年今年是玉米大规模进口元年2.玉米产量增速赶不上消费增速玉米产量增速赶不上消费增速3.中国肉禽蛋奶摄入远未饱和中国肉禽蛋奶摄入远未饱和4.10年、年、20年后中国将进口几千万吨乃至上亿吨玉米年后中国将进口几千万吨乃至上亿吨玉米v 二、未来价格走势分析二、未来价格走势分析要点：要点：1.价格走势回顾：价格走势回顾：-长期走势：价格进入上升通道短期长期走势：价格进入上升通道短期-近期走势：南北港口价格涨势加速近期走势：南北港口价格涨势加速-期

2、市走势：大连玉米期价走出大牛行情期市走势：大连玉米期价走出大牛行情2.影响价格走势原因分析及后市预测：影响价格走势原因分析及后市预测：-基本面支撑价格长期看涨基本面支撑价格长期看涨-近期多因素推动价格走强近期多因素推动价格走强-政策解读：短期利多，长期利空政策解读：短期利多，长期利空第一部分：玉米进口形势分析要点：要点：u1.今年是玉米大规模进口元年今年是玉米大规模进口元年u2.玉米产量增速赶不上消费增速玉米产量增速赶不上消费增速u3.中国肉禽蛋奶摄入远未饱和中国肉禽蛋奶摄入远未饱和u4.10年、年、20年后中国将进口几千万吨乃至上亿年后中国将进口几千万吨乃至上亿吨玉米吨玉米2010年中国玉米

3、进口预计超过150万吨2010年以来玉米月度进口呈加速趋势玉米会不会重走大豆进口的老路？中国大规模进口大豆始于1995年，当年进口大豆不过80万吨，短短5年之后进口量就飙升到1000万吨以上，今年进口量将则超过5000万吨20年间玉米产量增长了一倍20年间产量年均增长速度是3.6%。近5年产量增长高于平均速度，年均达到4.5%。但是，正是在这产量快速增长的5年，中国玉米却开始了进口。 玉米增产的速度赶不上消费增加的速度v2008年玉米大幅增产年玉米大幅增产8.9%，但是当年玉米出，但是当年玉米出口却由上一年的口却由上一年的491万吨骤将至万吨骤将至25万吨，万吨，2009年玉米出口更是萎缩至年

4、玉米出口更是萎缩至13万吨。万吨。2010年玉米产年玉米产量国家粮油信息中心预计为量国家粮油信息中心预计为1.69亿吨，亿吨，usda估估计为计为1.66亿吨，民间估计高的也有估计到亿吨，民间估计高的也有估计到1.8亿亿吨的，总之是增产的，但是今年玉米却开始了大吨的，总之是增产的，但是今年玉米却开始了大量进口。这说明，中国的玉米消费进入了一个爆量进口。这说明，中国的玉米消费进入了一个爆发性增长期。当玉米年产量只有发性增长期。当玉米年产量只有1亿吨的时候，亿吨的时候，我们自给有余，每年还有几百万吨的出口。当玉我们自给有余，每年还有几百万吨的出口。当玉米年产量达到近米年产量达到近1.7亿吨的时候，

5、我们却发现不亿吨的时候，我们却发现不够用了，需要从国外进口。够用了，需要从国外进口。 口粮人均消费在减少，肉禽蛋奶的摄入在增加v小麦、稻谷的年产量至今没有恢复到小麦、稻谷的年产量至今没有恢复到1997年的年的最高水平，但是我们的小麦、稻谷供给是充裕的，最高水平，但是我们的小麦、稻谷供给是充裕的，没有大量的进口，这说明小麦、稻谷的需求增长没有大量的进口，这说明小麦、稻谷的需求增长很缓慢。实际上，如果不是人口增长，口粮消费很缓慢。实际上，如果不是人口增长，口粮消费总量会下降，因为人均口粮消费在不断下降。总量会下降，因为人均口粮消费在不断下降。 v无论是农村还是城市，人均粮食消费都在减少。无论是农村

6、还是城市，人均粮食消费都在减少。1990年农村人均消费原粮年农村人均消费原粮262千克，城镇人均千克，城镇人均购买粮食（成品粮）购买粮食（成品粮）131千克，到千克，到2008年，这年，这个数据分别降到个数据分别降到199、77。 v肉禽蛋奶摄入量：肉禽蛋奶摄入量：1990年城市人均消费量量年城市人均消费量量72千克，农村人均消费量千克，农村人均消费量16千克。千克。2008年分别是年分别是194千克、千克、29千克千克20年间肉禽蛋奶产量增长3倍多，玉米仅增加了1倍1989-2009，中国肉禽蛋奶产量由约3200万吨增长到14164万吨，增长了343%，年均增长速度是7.7%。同期玉米增产1

7、00%，年均增产速度是3.6%。肉类消费的增长速度显著高于玉米的增产速度。 中国肉禽蛋奶摄入远未饱和v2008年农村人均肉禽蛋奶的消费量是年农村人均肉禽蛋奶的消费量是29千克，千克，城镇居民年人均肉禽蛋奶的消费量是城镇居民年人均肉禽蛋奶的消费量是194千克，千克，是农村居民的是农村居民的6.7倍。可以想象，即使假设城镇倍。可以想象，即使假设城镇居民消费量不再增长，居民消费量不再增长，7亿农村居民未来的肉禽亿农村居民未来的肉禽蛋奶的摄入量达到当前城镇居民的消费水平，中蛋奶的摄入量达到当前城镇居民的消费水平，中国的肉禽蛋奶产量就得达到国的肉禽蛋奶产量就得达到2.52亿吨以上的水平，亿吨以上的水平，

8、也即在当前的水平还得增长也即在当前的水平还得增长78%。这意味着饲。这意味着饲料需求基本上也要保持同样比例的增长。料需求基本上也要保持同样比例的增长。玉米饲料需求的估计v美国农业部估计的数字：美国农业部估计的数字：1.11亿吨。亿吨。v根据饲料协会的数据推算，根据饲料协会的数据推算，1.5亿吨亿吨 。v 根据根据2009年饲料工业协会的数据，年饲料工业协会的数据，2009年全国饲料总产量达到年全国饲料总产量达到1.48亿吨，同比增长亿吨，同比增长8.4%。其中配合饲料。其中配合饲料产量为产量为11535万吨，同比增长万吨，同比增长8.9%；浓缩饲料产量为；浓缩饲料产量为2686万吨，同比增长万

9、吨，同比增长6.2%；添加剂预混合饲料产量为；添加剂预混合饲料产量为592万吨，同比增长万吨，同比增长8.5%。按照各种饲料配比玉米的比例来看，一般浓缩饲料需配比。按照各种饲料配比玉米的比例来看，一般浓缩饲料需配比4倍的谷物原料，而预混料倍的谷物原料，而预混料则须配则须配9倍的谷物加蛋白质成为配合饲料，全年折合配合饲料的产量为倍的谷物加蛋白质成为配合饲料，全年折合配合饲料的产量为30885万吨。配合饲料中含有万吨。配合饲料中含有50%的玉米的玉米(小麦、碎米等其他原料的替代有可能增加小麦、碎米等其他原料的替代有可能增加)，因此最终可推断国内饲用玉米的需求规模在，因此最终可推断国内饲用玉米的需求

10、规模在15442.5万吨。万吨。v根据进口大豆推算，根据进口大豆推算，1.331.65亿吨亿吨 。v 2010年度，我国进口大豆数量估计超过年度，我国进口大豆数量估计超过5000万吨，进口大豆全部用于压榨，压榨了万吨，进口大豆全部用于压榨，压榨了4000万吨豆粕，但是我万吨豆粕，但是我们依然没有看到国内豆粕有挤库的现象，全部都被饲料企业所消化，那么以全部用量按照配合饲料进行推算，其中们依然没有看到国内豆粕有挤库的现象，全部都被饲料企业所消化，那么以全部用量按照配合饲料进行推算，其中豆粕的含量占到了豆粕的含量占到了12%-15%，以，以12%的比例推算全国配合饲料产量应该在的比例推算全国配合饲料

11、产量应该在3.3亿吨，配合饲料中的玉米的比重亿吨，配合饲料中的玉米的比重占到占到50%，推算出玉米用量为，推算出玉米用量为1.65亿吨。以亿吨。以15%的比例推算全国的饲料产量应该在的比例推算全国的饲料产量应该在2.66亿吨，配合饲料中的亿吨，配合饲料中的玉米的比重占到玉米的比重占到50%，推算出玉米用量为，推算出玉米用量为1.33亿吨。这样推算的话，饲用玉米需求在亿吨。这样推算的话，饲用玉米需求在1.331.65亿吨之间。亿吨之间。v哪一个数据更可靠？哪一个数据更可靠？v饲料和豆粕的估计更靠谱一些。因为饲料产量和大豆的进口量的数据比较真实，特别是进口多少大豆，海关是有精饲料和豆粕的估计更靠谱

12、一些。因为饲料产量和大豆的进口量的数据比较真实，特别是进口多少大豆，海关是有精确的统计。而玉米总产量、总需求是不好估计的，或者说水分比较大。确的统计。而玉米总产量、总需求是不好估计的，或者说水分比较大。10年、20年后，中国将年进口几千万吨甚至上亿吨玉米 v按按1.33-1.65亿吨来推算，如果在此基础上增长亿吨来推算，如果在此基础上增长78%，玉米饲用需求将增加，玉米饲用需求将增加1.04亿吨亿吨-1.29亿亿吨。即使按美国农业部吨。即使按美国农业部1.11亿吨的数据估算，增亿吨的数据估算，增长长78%也将增加也将增加8658万吨。无论如何，中国国万吨。无论如何，中国国内玉米是不可能有那么大

13、的增产潜力的。这还仅内玉米是不可能有那么大的增产潜力的。这还仅仅考虑到饲用玉米的增长，没有考虑工业深加工仅考虑到饲用玉米的增长，没有考虑工业深加工玉米需求的增长。玉米需求的增长。10年、年、20年后，中国每年进年后，中国每年进口几千万吨甚至上亿吨玉米，不应感到惊讶。口几千万吨甚至上亿吨玉米，不应感到惊讶。1995年中国进口年中国进口80万吨大豆的时候，谁能想到万吨大豆的时候，谁能想到15年后，中国进口大豆将超过年后，中国进口大豆将超过5000万吨？万吨？ 未来5年玉米进口估计v 1989-2009这这20年间，中国肉禽蛋奶的产量年均增长年间，中国肉禽蛋奶的产量年均增长7.7%。近。近5年，是年

14、均增长年，是年均增长5%，速度有所减缓。若未，速度有所减缓。若未来来5年继续保持年继续保持5%的增长速度，假设饲用玉米需求也保的增长速度，假设饲用玉米需求也保持这个增长速度，那么持这个增长速度，那么2015年饲用玉米需求将在年饲用玉米需求将在2010年的基础上增加年的基础上增加28%。v 若按当前若按当前1.33-1.65亿吨饲用消费推算，亿吨饲用消费推算，2015年光饲年光饲用玉米需求将达用玉米需求将达1.70-2.11亿吨亿吨.。考虑到国内玉米增产。考虑到国内玉米增产潜力有限，潜力有限，5年后玉米进口超千万吨是可以想象的。年后玉米进口超千万吨是可以想象的。v 1995年大豆开始进口，也是年

15、大豆开始进口，也是5年后的年后的2000年就超过年就超过1000万吨，玉米重走大豆的老路越来越清晰。考虑到肉万吨，玉米重走大豆的老路越来越清晰。考虑到肉禽蛋奶的需求量和市场容量远超食用油，玉米未来的进口禽蛋奶的需求量和市场容量远超食用油，玉米未来的进口总量将超过大豆是毫无疑问的。总量将超过大豆是毫无疑问的。第二部分：玉米价格形势分析v价格走势回顾价格走势回顾：-长期走势：价格进入上升通道短期长期走势：价格进入上升通道短期-近期走势：南北港口价格涨势加速近期走势：南北港口价格涨势加速-期市走势：大连玉米期价走出大牛行情期市走势：大连玉米期价走出大牛行情v影响价格走势原因分析及后市预测影响价格走势

16、原因分析及后市预测：-基本面支撑价格长期看涨基本面支撑价格长期看涨-近期多因素推动价格走强近期多因素推动价格走强-政策解读：短期利多，长期利空政策解读：短期利多，长期利空长期走势：价格进入上升通道v 玉米价格自2000年起震荡回升，现已突破96年高位，达到1800元/吨的水平。近期走势：南北港口价格涨势加速今年南北港口玉米价格呈现阶梯式上涨态势，自年初的1700-2000元/吨上升至当前2000-2200元/吨的水平。近期涨势加速，涨幅扩大，10月底至11月中不足一个月时间已普遍上涨近100元。期市走势：大连玉米期价走出大牛行情在流动性过剩、通胀预期不断加剧、粮食价格整体上涨等因素的共同作用下

17、，玉米期货价格自今年5月底至六月中回调后强势反弹，持续大牛行情至今。基本面支撑价格长期看涨v非口粮需求的爆发性增长；非口粮需求的爆发性增长；v农产品价值面临重估：农产品价值面临重估：-农产品价格长期严重偏低，工业反哺农业的时代农产品价格长期严重偏低，工业反哺农业的时代到来，农产品价格将合理回升到来，农产品价格将合理回升-农业生产进入高成本阶段：农资成本；劳动力成农业生产进入高成本阶段：农资成本；劳动力成本；土地使用成本本；土地使用成本v农民售粮模式改变：集中售粮农民售粮模式改变：集中售粮常年售粮常年售粮v物价上涨压力长期存在：物价上涨压力长期存在： CPI屡创新高屡创新高;全球主全球主要经济体

18、仍维持宽松的货币政策要经济体仍维持宽松的货币政策近期多因素推动价格走强v市场流通粮源减少：农民惜售；东北部分地方出市场流通粮源减少：农民惜售；东北部分地方出现雨雪天气现雨雪天气v企业补库需求旺盛，采购积极性提高企业补库需求旺盛，采购积极性提高v运费上涨运费上涨v下游产品价格上涨，企业利润提升：下游产品价格上涨，企业利润提升：淀粉价格普淀粉价格普涨涨；肉类价格回升肉类价格回升v相关市场推动：相关市场推动：国际玉米价格上涨国际玉米价格上涨；小麦价格保；小麦价格保持坚挺持坚挺玉米运费回升至高位猪粮比连续数月回升自6月以来，猪粮比已从年内低点4.76:1持续回升至当前6.32:1的水平。淀粉价格上涨，加工利润回升产、销区淀粉价格持续上涨淀粉/玉米比价回升，玉米