企业跨国并购的正效应分析_百度文库

1、GROUP ECONOMY 集团经济研究200511上半月刊(总第185期从世界经济的角度来看,世界经济一体化将是21世纪世界经济发展最主要的特征。波音公司经济预测中心认为,未来世界产业将以跨国并购重组为特征,带动产业技术经济向更大规模和更高层次迈进。许多跨国公司通过跨国并购实行了产业重组,扩大了生产规模,提高了企业的竞争力。跨国并购不但使企业实现了生产集团化、经营全球化、市场本土化的战略,同时其社会经济效益也不断显现。总体说来,企业跨国并购的正效应主要表现在:一、资源配置效应1、跨国并购在世界范围内提高了资源配置的效率在从本国经济条件上形成比较优势的基础上,生产要素的国际流动是比商品的国际流

2、动更高级的形式,它可以形成新的比较优势和更优化的资源配置,这就是跨国并购的经济意义。跨国并购是更多生产要素的国际流动,也是对商品国际流动的否定之否定跨国并购在最终产品上减少了国际贸易,同时又在中间产品上通过市场内部化而增加了国际贸易。在世界经济一体化的形势下,企业必须在世界范围内安排生产和销售活动,资源、技术、资金、人才、管理等在更大的范围流动,这种流动促进了生产要素的使用效率。越来越多的国家和企业被迫加入到竞争行列,使世界资源能更有效的利用,生产成本下降,服务得到改善,新技术更快地在全球范围内应用和传递,最终受益的是全球的消费者。跨国并购对推动全世界范围内技术进步的效应也是非常明显的。据经济

3、学家估算,科技进步在发达国家经济增长中的作用,20世纪初为5%-10%,20世纪70年代超过50%,目前已高达70%;20世纪后半期,产品中科技含量每隔10年增长10倍。而科技进步的关键因素是各类优秀人才的集聚和R&D 费用的保证。在跨国并购中,尤其是在大型或超大型的跨国并购中,企业较好地找到了这两个问题的结合点,并购性的联合,既有效地利用了被并购企业的技术人才,又由于规模的扩大,使高昂的R&D 费用被分解分散,降低了因竞争激烈和产品生命周期缩短而导致的投资风险。跨国并购所产生的这一效应,是创建方式所无法替代的。2、跨国公司所有权优势溢出按照所有权优势理论,发达国家的跨国公司一

4、般都拥有垄断性的专利和技术,这类无形资产的特点是使用它的生产成本很高,而通过跨国并购进行再利用的边际成本接近于零。这种在某一领域垄断性的技术优势是促使大型跨国公司对外并购以扩大市场规模的原因。但由于跨国公司只有一定范围内具有垄断性的技术优势,加上激烈的市场竞争,在松散的寡头市场的竞争者之间的战略性行为会产生激烈的反应,从而导致并购性联合的增多。此外,通过并购性联合,可以克服外部市场的不完全性和交易成本大带来的风险和损失,避免技术优势的丧失,确保生产的稳定性,更好地发挥规模优势。这种通过跨国并购方式向缺乏这些要素的市场溢出所有权优势,有利于跨国公司通过所有权优势的扩张获得收益,同时有利于提高东道

5、国该产业的生产力,因而对世界经济是有利的。3、东道国弥补要素缺口如果通过跨国并购,东道国从跨国公司里获得了资本、技术和管理诀窍,那么这种并购可能使产出急剧增加。在资本供应方面,跨国公司由于其巨大的平均规模和其他特殊方面的优势,可为其对外并购取得巨大的资金来源。通过不同途径所获得的并购资金,跨国企业可以有助于填补东道国的期望投资和国内储蓄之间的缺口。除了直接提供资本之外,跨国企业在提供资本方面,还可能有间接的积极影响。首先,跨国企业可能通过为当地资本市场提供有吸引力的投资机会而动员当地的储蓄。没有跨国企业的活动,这些储蓄可能闲置着,或者用于非生产性活动。其次,外国直接投资可能刺激来自跨国企业母国

6、和国际机构的官方援助。现在,人们已广泛接受这样一个观点,即技术在经济增长中起着决定性的作用。现代经济增长理论强调指出,影响一个国家经济增长的要素正是劳动和资本的技术应用,而不只是这些生产要素的存在。技术代表着能体现新的加工工艺等方面的知识,反过来它必定能够按照竞争成本把各种投入转变为可消费的产品。就东道国特别是发展中国家而言,国内进行技术生产往往是不经济的,因为通过研究与开发来创造新技术的过程,不论成功与否,耗费巨大。而对已经拥有技术优势的跨国公司来说,通过跨国并购来使用或销售已有技术的边际成本近乎于零。与此相反,从被并购者的角度来看,开发一种替代技术的边际成本可能是巨大的(如果他们不具备这种

7、能力,则其成本甚至是无限的。通过跨国并购,提供外国管理人员和管理技能会给东道国带来重要的利益。首先,这些都是东道国缺少的企业跨国并购的正效应分析文/崔沪跨国经营146GROUP ECONOMY集团经济研究200511上半月刊(总第185期要素。企业家经营能力和熟练管理人员的进入,将改善当地经济的平衡。这种作用在母公司撤走了子公司后,甚至更为重要。受过训练并在跨国企业担任管理、财务和技术职位的当地人,以后会继续留在该地区,这有助于促进当地企业家经营能力的提高,同样,跨国企业对当地的供应者和竞争对手,还可能起有利的示范作用。二、就业效应1、母国的就业置换效应跨国并购对母国就业的影响取决于两方面的因

8、素,即置换效应和刺激效应。置换效应是指与本来可以在母国进行的海外生产活动相联系的工作机会的丧失。这样的移置包括海外子公司在外国市场销售本来可以在母国生产而后出口的商品所造成的就业机会的丧失,也包括外国子公司把商品进口到母国所引起的工作机会的牺牲。而另一方面,刺激效应则导致更多的国内就业机会,也就是因生产向海外子公司出口的资本商品而带来的额外的就业机会,母公司向子公司提供服务所产生的工作机会,跨国公司本土机构人员需求带来的就业机会,以及国内其他公司为向跨国公司及其子公司提供股权所提供的新的就业机会。置换效应与刺激效应之差就是跨国并购对母国就业的最终影响。就业效应与跨国并购的类型和产业有着密切的关

9、系。出口导向型的,有助于为母国的出口部门带来更多的就业机会;如出于寻求低工资生产地的动机,则会带来母国蓝领工作机会的减少;资本密集型的跨国并购,对母国的就业机会影响较小,而劳动密集型的跨国并购,则可能对母国的就业带来较大的影响。2、东道国的就业保存效应在就业方面,外国投资者可以产生两种效果:创造就业和保存就业。通常以创建方式的直接投资代表新创造的就业。以跨国并购方式的直接投资尽管不创造直接就业,但可能有保存就业的效果,因为如果没有这些投资,肯定会增加失业。例如,外国在美国的直接投资绝大部分是以并购企业的方式进行的,其就业效应更多地体现在保存就业方面。跨国并购除在东道国具有保存就业的效应外,还能

10、够通过“波浪效应”(Ripple Effects 增加就业。在制造业部门的一些大宗并购案,这种效应尤为明显。因为并购后的扩建增产计划会引来许多零部件的供应商,并带动周围地区服务部门的发展,同场这种“波浪效应”创造的就业机会将是原就业人数的几倍。三、竞争效应对东道国而言,国内并购意味着产业的集中和可能出现的反竞争状况,而跨国并购至少在并购当时不改变市场份额和竞争格局,它所改变的仅仅是竞争者的身份。研究表明,这种竞争者身份的改变能有效地增强东道国国内的市场竞争效应。对于中小型企业来说,外国并购所带来的技术与管理经验尤显重要。企业跨国并购可能带来的一个后果就是,出现国际性的生产与购销的集中和垄断。这

11、种集中和垄断产生于竞争,又反过来限制竞争,从而,有可能使跨国公司操纵市场与价格,使广大消费者遭受损失,使并购东道国乃至并购发出国的国民经济受到损害。四、经济自主权效应前面叙述的许多效应对东道国说来既可能是收益,也可能是损失,但是跨国并购在东道国经济自主权方面的影响则总是被人们看作是付出的一种成本。即使跨国并购促进了当地经济的发展,也会造成东道国经济自主权的某些损失。这些问题基本上出自于跨国企业的国际特性,由于跨国企业所追求的某些全球目标制约了各个子公司的种种政策,因此,最后决策并不是在目标公司所在地作出的。有关投资决定和财务政策,销售、购买、雇用和贸易政策可能全部由母公司作出,这些都给东道国造

12、成成本问题。例如,由于产品和市场发展政策的集中化,就可能在销售和市场领域给东道国在主权上付出代价。在发达国家,实际上强调得最多的问题,是由母国的研究与开发的集中和协调所造成的技术依赖。上述这些领域有一个共性,那就是它们都属于称之为长期的、战略性的和计划性的领域。企业家类型的决策职能可能与包括生产安排、成本和预算、劳资关系、保养维修等短期经营决策领域是不同的。总之,凡是外国直接投资数量越多的东道国,该国经济将变得更依赖于背离自力更生的增长。人们还没有评价跨国并购对发达国家东道国和发展中国家东道国的影响是否不同。然而,由于发展中国家制订了各种广泛的发展目标,以至于跨国并购对其的影响明显有很大的差别。因此,跨国企业会给东道国带来有害影响这种可能性,在发展中国家就更加现实。在较发达的国家中,害怕失去主权和自主的问题常常并不尖锐。同时,工业国至少有能力提供更有效的抵消力量去对付外国跨国公司。至于那些既是母国又是东道国的国家,他们更容易理解和接受“做大生意”的伦理学。同样,发达国家作为一个集团,它们都是资本充足的国家,并拥有高收入的顾客,因此,那种得到不使用产品或不适用技术的问题,在那里几乎并不存在。发达国家的当地企业也会有很大的潜力吸收跨国企业带来的知