CPA考前冲刺--财务成本管理

1、考前复习要点考前复习要点财务成本管理财务成本管理20112011册会计师考试册会计师考试第一部分第一部分: 2011年考试命题趋势的展望年考试命题趋势的展望一、考试题型、分数比重预测一、考试题型、分数比重预测1、单项选择题、单项选择题 （141分分=14分）分）2、多项选择题、多项选择题 （82分分=16分）分）3、计算分析题、计算分析题 （66分分=36分）分）4、综合题、综合题 （218分分=34分）分）第一部分第一部分: 2011年考试命题趋势的展望年考试命题趋势的展望二、全书重点掌握的章节二、全书重点掌握的章节1、重点章：第二章、第七章、第八章、第九章、重点章：第二章、第七章、第八章、

2、第九章2、重点节：、重点节：第一章第三节、第三章第二节、第四章第二节、第五章第一节、第六章第四节、第十章第三节、第十一章第三节、第十二章第一节、第十三章第一节、第十四章第四节、第十五章第一节、第十六章第五节、第十七章第二节、第十八章第二节、第十九章第三节、第二十章第二节、第二十一章第四节、第二十二章第二节。3第一部分第一部分: 2011年考试命题趋势的展望年考试命题趋势的展望三、必须熟练掌握的计算分析题、综合题的命题点三、必须熟练掌握的计算分析题、综合题的命题点1、存货经济批量决策、存货经济批量决策（重点关注保险储备量）（重点关注保险储备量）2、现金预算的编制、现金预算的编制3、每股收益无差别

3、点的计算、每股收益无差别点的计算4、现金流量折现法关于企业价值的评估、现金流量折现法关于企业价值的评估（重点掌握两段式）（重点掌握两段式）5、业绩评价指标的计算、业绩评价指标的计算（尤其是剩余收益的业绩计量）（尤其是剩余收益的业绩计量）6、变动成本法与传统成本法的比较计算、变动成本法与传统成本法的比较计算7、管理用财务分析体系驱动因素分解与应用、管理用财务分析体系驱动因素分解与应用（结合连环代替法、（结合连环代替法、资金需要量的预测及企业价值评估）资金需要量的预测及企业价值评估）8、项目投资决策与期权估价综合决策、项目投资决策与期权估价综合决策（结合项目的（结合项目的、折现率的、折现率的计算、

4、现金流量确定以及净现值的计算，再考虑实物期权运用计算、现金流量确定以及净现值的计算，再考虑实物期权运用B-SB-S的的综合计算）综合计算）4第二部分第二部分: 2011年教材考生必须掌握的主、客观题出题点年教材考生必须掌握的主、客观题出题点（参见教材各章讲解）5第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（一）计算题（一）计算题【预测计算题预测计算题1】大中公司每年材料需要量为大中公司每年材料需要量为40000单位，单单位，单位成本位成本35元，购料时需付运送成本，每单位元，购料时需付运送成本，每单位5元。每次订购的元。每次订购的处理成本包括：人

5、工处理成本包括：人工3小时，每小时小时，每小时8元，变动杂费且每一工时元，变动杂费且每一工时7；另外，固定杂费为每次；另外，固定杂费为每次5元，每年每单位的储存成本为材料元，每年每单位的储存成本为材料取得成本的取得成本的5。依据经验，大中公司交货期间内，材料使用量。依据经验，大中公司交货期间内，材料使用量的概率分配如下：的概率分配如下：使用量（单位）使用量（单位） 0 400 450 500 550 600 650概率概率 0.6 0.09 0.08 0.05 0.12 0.04 0.02若发生缺货，则每单位缺货成本为若发生缺货，则每单位缺货成本为2.5元。元。试求：（试求：（1）安全存量（即

6、最佳保险储备）；（）安全存量（即最佳保险储备）；（2）最佳再订）最佳再订货点。货点。6第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】决策的相关成本：决策的相关成本：（1） 单位成本单位成本 每次订购成本每次订购成本 单位储存成本单位储存成本 购价购价 35运费运费 5人工（人工（38） 24变动费用（变动费用（37） 21固定杂费固定杂费 5储存成本储存成本（355）5 2合计合计 40 50 2 Q 1414（四舍五入）（四舍五入） 交货订购次数交货订购次数 =29（次）（无条件进位）（次）（无条件进位）交货期间平均需要交货期

7、间平均需要=00.6+4000.09+4500.08+5000.05+5500.12 +6000.04+6500.02=2007第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2）最佳安全存量的求解过程如下：）最佳安全存量的求解过程如下： 全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 200 2% 29 250 2.5 = 362.5 4% 29 200 2.5 = 580

8、12% 29 150 2.5 = 1305 5% 29 100 2.5 = 362.5 8% 29 50 2.5 = 290 2002 2900 400 33008第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 250 2% 29 200 2.5 = 290 4% 29 150 2.5 = 435 12% 29 100 2.5 =

9、870 5% 29 50 2.5 = 181.25 2502 1776.25 500 2276.259第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 300 2% 29 150 2.5 = 217.5 4% 29 200 2.5 = 290 12% 29 50 2.5 = 435 3002 942.5 600 1542.5350 2

10、% 29 100 2.5 = 145 4% 29 50 2.5 = 145 3502 290 700 990 10第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 400 2% 29 50 2.5 = 72.5 4002 72.5 800 872.5 450 0 4502 900 900其中其中400单位的总成本单位的总成本872.5

11、元为最低。元为最低。最佳再订购点：最佳再订购点：200最佳安全存量最佳安全存量200400600（单位）（单位）11第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题2】假设某公司股票目前的市场价格为假设某公司股票目前的市场价格为25元，而在元，而在6个月后的价格可能是个月后的价格可能是32元和元和18元两种情况。再假定存在一份元两种情况。再假定存在一份100股该股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为28元。投资者可以按元。投资者可以按10%的无风险年利率借款。购进上述股票且按无风险年

12、利率的无风险年利率借款。购进上述股票且按无风险年利率10%借入借入资金，同时售出一份资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权股该股票的看涨期权 要求要求:（1）根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权）根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。的价值。（2）假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均）假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均保持不变，若把保持不变，若把6个月的时间分为两期，每期个月的时间分为两期，每期3个月，若该股票收益率个月，若该股票收益率的标准差为的标准差为0.35，计算每期股价上升百分比和股价下降百分比。，计算每期股价

13、上升百分比和股价下降百分比。（3）结合（）结合（2）分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二）分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。12第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1）上行乘数）上行乘数=32/25=1.28，下行乘数，下行乘数=18/25=0.72期权的价值期权的价值C0=W1Cu+（1-W1）Cd（1+r）13第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题

14、14第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题15第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题16第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题根据风险中性原理：根据风险中性原理：期望报酬率期望报酬率=上行概率上行概率股价上升百分比股价上升百分比+下行概率下行概率股价下降百股价下降百分比分比=上行概率上行概率股价上升百分比股价上升百分比+（1-上行概率）上行概率）股价下降百分比股价下降百分比即：即：2.5%=上行概率上行概率19.12%+（1-上行概率

15、）上行概率）（-16.05%）上行概率上行概率=52.74%期权价值期权价值6个月后的期望值个月后的期望值=52.74%747+（1-52.74%）0=393.97（元）（元）Cu=393.97/（1+2.5%）=384.36（元）（元）期权价值期权价值3个月后的期望值个月后的期望值=52.74%384.36+（1-52.74%）0=202.71（元）（元）期权的现值期权的现值=202.71/（1+2.5%）=197.77（元）（元）17第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题根据两期二叉树期权定价模型：根据两期二叉树期权定价模型：18第三部

16、分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题3】某投资人拟生产新型产品，这些新产品采用空间某投资人拟生产新型产品，这些新产品采用空间技术和材料，维修率极低，投资人相信他们的新型产品一定会受到市技术和材料，维修率极低，投资人相信他们的新型产品一定会受到市场青睐，因此准备组建一新公司生产此新产品，新产品的生产需要场青睐，因此准备组建一新公司生产此新产品，新产品的生产需要1000万元，为了迅速和有效筹集到资金，公司聘请具有丰富管理经万元，为了迅速和有效筹集到资金，公司聘请具有丰富管理经验的李某担任财务主管，李某上任后不久就说服了一家银行

17、公司提供验的李某担任财务主管，李某上任后不久就说服了一家银行公司提供资金，并提出了两种融资方案：资金，并提出了两种融资方案： 方案方案(1)：5年期债务融资年期债务融资600万元，利率万元，利率14，每年付息，普通股，每年付息，普通股股权融资股权融资400万元，每股发行价万元，每股发行价20元；元； 方案方案(2)：5年期债务融资年期债务融资200万元，利率万元，利率11，每年付息，普通股，每年付息，普通股股权融资股权融资800万元，每股发行价万元，每股发行价20元。元。19第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题 公司的所得税率为公司的所得

18、税率为35。同时银行关注的问题之一是，如果发生。同时银行关注的问题之一是，如果发生某些不利情况使新公司的现金流目标不能实现，新公司第一年的经营某些不利情况使新公司的现金流目标不能实现，新公司第一年的经营能否维持。为此，李某制定了新公司在最不利情形下的经营计划：李能否维持。为此，李某制定了新公司在最不利情形下的经营计划：李某认为新公司应维持某认为新公司应维持50万元的现金余额，新公司运营期初的现金余额万元的现金余额，新公司运营期初的现金余额为为0，随后将通过上述融资计划筹集，随后将通过上述融资计划筹集1000万元，其中万元，其中950万元用于固万元用于固定资产投资，其余定资产投资，其余50万元用

19、来满足期初营运资本需要。在最不利的条万元用来满足期初营运资本需要。在最不利的条件下，新公司可从新型产品的销售收入中获得件下，新公司可从新型产品的销售收入中获得400万元的现金收入，万元的现金收入，另外从零部件销售中还可获得另外从零部件销售中还可获得20万元现金流入，同期现金流出预计如万元现金流入，同期现金流出预计如下：下： 原材料采购支出原材料采购支出100万元，工薪支出万元，工薪支出150万元纳税支出在两种万元纳税支出在两种方案下各不相同，预计萧条时的方案下各不相同，预计萧条时的EBIT为为100万元；其他现金支出为万元；其他现金支出为70万元万元(不含利息支出不含利息支出)。20第三部分第

20、三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题要求：要求：(1)计算两种方式下新公司的每股盈余无差别点计算两种方式下新公司的每股盈余无差别点(用用EBIT)表示。表示。(2)如果新公司的如果新公司的EBIT预计将长期维持预计将长期维持400万元，若不考虑风险，万元，若不考虑风险，应采用哪种融资方式应采用哪种融资方式?(3)在经济萧条年份的年末，两种融资方案下的现金余额预计各为在经济萧条年份的年末，两种融资方案下的现金余额预计各为多少多少?(4)综合上述问题，你会向该公司推荐哪种融资方案综合上述问题，你会向该公司推荐哪种融资方案?21第三部分第三部分: 201

21、1年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1）（EBIT-60014%）（1-35%）/20=（EBIT-20011%）（1-35%）/40解得：解得：EBIT=146万元万元 （2）方案）方案1的每股收益的每股收益=（400-60014%）（1-35%）/20=10.27（元（元/股）股）方案方案2的每股收益的每股收益=（400-20011%）（1-35%）/40=6.14（元元/股）因此，应选择方案股）因此，应选择方案1。 22第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（3）方案）方案1期初余额

22、期初余额 50加：现金流入加：现金流入 400+20=420减：现金支出减：现金支出原材料采购支出原材料采购支出 100工薪支出工薪支出 150利息支出利息支出 60014%=84纳税支出纳税支出 （100-84）35%=5.6其他支出其他支出 70期末余额期末余额 60.4 23方案方案2期初余额期初余额 50加：现金流入加：现金流入 400+20=420减：现金支出减：现金支出原材料采购支出原材料采购支出 100工薪支出工薪支出 150利息支出利息支出 20011%=22纳税支出纳税支出 （100-22）35%=27.3其他支出其他支出 70期末余额期末余额 100.7 第三部分第三部分:

23、 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题(4)综合上述计算，可知应选择方案综合上述计算，可知应选择方案1，既可以获得较高的每，既可以获得较高的每股盈余，又能维持企业要求的现金流量。股盈余，又能维持企业要求的现金流量。 24第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题4】南方公司南方公司2006年底发行在外的普通股为年底发行在外的普通股为500万股万股，当年销售收入，当年销售收入15000万元，经营营运资本万元，经营营运资本5000万元，税前经营利润万元，税前经营利润4000万元，资本支出万元

24、，资本支出2000万元，折旧与摊销万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的万元。目前债务的市场价值为市场价值为30000万元，资本结构中负债占万元，资本结构中负债占20%，继续保持此目标资，继续保持此目标资本结构不变，负债平均利率为本结构不变，负债平均利率为10%，平均所得税率为，平均所得税率为40%。目前每股。目前每股价格为价格为21.32元。元。预计预计20072011年的销售收入增长率保持在年的销售收入增长率保持在20%的水平上。该公的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资本、税后经营利润与销售收司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资本、税后经营利润与销售收入同比例增长。入同比例

25、增长。2012年及以后销售收入保持在年及以后销售收入保持在10%的增长率不变，的增长率不变，资本支出与折旧摊销的数额相同。资本支出与折旧摊销的数额相同。20072011年该公司的年该公司的值为值为2.69，2012年及以后年度的年及以后年度的值为值为2，长期国库券的利率为，长期国库券的利率为2%，市场组合的平均收益率为，市场组合的平均收益率为10% 要求：根据计算结果分析投资者是否应该投资该公司的股票？要求：根据计算结果分析投资者是否应该投资该公司的股票？25第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【答案及解析答案及解析】26年度年度2006

26、年年2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年税后经营利润税后经营利润2400288034564147.24976.645971.946569.17加：折旧与摊销加：折旧与摊销10001200144017282073.62488.325474.3经营营运成本经营营运成本50006000720086401036812441.613658.76减：经营营运成减：经营营运成本增加本增加 10001200144017282073.61244.16减：减： 资本支出资本支出20002400288034564147.24976.645474.3实体现金流量实体现金流量 680

27、816979.21175.041410.055325.01第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题注：实体现金流量注：实体现金流量=税后经营利润税后经营利润+折旧与摊销折旧与摊销经营营运成本增加经营营运成本增加资本支出资本支出20072011年该公司的股权资本成本年该公司的股权资本成本=2%+2.69（10%2%）=23.52%20072011年该公司的加权平均资本成本年该公司的加权平均资本成本=20%10%（140%）+80%23.52%=20%2012年及以后年度该公司的股权资本成本年及以后年度该公司的股权资本成本=2%+2（10%-2%

28、）=18%2012年及以后年度该公司的加权平均资本成本年及以后年度该公司的加权平均资本成本=20%10%（140%）+80%18%=15.6%27=680=680（P/FP/F，20%20%，1 1）+816+816（P/FP/F，20%20%，2 2）+979.2+979.2（P/F,20%,3P/F,20%,3）+1175.04(P/F+1175.04(P/F，20%20%，4)+1410.054)+1410.05（P/FP/F，20%20%，5 5）+5325.01/(15.6%-10%)+5325.01/(15.6%-10%)（P/FP/F，20%20%，5 5）= =6806800.

29、8333+8160.8333+8160.6944+979.20.6944+979.20.5787+1175.040.5787+1175.040.4823+1410.050.4823+1410.050.4019+950.4019+95089.46089.460.40190.4019=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=41049.81=41049.81（万元）（万元）股权价值股权价值= =企业实体价值企业实体价值债务价值债务价值=41049.8130000=11

30、049.81=41049.8130000=11049.81（万元）（万元）每股价值每股价值=11049.81=11049.81500=22.01500=22.01（元）（元） 由于该股票价格为由于该股票价格为21.3221.32元，所以，应该购买。元，所以，应该购买。第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题5】华泰公司华泰公司2006年有关销售业务量、成本及售价等资料年有关销售业务量、成本及售价等资料如下表：如下表：28期间期间项目项目一一二二三三四四期初存货量期初存货量本期生产量本期生产量本期销售量本期销售量期末存货量

31、期末存货量0300030000050003000200020004000450015001500200035000该企业单位变动生产成本为该企业单位变动生产成本为12元，单位变动非生产成本为元，单位变动非生产成本为1元，每期固定元，每期固定性制造费用为性制造费用为20000元，每期固定性销售管理费用元，每期固定性销售管理费用8000元，产品销售元，产品销售单价为单价为30元元/件。件。根据以上资料：根据以上资料：（1）分别按两种成本计算法编制第二期的利润表（计算出营业利润）；）分别按两种成本计算法编制第二期的利润表（计算出营业利润）；（2）计算完全成本法下各期期末存货吸收的固定生产成本；）计算

32、完全成本法下各期期末存货吸收的固定生产成本；（3）计算各期两种成本法下的营业利润的差额；）计算各期两种成本法下的营业利润的差额；（4）按变动成本法计算各期营业利润；）按变动成本法计算各期营业利润；（5）利用利润差额计算各期完全成本法下的营业利润；）利用利润差额计算各期完全成本法下的营业利润；（6） 确定第一期变动成本法下盈亏临界点的销量、安全边际率和经营杠确定第一期变动成本法下盈亏临界点的销量、安全边际率和经营杠杆系数。杆系数。第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1）两种成本计算法编制的第二期利润表见表：）两种成本计

33、算法编制的第二期利润表见表： 利润表利润表 单位：元单位：元29利润表（完全成本法）利润表（完全成本法）利润表（变动成本法）利润表（变动成本法）营业收入（营业收入（303000）90000营业成本：营业成本：期初存货成本期初存货成本 0本期生产成本本期生产成本 80000减：期末存货成本减：期末存货成本 32000 营业成本营业成本 48000营业毛利营业毛利 42000减：期间成本：减：期间成本：销售及管理费用销售及管理费用 11000营业利润营业利润 31000营业收入（营业收入（303000）90000 营业成本（变动）：营业成本（变动）： 36000 边际贡献（制造）边际贡献（制造）

34、54000减：期间成本：减：期间成本：固定性制造费用固定性制造费用 20000销售及管理费用销售及管理费用 11000合计合计 31000营业利润营业利润 23000第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2）各期完全成本法下期末存货量吸收的固定生产成本分）各期完全成本法下期末存货量吸收的固定生产成本分别为：别为：第一期：第一期：0（元）（元）第二期：第二期： 第三期：第三期： 第四期：第四期：0（元）（元）（3）第一期：）第一期：0第二期：第二期：80000=8000第三期：第三期：75008000=500第四期：第四期：07500=75

35、0030第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（4） 第一期第一期 第二期第二期 第三期第三期 第四期第四期营业收入营业收入 90000 90000 135000 105000营业（变动）成本营业（变动）成本 36000 36000 54000 42000营业边际贡献营业边际贡献 54000 54000 81000 63000减：期间成本减：期间成本固定性制造费用固定性制造费用 20000 20000 20000 20000销售及管理费用销售及管理费用 11000 11000 12500 11500小小 计计 31000 31000 325

36、00 31500营业利润营业利润 23000 23000 48500 3150031第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（5）各期完全成本法下的营业利润：）各期完全成本法下的营业利润：第一期：营业利润第一期：营业利润=23000+0=23000第二期：营业利润第二期：营业利润=23000+8000=31000第三期：营业利润第三期：营业利润=48500-500=48000第四期：营业利润第四期：营业利润=315007500=24000（6）变动成本法下盈亏临界点的销量）变动成本法下盈亏临界点的销量=（20000+8000）/（30-12-

37、1）=1647（件）（件）安全边际率安全边际率=（3000-1647）/3000=54.9%经营杠杆系数经营杠杆系数=1/54.9%=1.8232第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题6】资料：某产品资料：某产品5月份投产和库存情况如下表：月份投产和库存情况如下表：33月初在产品本月投入数量本月产出数量月末在产品200台500台650台50台本产品需经两道工序加工，月初在产品和月末在产品中，两道工本产品需经两道工序加工，月初在产品和月末在产品中，两道工序的数量各占序的数量各占50%50%。两道工序的材料消耗定额和工时定

38、额如下表所。两道工序的材料消耗定额和工时定额如下表所示：示：工工 序序原原 材材 料料工工 时时一工序90公斤70小时二工序30公斤10小时合计120公斤80小时第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题材料系在每道工序开始时一次投入；每公斤材料的定额成本材料系在每道工序开始时一次投入；每公斤材料的定额成本8元；元；每小时的定额工资每小时的定额工资5元元34项目项目材料材料人工人工制造费用制造费用合计合计月初在产品成本月初在产品成本196,00075,00050,000321,000本月投入本月投入500,000180,00070,000750

39、,000本月完工本月完工月末在产品成本月末在产品成本要求：要求：（1）本月在产品明细账如下表，试根据约当产量法将下表空白）本月在产品明细账如下表，试根据约当产量法将下表空白处填齐。处填齐。（2）根据标准成本法原理，分别计算材料和直接人工成本差异）根据标准成本法原理，分别计算材料和直接人工成本差异（材料的实际价格为每公斤（材料的实际价格为每公斤8.5元，人工实际单位工时为元，人工实际单位工时为4.5元）。元）。第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1）按照约当产量法计算产品成本）按照约当产量法计算产品成本35项目项目材材

40、 料料人人 工工制造费用制造费用合合 计计月初在产品成本月初在产品成本19600075000 50000321000本月投入本月投入50000018000070000750000本月完工本月完工652106242190113971月末在产品成本月末在产品成本4389412801602962733有关计算过程如下：有关计算过程如下：第一道工序材料投入程度第一道工序材料投入程度=90=90120=75120=75第二道工序材料投入程度第二道工序材料投入程度=(90+30)=(90+30)120=100120=100期末在产品原材料分配时的约当产量期末在产品原材料分配时的约当产量=25=257575

41、+25+25100100=43.75=43.75第一道工序工时投入程度第一道工序工时投入程度=(70=(705050) )80=43.7580=43.75第二道工序工时投入程度第二道工序工时投入程度=(70+10=(70+105050) )80=93.7580=93.75期末在产品人工费用分配时的约当产量期末在产品人工费用分配时的约当产量 =25=2543.7543.75+25+2593.7593.75=10.9375+23.4375=34.375=10.9375+23.4375=34.375 原材料分配率原材料分配率=(196,000+500,000)=(196,000+500,000)(6

42、50+43.75)=1,003.24(650+43.75)=1,003.24 人工费用分配率人工费用分配率=(75,000+180,000)=(75,000+180,000)(650+34.375)=372.60(650+34.375)=372.60 制造费用分配率制造费用分配率=(50,000+70,000)=(50,000+70,000)(650+34.375)=175.34(650+34.375)=175.34第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2）根据标准成本法原理，分别计算原材料和直接人工数量差异）根据标准成本法原理，分别计算

43、原材料和直接人工数量差异材料消耗实际完成的约当产量材料消耗实际完成的约当产量=(2575+25100)+650-(10075+100100)=518.75人工实际完成的约当产量人工实际完成的约当产量=（2543.75%+2593.75%）+650-（10043.75%+10093.75%）=546.88材料数量差异材料数量差异=（500,0008.5-518.75120）8= -27411.76材料价格差异材料价格差异=500,0008.5（8.5-8）=29411.76人工效率差异人工效率差异=（180,0004.5-546.8880）5= -18752 工资率差异工资率差异=（4.5-5）

44、180,0004.5= -2000036第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题7】甲公司甲公司2009年初的负债及所有者权益总额为年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为万元，其中，债务资本为2000万元（全部是按面值发行的债券万元（全部是按面值发行的债券，票面利率为，票面利率为8%）；普通股股本为）；普通股股本为2000万元（每股面值万元（每股面值2元）；资元）；资本公积为本公积为4000万元；留存收益万元；留存收益2000万元。万元。2009年该公司为扩大生产年该公司为扩大生产规模，需要再筹集规

45、模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；元；方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。预计预计2009年可实现息税前利润年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本万元，固定经营成本1000万元万元，适用的企业所得税税率为，适用的企业所得税税率为30%（为了简化计算）。（为了简化计算）。37第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必

46、须掌握的主观题模拟题 要求回答下列互不相关的问题：要求回答下列互不相关的问题： （1）分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计）分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；算结果确定筹资方案；（2）假如发行债券，债券的发行日为）假如发行债券，债券的发行日为2009年年1月月1日，面值为日，面值为1000元，期限为元，期限为3年，每半年付息一次，预计市场利率在年，每半年付息一次，预计市场利率在2009年不会年不会发生变化，计算债券在发生变化，计算债券在2009年年4月月1日的价值；日的价值；（3）如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为）如果甲公司股

47、票收益率与股票指数收益率的协方差为10%，股票指数的标准差为股票指数的标准差为40%，国库券的收益率为，国库券的收益率为4%，平均风险股票要，平均风险股票要求的收益率为求的收益率为12%，计算甲公司股票的资本成本；，计算甲公司股票的资本成本；（4）如果甲公司打算按照目前的股数发放）如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股元，计算每股股利的数额。股利的数额。 38第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答

48、案参考答案】（1）增发普通股筹资方案下：）增发普通股筹资方案下：全年债券利息全年债券利息20008%160（万元）（万元） 总杠杆系数（总杠杆系数（15001000）/（1500-160）1.87 增发的普通股股数增发的普通股股数5000/10500（万股）（万股） 每股收益（每股收益（1500-160）（130%）/（2000/2500）0.63（元）元）增发债券筹资方案下：增发债券筹资方案下：全年利息全年利息20008%500010%660（万元）（万元） 总杠杆系数（总杠杆系数（15001000）/（1500-660）2.98 每股收益（每股收益（1500-660）（130%）/（200

49、0/2）0.59（元）（元）由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。发普通股方案。39第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2）由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率票）由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率票面利率面利率10%，债券在债券在2009年年4月月1日的价值债券在日的价值债券在2009年年1月月1日的价值日的价值（F/P，5%，1/2）1000（F/P，5%，1/2）1024.70（元）（元）（3）甲公司股票的）甲

50、公司股票的系数系数10%/（40%40%）0.625 甲公司股票的资本成本甲公司股票的资本成本4%0.625（12%4%）9%（4）新的股数）新的股数2000/2（110%）1100（万股）（万股）发放现金股利之后的净资产发放现金股利之后的净资产110077700（万元）（万元）现金股利总额（现金股利总额（200040002000）7700300（万元）（万元）每股股利每股股利300/11000.27（元）（元） 40第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测综合题预测综合题1】海龙公司拟与外商合作生产甲产品，通过海龙公司拟与外商合作生产

51、甲产品，通过调查研究得出如下信息：单位：万元调查研究得出如下信息：单位：万元无风险收益率为无风险收益率为5，通货膨胀率为，通货膨胀率为4，上述净现金流量中，上述净现金流量中没有考虑通货膨胀率，不考虑通货膨胀的项目的折现率为没有考虑通货膨胀率，不考虑通货膨胀的项目的折现率为10。41第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题要求：要求：(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；用净现值法评价该企业应否投资此项目；(2)计算考虑通货膨胀时的折现率以及第计算考虑通货膨胀时的折现率以及第4年的净现金流量；年的净现金流量；(3)假设某财务分析师认为如果等

52、待假设某财务分析师认为如果等待1年再投资对企业更有利，依据年再投资对企业更有利，依据是该投资项目未来现金流量的波动率为是该投资项目未来现金流量的波动率为25。应用布莱克一斯科尔斯。应用布莱克一斯科尔斯模型判断该财务分析师的结论是否正确。模型判断该财务分析师的结论是否正确。42第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1）净现值）净现值=135(PF，10，1)+150(PF，10，2)+160(PF，10，3)+180(PF，10，4)+200(PF，10，5)+50(PF，10，6)-400 =13509091+150

53、08264+160 07513+180 06830+200 06209+5005645-400 = 24224(万元万元) 因为净现值大于因为净现值大于0，所以应该投资此项目。，所以应该投资此项目。（2）折现率）折现率=(1+10)(1+4)-1=144 第第4年的净现金流量年的净现金流量=180 (FP，4，4) =1801.1699=21058(万元万元)43第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（3）F=242.24+400=642.24(万元万元) Fx=642.24-135(1+10)=519.51(万元万元) PV(K)=400

54、(1+5)=380.95(万元万元) d1=ln (519.51380.25)0.25+0.125=1.3732 d2=1.3732-0.25=1.1232 N(d1)=N(1.3732)=0.9147+0.32(0.9162-0.9147)=0.9152 N(d2)=N (1.1232)=08686+032(0.8708-0.8686)=0.8693 C=519.51 0.9152-380.25 0.8693 = 144.90(万元万元) 由于由于14490小于小于242.24，所以，该财务分析师的结论不正确。，所以，该财务分析师的结论不正确。44第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌

55、握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测综合题预测综合题2】已知已知LZB公司公司2010年和年和2011年的销售收入为年的销售收入为10000万元万元和和12000万元，税前经营利润为万元，税前经营利润为600万元和万元和580万元，利息费用为万元，利息费用为125万元和万元和100万元，平均所得税率为万元，平均所得税率为30%和和32%，2011年的股利支付率为年的股利支付率为60%。假定。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，零，2010年末和年末和2011年末的其他有资料

56、如下（单位：万元）年末的其他有资料如下（单位：万元）45项目项目2010年末年末2011年末年末货币资金货币资金180220交易性金融资产交易性金融资产8060可供出售金融资产可供出售金融资产9482总资产总资产80009800短期借款短期借款460510交易性金融负债交易性金融负债5448长期借款长期借款810640应付债券应付债券760380总负债总负债42004800股东权益股东权益38005000第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题要求：要求：（1）计算）计算2010年和年和2011年的税后经营利润、税后经营利润率。年的税后经营利

57、润、税后经营利润率。（2）计算）计算2010年和年和2011年末的净经营资产和净负债。年末的净经营资产和净负债。（3）计算）计算2010年和年和2011年的净经营资产利润率、净经营资产周年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆转次数、税后利息率、净财务杠杆 经营差异率、杠杆贡献率和权益经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）。净利率（资产负债表的数据用年末数）。（4）对）对2011年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对计算净经营资产利润率、税后

58、利息率和净财务杠杆的变动对2010年年权益净利率变动的影响。并进一步说明影响其指标变动的主要因素。权益净利率变动的影响。并进一步说明影响其指标变动的主要因素。46第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（5）若该公司市场部门预计）若该公司市场部门预计2012年销售增长年销售增长4%，预计，预计CPI为为5.77%，在相关条件不变条件下，预测对外融资额（假定可动用的金，在相关条件不变条件下，预测对外融资额（假定可动用的金融资产为零）？融资产为零）？（6）根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公司的外部融资销）根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公

59、司的外部融资销售增长比为售增长比为0.3；资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。假设公司；资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。假设公司计划计划2012年的销售净利率可达年的销售净利率可达4%至至6%之间，确定之间，确定LZB公司公司2012年年销售增长率可能的范围？销售增长率可能的范围？（7）针对（）针对（5）的状况，如果）的状况，如果LZB公司狠抓资产管理和成本控制公司狠抓资产管理和成本控制，估计，估计2012年净经营资产周转次数提高年净经营资产周转次数提高1倍，销售净利率达到倍，销售净利率达到6%，问问LZB公司是否需要向外筹资？公司是否需要向外筹资？47第三部分第三部分: 2011年教材考

60、生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1）2010年的税后经营利润年的税后经营利润=600（1-30%）=420（万元）（万元） 2011年的税后经营利润年的税后经营利润=580（1-32%）=394.4（万元）（万元）2010年的税后经营利润率年的税后经营利润率=420/10000100%=4.2%2011年的税后经营利润率年的税后经营利润率=394.4/12000100%=3.29%48第三部分第三部分: 2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2）2010年末的金融资产年末的金融资产=180+80+94=354（万