建立燃煤供热发电项目全寿命期动态经济性评价模型社会科学论坛

1、建立燃煤供热发电项目全寿命期动态经济性评价模型庞鸿雁 贾志恩 【摘 要】建设项目经济性评价是项目前期研究工作的重要内容，为项目科学决策提供经济方面的依据。项目建设具有一定的建设周期，电力建设项目一般都是跨年度工程。在项目建设过程中，项目可研阶段用以进行经济性评价的边界条件会随着市场动态变动，项目经济性评价指标也会发生变化。本文通过建立燃煤供热发电项目全寿命期动态经济性评价模型，对建设过程中项目经济性进行动态评价，为投资方过程投融资决策和经营者制定项目经营战略提供依据。【关键词】电力 ；经济； 评价； 模型。 作者简介：庞鸿雁，河北建投任丘热电计划部主任，中级经济师，工程师。

2、贾志恩，河北建投任丘热电计划部造价管理，中级工程师。一、   项目建设过程经济性评价的必要性建设项目经济性评价是项目前期研究工作的重要内容，对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益，具有重要作用。项目初步方案确定后，通过采用科学、规范的分析方法，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面评价，为项目科学决策提供经济方面的依据。然而，项目建设具有一定的周期性，就电力建设项目而言，一般都是跨年度工程。按照火电工程限额设计参考造价指标的要求，2×300MW及以上几

3、组按装机容量和建设性质不同，在22至34个月不等。任丘热电厂工程为2×350MW超临界燃煤供热机组，建设工期24个月。项目建设所处的环境是动态的，在项目建设过程中，可研阶段用以进行经济性评价的边界条件是一个动态变化的过程。2-3年的建设期间，可研阶段经济性评价指标的测算结果会随之变化。因此，股东方需要依据评价指标的过程测算结果对项目投融资进行动态决策，调整投融资方案。同时，集团公司建设项目管理实行的是“基建生产经营”一体化模式，在“基建为生产，生产为经营”的建设方针指导下，企业建设者即未来的经营者需要随项目建设经济环境的变化，综合调控建设资源，调整经营管理思路，确保做到在有效平衡“工

4、期、质量和投资”三大建设目标的同时，力求实现经营期效益最大化。二、确定评价模型评价内容1、项目经济性评价的内容建设项目经济性评价包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）。财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。国民经济评价是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。项目经济性评价内容的选择，应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济

5、与社会的影响程度等具体情况确定。对于一般项目，如果财务评价的结论能够满足投资决策需要，可不进行国民经济评价。任丘热电厂工程由由河北省建设投资集团公司出资建设，注册资本金占项目总投资的20%，其余80%申请银行贷款，属于“不使用政府性资金投资建设的重大和限制类固定资产投资项目”。基于项目建设性质要求，本文所述经济评价主要指财务评价，所建评价模型也主要用于财务评价，包括评价指标的敏感性分析、盈亏平衡分析、临界点测算等。2、财务评价的内容财务评价是建立在财务效益与费用估算以及编制财务报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，从而判断项目财务可行性

6、，为投融资决策以及申请贷款提供依据。项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策重在考察项目净现金流财务分析包括融资前分析和融资后分析。融资前分析是指在不考虑债务融资条件下进行的财务分析。融资前分析只进行盈利能力分析，包括所得税前分析和所得税后分析。 所得税前分析指标不受融资方案和所得税政策变化的影响，体现项目方案本本身的合理性，用以考察项目是否基本可行。所得税后分析是所得税前分析的延伸，用于在融资的条件下判断项目投资对企业价值的贡献，是企业投资决策依据的主要指标。为体现与融资方案无关的要求，各项现金流量的估算中都需要剔除利息的影响，在流动资金估算、经营成本中的修理费和其他费用估算过程中

7、应注意避免利息的影响。融资后分析指以设定的融资方案为基础进行财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，再进行融资后分析，主要是针对项目资本金折现流量和投资各方折现现金流量进行分析，既包括盈利能力分析，也包括偿债能力分析和财务生存能力分析等内容。三、评价参数选取按照国家发展改革委和建设部联合发布建设项目经济性评价方法与参数（第三版）的要求，结合任丘热电厂工程实际情况，参照项目可行性研究报告，盈利能力参数选取内部收益率、财务净现值、总投资收益率ROI、资本金净利润率ROE和静态投资回收期作为评价指标，偿债能力参数选取资产负债率。1、 项目投资折现现金流量分析为主，计算项目投资内部收益率、财务净现

8、值和静态投资回收期等指标。内部收益率指投资项目在建设和生产服务期内，各年净现金流量现值累计等于零时的贴现率。这种分析方法考虑了货币的时间价值，可以测算各方案的获利能力。模型中通过EXCEL提供的运算公式自动生成。火力发电项目基准收益率融资前税前指标取8%，项目资本金税后指标取10%。2、通过利润与利润分配表测算总投资收益率ROI、资本金净利润率ROE。总投资收益率ROI=息税前利润EBIT/项目总投资TI*100%资本金净利润率ROE=达产期评价净利润NP/项目资本金EC*100%四、 模型架构1、 模型架构评价模型主要由一张评价总表和十九张财务基础数据测算报表构成。财务基础数据测算报表包括基

9、础报表八张和辅助报表五张。基础报表包括建设投资估算表，建设期利息估算表，流动资金估算表，项目总投资使用计划与资金筹措表，营业收人、税金及附加和增值税估算表，总成本费用表，还本付息表，利润与利润分配表。辅助报表包括外购原材料费用估算表，外购燃料和动力费估算表，固定资产折旧费估算表，无形资产和其他摊销估算表，工资及福利费估算表。各财务测算报表间数据相互关联，核心是所有基础数据均通过评价总表输入，在相应报表中将投资成本（包括建设投资和流动资金）、总成本费用与营业收人的预测数据进行对比，求得项目的营业利润。在此基础上测算贷款的还本付息情况。最后，通过现金流量表，包括全部投资现金流量表、项目资本金现金流

10、量表和投资方现金流量表，测算主要评价指标，并将测算结果返回评价总表。敏感性分析和评价结论均在评价总表中完成。2、 评价模型各测算报表关系资产负债表资金来源与运用表流动资金估算表建设投资估算表固定资产折旧估算表无形资产和其他资产摊销估算表投资计划与资金资使用计划及资金筹措表建设期利息估算表总成本费用估算表借款还本付息表利润与利润分配表外购原材料估算表外购燃料和动力估算表工资及福利费估算表投资计划与资金资使用计划及资金筹措明细表销售和销售税金及附加表全部投资现金流量表自有资金现金流量表投资方现金流量表        &

11、#160;3、 评价总表内容评价总表作为模型的窗口界面，所有基础数据由评价总表输入，各报表完成数据测算将结果返回评价总表输出。敏感性分析以及评价结论的输出也在评价总表中完成。评价总表数据指标由投资参数和经营参数两大类，共五十四项组成。任丘热电2×350MW超临界燃煤供热机组全寿命期经济性评价模型  序号投资参数 单位数据备注序号经营参数单位数据备注1静态投资万元 1利用小时h/year  2建设期贷款利息万元  2年发电量千千瓦时  3动态总投资万元 3发电厂用电率% 

12、60;4项目总投资万元 4供热厂用电率kwh/GJ  5自有资金万元 5所得税率  6银行贷款万元 6上网电价（含税）元/ MW  7自有资金占动态投资比例：  7平均发电煤耗g/kwh  8自有资金占静态投资比例： 8标煤单价（不含税）元/t  9贷款比例 9供汽量万吨  10长期贷款名义年利率 10供汽价格（不含税）元/t  11按季结息年实际利率 11供热煤耗k

13、g/GJ  12还款方式 12供热量万GJ  13贷款年限（含2年宽限期）年  13供热价格（不含税）元/GJ  14项目运营期年  14职工人数人  15固定资产折旧年限年  15职工工资万元/人.年  16固定资产残值率% 16福利劳保系数  17无形资产及递延资产摊销年限年 17水费元/ MW  18流动资金万元 18材料费元/ MW 

14、60;自有流动资金万元 19其他费用元/ MW  流动资金贷款万元 20脱硫石灰石消耗量t/h  自有流动资金比例 21石灰石价格（含税）元/t  流动资金贷款比例 22脱硝剂消耗量t/年  流动资金及短期贷款利息：  23脱硝剂单价（含税）元/t  19建设期（月）年 24排污费万元/台炉.年  20开工日期（假定）： SO2万元/台炉.年  21建设期年度投资比例：%

15、60;NOX万元/台炉.年  22全部投资基准收益率ic  烟尘万元/台炉.年  23项目资本金税后基准收益率ic 25保险费率/大修理费率%  24投资方基准收益率ic 26增值税：电力/供热/供汽%  25单机结算比例#1% 27教育费附加/城建费%  26单机结算比例#2% 28电价核算固定及投资分摊比%  财务评价一览表注册资金内部收益率IRR=10%计算指标：所得税后所得税前设计院8.281、全部投资（融资

16、前）：内部收益率FIRR  财务净现值FNPV（万元）  静态投资回收期Pt（年）  2、项目资本金（自有资金）：内部收益率FIRR 财务净现值FNPV（万元） 静态投资回收期Pt（年） 3、注册资本金(投资方)：内部收益率FIRR 财务净现值FNPV（万元） 静态投资回收期Pt（年） 4、财务比率：总投资收益率ROI 资本金净利润率ROE 单因素敏感性分析敏感性分析1标煤单价变化序号项目名称单位注册资本金内部收益率FIRR=10%1、标煤单价（不含税）元

17、/ t 2、上网电价（不含税）元/ MW.h3、上网电价（含税）元/ MW.h 敏感性分析2利用小时变化序号项目名称单位注册资本金内部收益率FIRR=10%1、利用小时元/GJ2、上网电价（不含税）元/ MW.h3、上网电价（含税）元/ MW.h敏感性分析3项目静态投资变化序号项目名称单位注册资本金内部收益率FIRR=10%1、静态投资万元 2、上网电价（不含税）元/ MW.h 3、上网电价（含税）元/ MW.h 五、模型功能应用一）功能应用分类1、动态分析动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等

18、指标，分析项目的获利能力。随边界条件变化，对项目全寿命期经济性进行动态分析测算。同时，可根据边界条件，预测效益情况。2、静态分析 除了进行现金流量分析以外，还可根据项目具体情况进行静态分析，即非折现盈利能力分析，选择计算一些静态指标。设定边界条件下，选取某一年或某一时期数据，针对建设经营具体年度进行静态分析，确定最佳投运点，预测近期效益。3、单因素敏感性分析针对关键因素和评价指标进行单因素敏感性分析，确定对项目建设经营敏感因素，进行重点跟踪监控。4、临界电价等各边界条件临界点的测算 可对标煤单价、电价、发电量、供电煤耗等各边界条件变化情况进行测算分析。5、扩展功能现有模型针对任丘热电项目具体情况设计，适用于双抽供热机组，通过对改变模型数据间逻辑关系，可以开发出单抽供热机组、纯凝机组、供热管网等项目的经济性评价模型，拓展模型功能。在进行全寿命周期测算的同时，通过选取寿命期内某年或某一段时期，进行阶段性评价与测算。五、模型