我国证券公司开展融资融券业务的风险控制_图文_百度文库

1、年3股市众议园摘要：随着我国融资融券业务的推出，我国证券公司在面临着机遇的同时也迎来了严峻的考验，如何应对证券公司开展融资融券业务而面临的各种风险，就必须加强证券公司的风险控制。关键词：融资融券；信用交易；风险控制Abstract :Alongwith the introduction of margin and financing business,securities companies in are facing with opportunities as well as severe how to deal with these risks when securities carryi

2、ng out margin trading and financing is necessary to strengthen the companies' Control.Keywords :margintrading and financing ；credit trans ；融资融券这个概念在国际上早已出现。融资融券业务起源于美国，目前在发达资本市场上是重要的金融工具之一。融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动，它包括两个层次：一是券商对投资者的融资融券；二是金融机构对券商的融资融券，即券商的转融通。中国证监会于2008年10月5日宣布，经国务

3、院统一，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。一、证券公司开展融资融券业务对中国证券市场的影响融资融券是完善证券市场交易机制的基础性制度安排，特别是融券业务将做空机制引入股票市场，将对市场定价机制和交易行为产生深远影响。通过分析一些新兴市场引入融券交易后的市场实证经验，融券交易方式的引入一般来讲将对原有证券市场产生以下3方面的影响：1对股票价格波动起到稳定作用在证券市场上引入卖空机制，可以对证券市场的剧烈波动起到平抑作用，减少证券市场中大幅波动的情形，起到稳定市场的作用。在新兴市场中由于证券市场上各种证券的供给数量有限，投资品种相对缺乏

4、，证券本身没有相应的替代品，市场预期将导致证券市场剧烈的单边行情。融券交易机制的建立将对证券市场的运行起到缓冲作用，平抑股价的大幅波动，有效发现证券的内在投资价值，形成合理的价格信号，更有利于资本市场资源配置功能的实现。2为实现价格均衡和金融衍生产品创新提供必要条件资本市场的交易机制、价格发现机制、新产品的创新能力之间是密切关联的。融券交易机制是实现市场价格均衡的基础性制度安排，是金融衍生品种平稳推出和健康发展的必要保证。衍生品定价基于风险中性假设和无套利均衡，如果在现实的市场环境中缺少有效地对冲交易机制，市场收益率的分布以及波动率都会与衍生品定价的理论假设出现很大偏离，使得衍生品市场定价机制

5、紊乱。3提高证券市场流动性从通俗意义上理解，证券市场的流动性就是投资者能以较低的交易成本，按照合理的价格水平，及时地买进或卖出大量的某种金融资产，并且对该资产的市场价格影响较小。卖空机制的存在活跃了市场交易，扩大市场供求规模，同样有利于提高市场的流动性。融资融券交易采取保证金交易的形式，通过资金杠杆作用强化投资者潜在的投资需求，提高整个市场的交易效率，客观上增加了交易量和交易额，提高了市场的流动性。二、我国证券公司开展融资融券业务面临的主要风险1业务规模失控风险证券信用交易具有放大证券交易量的效应。证券公司为投资者提供融资融券服务，不仅能获得资金或证券的融通费用，而且可以收取不菲的交易佣金收入

6、。融资融券服务交易将成为证券公司招徕客户的重要竞争手段。证券公司出于自身利益的考虑，将尽可能的做大业务规模。在证券信用交易中，证券公司是资金或证券的提供方，信用交易客户数量越多，业务规模越大，证券公司承担的客户信用风险、资金流动性风险、管理风险等也就越大。2资金流动性风险证券公司开展融资业务的资金主要是自有资金和依法筹集的资金，资金一经向客户融出，有可能被客户在一定时期内占用。证券公司从外部筹集的资金通常是有期限的，如果该类资金在到期日因信用交易仍被客户占用，而证券公司不能及时获得新的筹资渠道，将会给公司带来资金流动性风险。3客户信用风险在融资交易中，证券公司以自有资金或依法筹集的资金以信用担

7、保的方式供客户使用，可能会面临到期融资客户不能偿还融我国证券公司开展融资融券业务的风险控制成学真雷大琛(兰州大学，甘肃兰州730000月特区经济资款，甚至对其质押证券平仓后所得资金还不足偿还融资款的信用风险，证券公司可能会因此遭受一定的资产损失。4强行平仓引起纠纷风险在融资交易中，由于行情下跌原因，证券公司对客户信用账户中的证券进行强行平仓会经常发生，被平仓的证券在卖出后发生大幅反弹的情形也可能发生。因此，证券公司有可能与投资者在平仓通知时间、证券平仓范围、证券平仓顺序、证券平仓时间、证券平仓时机等方面发生纠纷，甚至会引起索赔诉讼。5经营管理及业务操作风险在信用交易中，证券公司缺乏相关的内控制

8、度或制度不健全、或制度执行力不够、或缺乏必要的信息技术系统或信息技术系统功能不健全、或融出的证券价格发生下跌等，都可能给证券公司带来经营管理上的风险；另外，证券公司对信用交易业务的技术系统操作不当，或发生平仓错误等，也可能带来业务操作风险。三、我国证券公司开展融资融券业务的风险控制1建立健全风险管理体系与风险控制制度是基础证券公司开展融资融券业务，面向形形色色的客户，牵涉多个业务与管理部门，面临多种业务风险与管理风险。因此，建立有效的风险管理体系，明确资金管理、风险监管、经纪业务、清算托管、信息技术、法务稽核等部门的风险管理职责是有效执行风险内控制度，将风险控制落到实处的重要保证。风险内控制度

9、的重点包含融资融券业务所涉及的每个环节的关键点及相应措施的业务操作制度和业务流程，重点是证券公司建立动态的净资本监控机制，确保以净资本为核心的风险控制指标在符合监管要求的基础上保持充足、合理的水平。风险控制贯穿业务流程，有效防范流动性风险、信用风险、管理和操作风险。2信用账户管理是风险管理的重点在融资融券业务中，将涉及的信用账户有客户信用交易证券账户、客户信用交易资金账户、证券公司信用交易证券账户、证券公司客户信用交易资金银行总账户、证券公司信用交易备付金账户等。证券公司应制定上述信用账户的开立、注销、查询、资料变更、账户功能、账户操作权限等方面的管理办法。同时建立信用账户的动态管理机制，一方

10、面，将单账户抵押比例、单证券持仓、保证金追加、融资融券期限等与市场融资融券情况相结合，提高客户抵押资产的定价能力，对市场限定的券种进行细分，根据市场及本公司情况调整折算比例；另一方面，根据客户的风险承受能力，设定最低保证金、基本保证金和维持保证金限额，根据不同的限额采取不同的风险处置办法。3制定业务操作流程，规范操作融资融券基本业务流程分为：评估融资融券额度、进行融资融券、实时风险监控、归还资金证券、补足担保品或平仓等环节。其实际操作为：评估融资融券额度：将信用账户作为向证券公司融资融券的担保，证券公司根据客户信用账户整体担保资产，按照交易所规定的融资比率及融券保证金比率，评估担保资产，核定可

11、提供给客户的融资及融券额度。进行融资融券：客户融资时，在融资额度范围内，当客户买入股票量超过其自有可用资金余额，证券公司以自有资金为其提供融资，资金不划入客户信用资金账户，而是代客户完成和登记结算公司的资金交收。客户融券时，在融券额度范围内，证券公司根据客户的融券指令将证券从自营证券账户或转融券证券账户中过户到客户信用证券账户中。归还资金证券：客户在信用账户进行卖出交易时，卖出资金首先归还客户欠证券公司款项，余额划回客户信用资金账户。融券需求结束后，客户可在信用账户中买入相应证券，归还给证券公司。4强化信用交易业务风险动态管理证券公司通过技术手段对信用交易业务进行集中监控，能够及时查询各项风险

12、控制指标，客户信用资金账户和信用交易账户的资金余额及变动情况、证券市值及其变动情况；每个账户的质押比例、警戒线和平仓线等；及时获取交易所或登记结算公司公布的整个市场关于单个证券融资交易的规模，当单个证券的融资额达到其流通股本的一定比例时，立即停止对该证券的融资买进；监管部门通过对证券公司净资本等指标的监控，对信用交易资格进行风险预警，当证券公司的净资本低于一定数值时，监管部门可要求其限制、压缩信用交易规模，限期达到规定要求。5信用交易业务违规处罚制度证券公司应制定严厉的信用交易业务违规处罚制度，对不按规定开展信用交易的、以非合规资金开展信用交易的、不按制度和流程规范操作的部门和个人，应重点进行违规处罚。参考文献：1中国证券业协会关于发布融资融券合同必备条款和融资融券