「M＆A　企業買収は日本社会に根付くか　　日本

1、日本M&A未来像経吉田直生1. 2. M&A説明3. 企業M&A必要性4. M&A5. 企業買収6. 日本企業買収7. 1数年、M&A言葉耳。最近事例見、買収問題、村上阪神球団買収、楽天TBS買収問題。M&A現在、日本社会急速浸透、今後増加。、M&A本場比、日本M&A件数少、成功感。、考方違（日本、会社経営者従業員。、会社株主）関係M&A知識持人材少様。私、今後M&A経営戦略重要、社会日本社会浸透定着考。、日本企業、先、熾烈生存競争生残、M&A戦略有効。私、M&A日本M&A比較、今後増加日本

2、M&A未来考察。M&A説明M&AMergers and Acquisitisitions略、企業合併買収意味、一言言、企業売買買収、相手企業株株主譲、会社第三者割当受、企業実権（経営権支配権）握。企業取巻環境変化激時代、環境変化即応企業生続、一日早時代合商売撤退、時代商売変。、自力事業多角化図、用地取得社員募集教育訓練従来方、時間金、時代変化即応。、手取早多角化M&A見直。M&A、合併営業譲渡株式譲渡株式交換TOB新株引受様含。 改訂新版実践M&A辞典引用 合併合併、複数企業合体一企業、新設合併吸収合併二方法。A社B社合一C新会社作方法新設合併（

3、AB社解散）、A社B社吸収合併方法吸収合併（B社解散）。法律手続上簡便税制上有利、通常吸収合併方法。 営業譲渡営業譲渡、会社自体移転、単財産移転、取引先事実関係含事業移転。、合併違、営業一部譲渡可能。例、A社北海道工場設備、従業員、一切B社譲渡場合当。、全部譲渡場合、譲渡会社法人格中身空組織残、後清算、別事業始方法。全部譲渡場合、合併結果的同様、合併異、当然債務引継特色。 株式譲渡株式譲渡、株式株式会社持分譲渡、売主買主直接売買、証券取引所行売買当。対象会社大株主持株全部譲受、会社支配権確保、買収成功導。集権取引市場株買集、大株主方法。（市場買集）。 株式交換株式交換、例、対象企業株式取得際金

4、銭支払他会社株式支払買収達成。 TOB（Take over bid）TOB、株式公開買付、期間定一定値段株買集宣言、特定株集方法。世間会社株欲金力宣言、方法。 新株引受新株引受、新株発行増資際、特定第三者新株割当、第三者割当新株発行。割当結果、第三者株数多支配権移転生。企業M&A必要性数年、M&A海外国内急激活性化、経営戦略重要視。企業成長図経営戦略展開、M&A経営戦略上重要選択肢評価受背景、企業取巻経済経営環境激変。四変化。 改訂版M&AABC 実践M&A基礎知識引用21世紀日本経営革命引用第一変化、昭和50年代以降、日本経済成長減速過程入起、企業本業

5、成熟化現象直面。高度経済成長期大量生産大量販売市場製品拡大、現在望。企業本業部門伸悩非常厳経営課題対応、新成長戦略展開迫。低成長時代今日、高度成長期同品種大量生産大量販売、衣食足多様消費者十分満足不可能、付加価値高商品少量生産多品種少量生産時代。第二変化、技術革新速、異分野技術複合化新技術生一方、商品短縮化減少傾向強。、先端分野異分野技術相互連関性深、結果技術進歩一層急激。企業外部技術導入促進要因。他方、消費者多様化商品短縮化傾向、新製品事業部門成否市場参入決度合強。多角化戦略上既存外部資源活用必要。第三変化、金融緩和長期化企業自己金融力高。昭和50年代以降、経済成長鈍化貿易収支大幅黒字記録続

6、。大幅貿易収支黒字背景未曾有金余状態続、金利水準歴史的低水準。企業旺盛消費需要支、業績面円高立直、設備投資活性化。、財務面低金利加株式市場堅調自己資本調達急激進結果、考自己金融力高、M&A取引投資資金確保容易。最後、第四変化、国際経済環境変化。日本貿易収支黒字幅拡大、対外経済摩擦激化。貿易摩擦回避、円高対応企業海外進出積極化、現地販売生産拠点建設進。際、現地企業摩擦少方策、既存企業吸収合併M&A経営戦略有効。一方、国内企業海外進出同時海外企業国内進出活性化。企業経営国際交流積極化、日本的経営風土徐変化、M&A経営戦略市民権獲得。図M&A取組理由出所：日刊工業新聞

7、年月日M&A経済成熟化、急速技術革新進展、市場化背景企業成長遂、事業基盤強化、事業多角化、化即座進。、従来企業内資源有効的活用体制依存、外部資源導入。M&A多認、要約早、多、安外部経営資源確保、安全確実新事業進出。、大分五考。 改訂新版実践M&A辞典引用改訂版M&AABC実践M&A基礎知識引用第一、時間短縮。今伝統的手法、製品事業多角化場合、適切事業用地探、事務所建設、従業員募集、教育訓練時間金。次次新製品出現、市場製品短縮今日、製品開発競争勝、出荷逸結果。M&A、既存外部資源活用、時間節約逸済。第二、人材集団確保。人材活用外部資源特重要。現代、

8、商品個性化多様化問時代、従業員質一時代前比較格段重要。、技術革新時代、技術有人材外部求得多。M&A、教育訓練済従業員技術者即座大量、顧客確保。第三、投資節約。企業買収価格企業全体価格、支配権（経営権）取得価格足。、全体取得必要、支配権取得足株数（最大限）、単純計算、引買収同。仮全株引取場合、同企業新作場合出費（再調達価格）考、比較安。次第四、投資安全性確実性効率性。新規市場参入場合道道作同、採算予測大危険覚悟、先発企業買収相当程度緩和、新規参入摩擦競合会社増供給過剰抑制。第五効果期待。効果自社経営資源買収資源組合相乗効果発揮。効果効果、目、製造。同一業界内M&A求、相互労働力、

9、原材料調達、生産設備、生産有効活用原価低減図、向上、同時量的拡大果規模経済享受。目、営業。同一業界水平的合併買収、例商品企画開発力点優、販売弱会社、商品自体平凡、強力販売網事業基盤気会社買収、優商品後者強力販売網乗、売上飛躍的伸。垂直的統合、良質低価格原材料供給先収、競争力商品持可能、優位。目、財務。資金調達力向上（例担保余力高資産多有会社買収資金調達能力高、企業規模小会社同士合併株式公開目指、資金調達基準等考。両社単独成得好条件借入、社債発行、増資資金調達可能意味）効率性（現在高持、高、豊富有成熟期会社、長期的成長図新規分野余剰資金振向必要。際、成長期販売一層拡大、生産資金運転資金販売促進費

10、用多額必要伸盛会社合併買収、資金効率的運用可能）。目、研究開発。先端技術分野筆頭、最近目覚技術革新波、将来企業存亡鍵。各分野技術高度化、専門化、企業費人的資源、時間、資金的計知、研究開発負各企業高。背景、M&A互研究開発成果生同時、軽減図重要。例、基礎研究強企業応用技術開発得意企業連携、技術面優位性持、市場受入率高有望商品生出。、同分野研究開発行企業同士、研究、開発成果持寄一層高水準成果収可能。M&A説明、面。M&A経営戦略従来内部成長戦略比多、M&A。M&A、五考。 実践M&A辞典引用M&A本引用第一、被買収企業資産技術評価見込違。買収

11、企業M&A、事前十分被買収企業資産状態、技術水準調査検討。、被買収企業資産価格過大評価、M&A巨大資金投下場合出。、被買収企業技術力商品化予想外手間取市場参入遅、被買収企業利益率成長率当初予想比低、結果的M&A不成功終危険性。第二、M&A成功、経営活動制約加恐。労働力流動化日本的経営風土徐変化、企業合併社風相違社員人間関係配慮加、経営活動展開必要出。、社員影響及、経営組織能率低下、人材流出招危険。第三、企業経営長期的視点指摘場合。M&A企業長期的投資減少、長期的経営体質改善不可能論調。公開企業場合、M&A企業利益変動上下株価実施、企業経営者M&a

12、mp;A避、高株価意識短期的企業収益増大追及。一方、M&A比較的簡単外部技術生産販売拠点販売入手可能、企業内部成長努力、企業内部研究開発促進、設備投資懸念。結局、長期的企業成長上後。第四、M&A巨額資金必要、企業財務体質悪化招、金融引締金利上昇経済環境変動抵抗力弱。、M&A資金調達策金利高依存度合高、金利上昇圧力抵抗力低下問題点。最後、第五、M&A国民経済的見地。的見場合、M&A活動巨大化企業産業内内支配力強、多中小企業従属関係身置得。結果、市場競争原理阻害、物価持続的上昇圧力生懸念。、M&A生懸念、多。私危険性M&A利用回避可能考。全体

13、的今後有力経営戦略伸。企業買収M&A歴史、M&A先進国歴史言過言。、M&A歴史説明、M&A発展考。M&A歴史、五。 経済挑戦90年代引用現代経済：構造引用第一、水平統合型M&A呼。南北戦争後経済発展、西部開拓伴広大国内市場背景著、世紀末工業生産高世界首位占。急激経済発達、同業者同士市場争奪戦招、結果、大小圧倒企業集中独占推進。行過、独禁政策招。第二、垂直統合型M&A呼。第一次世界大戦後起。大戦初期中立保、戦争当事国金貸金製品買金融通商政策大成功、戦後復興景気波乗世界無比経済的繁栄誇。繁栄世界工業生産高占。時代生産効率性企業体質強化重視、垂

14、直統合型M&A。製品素材販売、生産関係業種買収戦略。、極端設備投資過剰年大恐慌招、同時終焉迎。第三、型M&A呼。年頃徐件数増続年代後半M&A。第二次世界大戦後、世界東西分裂、時代。政治的自信深企業、次海外進出国内異業種分野多角化。異業種独占禁止法違反、当時多角化推進経営理論影響、経営不慣異業種買収失敗明、年代急速減少。第四、型型呼。現在、多角化肥大化企業経営効率化目指、不採算部門売却、成長分野進出図。、経済低成長市場限界達、大手企業同士生残戦。背景、以降高時代設備投資過剰、事業財務内容悪化招来日本追上企業国際競争力極端低下政策採用技術革新進展経営環境変化挙。、最近M&a

15、mp;A大型化、取引金額年年間件当億以上件、最高億達。、政府支援、政策面制度面M&A促進施策打出。年米国経済白書、六章割M&A言及、生産面流通面経済性向上期待資産高利潤生転換経営面効率向上実現注目奨励立場。、年前政権発足時年税法施行、投資税額控除加速度償却制度実質的促進策。産業界全般一連自由化、税法優遇規制緩和後押。後、年代後半第五生。背景一，欧州通貨統合契機欧州重点見逃。米国一般的敵対的買収、欧州企業同士生欧州潮流一般化時期言。論点公開 公正企業社会形成向提案引用世界全体見、年金額兆、約兆円過去最高記録、崩壊減少、年以降増加転、再到来。地域別、四五割、欧州三四割占、日本年以降

16、世界全体四六占。図 米国最近M&A推移 出所：M&A Review図世界M&A市場出所：服部暢達一橋大学大学院国際企業戦略科客員助教授講演資料日本企業買収1980年代入巻起第四次M&A、後、先進各国飛火。日本、M&A新経営戦略認識経営者間急速広。日本M&A突然始、日本産業界歴史、M&A歴史。日本産業界発展支銀行中核財閥国家自身。戦前、巨大資本国家権力産業企業盛衰左右。石炭鉱山、紡績当時主要産業業容拡大、収益性追及、国力増強、財閥中心M&A繰返。結果、少数企業多産業支配、巨大資本経済活動方向決定。財閥解体行戦後、基本的同様。造船、自

17、動車、鉄鋼、銀行主導、素材製品調達流通段階広範囲統合。後1960年代入重化学工業軽工業産業構造転換合、政府誘導救済型M&A多見。年代後半期日本M&A増加。時期M&A仕手筋不当株価操縦株式売抜、横行特徴。対対象会社株式持合、新株発行（第三者割当増資）対抗。第三者割当増資対抗策判例形成、新株発行資金調達主要目的場合、支配権維持主目的言適法主要目的確立。崩壊後、日本M&A市場低迷、年代後半日本多M&A行。背景、M&A関大制度改革行。持株会社解禁（年）会社法制改革（，年）、企業組織再編税制整備（年）、連結納税制度導入（年）、改正産業再生法施行（年）典型。

18、時期M&A、銀行素材産業幅広業種、同業他社同士大型再編中心点、外資関与例点、友好的M&A点特徴。論点公開 公正企業社会形成向提案引用改訂版M&AABC引用自動車業界：年以降、日産、三菱、欧米資本参入。大集約。鉄鋼業界：年月NKK川崎製鉄経営統合、同年月新日鉄結成大集約。業界：年代二度大企業再編。大集約。通信業界：年代後半以降、再編加速、大集約。流通業界：年以降、西友買収（02）、西武経営統合（03）統合（03）再編加速。石油業界：年以降、再編加速化、大集約。図日本M&A市場出所：経済産業省服部暢達（2004）実践M&A東洋経済新聞社、年代件程度推移M&a

19、mp;A件数、年以降大幅増加、年件比約倍。依然、有効的M&A主流、特数年、期以降沈静化敵対的買収増加兆特徴。外資非友好的買収（年、社製薬買収）、外資系敵対的TOB（年、対敵対的TOB）、国内企業敵対的買収提案（年、三井住友UFJ対買収提案）、国内企業敵対的買収（年、放送対企業買収）。図5日本M&A件数推移出所：経済産業省作成M&A市場、年代、年代後半欧州形成、世紀入日本M&A市場形成言。日欧米世界的M&A市場拡大国境越M&A案件全体約三割占。案件大型化、買収通貨（買収際対価）、現金、株式活用、約五割現金買収、二割現金株式併用買収、残三割株式買収。図買収通貨（案件金額）出所：服部暢達一橋大学大学院国際企業戦略科客員助教授講演資料私、取組以前、日本M&A経営戦略向、浸透定着考。、取組私考方大変。最初M&A概念M&A考察、次、時代、日本M&A経営戦略必要調、最後日本M&A歴史比較。日本M&A異多見、根底利潤求企業経営