公司治理评价体系中的利益相关者指标

1、24主题文章南开管理评论2003年第 3期利 益 相 关 者 是 公 司 治 理 评 价 体 系 中 不 可 或 缺 的 部 分,这与知识经济、网络经济兴起的大背景以及对公司 社会责任的日益重视直接相关。O E C D 等公司治理原则都 对利益相关者的权益保护等做出了规定,但目前的公司 治理评价体系中利益相关者指标还是空白,本文试图做 出某种突破。一、 公司治理中利益相关者的重要性公司治理中考虑利益相关者的利益、鼓励利益相关 者的适当参与已经成为广泛接受的观点, O E C D 公司治 理原则 、英国 H a m p e l 报告 、 美国商业圆桌会议公司 治理声明 等重要公司治理原则都把利益

2、相关者放在相当 重要的位置;在德国、荷兰、瑞士等欧洲国家,典型的 利 益 相 关 者 如 雇 员 等 , 对 公 司 治 理 的 参 与 是 非 常 普 遍 的,也反映了他们对利益相关者问题的重视。中国证监会和国家经贸委在2002年初出台了 上市公 司治理准则 (以下简称 准则 ,其中第六章专门规定了 公司治理中的利益相关者问题。从范围来讲, 准则 中 利 益 相 关 者 主 要 包 括 银 行 等 主 要 债 权 人 、 职 工 、 消 费 者、供应商和社区等;从赋予主要权力来看,包括求偿 权、债权人和职工的知情权以及适当的参与权;从典型 做法来看,主要是公司与主要债权人的信息沟通,职工 与

3、董事会、监事会和经理人员的直接沟通与交流等。应 该说, 准则 对利益相关者在公司治理中的地位、作用 和权力等方面做了框架性的规范,从制度层面为中国上公司治理评价体系中的利益相关者指标执笔人王辉市公司治理中利益相关者的利益保护奠定了基础。可见,利益相关者问题已经成为现有公司治理框架不 可或缺的一部分,但是,公司治理评价体系中缺乏相应 的指标显然不利于整体治理绩效的提高,不利于公司重 视和解决利益相关者问题。因而,在公司治理评价体系 中充分考虑利益相关者指标,对于客观、全面地评价公 司治理状况是非常必要的。二、 已有公司治理评价体系中利益相关者的地位但是,令人遗憾的是,目前主要的公司治理评价体 系

4、中利益相关者还处于一个空白状态。在著名的标准普尔公司治理评价体系中涉及到了 “金融 相关者” ,但仅仅指股东。从广义上讲,股东应属于利益 相关者之列,但由于股东在公司治理中的特殊重要性, 已经把它作为单独的部分来考虑,所以该体系事实上并 未涉及其他利益相关者。戴米诺 (Deminor 评价体系特别 强 调 接 管 防 御 对 公 司 治 理 的 影 响 , 也 非 常 重 视 国 家 分 析,主要指标包括股东权力和义务、接管防御的范围、 对公司治理的披露和董事会的结构与功能四个方面,也 未涉及利益相关者问题。里昂证券 (亚洲 评价体系主要 集中于公司透明度、对管理层的约束、董事会的独立性 和问

5、责性,对中小股东保护等方面,涉及债务规模的合 理控制以及公司的社会责任,一定程度上关注了利益相 关者问题。在国内,海通证券的公司治理评价体系中, 关于股权结构、股东权利、财务及治理信息披露、治理该将审计、咨询业务分业经营。另外,对同一家上市公 司采取双重审计的方法有助于提高上市公司会计信息披 露质量,更有效减少和防止上市公司财务欺诈行为。最 后,上市公司应按规定准确、及时地披露注册会计师的 审计意见。(三 上市公司治理信息披露真实性一般情况下,作为外部人,仅通过公开信息是无法完 全判断上市公司资料真实性的,但是我们可以借助上市 公司及其相关人员违规历史记录 (这里真实性的评价是基 于对违规历史

6、的判断,如何通过现有会计数据判断真实 性还有待进一步研究 对上市公司的信誉予以评判。(四 上市公司治理信息披露及时性在信息披露的时间上,我国采用定期与不定期相结合 的方式。定期的信息披露是必须的,按照年报、中报、 季报的要求披露,将报告全文刊登于中国证监会指定的互联网网站,将报告摘要刊登于至少一种中国证监会指 定的报纸上。在公司发生重大变化或事件时要不定期及 时披露。另外,对一切可能影响经济决策的事件及时而 全面地披露其实质,以有利于信息使用者做出判断,并 保证所有股东享受平等待遇。应当指出,关于募集资金管理与信息披露方面的评价 只 是 公 司 治 理 评 价 系 统 中 的 一 个 重 要

7、部 分 , 除 该 因 素 外 , 公 司 治 理 的 好 坏 还 有 很 多 因 素 , 如 董 事 会 、 监 事 会、经营层等,只有对公司治理的各方面进行全面而系 统地评价才可能得出科学的结论。本文受到国家自然科学基金项目 (70272026 、国家社 科基金项目 (02B J Y 127 、高等学校优秀青年教师教学科研 奖励基金项目、南开大学 “985” 项目、南开大学 “211工程” 项 目等资助。主题文章25NankaiBusinessReviewNo. 3,2003结构、治理与管理的匹配性的五个方面60个问题也没有 具体涉及利益相关者问题。为什么会出现这种情况呢?这首先与利益相关

8、者问 题的研究现状有关,利益相关者的研究文献虽然浩瀚, 但在基本利益相关者的界定、利益相关者参与治理的合 理性、利益相关者参与途径等方面并未给出普遍接受的 回答,理论的滞后束缚了评价指标体系的建立。其次, 利益相关者是一个多元动态体系,指标设定易陷于笼统 性和空泛化,难以准确地定量衡量,这也影响了公司治 理评价体系的考虑。再次,这一问题与多数指标设定者 根深蒂固的 “股东至上” 观点息息相关, 他们并不认为利益 相关者是影响公司治理状况的重要因素, 因而未予考虑。三、 公司治理评价体系中利益相关者指标设定的考虑针对以上问题,本指标体系试图在利益相关者评价 方面做出开拓和探索,试图借助相对明确、

9、量化的指标 来衡量作为重要利益相关者的职工、债权人、客户 (包括 供应商、用户、消费者 和社区对公司治理状况的影响。根据利益相关者在公司治理中的地位和作用,我们将 利益相关者评价指标分为保护性指标和参与性指标。其 中,保护性指标主要是评价公司治理中对利益相关者利 益的保护程度;参与性指标主要评价利益相关者对公司 治理的参与程度,较高的利益相关者参与程度意味着实 现科学决策可能性的提高。保护性指标包括:(1 职工意愿表达程度。职工是极 为重要的利益相关者,尤其是在知识经济日益深化、人 力资本日趋重要的背景下,在公司治理中,为职工提供 有效的对公司经营、财务状况和重大决策充分表达意愿 的机会和途径

10、,不但有利于维护职工的切身利益,也有 助于实现公司运营的透明化、推动公司科学决策,客观 上起到了激励职工、提高员工满意度和忠诚度的作用。 本指标按照职工不同的意愿表达途径来考核公司治理中 对职工的重视,表达途径越直接、越接近最高决策层, 表达程度和效果也越理想。 (2 债务契约履约率。作为公 司资本形成的重要利益相关者,债权人投入了一定规模 的 金 融 资 本 , 其 利 益 的 最 佳 体 现 就 是 本 息 按 时 得 到 偿 还,着眼于长期发展的公司必须重视债权人利益,只有 这样才能建立起良好的公司信用,获得长期收益的最大 化。履约率越高表示对债权人利益的保护越好,公司治 理中利益相关者

11、的利益得到更多的体现。 (3 客户交易契 约履约率。无论是公司生产原材料的提供者,还是下游 产品的购买者,客户对于现代公司都极为重要。公司经 营中如果忽视客户利益,不能够及时履行交易合同,或 者交易行为短期化,都会给公司的社会声誉带来很大影 响,不利于长期永续经营。因此,必须把对客户关系的良好维持提高到公司治理层面。履约率越高表示对客户 利益的保护越好,在公司治理方面对利益相关者的重视 程度也越高。 (4 客户关系维持时间。市场交易中交易时 间维持的长短是双方信任的一个重要体现。对于公司的 主要客户,如果公司能够积极维持交易的时间,不但能 够有效地降低交易成本,也有利于与客户之间良好的沟 通,

12、建立良好的市场信誉,因此,公司与主要客户交易 维持时间的长短很大程度上反映了公司对客户利益的保 护程度。 (5 公益捐助比例。社区对于公司长期发展的重 要性日益明显,如何衡量对社区利益和社会责任的关注 程度是一个问题,公司公益捐助占公司利润的比例从整 体上衡量了公司对社会公益事业的关注度,在客观上反 映了对社区利益的重视程度,是一个有效的替代指标。参与性指标包括:(1 职工持股比例。实证研究表 明,职工持股比例与职工对公司治理的参与程度在一定 程度上成正比,职工持股比例越高,职工就越有积极性 对涉及公司重大利益和长远发展的重大决策表达意见, 越有利于对经营者的监督、制衡和企业绩效的提高,以 职

13、工持股比例来衡量职工对公司治理的参与程度是完全 可行的。 (2 债权人参与度。目前,中国公司治理中往往 将债权人排除在外,只有在债权受到威胁时才有机会对 公司施加影响,这种被动的债权债务关系往往导致债务 纠纷。债权人应对公司日常经营活动享有知情权,对可 能影响债权安全的重大事项享有表达意向的权利,通过 建立一种主动的债权债务关系、以有效的沟通和共同决 策最大程度地保证债权安全。债权人对公司重大决策的 知情权和表达意见的渠道来是衡量其对公司治理参与程 度的重要指标。这 样 , 以 上 对 利 益 相 关 者 指 标 的 考 虑 具 有 如 下 特 点 :第 一 , 依 据 不 同 性 质 的 利 益 相 关 主 体 区 分 两 类 指 标,分别确定指标权重,考虑不同利益相关者对公司治 理不同方面的影响,避免了笼统、空泛。第二,以尽可 能量化的指标来衡量不同的利益相关者问题,很大程度 上增加了指标体系的可操作性。第三,在充分的理论研 究和实证检验的基础上提出相关指标,对利益相关者定 义、利益相关者参与治理合理性、利益相关者参与途径 等问题我们都做了长期深入的研究,